Итоги недели: доходность инвестиционного портфеля за 3 неделю октября 2018 года

Итоги недели: доходность инвестиционного портфеля за 3 неделю октября 2018 года

Российский фондовый рынок на третьей неделе продолжил тенденцию второй, падаю всю неделю. Рынок по инерции продолжил двигаться вниз, хотя на других мировых площадках наблюдалась смешанная динамика. Рынок нефти после коррекции вернулся в слабый, но рост, вернувшись выше отметки в 80 рублей за баррель. В пятницу добавилось локального негатива информация, что Сбербанк покупает 30% Яндекса, что на официальном уровне не подтвердилось. Акции Яндекса рухнули почти на 20%. Инвесторы совершенно справедливо опасаются частичного перехода интернет компании под государственный контроль, к тому же Яндексу добавляются риски связанны с санкционной войной, т.к. они будут косвенно ложиться и на Яндекс через Сбербанк. Акции Сбербанка не остались в стороне просев до уровня 183 рубля. В целом на неделе царили распродажи, которые начались с начала октября, и все продолжаются.

Инвестиционной портфель за неделю

Доходность инвестиционного портфеля за третью неделю отрицательная - торги закрылись в красной зоне с понижением на -2,16%. Индекс Московской биржи снизился на -2,42%. Это уже третья неделя подряд которая завершается снижением и инвестиционного портфеля, и индекса Московской биржи. На этой неделе портфель показал меньшее снижение за неделю чем индекс. В течении недели на счет были зачислены дивиденды ММК за второй квартал 2018 года. 

На третьей неделе октября 2017 года инвестиционный портфель тоже снижался, но более скромное значение - всего на -0,46%, при падении индекса Московской биржи на 1,29%. Лучшей растущими акциями стали акции Газпром нефти с ростом на 3,37%, а самыми подешевевшими акциями стали акции Иркута с падением на -4,29%. В 2016 году инвестиционный портфель потерял уже приближенную к 2018 году цифру - снижение на -2,04%.

Подорожавшие акции: Алроса (MCX:ALRS) +2,35%; Норильский никель (MCX:GMKN) +1,86%.

Подешевевшие акции: Газпром нефть (MCX:SIBN) -5,30%; НЛМК (MCX:NLMK) -4,67%; Сбербанк (MCX:SBER) -4,20%.

Искать причины роста и падения на текущем рынке не является целесообразным занятием. Сейчас на рынке преобладает спекулятивная составляющая, которая сводит на «нет» все фундаментальные факторы. Если по фундаменту все хорошо, то рынок это просто игнорирует, если негатив, то падение усиливается многократно. Так же можно наблюдать разнонаправленную динамику на схожих отраслях. Например, НорНикель и НЛМК производители металлов-сырьевые компании, а движение обратно пропорционально. Можно выделить лишь акции Газпром нефти, которые корректируются на фоне общего растущего тренда и акции Сбербанка, которые пострадали от корпоративных новостей, о которые было сказано выше.

Ближайшие две недели буду находиться в отпуске, поэтому будут перебои в публикациях постов.

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансового отчета за 1 полугодие 2018 года

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансового отчета за 1 полугодие 2018 года

Норильский никель (НорНикель, тикер на Московской бирже MCX:GMKN) опубликовал финансовый отчет по стандартам МСФО за первое полугодие 2018 года.

По итогам анализа финансового отчета за 2017 года рекомендация присвоена «держать» (финансовая отчетность за 1 квартал не публикуется). Наибольшие риски учитывались не в финансовых показателях, а на корпоративных новостях. Сначала это корпоративный конфликт двух крупных акционеров: Потанина и Дерипаски, который до настоящего времени не закрыт. Конфликт был заморожен санкциями со стороны США к Дерипаске. Санкции повлияли так же и на котировки НорНикеля напрямую, т.к. санкции предусматривали серьезные ограничения для компаний принадлежащих Дерпаске. А НорНикель также частично принадлежит данному гражданину. Позитива не добавили и финансовые показатели – чистая прибыль снижается. Также запланировано увеличение инвестиционной программы, что отразится на дивидендах в виде снижения.

Анализ финансового отчета Норильского никеля

Анализ проводится финансового отчета составленного в долларах США. Активы компании Норильский никель увеличились на 11%, основные средства снизились на 6%. Снижение также отмечено в запасах на 3%. Дебиторская задолженность и кредиторская задолженность растет высокими темпами. По итогам года следует обратить внимание на срок оборачиваемости задолженностей и запасов. Краткосрочный долг снизился на 86%, долгосрочный увеличился на 11%, в номинальном выражении суммы уменьшения и увеличения сопоставимы, то есть грубо можно отметить, что произошла переквалификация долга из краткосрочного в долгосрочный. В итоге общий долг вырос на 2,37%, а чистый долг снизился на 28,91%. Нераспределенная прибыль подросла на 2%. Выручка увеличилась на 50%. Себестоимость росла более низкими темпами – 15%. Валовая прибыль увеличилась на 62% до 3,3 млрд. долларов. Коммерческие расходы подросли на 25%, административные на 26%. Операционная прибыль составила 2,7 млрд. долларов, что выше аналогичного предыдущего периода на 93%. Чистая прибыль выросла на 81%, до 1,6 млрд. долларов. Прибыль на одну акцию составила 10,6 доллара, на 83% выше прошлого года. Прибыль от операционной деятельности увеличилась на 169%. Капитальный затраты снизились на 28%. Свободный денежный поток положительный и составляет 2,6 млрд. долларов.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли составила 28,3%, против 22,3% в прошлом периоде. Рентабельность по валовой прибыли составила 56,4%, рентабельность по основной деятельности 46,7. Рентабельность улучшилась по отношению к первому полугодию 2017 года. Административные расходы к выручке составили 7,6% - среднее значение. Отношение расходов на персонал к выручке 11,6%. Оборачиваемость основных средств в пределах среднего значения. ROE равна 77%, доходность бумаг 11,50%. Коэффициент P/E равен 8,69, что ниже предыдущего года, но не соответствует недооцененным акциям. Коэффициенты P/B и P/S равны соответственно 6,67 и 2,46. Эффективная ставка налогообложения равна 19,605, что ниже, чем в предыдущие годы.

Рекомендация по акциям Норильского никеля

По итогам анализа финансового отчета за первое полугодие 2018 года акциям Норильского никеля присваивается «держать». Финансовые показатели компании улучшились в отчетном полугодии. Котировки на металлы поставляемые Норильским никелем постепенно растут. В конце июля начале августа котировки на металл никель достигли 14000 usd за тонну, после цена скорректировалась и сейчас составляет 12565 usd. Акции Норникеля обычно ходят за никелем, поэтому смело можно ожидать, что стоимость акций повысится выше 12000 рублей. Остаются в силе риски по санкциям. По санкциям Дерипаски США ввели отсрочку, что положительно воспринято рынком, но полностью не планируется снятие. В долгосрочной же перспективе продукция Норильского никеля будет востребована, т.к. электричество все чаще заменяет углеводороды.

Стоимость акций Норильского никеля составляет 11 385,00 руб.

Рекомендация «держать».
 

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.

Алроса (MCX:ALRS) анализ финансового отчета за первое полугодие 2018 года

Алроса (MCX:ALRS) анализ финансового отчета за первое полугодие 2018 года

АК Алроса (тикер на Московской бирже MCX:ALRS) опубликовала финансовый отчет подготовленный по стандартам МСФО за первое полугодие 2018 года.

По итогам первого квартала обзор финансового отчета Алроса не публиковался. Рекомендация по акциям была «держать». Главный риск для долгосрочных инвесторов это последствия аварии на трубке Мир. Трубка Мир приносила около 30% сырья, после закрытия Трубки ее восстановление займет долгий период и понесет серьезный финансовые потери. Менеджмент Алроса год назад анонсировал снижение дивидендов на горизонте 2-3 лет. Собственно и сам менеджмент вызывал опасения: Председателем правления в весной 2017 года назначен С.С. Иванов – человек из правящей верхушки, а точнее сын. По пришествию, он сменил большую часть команды на своих людей. По истечении более чем года управления компанией можно подвести промежуточный итог и оценить работу правления.

Анализ финансового отчета Алроса

Активы компании Алроса выросли на 1,9%. Основные средства увеличились на 1,1%. Запасы снижаются на 12,4%, при этом запасы алмазов падают, а руды несколько растет – положительный процесс. Дебиторская задолженность выросла на 14,8%. Кредиторская подросла на 5,7%. Краткосрочные займы почти отсутствуют – 63 млн. рублей, снизившись с 34734 млн. рублей. Долгосрочные займы выросли на 8,7%. Общий долг снижается на 31,65%, чистый долг упал на 87,0%. Снижение долга произошло за счет продажи непрофильного газового актива и направлении вырученных средств на погашение долга. Нераспределенная прибыль подросла на 3,1%. Выручка выросла на 7,5%. Себестоимость снизилась на -4,3%. Два указанных показателя движутся разно направленно, что не стандартно. Данная тенденция связана с продажи запасов алмазов и ростом цен реализации алмазной продукции. Валовая прибыль выросла на 20,7%. Коммерческие расходы снизились на 3,3%. Административные расходы упали на 20,6%. Операционная прибыль увеличилась на 28,2%. Чистая прибыль выросла на 19,1%. Базовая прибыль на акцию составила 7,85 рубля, что на 20,2% выше показателя 2017 года (6,53 рубля). Чистое поступление денежных средств от операционной деятельности выросло на 19,9%. Затраты на приобретение основных средств увеличились на символичные 5,2%. Свободный денежный поток положительный и составляет 62 млрд. рублей.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли выросла с 31,4% до 35,2%. Рентабельность по валовой прибыли составила 56,4% против 49,8 годом ранее. Рентабельность по основной деятельности улучшилась и составляет 47,2%. Административные расходы к выручке составляют 3,1% - самое низкое значение за 7 лет. Оборачиваемость основных средств составляет 0,7 – лучшее значение за 7 лет. Отношение долга к выручке составляет 0,4. ROE составляет 42%, доходность по акциям 15,96% - соответствует уровню прошлого года. Коэффициент P/E равен 6,26, коэффициент P/B равен 2,66, коэффициент P/S – 2,20. Эффективная ставка налогообложения составляет 21,11%.

Дивиденды по акциям Алроса

Наблюдательный совет АЛРОСА 6 августа 2018 г. утвердил новую редакцию дивидендной политики, предусматривающую выплату дивидендов на базе свободного денежного потока с периодичностью 2 раза в год.

По результатам деятельности АЛРОСА за 6 мес. 2018 г. Наблюдательный совет рекомендовал, а собрание акционеров приняла решение о выплате дивидендов в размере не менее 5,93 руб. на акцию. Закрытие реестра 15.10.2018 года.

Рекомендация по акциям Алроса

По итогам анализа финансового отчета Алроса по итогам 1 полугодия 2018 года присваивается рекомендация «держать+». Данная рекомендация основывается на растущей чистой прибыли и выручке, которая подкрепляется операционными результатами и ростом спроса и цен на алмазную продукцию. Качественное управление компанией и стратегия развития с фокусом на основной вид деятельности. Качественное распределение денежных средств, полученных от реализации непрофильного актива (могли эти средства распределить через налоги в пользу государства, отдать на финансирование проектов несвязанных с бизнесом или распределить на спец дивиденды, а в итоге деньги ушли на погашение долга, что самое полезное для компании). Компания перешла на выплату дивидендов 2 раза в год, что тоже является большим плюсом менеджменту и приведет к росту стоимости акций. К тому же дивидендная доходность по текущим котировкам 8,92%.

Стоимость акций Алроса на момент публикации обзора: 97,51 рубля.

Рекомендация: «держать+».

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.

Итоги недели: доходность инвестиционного портфеля за вторую неделю октября 2018 года

 

Доходность инвестиционного портфеля за вторую неделю октября 2018 года

Российский фондовый рынок завершил торги в пятницу с потерями на промежутке времени неделя. Завершившаяся неделя принесла распродажи на мировых рынках, которые в свою очередь потянули за собой российский рынок. Обвал случился на американском фондовом рынке, затем азиатском, который пришел и на европейскую часть мирового фондового сообщества. Падение на мировых рынка связано с монетарной политикой американской ФРС, вследствие которой растет доходность американских государственных облигаций. В пятницу российский рынок отыграл часть потерь. Снижается и стоимость нефти, которая продолжительно росла и обновила много месячные максимумы. Сильное влияние оказали и дивидендные отсечки, которые в свою очередь ухудшили ситуацию со снижением инвестиционного портфеля. Но это явление временное, поэтому не стоит тратить внимание на снижение ликвидной стоимости портфеля.

Инвестиционный портфель за неделю

Инвестиционный портфель по итогам торгов второй недели показал отрицательную доходность или  падение на существенные -2,62%. Индекс московской биржи тем временем снизился на -1,95%. Падение инвестиционного портфеля хуже индекса связано с значительным снижением стоимости ряда акций из портфеля, которые в сумме дают большую долю в портфеле. В дополнении прошли дивидендные отсечки по акциям ММК, Алроса, Фосагро, Татнефть и НЛМК. Так же на счет поступили дивиденды Норильского никеля.

В 2017 году вторая неделя октября принесла рост инвестиционного портфеля на 2,13%. Индекс московской биржи вырос на 0,23%. Отметим, что в прошлом году инвестиционный портфель обновил максимум доходности за период с начала года и эта цифра составила 8,75%. По итога второй недели 2018 года доходность за аналогичный период равна 18,73%. лидером роста в прошлом году стала компания Газпром, чьи акции выросли на 2,75%. Сильнее всего подешевели акции Лукойла -1,37%.

Растущие акции за неделю: Сбербанк (MCX:SBER) +2,48%; Акрон (MCX:AKRN) +0,74%; Газпром нефть (MCX:SIBN) +0,26.

Подешевели акции за неделю: Фосагро (MCX:PHOR) -6,35%; Алроса (MCX:ALRS) -6,01%; НЛМК (MCX:NLMK) -5,52%.

Акции Сбербанка выросли на низкой базе. За прошлую неделю акции показали сильное снижение, теперь они немного скорректировались. Акции Акрона и Газпром нефти выглядят сильнее своих конкурентов по рынку, но рост незначительный, поэтому его нельзя проанализировать и с уверенность разбирать причины роста. Это ценовой шум. Тройка лидеров падения это акции по которые были закрыты реестры на получение дивидендов, вследствие чего акции торгуются с дивидендным гэпом, который в ближайшем будущем им предстоит закрыть.

На этой ноте завершаем обзор и используем падение рынка как возможность покупки акций по более привлекательным ценам.

Итоги недели: Доходность инвестиционного портфеля за первую неделю октября 2018 года

Итоги недели: Доходность инвестиционного портфеля за первую неделю октября 2018 года

Последний квартал 2018 года начался со снижения котировок акций на Российском фондовом рынке и укреплению рубля по отношению к американскому доллару. Последний день торгов принес негатив на фоне ожиданий новых санкций и на сокращении спроса на активы на развивающих рынках, к коим относится и Российский. Кстати, снижались и европейские рынки и американские, что всегда коррелирует с российскими рынками. Политические риски не уходят, а в основном усиливаются на фоне новых обвинений в адрес России в шпионаже и хакерских атаках. Снижение рынка назревало и после сильного роста в третьем квартале. По ожиданиям аналитиков коррекция продлится не долго, после чего рынок вернется к покупкам.

Инвестиционный портфель за первую неделю октября 2018

По итогам первой недели октября инвестиционный портфель показал снижение на -0,61%. Индекс Московской биржи снизился на -0,99%. Значительное влияние на снижение оказали акции Сбербанка, которые упали на политических рисках.

Первая неделя октября 2017 года увеличил свою стоимость на +1,66%, при росте индекса Московской биржи на 0,80%. Еще год назад портфель почти не изменился в стоимости по итогом аналогичного периода. Самыми растущими акциями стали акции Иркута с доходностью за неделю +4,88%. Самыми худшими акциями стали акции АФК Системы с падением -2,40%.

Лучшие акции за неделю: Газпром (MCX:GAZP) +4,85%; Фосагро (MCX:PHOR) +4,49%; Газпром нефть (MCX:SIBN) +3,99%.

Подешевели за неделю: Сбербанк (MCX:SBER) -7,93%; Алроса (MCX:ALRS) -3,36%; Акрон (MCX:AKRN) -1,49%.

Акции Газпрома обновили локальный максимум, продолжая рост на фоне потенциального увеличения поставок в Китай и определенностью реализации проекта «Северный поток 2». Акции Фосагро нащупали позитив на новости о подписании соглашения на поставку удобрений в Индию в 2019 - 2021 года общим объемом 2 млрд. тонн (речь идет о более чем удвоении объема поставок). Акции Газпром нефти продолжают обновлять исторические максимумы, находясь в сильном восходящем тренде. Акции Сбербанка на фоне политических рисков снижаются. Свой вклад внес и финансовый отчет по РБСУ за сентябрь, который гласит, что Банк заработал 72,1 млрд. рублей против 62,4 млрд. годом ранее. Но, к сожалению, инвесторов разочаровал этот отчет, тем, что темпы роста снижаются. Так же снижались акции Алроса и Акрона на фоне укрепления рубля.

Оптимизация инвестиционного портфеля после 3 квартала 2018 года

В третьем квартале инвестиционный портфель превышает расчетную доходность почти в 2 раза: расчетная доходность составляла 5,27%, а фактическая оказалась 10,27%. Из заявленных к покупке акций Лукойл, НЛМК, Фосагро и Татнефть-п были исполнены в полном объеме, кроме акций Татнефть-п. Требование на покупку Татнефть-п было исполнено на треть в силу недостаточного добавочного финансирования инвестиционного портфеля. Продаж акций за квартал не было.

Формирование структуры инвестиционного портфеля

Инвестиционный портфель формируется по квартально с расчетом доходности и количественного состава по методике Марковеца. Расчетный портфель на 4й квартал по указанной методике выглядит следующим образом:

Татнефть-п(MCX:TATNP) – 17%;

Лукойл (MCX:LKOH) - 16%;

Фосагро (MCX:PHOR) - 15%;

Московская биржа (MCX:MOEX) - 12%;

Сбербанк (MCX:SBER) - 10%;

Норильский Никель (MCX:GMKN) - 9%;

Алроса (MCX:ALRS) - 8%;

Газпром нефть (MCX:SIBN) - 7%;

НЛМК (MCX:NLMK) – 5%;

Акрон (MCX:AKRN) – 3%;

ММК (MCX:MAGN) - 2%;

Газпром (MCX:GAZP) - -3%.

Акции Лукойла и Татнефть-п, прогнозировано, находятся в начале списка с самыми большими долями. Заметно сдал позиции Сбербанк, который представлен в портфеле 10% доле, в дальнейшем, если котировки останутся под давлением, снижение доли может продолжиться. Теоретический инвестиционный портфель имеет следующие параметры: доходность 5,27%, дисперсия 42,487, сигма 6,518, максимальная доходность 24,82%, максимальный риск -14,28%, коэффициент бетта 1,036.

Сбалансированный инвестиционный портфель, которого мы  будем придерживаться, и руководствоваться при покупке акций:

Лукойл (MCX:LKOH) – 30,50%;

Московская биржа (MCX:MOEX) - 12%;

Фосагро (MCX:PHOR) - 10%;

Татнефть-п(MCX:TATNP) – 10%;

Сбербанк (MCX:SBER) - 9%;

Газпром нефть (MCX:SIBN) - 6%;

ММК (MCX:MAGN) - 5%;

Норильский Никель (MCX:GMKN) - 5%;

Алроса (MCX:ALRS) - 4%;

НЛМК (MCX:NLMK) – 4%;

Газпром (MCX:GAZP) – 2,50%;

Акрон (MCX:AKRN) – 2%.

Параметры сбалансированного или рабочего инвестиционного портфеля: доходность инвестиционного портфеля 4,90%, дисперсия 45,88,. сигма 6,774, максимальная доходность 25,22, максимальный риск инвестиционного портфеля -15,42%, коэффициент бетта 1,025.

В рабочем портфеле увеличена доля перспективной компании Лукойл на росте стоимости акций. По остальным компаниям доля были не изменены, а лишь скорректированы на рост портфеля.

В заключении

Инвестиционный портфель на четвертый квартал сбалансирован с меньшим риском и высокой потенциальной доходностью. В лист покупок добавлены акции Татнефть-п, Лукойл и Московской биржи. Московская биржа имеет наименьший приоритет.

Доходность инвестиционного портфеля за 3 квартал 2018 года

Доходность инвестиционного портфеля за 3 квартал 2018 года

По итогам третьего квартала 2018 года инвестиционный портфель завершил торги в зеленой зоне. Доходность инвестиционного портфеля  более чем в 2 раза превосходит расчетную доходность.  После ребалансировки портфеля расчетная доходность на промежутке три месяца (3 квартал), обзор ребалансировки не публиковался, была равна 4,62%. По факту портфель вырос на 10,27%. Квартал начался с роста инвестиционного портфеля на 2,45% в июле. Главными драйверами рост портфеля выступили акции металлургического сектора, который выросли на +8,72% акции ММК и +6,64% акции НЛМК. В августе рост продолжился, и портфель повторил доходность инвестиционного портфеля +2,46%. В августе главными растущими акциями были акции из разных секторов: на 13,99% выросли акции ФосАгро, и +9,13% выросла стоимость акций Татнефти-п. Ну и закрывающий месяц сентябрь рос активно и по итогам месяца был зафиксирован рост в 5,05%. В сентябре портфель тащили вверх нефть и соответственно акции нефтяных компаний. В ходе ребалансировки была поставлена задача купить акции следующих компаний: Лукойл, НЛМК, Фосагро и Татнефть-п. Заявка была выполнена почти в полном объеме, кроме акций Татнефть-п, вследствие недостаточного внешнего финансирования.

Инвестиционный портфель по итогам 3 квартала 2018 года

Инвестиционный портфель по итогам третьего квартала 2018 года прибавил в стоимости 10,27%. Индекс Московской биржи вырос несколько больше +10,43%. Основная причина «проигрывания» роста портфеля росту индекса это падение акций Московской биржи.

Третий квартал 2017 года принес инвестиционному портфелю рост на 14,99%, при росте индекса Московской биржи на 10,43%. Третий квартал уже третий год подряд отличается высокой доходностью. Лучшие акции за 3 квартал 2017 года были Иркут (+62,87%), ММК и Сбербанк. Единственной акцией которая закрылась в красной зоне - Алроса, с падением на -7,01%.

Акции лидеры роста: ММК (MCX:MAGN) +22,64%; Татнефть-п (MCX:TATNP) +21,86%; Фосагро (MCX:PHOR) +17,40%.

Акции лидеры падения: Московская биржа (MCX:MOEX) -10,32%; Сбербанк (MCX:SBER) -6,73%; Норильский никель (MCX:GMKN) -0,10%.

Лидерами роста за квартал стали акции из разных секторов экономики, что не может не радовать, т.к. акции из каждого сектора представлены несколькими компаниями. Преимущественно это компании завязаны на сырьевых рынках. Отмечен рост в металлургическом секторе, удобрений и конечно же, нефти. Рост связан с ростом цен на сырьевые товары. Падающие акции представлены акции финансового сектора – Сбербанк и Московская биржа. Акции Норильского никеля снизились всего на 0,10%. Это снижение настолько незначительное, что можно считать что изменение нулевое. Акции финансового сектора падают на американских санкциях. В дополнении акции Московской биржи упали на решении Совета директоров не выплачивать промежуточные дивиденды в текущем году.

Структура инвестиционного портфеля

На 30 сентября 2018 года инвестиционный портфель с распределением долей по эмитентам выглядит следующим образом (представлено в виде круговой диаграммы):

Структура инвестиционного портфеля

Тройка акций с максимальным весом в портфеле – Лукойл, Московская биржа и Фосагро. Увеличена доля Лукойла до 30,56% вследствие роста котировок до нового максимума, и в перспективе рост продолжится. Доля Мосбиржи снизилась вследствие падения котировок, так же снизилась доля Сбербанка. Доля Фосагро увеличилась вследствие увеличение доли после ребалансировки. Так же за счет дополнительных покупок увеличилась доля НЛМК.

В заключении

Инвестиционный портфель за третий квартал превысил ожидаемую доходность более чем в 2 раза. Результат, конечно же, связан с общим ростом российского фондового рынка, всегда важно оказаться в правильных акциях в нужное время. Один минус это слабость Мосбиржи и Сбербанка. Но за Мосбиржу сомнений нет, придет время и она сократит этот дисконт. Который образовался за полтора года. Дисконт по Сбербанку тоже со временем сократится.

По итогам третьего квартала оценка инвестиционного портфеля оценивается как "хорошо". Для оценки "отлично" не хватает роста в бумагах финансового сектора.

Газпром нефть (MCX:SIBN) анализ финансового отчета за первое полугодие 2018 года

Газпром нефть (MCX:SIBN) анализ финансового отчета за первое полугодие 2018 года

Газпром нефть (тикер на Московской бирже MCX:SIBN) опубликовал финансовый отчет по стандартам МСФО за первое полугодие 2018 года.
По итогам 1 квартала 2018 года анализ финансового отчета не публиковался, но рекомендация была такая же как и по итогам 2017 года – «покупать». Данная рекомендация основана на растущей выручке и чистой прибыли, росте дивидендов в номинальном выражении. Также акции находятся в долгосрочном восходящем тренде. Коэффициенты не ухудшаются при росте котировок, что указывает на справедливый рост при улучшении финансовых показателей. В долгосрочном периоде ожидается продолжение роста. В настоящий момент рост стоимости акций Газпром нефти поддерживается ростом стоимости нефти на мировых рынках, которая на сегодня превысила 85 долларов за баррель.

Анализ финансового отчета

В финансовой отчетности Газпром нефти отражен рост в 6,3%. Основные средства выросли на 6,2%. Краткосрочные кредиты значительно снизились на 47,9%, долгосрочные кредиты выросли на 10,5%. В номинальном выражении краткосрочные снизились на 63 млрд. руб, а долгосрочные выросли на 57 млрд. руб. То есть, долг перетек из краткосрочного в долгосрочный. Общий долг снизился всего на 0,82%. Чистый долг вырос на 3,18%. Нераспределенная прибыль увеличилась на 10%. Выручка компании Газпром нефть выросла на 24,4%. Операционные расходы увеличились на 18,7% - отстают от темпа роста выручки. Административные расходы увеличились на 9,8%. Рост операционной прибыли составил 57,9%. Чистая прибыль Газпром нефти выросла на 50,1% до 177 млрд. руб. Прибыль на одну акцию составила за первое полугодие 35,29 руб, против 23,58 руб в прошлом году. Не денежные отчисления амортизацию увеличились на 20,4%. Капитальные затраты выросли на 5,5%. Свободный денежный поток положительный.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли составила 15,6%, против 13,5% в прошлом году. Рентабельность по основной деятельности 18,5%. В прошлом году этот показатель был ниже и составлял 15,3%. Административные расходы к выручке составляет 4,6%, среднее значение по отрасли. Коэффициент текущей ликвидности равен 1,1. Отношение долга к выручке равно 0,6, тренд на улучшение за последние 3 года. ROE равно 19%, ставка доходности 23,18%. Коэффициент P/E равен 4,31 – нормальное значение для компании, но ниже чем среднее по нефтяной отрасли. Коэффициент P/B ниже 1, акции торгуются ниже балансовой стоимости. Коэффициент P/S равен 0,67, в 2 раза ниже, чем аналогичный коэффициент у Татнефти, что способствует росту стоимости акций.

Рекомендации по акциям Газпром нефти

По итога анализа финансового отчета Газпром нефти за первое полугодие рекомендация "покупать" продлевается на следующий период до публикации отчета за третий квартал. По итогам третьего квартала ожидаются дивиденды за 3 квартала 2018 года. А. Дюков анонсировал увеличение дивидендов по итогам 2018 года, в частности направить на них 35% от чистой прибыли. В связи с этим, можно уже по итогам 9 месяцев ожидать дивиденды в размере 15 рублей на акцию. В долгосрочной перспективе «Газпром нефть» хочет увеличить дивидендные выплаты на акцию для поддержания дивидендной доходности, при этом коэффициент выплат может составить 50% от чистой прибыли по МСФО. Увеличению дивидендов способствует относительно не высокий долг и стабильный рост чистой прибыли. Единственный и весомый минус этой компании это мажоритарный акционер.
 

Стоимость акций Газпром нефть на дату публикации: 383,80 рублей.
Рекомендация: "покупать".

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.

Доходность инвестиционного портфеля за сентябрь 2018 года

Доходность инвестиционного портфеля за сентябрь 2018 года

В сентябре я вернулся к регулярному обзору инвестиционного портфеля и публикации этих обзоров на сайте. Сентябрь запомнился новыми рекордами по индексу Московской биржи, нефти, инвестиционному портфелю. Нефть закрепилась выше 80 долларов за баррель, а рубль после августовского падения укреплялся вслед за нефтью. Индекс Московской биржи завершил месяц на максимуме 2475,36 пунктов. Инвестиционный портфель также показал максимальную доходность и номинальную в рублевом выражении.

Месяц Сентябрь начался с движения вниз, по инерции после августа. После первой недели инвестиционный портфель потерял в стоимости 1,27%, хуже чем индекс, который в свою очередь потерял 1,02%. Далее на протяжении оставшихся трех недель российский фондовый рынок рос: вторая неделя выросла на 1,51%, третья неделя на +2,79% и последняя 1,97%. В итоге рост инвестиционного портфеля за месяц показал второй результат в году, быстрее портфель рос только в январе (+9,91%).

Инвестиционный портфель за месяц

Доходность инвестиционного портфеля по итогам сентября месяца составила 5,05%. Индекс Московской биржи вырос за месяц на 5,52%. Портфель хуже индекса за счет снижения акций Фосагро и Московской биржи, которые представлены в портфеле высокой доле.
Доходность инвестиционного портфеля за сентябрь 2017 года составила 5,56%, а индекс московской биржи вырос на 4,43%. Тенденция расти на 5% в сентября продолжается. Хотя в 2016 году портфель увеличился всего на 0,29%. Лучшими акциями по росту в сентябре 2017 года были акции Иркут (+51,13%), АФК Система и Газпром нефть. Сильнее всего упали акции Акрона с результатом -3,17%.

Лучшие акции за месяц: Сбербанк (MCX:SBER) +11,71%; Газпром нефть (MCX:SIBN) +10,39%; Татнефть-п (MCX:TATNP) +9,32%.

Худшие акции за месяц: Фосагро (MCX:PHOR) -3,53%; Московская биржа (MCX:MOEX) -0,86%.

Акции лидеры роста только в первую неделю закрылись в красной зоне, последующие недели был только рост. Рост стоимости акций Сбербанка связан в основном с низкой базой после сильного падения в августе. Котировки акций нефтегазовых компаний росли на росте нефти. Акции Фосагро снижались на фоне роста рубля, а акции Московской биржи растеряли весь рост сентября на последней неделе после решение совета директоров не выплачивать промежуточные дивиденды.

Доходность инвестиционного портфеля за четвертую неделю сентября 2018 года

Доходность инвестиционного портфеля за четвертую неделю сентября 2018 года

На прошедшей неделе доходность инвестиционного портфеля и всего фондового рынка России следовало вслед за котировками нефти, которые росли и тянули за собой котировки акций. На неделе индекс Московской биржи обновил исторический максимум. За ним же обновил доходность инвестиционного портфеля с начала года. Отдельно выделим рекомендацию Акрона по дивидендам, которая сильно удивила. Совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды в размере 40 рублей на акцию, стоит отметить, что в прошлом году они были 238 рублей. Л. Морозова, известная личность в инвестиционных кругах, связала это со «списком Белоусова». Так ли это будем смотреть на дивиденды металлургов по итогам третьего квартала. Это не единственная история с дивидендами на прошедшей неделе…