Газпром нефть (MCX:SIBN): финансовый анализ отчетности по МСФО за 1Н2016

Газпром нефть: финансовый анализ отчетности

Газпром нефть (MCX:SIBN) опубликовала отчет о финансовых результатах по МСФО за первое полугодие 2016 года. По итогам анализа финансовых результатов за первый квартал 2016 года была дана рекомендация держать с фокусом внимания на полугодовой отчет и дивиденды за полугодие. При то, что особое внимание обращалось на рост котировок акций Газпром нефть. По дивидендам еще информации не поступало, финансовый отчет за полугодие сейчас рассмотрим, а стоимость акций Газпромнефть выросла на более чем 10 рублей с момента публикации предыдущей статьи.

Анализ финансовой отчетности

Активы символически снизились на 0,36% (замедлили снижение, т. к. по итогам 1кв16 снижение зафиксировано в 2%). Основные средства увеличились на 2,41%, нераспределенная прибыль увеличилась на 7,5%.

Выручка в отчете о финансовых результатах снизилась на 1,9%, операционные расходы показали снижение теми же темпами что и выручка, прибыль до налогообложения снизилась на 23,7%, чистая прибыль снизилась на -23,4%. Стоить отметить, менеджмент компании в телефонной конференции объяснил снижение чистой прибыли по отношению к первому полугодию 2015 г тем, что в 2015 г. к чистой прибыли добавилось 15 млрд руб «бумажной» прибыли от списания задолженности, а в текущем году прибыль уменьшили разовые корректировки. И если убрать где нужно и добавить там где надо, то рост БЫ составит 7,1%. Согласитесь, арифметика так себе. НО, заглянем в финансовую отчетность компании еще на год по раньше чем 2015 и увидим, что Выручка и Чистая прибыль за первое полугодие 2014 года была меньше, чем в 2016: 115 659 и 90 500 млн руб соответственно. И это совсем при других ценах на нефть. Учитывая все вышеперечисленное, финансовые показатели компании не совсем плохи.

Продажи снизились на 4%, за счет снижения цены на нефть. EBITDA выросла на 1,9%, что в текущих условиях не самый плохой результат. Долговая нагрузка снижается. Денежный поток отрицательный, объясняется пиком инвестиционной программы, приходящийся на 16 — 17 года.

Коэффициенты финансового анализа указывают на недооцененные акции, с потенциалом роста в 85%. Коэффициент покрытия процентных выплат и коэффициент долговой нагрузки соответствует нормальному функционированию компании.

Прогноз и рекомендации по акциям Газпром нефти

По итогам анализа финансовой отчетности можно сделать вывод, что финансовая отчетность вышла опять нейтральной. Фокус внимания переносится на отчетность за 9 месяцев 2016г. и на динамику котировок акций. На данный момент акции находятся в восходящем тренде. Так же важно уделить внимание на возможность компании генерировать положительный денежный поток, от которого зависит финансирование капзатрат. Пока он отрицательный.

Акции компании Газпром нефть остаются в портфеле, но не докупаются. Исключать акции из инвестиционного портфеля нет смысла, т. к. стоимость акций растет и компания.

Стоимость акций Газпромнефть сегодня составляет 172,55 руб.

Рекомендация «ДЕРЖАТЬ».