Финансовый анализ российских металлургических компаний

Анализ российских металлургических компаний

Проанализируем финансовые результаты и отчеты российских металлургических компаний по возможность включения в инвестиционный портфель. Анализ показателей за первый квартал тут.

На данный момент в инвестиционном портфеле присутствует металлургическая компания — ММК (Магнитогорский металлургический комбинат).

По финансовым итогам полугодия в аналитический обзор попали следующие компании:

ПАО ММК (MCX:MAGN)

ПАО НЛМК (MCX:NLMK)

ПАО Норильский никель (MCX:GMKN)

ПАО Северсталь (MCX:CHMF)

RUSAL (MCX:RUAL)

POLYMETAL (MCX:POLY)

ОАО ТМК (MCX:TRMK)

Мечел (MCX:MTLR)

Поскольку Мечел в очень сложном финансовом положении, то он включен в обзор только для сбора статистических данных. В качестве реальной инвестиции не рассматривается.

Финансовые результаты

Наиболее интересные финансовые результаты представлены ниже в таблице:

Финансовые показатели металлургических компаний

Компании ТМК, Polymetal, RUSAL имеют дивидендную доходность ниже 5%, что не вписывается в инвестиционную стратегию. Но стоит отметить компании Polymetal и RUSAL платят дивиденды в долларах США, а это детали отдельного наблюдения и сравнение дивидендной доходности.

Акции Polymetal кажутся переоцененными по сравнению с черной и цветной металлургией. Но Polymetal золотодобывающая компания. Тем не менее, у компании снизились активы в долларовом эквиваленте, в 2 раза выросла нераспределенная прибыль, среднее значение падение выручки при значительном росте чистой прибыли. Свободный денежный поток отрицательный – убыток почти 50% от положительного денежного потока от операционной деятельности. Рентабельность высокая, но коэффициенты указывают на переоцененную акцию. Отношение административных расходов к выручке самое высокое в подборке, менеджмент не экономит.

Еще одни не надежные акции компании НЛМК – выручка упала на 21%, а чистая прибыль упала на 49,6%. Свободный денежный поток отрицательный. Рентабельность по чистой прибыли составила 7,0%, при рентабельности у прямого конкурента ММК этот показатель 18,7%. Мультипликаторы в 2 раза превышают значения ММК, указывая на переоцененные акции. Административные расходы в норме, немного выше, чем у ММК.

Финансовые показатели компании Северсталь очень позитивные. Активы подрасти на 5,21%, нераспределенная прибыль выросла на 69,7%. Снижение выручки минимальное в подборке, всего 3%, при росте чистой прибыли на 21,15%. Свободный денежный поток положительный. Рентабельность по чистой прибыли составила 32,3%, это выше, чем у ММК. А рентабельность по операционной прибыли 23,3%, что соответствует показателю ММК. Мультипликаторы выше чем у ММК, но в пределах отклонения, кроме P/S (выше в 2 раза чем у ММК).

Акции ТМК приносят дивидендную доходность 3,15%, ниже допустимо к инвестированию. Рентабельность самая низкая в подборке. Мультипликаторы имеют низкое значение. Снижение выручки на 14% при отрицательном свободном денежном потоке. Компания переживает не лучшие времена.

Компания RUSAL, представитель цветной металлургии, зафиксировал снижение выручки и падение чистой прибыли. При этом имеет положительный свободный денежный поток. Рентабельность по чистой прибыли составляет 6,7%, а по операционной прибыли 9,4. Мультипликаторы указывают на недооцененные акции. Но низкая дивидендная доходность 1,95%, при этом компания только в прошлом году возобновила дивидендные выплаты. В августе 2015 года принята новая дивидендная политика, которая предусматривает ежегодные выплаты дивидендов.

Акции НорНикеля имеют дивидендную доходность 9,12%, самую высокую в подборке. Нераспределенная прибыль при этом растет, выручка незначительно снизилась на 4%, а чистая прибыль снизилась на 10,3%. Рентабельность по чистой прибыли составляет 33,3%. Мультипликаторы имеют высокие значения, но и акции высоко оценены. Административные расходы несколько завышены.

Итого

Возможные претенденты на включение в портфель – НорНикель и Северсталь. Необходимо провести подробный анализ отчета и историю показателей данных компаний. Рассмотреть отчетность компаний нерезедентов – Русал и Полиметал на истории и подробно изучить финансовые отчеты. К тому же посчитать дивидендную доходность в долларах и рублях.