ММК (MCX:MAGN) анализ финансового отчета за 1 квартал 2019

ММК (MCX:MAGN) анализ финансового отчета за 1 квартал 2019

Металлургическая компания Магнитогорский металлургический завод или сокращенно ММК (тикер на Московской бирже MCX:MAGN) опубликовал финансовый отчет по итогам работы в первом квартале 2019 года.

По итогам анализа финансового отчета компании ММК по итогам 2018 года по акциям была присвоена рекомендация «покупать». Прогноз сложности первой половины 2019 года оправдался, и первый квартал компания закрыла со снижающимися результатами. Ранее рекомендация покупать была основана на высоких ежеквартальных дивидендах (и как следствие рост дивидендной доходности) и росте годовой прибыли. Негативная тенденция началась в четвертом квартале 2018 года и продолжилась в 1 квартале 2019. Но даже не некоторые сложности акции все имеют твердую позицию в портфеле и продажи не рассматриваются.

Анализ финансовой отчетности

Активы компании ММК увеличились на 5,5%. Основные средства выросли на 7,9%. Дебиторская задолженность снизилась на 11,2%, а кредиторская выросла на 16,3%. Краткосрочные кредиты увеличились на 60,2%, а долгосрочные кредиты уменьшились на 73,2%. Общий долг незначительно снизился, на 3,5%. Чистый долг уменьшился на 4,91%. Нераспределенная прибыль выросла на 2,3%. Выручка за первый квартал снизилась на 10,7% по отношению к первому кварталу 2019 году. Обусловлено сокращением объемов реализации товарной продукции на фоне коррекции цен на сталь. Снижение себестоимости составило 7,1%, темп ниже, чем снижение выручки, в основном в связи с ростом цен на железную руду на глобальных рынках. Снижение валовой прибыли составило 18,6% по отношению квартал-к-кварталу. Коммерческие расходы снизились на 7,8%, административные на 16,4%. Операционная прибыль снизилась на 22,7%. Чистая прибыль уменьшилась на 19,4%. Прибыль на одну акцию составила 0,02 доллара США, что ниже на 20% первого квартала 2018 года. Амортизация основных средств снизилась, отметим этот результат и посмотрим как он будет изменяться в следующих периодах. Расходы на приобретение основных средств снизились на 28,5%. Свободный денежный поток положительный, увеличившись на 8,8 к уровню прошлого квартала.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансового анализа незначительно ухудшились на фоне слабых финансовых результатов. Рентабельность по чистой прибыли составила 12,3%, против 13,6% в первом квартале 2018 года. Рентабельность по валовой прибыли равна 28,1%, снизившись с 30,8%. Рентабельность по основной деятельности составляет 17,4%. Отношение долга к выручке равно составляет 0,3 – коэффициент стабильный, в соответствии с заявленной политикой менеджмента. Отношение административных расходов к выручке составляет 2,8%, минимальное значение за весь период наблюдения, а это с 2011 года. Отношение расходов на персонал к выручке составляет 1,5%, очень низкое значение, соответствует уровню прошлого года. ROE равно 16%, а ставка доходности по акциям равна 11,36%, что является очень хорошим результатом. Коэффициент P/E составил 8,80, коэффициент P/B и P/S равняются 1,42 и 1,08 соответственно.

Дивиденды

Менеджмент компании направил Совету директоров предложение рекомендовать Годовому собранию акционеров выплатить по итогам работы за 1 кв. 2019 г. в виде дивидендов 1,488 руб. на одну обыкновенную акцию. Голосование акционеров по вопросу утверждения выплаты дивидендов пройдет 31 мая 2019 г.. Закрытие реестра назначено на 20.06.2019 г.

Рекомендация по акциям ММК

В результате анализа финансовой отчетности компании ММК рекомендация по акциям понижается до «держать». Финансовые результаты компании несколько ухудшились, в то время когда у НЛМК просадки в выручке наблюдается, но в чистой прибыли так же снижение. Но за счет высокого свободного денежного потока и низкой долговой нагрузки компания продолжает выплачивать высокие дивиденды на ежеквартальной основе. Слабые результаты могут привести к снижению стоимости акций, для акций ММК это явление привычное, поэтому сейчас стоит занять выжидательную позицию и воздержаться от покупок. Подавать акции также не имеет смысла, т.к. акции ММК занимают не последнее место в дивидендной доходности и инвесторы часто включают эту бумагу в дивидендный портфель.

Стоимость акций на момент публикации статьи: 43,980 руб.

Рекомендация: «держать».

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам. За последствия использования данного мнения автор ответственности не несет.

Газпром (MCX:GAZP) анализ финансового отчета за 2019 год

Газпром (MCX:GAZP) анализ финансового отчета за 2019 год

В конце апреля компания Газпром (тикер на Московской бирже MCX:GAZP) опубликовала финансовую отчетность по итогам работы в 2018 году по стандартам МСФО.

Анализ финансовых отчетов компании Газпром не публиковался продолжительное время, но все же акции остаются в портфеле и даже больше – с них началось формирование инвестиционного портфеля. Стоимость акций не менялась в течение периода затишья и составляла от 130 до 170 рублей за акцию. Дивиденды также были заморожены, размер их не менялся или незначительно менялся из года в год. Финансовые показатели также были слабыми. Компания глубоко политизирована и руководство компании не заинтересовано в улучшении финансовых показателей. Все это происходило до недавнего времени – пару дней назад просочилась новость о решении по дивидендам правлением Газпрома. Согласно этой новости, дивиденды должны составить более 16 рублей, а это рост по отношению к предыдущему году в 2 раза. Котировки незамедлительно отреагировали взрывным ростом и сейчас на московской бирже дают почти 200 рублей за акцию. Рассмотрим финансовый отчет Газпрома и оценим на сколько котировки подкреплены финансовыми показателями и стоимость акций не упадет после закрытия реестра на получение дивидендов, если конечно акционеры поддержат выплату дивидендов.

Анализ финансовой отчетности Газпром

Активы компании Газпром выросли на 14,1%. Рост основных средств составил 10,1%. Рост дебиторской задолженности на 8,9%, при росте кредиторской на 10,4%. Краткосрочные кредиты и займы снизились на 34,9%, а долгосрочные займы увеличились на 38,7% и составили более трех миллиардов рублей – впечатляющая цифра, которая составляет 40% от выручки. Рост общего долга равен 18,3%, а чистый дол вырос на 25,7%. Закредитованность компании Газпром более чем высокая. Рост нераспределенной прибыли составил 14,5%. Рост выручки составил 25,6%. Операционные расходы увеличились на 8,5%. Операционная прибыль выросла более чем в 2 раза. Чистая прибыль выросла в 2 раза и составила 1,5 млрд рублей. Прибыль на одну акцию равна 65,89%. Компания Газпром является монополистом в газовой сфере в России и на большей части Европы. Европейские цены зависят от курса рубля и стоимости нефти и газа на международных рынках. В 2018 году стоимость нефтепродуктов восстанавливалась, при этом рубль относительно доллара и евро чувствовал себя уверенно и даже делал попытки укрепления. Естественно это благоприятно отразилась на выручке и как следствие на чистой прибыли. Затраты на приобретение основных средств в очередной раз выросли, в этом году рост составил 16,6%. Свободный денежный поток отрицательный.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансового анализа Газпром по итогам работы в 2018 году не указывают на кардинальные изменение в компании. Рентабельность по чистой прибыли улучшилось до 18,6%, но также это значение очень низкое для компании нефтегазового сектора. Рентабельность по основной деятельности равна 23,5%. Оборачиваемость основных средств составила 0,62, что тоже низкое значение. Отношение долга к выручке равно 0,5. Отношение расходов на персонал к выручке составляет 7,3% - тоже очень высокий показатель. ROE составляет 22%, а ставка доходности равна 60% - но фактически это искусственный показатель. В реальности он имеет значение не выше 6%. Коэффициент P/E равен 1,66 – что указывает на катастрофически недооцененные акции Газпрома. Коэффициент P/B равен 0,25, то есть компания торгуется на 75% ниже своей балансовой стоимости. Коэффициент P/S равен 0,31. Эффективная ставка налогообложения равна 17,5%.

Дивиденды Газпрома

Правление «Газпрома» пересмотрело рекомендацию по размеру дивидендов за 2018 г. Если 11 апреля менеджмент предложил выплатить 10,43 руб. на акцию, то теперь эти показатели выросли в 1,5 раза до 16,61 руб. на акцию. Это в два с лишним раза выше, чем по итогам 2017 г. Эту рекомендацию должен рассмотреть Совет директоров, после чего она будет вынесена на утверждение собранием акционеров 28 июня.

Рекомендации по акциям Газпрома

По результатам анализа финансового отчета компании Газпром рекомендация продавать не изменяется. Но существуют некоторые оговорки по продаже. Если эти акции отсутствуют в портфеле, то рассматривать покупку не стоит, причем стоимость акций сейчас заметно подскочила и есть большая вероятность, что в ближайшем будущем стоимость вернется к уровням 150-160 рублей за акцию. Продавать акции, если такие имеются, лучше ближе к дивидендной отсечке. Дивиденды Газпрома это неплохой повод для спекуляций и этим поводом определенный круг лиц пользуется. Если вчера (условно) правление решило, что нужно выплатить 16 рублей на акцию, то это ничего не значит, что условно завтра правление не откажется выплачивать дивиденды. Основной акционер Газпрома в лице государства свое возьмет и без дивидендов с помощью инструмента налог на добычу полезных ископаемых. При невысоких дивидендах в предыдущие пару лет государство этот инструмент умело использовало и повысило НДПИ для Газпрома в 2 раза, при этом, не платя «лишние» деньги миноритарным акционерам. Финансовые показатели компании могут поддержать рост акций и в дальнейшем, но долговая нагрузка и отсутствие положительного свободного денежного потока перечеркивает все позитивные моменты отчетности. Проводимая Газпромом политика капитальных затрат только увеличат долговую нагрузку и не выведут денежный поток в солидный плюс. На месте Газпрома, надо бы дивиденды привязать к денежному потоку, в этом случае будет законное основание не платить дивиденды своим акционерам. Компания имеет назначенных высшими гос. управленцами менеджеров, которые работают в интересах государства, а не акционеров. Частному инвестору и миноритарному акционеру в компании Газпром делать просто нечего.

Стоимость акций на момент публикации обзора: 202,00 рублей.

Рекомендация: «продавать».

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам. За последствия использования данного мнения автор ответственности не несет.

Доходность инвестиционного портфеля за апрель 2019 года

Доходность инвестиционного портфеля за апрель 2019 года

Быстрый обзор доходности инвестиционного портфеля в апреле 2019 года. Доходность по неделям распределилась неравномерно и по большей части рост (падение) инвестиционного портфеля уступает аналогичному движению индекса Московской биржи. В течении месяца наблюдались разнонаправленные движения акций по всему портфелю, что объясняется коррекционными движениями перед маем – поговорка «продавай в мае и уходи» работает до сих пор. Первая неделя закрылась в плюсе, вторая в минусе, а третья и четвертая недели в зеленой зоне. На счет внесена дополнительная сумма для покупок акций, рекомендованных к покупке в ходе пересмотра портфеля после 1 квартала 2019 года. Куплены акции Татнефти, квартальная рекомендация по покупке акций Татнефти-п выполнена на две трети.

Доходность инвестиционного портфеля за апрель 2019 года

Инвестиционный портфель за месяц апрель снизился на 0,05%, несмотря на то, что в номинальном выражении портфель увеличился. Индекс московской биржи вырос на 2,49%. Такое разночтение вызвано разнонаправленным движением Газпрома и Лукойла. Газпром вырос и он имеет высокую долю в индексе. В портфеле самую высокую долю имеет Лукойл, который значительно снизился.

В апреле 2018 года инвестиционный портфель вырос на 2,58%, опередив индекс Московской биржи, который в свою очередь вырос на 1,66%. Еще годом ранее, портфель показал незначительное снижение. Лучшими акциями апреля 2018 года стали акции Татнефти-п, которые выросли на 14,30%. Худшими акциями стали акции Сбербанка с падением на -10,48%.

Самые растущие акции: Татнефть-п (MCX:TATNP) +12,53%; Газпром нефть (MCX:SIBN) +11,03%; Газпром (MCX:GAZP) +9,58%.

Падающие акции: Лукойл (MCX:LKOH) -6,50%; ММК (MCX:MAGN) -3,70%; Акрон (MCX:AKRN) -1,62%.

Акции Татнефти подскочили в последние дни торгов апреля на дивидендных новостях. Годовая доходность по акциям Татнефти достигла 13,05%, а финальные дивиденды за 2018 год составят 32,38 руб. Акции Газпром нефти так же на дивидендных новостях восстанавливаются после глубокой коррекции. Текущая годовая дивидендная доходность составляет 7,6%, а финальные дивиденды за 2018 год составят 7,95 рублей на акцию. Газпром после коррекционного движения вниз также восстанавливается. Не последнюю роль играет ожидание высоких дивидендов, которые, кстати, не оправдались. Акции Лукойла корректируются после сильного роста и обновления исторических максимумов. Акции ММК планомерно снижались весь месяц.

В заключении отметим, что инвестиционный портфель не показал ожидаемую доходность, но и не показал снижения. Наибольший вклад в отсутствие роста внес Лукойл, но это не повод для беспокойства, а возможность приобрести акции по более низким ценам. Я планирую купить еще несколько акций, даже не смотря на очень высокую долю в портфеле этой компании, но в ее устойчивости не приходится сомневаться.

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам. За последствия использования данного мнения автор ответственности не несет.