Доходность инвестиционного портфеля за 4 неделю октября 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля за 4 неделю 2017 года

Четвертая неделя октября завершилась небольшим снижением, как и планировалось. Тем не менее рынок нефти показал рост выше 60 долларов за баррель. Рубль нейтрально реагировал на все движения нефти, что дало возможность, подрасти котировкам акций экспортеров. Так же незаметно для рынка прошло очередное снижение ключевой ставки на 25 базисных пунктов до 8,25%. Большую часть недели инвестиционный портфель находился в красной зоне. В течение недели объявили размер промежуточных дивидендов по акциям Лукойла. По итогам 9 месяцев работы было рекомендовано 85 рублей на одну акцию. Нестабильность в Европе, а именно в Испании, в данный момент не оказывает влияния на российский фондовый рынок.

Инвестиционный портфель за неделю

Инвестиционный портфель ценных бумаг в течение недели снизил свою ликвидную стоимость на 0,12%. Индекс ММВБ снизился на 0,15%. Небольшой перевес в пользу инвестиционного портфеля сделали полученные (зачисленные) дивиденды ФосАгро. Индекс ММВБ всю неделю провел торги ниже уровней открытия понедельника, только в конце недели вырос. Но отметку в 2100 пунктов преодолеть так и не получилось. В течение недели были внесены дополнительные денежные средства и выполнено на 50% требование на покупку акций Лукойла.

В прошлом году, последняя неделя октября стала прибыльной - инвестиционный портфель вырос на 1,64%, при росте индекса ММВБ на 1,23%. Лучшими акциями по доходности стали акции ММК с доходностью за неделю +6,98%, а худшими акциями стали акции АФК Система -3,45%.

Акции с лучшей доходностью за неделю: Лукойл (MCX:LKOH) +2,34%; Сбербанк (MCX:SBER) +1,60%; ФосАгро (MCX:PHOR) +1,29%.

Акции с худшей отрицательной доходностью за неделю: Иркут (MCX:IRKT) -11,65%; Алроса (MCX:ALRS) -5,04%; Норильский никель (MCX:GMKN) -1,53%.

Акции Лукойла пошли в рост после долгой консолидации на уровне 3000 рублей, подгоняемые решением Совета Директоров рекомендовать промежуточные дивиденды в размере 85 рублей на одну акцию. Акции Сбербанка растут на ожиданиях менеджмента увеличить прибыль до 1 трлн. Рублей к 2020 году. Ко всему прочему у Сбербанка нет негативных драйверов для движения котировок вниз. Акции ФосАгро незначительно выросли, но так и остаются в глубоком минусе в портфеле.

Вторую неделю подряд худшими акциями в инвестиционном портфеле признаются акции Иркута и Алросы. Акции Иркута полетели в крутое пике. Быстрый рост сменился быстрым падением. Очень похоже на «высаживание» спекулянтов из длинной позиции. Ждем быстрого отскока и движение к ранее достигнутым максимумам. Акции Алросы продолжают падение, не находя поддержки на фундаментальном уровне. Акции Норильского никеля снижаются вслед за снижение цен  на никель на мировом рынке. За неделю цена снизилась на 500 долларов, но вероятно это техническая коррекция перед прохождением уровня 12 тыс за тонну.

Дивиденды

Получены промежуточные дивиденды, а точнее дивиденды за второй квартал 2017 года, компании ФосАгро. С момента закрытия реестра на получение дивидендов до зачисления денежных средств на счет прошло  14 календарных дней.
Рекомендованы промежуточные дивиденды, по итогам работы 9 месяцев 2017 года, компанией Лукойл. Дивиденд составил 85 рублей на 1 акцию, закрытие реестра 22.12.2017 года.

Прогноз и рекомендации по акциям

Следующая неделя будет предпраздничная и займёт октябрь и ноябрь. Ноябрьские праздники будут 3 дня, один выпадает на понедельник, поэтому следующая неделя (через неделю) будет короче на 1 торговую сессию. Как это может отразиться на движениях котировок - перед праздниками спекулянты стараются закрыть свои позиции, зафиксировав прибыль - а это может не лучшим образом повлиять на котировки. В общем жду консолидации от рынка без серьезных и резких движений. "Движуха" может начаться через неделю, когда компании начнут публиковать свои финансовые отчеты за 3 квартал. Ожидаю закрытие следующей недели с небольшим минусом по инвестиционному портфелю или около нуля.

Удачи с инвестициями!

Доходность инвестиционного портфеля за третью неделю октября 2017 года

 

Доходность инвестиционного портфеля за третью неделю октября

Закончилась третья неделя октября, которая подтвердила прогноз на неделю. А прогноз был на начало коррекционного снижения после длительного роста инвестиционного портфеля. Основное падение пришлось на четверг, все остальные торговые сессии были более-менее спокойны. Прямого влияния на российский фондовый рынок новости не оказывали. Нестабильности в Еврозоне добавляет Испания с историей о независимости Каталонии, она свою очередь оказывает некоторое влияние на нефть, а нефть уже на рубль и российский фондовый рынок.

Не оказывающее, но громкое событие ушедшей пятницы - это обвал котировок акций Магнита. Акции рухнули на 10% после слабого отчета. Акции Магнита в настоящее время не имеют инвестиционной привлекательности и не имели шансов на включений в портфель. После снижения котировок и появлении намека на восстановление финансовых показателей шанс может появиться.

Инвестиционный портфель в течении недели

Инвестиционный портфель ценных бумаг по итогам торгов пятницы снизил свою ликвидную стоимость на 0,46%, при этом индекс ММВБ потерял 1,29%. Индекс ММВБ не сумел закрепиться на уровне 2100 пунктов и пробив его направился вниз. Вероятно снижение будет до уровня 2050 пунктов - первая остановка. Снижение индекса ММВб тянет за собой и инвестиционный портфель.

Произведен расчет структуры и оптимизации инвестиционного портфеля на последний квартал в 2017 году. Основной фокус будет направлен на покупку акций Лукойла, Московской биржи и Норильского никеля. На втором плане Сбербанк и ФосАгро. Но если акции снизятся, то очередность может быть нарушена.

В прошлом году третья неделя октября принесла снижение инвестиционного портфеля на 2,04%, а индекс ММВБ снизился всего на 0,18%. Лучшую доходность показали акции Норильского Никеля +1,85%, а худшую доходность показали акции ФосАгро с результатом -7,87%.

Акции с лучшей доходностью за неделю: Газпром нефть (MCX:SIBN) +3,37%; Норильский никель (MCX:GMKN) +1,96%; Акрон (MCX:AKRN) +1,45%.

Акции с худшей отрицательной доходностью за неделю: Иркут (MCX:IRKT) -4,29%; Алроса (MCX:ALRS) -3,69%; ММК (MCX:MAGN) -2,26%.

Любопытно отметить, что лучшие акции на третьей неделе октября второй раз становятся Газпром нефть и Норильский Никель, только в этот раз они поменялись местами. Газпром нефть компания особенная, котировки не слишком сильно зависят от внешних факторов и терпеливо растут вверх. Вполне вероятно, что кто-то хочет повысить их цену и у него это получается. Финансовые результаты этому способствуют. Очень вероятно, что финансовый отчет по итогам 3 квартала тоже будет сильный. Акции Норильского никеля растут на росте мировой цены на никель. Акции Акрона подросли на хорошем отчете о производственных показателях, что дает возможность предполагать о хорошем финансовом отчете.

Акции Иркута продолжают корректироваться после стремительного роста. Акции Алросы снижаются хуже рынка, т.к. впереди туманное будущее в плане инвестиционной привлекательности для акционеров. Акции ММК снизились на фоне введения повышенных пошлин Европой против российской стали, причем для каждой компании избирательно. Для металла ММК пошлина равняется 18,7%. Но ММК поставляет не так много металла в Европу, чем НЛМК или Северсталь. Поэтому новость значимая, но не громкая, в это значит серьезно она не повлияет на котировки в долгосрочном периоде.

Прогноз и рекомендация на следующую неделю

Началась коррекция на российском фондовом рынке, поэтому следующая неделя так же будет во власти коррекции. Инвестиционный портфель так же ожидается в красной зоне по итогам торгов пятницы или около нуля. Коррекция на рынке сейчас "на руку". т.к. планирую пополнить портфель акциями.

Удачи на фондовом рынке!

Оптимизация инвестиционного портфеля по итогам третьего квартала 2017 года

 

Оптимизация инвестиционного портфеля по итогам квартала

Инвестиционный портфель по итогам третьего квартала показал доходность кратно превышающую расчетную. После глубокого падения в первых двух кварталах инвестиционный портфель отыгрывал потери, что портфелю более чем удалось. В предыдущую ребалансировку портфеля было решено включить в портфель НЛМК взамен акций Газпрома и Иркута. Но эти акции не были проданы в течение квартала, по этому акции НЛМК не были включены в портфель. Но идея остается рабочей, и при первой продажи доли каких либо акций вопрос включения НЛМК будет рассмотрен с актуальными данными.

Формирование структуры инвестиционного портфеля

Расчетная модель инвестиционного портфеля ценных бумаг выгляди следующем образом:

• Лукойл (MCX:LKOH) - 22%;
• Фосагро (MCX:PHOR) - 18%;
• Московская биржа (MCX:MOEX) - 17%;
• Норильский Никель (MCX:GMKN) - 9%;
• Сбербанк (MCX:SBER) - 9%;
• Газпром (MCX:GAZP) - 7%;
• Иркут (MCX:IRKT) - 7%;
• Газпром нефть (MCX:SIBN) - 6%;
• Алроса (MCX:ALRS) - 6%;
• Акрон (MCX:AKRN) - 2%;
• ММК (MCX:MAGN) - 0%;
• АФК Система (MCX:AFKS) - -3%.

Расчетный характеристики инвестиционного портфеля: заданная доходность 4,00%; дисперсия 43,669; сигма 6,608; Максимальная доходность 23,82%, максимально возможный риск(убыток) -15,82%. Коэффициент бетта составляет 0,988.

Сбалансированный инвестиционный портфель имеет следующий вид:

• Лукойл - 20%;
• Московская биржа - 18%;
• Фосагро - 13%;
• Сбербанк - 15%;
• Норильский никель - 9%;
• ММК - 7%;
• Алроса - 5%;
• Газпром нефть - 5%;
• Газпром - 3%;
• Акрон - 2%;
• Иркут - 2%.
• АФК Система - 1%;

Сбалансированный инвестиционный портфель имеет следующие параметры (в скобках параметры портфеля, после предыдущей балансировки): доходность составила 4,30%(3,83); дисперсия 53,765 (49,341); сигма 7,332 (7,024); максимальная доходность портфеля 26,30 (24,91); суммарный риск инвестиционного портфеля (убыток) -17,70% (-17,24); коэффициент бетта 1,043(1,037).
Долю акций Лукойла снизили до максимальной допустимой в портфеле. Долю Московской биржи увеличили больше с авансом на рост прибыли, плюс к этому компания имеет очень привлекательную дивидендную политику. Акции ФосАгро выглядят слабо на протяжении последнего года, но имеют довольно хорошую перспективу и компания выплачивает ежеквартальные дивиденды, хоть и не высокие. Доля Сбербанка увеличена на фоне кризиса в банковской сфере России, который на руку Сбербанку, плюс потенциально высокие дивиденды по итогам года. Доля ММК значительно увеличена, т.к. компания стремительно улучшает финансовые показатели и улучшает инвестиционную привлекательность. Доли Алросы, АФК Системы, Газпром и Газпром нефти понижены на корпоративных рисках, а для Газпрома и Алросы в ближайшем будущем будет рассмотрен вопрос о продаже данный акций. Иркут уже давно первый претендент на продажу, по этому его доля снижена до минимальной.

В заключении

В заключении отметим, что инвестиционный портфель вышел из крутого пике и теперь его доходность реальная и расчетная растет. Рост расчетной доходности по отношению к предыдущему кварталу составил 47 пунктов. Увеличилась дисперсия, но при этом увеличилась максимальная доходность более чем на 1%, а риск вырос на менее чем 0,5%. По итогам четвертого квартала планируем выйти на нижнюю границу доходности рассчитанную по плану на 5 лет. 
Требования на покупку сформированы для акций следующих компаний: Лукойл, Сбербанк, Норильский никель, Московская биржа и Фосагро (порядок по убыванию в денежном выражении покупаемой доли).

Доходность инвестиционного портфеля за третий квартал 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля за третий квартал 2017 года

Третий квартал переломил динамику снижения, которая хозяйствовала на российском фондовом рынке на протяжении первого полугодия 2017 года. За один третий квартал инвестиционный портфель перекрыл снижение предшествующих двух кварталов. Квартал начался с роста и уже по итогам июля инвестиционный портфель прибавил 4,05%, не последнюю очередь в этом сыграли поступающие дивиденды на счет. В информационном плане июль был скорее негативным, но разнонаправленным. Начало месяца прошло в позитивном ключе на ожидании встречи президентов России и США. Встреча состоялась. Но прошла она не очень хорошо, и уже во второй половине месяца начались скандалы с диппредставительствами и новыми санкциями. Август так же закрылся в зеленой зоне, с внушительным ростом +4,73%. Публикация отчетов за полугодие толкала многие акции вверх, а так же акции металлургов росли на дорожающем металле. Негатив был геополитического характера и трагедия на руднике Мир. Решение суд поиску, которое неожиданно было получено в конце августа, не повлияла на котировки акций АФК Системы, которые и так торгуются очень низко. А в сентябре инвестиционный портфель вырос уже на 5,66%. Рынок рос и остановить его было очень сложно. Отдельные истории были, но все они положительного характера.

Инвестиционный портфель ценных бумаг за третий квартал

По итогам третьего квартала инвестиционный портфель ценных бумаг прибавил в стоимости на 14,99%. Индекс ММВБ за третий квартал вырос на 10,43%. Рост инвестиционного портфеля более быстрыми темпами, чем индекс связан с глубоким паданием некоторых эмитентов в первом полугодии, теперь котировки восстанавливаются опережающим темпами. Максимальная доходность по расчетной модели составляла 24,91%, а расчетная доходность составляла 3,83%. В течение квартала были полностью закрыты требования на покупку акций Московской биржи, Лукойла, ФосАгро, Газпром нефти и Сбербанка. Не закрыто требование на закупку доли Норильского Никеля по причине нехватки средств. Особняком стоят акции НЛМК. Акции НЛМК по ходу квартала очень сильно выросли, как и все металлурги. С другой стороны, не освободилось место в портфеле: из намеченных на продажу акций не были проданы ни одна. АФК Система и Газпром не выросли до ценового уровня продажи, а акции Иркута перешли в феерический рост на новости об объединении ГСС, ОАК и Иркута. Ближайшие претенденты на продажу это Иркут и Газпром. После продажи данных эмитентов вероятно, в портфель войдут акции НЛМК, если их доходность будет соответствовать требованиям.

За третий квартал 2016 года инвестиционный портфель вырос на 9,15%, индекс ММВБ вырос на 4,60%. Лучшими акциями по доходности стали акции Алросы с доходностью +24,98%, а лидером падения стали акции ФосАгро с падением на 9,81%.

Растущие акции за квартал: Иркут (MCX:IRKT) +62,87%; ММК (MCX:MAGN) +29,79%; Сбербанк (MCX:SBER) +28,27%.

Падающие акции за квартал: Алроса (MCX:ALRS) -7,01%.

Акции компании Иркут показали взрывной рост. Причина - это перевод на одну акцию компаний ОАК, ГСС и Иркут. Объединенная компания будет создана на базе Иркута. Причина для роста акций Иркут это то, что акции сильно недооценены относительно балансовой и оценочной стоимости. Первая цель роста была на уровне 18,50, т.к. примерно на таком уровне Иркут хотел разместить доп. эмиссию. Но рост может продолжится до уровня 23,50, именно по этой стоимости оценены акции Иркута в балансе ОАК. Фактический балансовая стоимость превышает стоимость 100 рублей за акцию. Именно на этой идеи акции Иркута все еще находятся в портфеле, но первые претенденты на продажу. Акции ММК показали уверенный рост на фоне роста стоимости металла на мировых рынках. Дополнительную поддержку акциям оказала продажа 3% акций структурами В. Рашникова с целью повышения free float для включения в индекс MSCI. Акции Сбербанка растут на новых финансовых рекордах и проблемах у других крупных коммерческих банках. 
Акции Алроса упали на аварии на руднике Мир и последствий этой аварии. Рудник Мир давал 11% всей добычи алмазов, и выбытие данного рудника сильно скажется на финансовых результатах, что собственно подтверждает руководство компании. Отдельно надо сказать про руководство, а г-н Иванов никак не понесет ответственность за аварию со смертельным исходом в силу своей родословной гениальности. Допустить такую аварию это преступление против своих коллег работников, акционеров. При Жаркове такого не было, да и сам Жарков не однократно спускался в шахту. Анонс Иванова: ближайшие три года дивиденды будут снижаться, при Жаркове они росли. Вывод один, Алроса скоро превратится в Газпром.

Структура инвестиционного портфеля

На 30 сентября 2017 года структура инвестиционного портфеля ценных бумаг выглядела следующим образом:

Структура инвестиционного портфеля

Самые большие доли у акций Лукойла, Мосбиржи, Сбербанк – это доли, чьи значения исчисляются двузначным числом. Увеличились доли в портфели акций Лукойла и Газпром нефти. Остальные доли остались без изменений или незначительно снизились.

В заключении

Инвестиционный портфель отыграл все потери первых двух кварталов и вышел в плюс. Фактическая доходность превышает расчетную больше, чем в 4 раза. Это доказывает, что портфель в данный момент хорошо сбалансирован. Замена некоторых акций в закончившемся квартале не состоялась, т.к. одна из трех акций показала взрывной рост, чем оправдала свое присутствие в портфеле, а две другие находятся все еще в убыточной зоне и продаже их не представляет интереса. В итоге по прогнозу на четвертый квартал и в целом календарный год инвестиционный портфель может, и это более чем реально, достигнуть расчетного значения по годовой доходности и выйти на пятилетний план роста портфеля.

Доходность инвестиционного портфеля за вторую неделю октября 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля за неделю

Закончилась вторая неделя октября, которая была так же спокойной, как и предыдущая. На спокойном рынке инвестиционный портфель рос. Рост портфеля значительно опередил индекс ММВБ. Не последнюю роль сыграли в этом полученные дивиденды от Акрона и, на удивление, ММК. Почему удивление на получения дивидендов ММК? Так это то, что после отсечки прошло 4 дня. Не получены до заявленного срока дивиденды Московской биржи. Но на момент написания поста данный вопрос устранен. В остальном рынок был во власти нефти и рубля, а так же двигался по накатанной "дороге" вверх.

Инвестиционный портфель ценных бумаг за неделю

Инвестиционный портфель ценных бумаг за неделю увеличил свою ликвидную стоимость на 2,13%. За этот же период индекс ММВБ вырос всего на 0,23%. Портфель опередил индекс не только за счет роста, но и зачислении на счет дивидендов Акрона и ММК. Доходность инвестиционного портфеля за период с начала года обновила максимум и теперь максимум 8,75%. В течение недели покупок и продаж не было. 

Вторая неделя октября 2016 года была более скромной - инвестиционный портфель снизил свою стоимость на 0,79%, а индекс в свою очередь снизился на 0,69%. Лучшими акциями по доходности стали акции Московской биржи с ростом 2,14%, а худшими стали акции Башнефти с падением на 9,31% (в следствии приватизации).

Акции с лучшей доходностью за неделю: Газпром (MCX:GAZP) +2,75%; АФК Системы (MCX:AFKS) +1,99%; ММК (MCX:MAGN) +1,96%. 

Акции с худшей отрицательной доходностью за неделю: Лукойл (MCX:LKOH) -1,37%; Иркут (MCX:IRKT) -1,37%; ФосАгро (MCX:PHOR) -1,39%.

Большинство акций попавших в подборку или нет двигались по накатанной в течении второй недели октября. Поэтому совершенно не понятно как на первую и лучшую акцию стал претендовать Газпром. Ответ очевиден, акции Газпрома уже давно являются чересчур недооцененными и на всеобщем позитиве они выглядят лучше в инвестиционном портфеле. Еще одним парадоксом стали акции АФК Системы. Второй результат по доходности. Вероятно просочилась инсайдерская информация, что компания объявит намерение выплатить промежуточные дивиденды. ММК растет на дорожающих металлах. Еще поддержал котировки ММК отчет о производственных результатах, который дает повод рассчитывать на сильный финансовый отчет. Но рост данных компаний более чем скромный для недельной торговой сессии.

Худшими акциями стали Лукойл и Иркут, которые делят между собой первую строчку с конца. Если у Лукойла это затяжной период консолидации и акции уже давно не отходят далеко от уровня 3050 и это движение вниз можно считать ценовым шумом, то у акций Иркута намечается коррекция. Техническая это коррекция или крупные инвесторы решили скинуть с хвоста спекулянтов не совсем понятно. Но до следующего порога фиксации прибыли еще далеко, а первый прошел совсем не давно. Так что, рассматриваем это движение как коррекцию, чем бы они не была вызвана.  Акции ФосАгро снизились на дивидендном гэпе. Больше добавить не чего.

Дивиденды

Получены промежуточные дивиденды Акрона и ММК, закрытие реестров которых прошли в сентябре и октябре соответственно Дивиденды Акрона были зачислены на счет по прошествии 15 календарных дней с даты закрытия реестра. А дивиденды ММК были зачислены после 3 дней после закрытия реестра. Не зачислены дивиденды Московской биржи, хотя крайний срок обозначался как 12 октября 2017 года.

Прогноз и рекомендации по акциям

Фондовый рынок и инвестиционный портфель, что более значимо для меня, растет уже на протяжении 7 недель. а это говорит нам о том, что назревает время коррекции и ее вероятно постепенно увеличивается. Ожидаю начало коррекции если на третьей неделе, то на четвертой. Продолжительность коррекции - это до начала публикации финансовых отчетов за 3 квартал, а это ноябрь. Закрытие следующей недели ожидаю либо около нуля или в небольшой красной зоне. Если ошибусь, не опечалюсь.

Удачи на финансовых рынках!

Доходность инвестиционного портфеля за 1 неделю октября 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля за 1 неделю октября

Первая неделя октября выдалась очень спокойной, без новостей и резких движений. Российский фондовый рынок по инерции продолжал расти. Из новостей, о которых стоит упомянуть – это публикация отчета Сбербанка за 9 месяцев, которая оказалась опять рекордной, выше на 32% в годовом выражении. Озвучены прогнозируемые затраты на ремонт Алросой рудника Мир – 12 млрд руб или треть от капитальных расходов. Из негативных - это установлена окончательная антидемпинговая пошлина Еврокомиссией на импорт российской стали. Для ММК она составила 33%, для НЛМК – 15%, а для Северстали – 5,3%.

Инвестиционный портфель за неделю

Инвестиционный портфель за неделю увеличил свою стоимость на 1,66%, индекс ММВБ за указанный период вырос всего на 0,80%. Темп роста инвестиционного портфеля в 2 раза превышает темп роста индекса ММВБ. За неделю так же как и прошлый месяц не было куплено ни одного пакета акций и не было внесение средств.
За первую неделю октября 2016 года инвестиционный портфель вырос всего на 0,03%, то есть почти без изменений. А индекс ММВБ увеличился на 0,1%, то есть тоже почти без изменений. Лучшими акциями по доходности из инвестиционного портфеля стали акции Алросы с ростом +8,89%, а с худшим результатом остались акции Иркута с показателем -8,53%.
Акции с лучшей доходностью за неделю: Иркут (MCX:IRKT) +4,88%; Норильский никель (MCX:GMKN) +3,96%; Московская биржа (MCX:MOEX) +3,63%. 
Акции с худшей отрицательной доходностью за неделю: АФК Система (MCX:AFKS) -2,40%; Алроса (MCX:ALRS) -1,47%; Лукойл (MCX:LKOH) -0,13%.
Акции Иркута уже полтора месяца растут, незначительно скорректировались в середине сентября. Причина роста остается неизменной - "перевод" компаний ГСС, Иркут и ОАК на одну акцию. Норильский никель начал дивидендное ралли, которое поддерживается ростом цен на металл никель. Московская биржа показала рост после дивидендного гэпа, причем акции Мосбиржи оценены очень низко и весь рост еще впереди и текущий рост за неделю стоит воспринимать как ожидаемое событие.
Акции АФК Система реагируют на истории с мировым соглашением. Система заявила, что сделала предложение Роснефти, последняя обратно же заявила, что ничего существенного не поступало от Системы. Акции финансовой корпорации продолжают торговаться вокруг уровня 13 рублей за акцию. Акции Алросы реагируют на высказывание менеджмента компании, что авария на руднике Мир серьезно повлияет на результаты, не только операционные и финансовые, но и отразятся на росте капзатрат в следующие три года. Эти затраты планируются пустить на восстановление рудника. Нагрузка на финансовые результаты скажется и на дивидендах, похоже дивидендов каких мы видели в 2017 году мы увидим очень не скоро. Уже доподлинно известно, что ближайшие три года дивиденды будут последовательно уменьшаться в денежном выражении. А дальше, с таким одаренным менеджментом высоких дивидендов ждать не приходится (вспомним Газпром и Роснефть). Вероятно, к моему большому сожалению, придется расстаться с акциями компании Алроса в среднесрочной перспективе. Изменение стоимости акций Лукойла 0,13% - считаем погрешность расчетов, а если серьезно, то ценовой шум. Котировки на такую величину могут за минуту измениться, а за неделю это не изменение.

Прогноз и рекомендации на следующую неделю

Так получилось, что отчет за первую неделю октября я пишу в конце второй недели. Следовательно результат второй недели мне уже известен. Я могу со 100% попадаем спрогнозировать результат торгов за неделю. Но это не серьезно. Прогноза не будет, т.к. он уже не актуален.

Удачи на финансовых рынках!

Доходность инвестиционного портфеля за сентябрь 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля за сентябрь

С некоторым запозданием рассматриваем итоги сентября. Сентябрь выдался довольно успешным месяцев, но в тоже время спокойным. Вся отчетность была опубликована в августе, резонансный и гуманный суд по иску к Система завершился тоже в августе и в завершившемся месяце хозяйничала на финансовом рынке России нефть и вместе с ней рубль.

Месяц начался с новостей о продаже 3% акций ММК с целью включения с индекс MSCI и новости о переходе ГСС, ОАК и Иркута на одну акцию что дало повод для роста акциям ММК и Иркута. С этого момента акции Иркута почти удвоились. Вторая неделя было более спокойна, что рынок не отреагировал на снижении ключевой ставки на 50 б.п. до 8,50% ЦБ РФ. Вторая половина прошла без серьезных новостей и рынок обращал внимание только на котировки нефти.

Инвестиционный портфель за сентябрь

По итогам августа мы прогнозировали рост портфеля в сентября. Прогноз оправдался. Инвестиционный портфель ценных бумаг прибавил в стоимости 5,66%, при росте индекса ММВБ на 4,43%. Индекс ММВБ уверенно закрепился над отметкой в 2000 пунктов и продолжил рост к следующему уровню сопротивления на отметке 2100 пунктов. Инвестиционный портфель вышел в «плюс» по году, перекрыв просадку первой половины года. В сентябре не приобретено ни одного пакета акций.

Сентябрь 2016 года был более скромный на результаты. Рост портфеля составил 0,29%, индекс ММВБ вырос на 0,33%. Лучшими акциями по доходности стали акции Алроса, а лидеры падения – АФК Система со значениями +15,01% и -10,53% соответственно.

Самые растущие акции портфеля за месяц: Иркут (MCX:IRKT) +51,13%; АФК Система (MCX:AFKS) +13,70%; Газпром нефть (MCX:SIBN) +9,37%.

Самые падающие акции портфеля за месяц: Акрон (MCX:AKRN) - 3,17%.

Акции Иркута показали феноменальный рост на новости об объединении компаний ОАК, ГСС и Иркут в одну компанию. Промежуточная цель по росту составила 18,50 рублей. Эта цель была достигнута, следующая и вероятно последняя цель будет на уровне 23,50 рублей. Акции АФК Системы выросли на высказывании Путина о том, что компании сумеют договориться и заключат мировое соглашение. По последним данным, Система подала апелляцию, объясняя это техническим моментом. Конкретных фактов о мировом соглашении нет. Газпром нефть продолжает рост в след за нефтью, да и восходящий тренд уже давно и слом его не виден в ближайшей перспективе. Акции Акрона росли, но дивидендная отсечка в конце сентября перекрыла весь рост.

Прогноз и рекомендация на следующий месяц

Следующий месяц ожидается так же с закрытием в зеленой зоне. Если индекс ММВБ преодолеет отметку в 2100 пунктов, то закрытие месяца в зеленой зоне будет почти 100%. Финансовая отчетность будет опубликована по итогам 3 месяцев не раньше, чем в ноябре. Значимых событий в месяце так же не ожидается.

Газпром (MCX:GAZP) анализ финансовой отчетности по МСФО за 1 полугодие 2017 года

Газпром (MCX:GAZP) анализ финансовой отчетности по МСФО

Проанализируем опубликованную Газпромом промежуточную финансовую отчетность по стандартам МСФО за первое полугодие 2017 года.

По итогам анализа финансовой отчетности за первый квартал 2017 года была присвоена рекомендация «держать-». Продажа планировалась и планируется после роста котировок до уровня 140+ рублей. Стоимость акций после публикации финансового отчета составляла 119,05 рублей, за 3 месяца стоимость увеличилась 120,78 рубля – что автоматически исключает продажу на текущем уровне. В пользу стороны «продать» говорит сомнительная инвестиционная привлекательность конторы. Высокие дивиденды выплачиваются, но перед выплатой проходят большая полемика по этому поводу и Газпром всякими правдами и неправдами пытается уменьшить размер дивидендов, интересы миноритариев не берутся в расчет. Рост дивидендов заморожен, а в реальном выражении я жду снижение номинального размера.  Компания очень сильно недооценена по отношению к своим иностранным коллегам, но при этом менеджменте сокращение дисконта не предвидится.

Анализ финансовой отчетности

Активы компании Газпром увеличились на 2,4%, основные средства компании так же подросли на 2,5%. Краткосрочные займы выросли на 22,1%, а долгосрочные на 6,0%. Общий долг увеличился на 8,57%, чистый долг на 18,58%. Нераспределенная прибыль подросла на 1,5%. Выручка увеличилась на 4,8%. Выручка от европейский потребителей и от внутреннего потребления растет, а выручка от продажи в страны СНГ падает. Операционные расходы растут медленнее, чем выручка – 0,9%. Операционная прибыль по отношению к прошлому году выросла на 17,2% до 484,3 млрд. руб. Прибыль до налогообложения снижается на 31,3% за счет значительного снижения доходов полученных от курсовых разниц – до 236 млрд. с 700 млрд. руб.  чистая прибыль составила 408 млрд рублей, что на 34,8% ниже 1 полугодия 2016 года. Базовая прибыль на акцию составила 17,26 руб против 26,45 руб. в 2016 г.  Чистые денежные средства от операционной деятельности упали на 52,1%, а затраты на приобретения основных средств снизились всего на 10%.

Финансовые коэффициенты

По итогам полугодия в финансовых коэффициентах уже прослеживается тренд на ухудшение показателей. Рентабельность по чистой прибыли составила 12,7%, годом ранее это значение составило 20,4%, а в 2013 – 23,1%. Рентабельность по основной деятельности несколько лучше, чем годом ранее – 15,1% против 13,5%. Но в предыдущие годы рентабельность по основной деятельности было 23+%. Оборачиваемость основных средств составила 0,28, при этом 6 лет назад этот показатель был 0,42 – это очень низкое значение.  Ликвидность так же снижается, коэффициент текущей ликвидности 1,7 против 1,9 в прошлом году. Расходы на персонал по отношению к выручке последние 2 года подросли и составляют 10,6% и 10,9% в текущем и предыдущем периоде соответственно. Коэффициенты P/B и P/S уменьшаются. Коэффициент P/E немного подрос, но в пределах нормы.  Коэффициент ROE упал до минимального за 7 лет значения - 7%, ставка доходности составила 31,2%. Ставка налога на прибыль составила 23,98%.

Прогноз и рекомендация по акциям

По результатам анализа финансовой отчетности компании ПАО Газпром рекомендация "держать-" остается. Причем, отметим, что эта рекомендация не выжидательная с целью пересидеть плохие времена, а рекомендация держать с целью продать по достижении определенной цены. Компания отпугивает долгосрочных инвесторов своей риторикой о дивидендной политикой - принято решение заморозить рост дивидендных выплат. Отметим, что процент отчисления составляет 20% от чистой прибыли - низкое значение. Заморозка дивидендов может спровоцировать боковое движение в котировках акций на период заморозки. А мы, как долгосрочные инвесторы, рассчитываем на стабильный рост стоимости акций и рост дивидендов из года в год. Акции Газпрома стоят очень дешево относительно своих конкурентов, но менеджмент не заинтересован в росте капитализации, а преследует государственные интересы, в том числе это один из рычагов влияния на Европу в политических играх. В ближайшее время, акции Газпрома не могут быть рассмотрены в качестве качественной долгосрочной инвестиции.

Стоимость акций на момент публикации статьи: 120,78 руб. 
Рекомендация: "держать-".

Доходность инвестиционного портфеля за четвертую неделю сентября 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля за четвертую неделю сентября

Российский фондовый рынок на четвертой неделе сентября был во власти движений рубля к валюте и мировых котировок нефти. Нефть в течение недели превышала значения в 59 долларов США за баррель. Рубль, в свою очередь, показал разнонаправленную динамику: первую половину недели снижался, а затем под конец недели отыграл потерянные позиции. Неделя прошла по старому сценарию, когда начало недели сопровождалось ростом, а закончилось все снижением. Но роста хватила перекрыть снижение и закрыть неделю в плюсе.

Инвестиционный портфель ценных бумаг за неделю

Инвестиционный портфель ценных бумаг за неделю увеличил свою ликвидную стоимость на 1,40%, за этот период индекс ММВБ прибавил +1,25%. Доходность инвестиционного портфеля обновила максимальную доходность за текущий год (с января 2017), теперь максимальный рост портфеля за год составил 6,48%. В августе этот показатель находился на уровне 0 доходности, но рост в течении 5 недель помог достичь максимального значения доходности.

В прошлом году, четвертая неделя закрылась снижением на 1,89%, а индекс ММВБ потерял 1,71%.  Лучшей акций по доходности стала акции Иркута со значением +1,30%, а худшей акция ММК с падением на 4,16%.

Растущие акции за неделю: Иркут (MCX:IRKT) +8,81%; Газпром нефть (MCX:SIBN) +3,75%; НорНикель (MCX:GMKN) +3,41%. 

Падающие акции за неделю: Акрон (MCX:AKRN) -6,51%; АФК Система (MCX:AFKS) -1,04%; ФосАгро (MCX:PHOR) -0,85%.

Акции Иркута продолжают рост и уже дошли до первого уровня сопротивления на отметке 18,50 рубля. Но, с продажей пока не стоит торопиться, т.к. рост подкреплен вполне реальным событием, поэтому снижение не ожидается. При закреплении на текущем уровне, конечно же, возможна продажа. Акции Газпром нефти находятся в долгосрочном росте, который продолжился после коррекции на прошлой неделе. Поддержку оказывала дорожающая нефть. Акции Норильского никеля растут в преддверии дивидендной отсечки и еще не отыгран рост котировок никеля.

Акции Акрона подешевели на дивидендном гэпе, после закрытия реестра под получения дивидендов по итогам полугодия. Стоит заметить, что закрытие реестра под дивиденды состоялось и у Мосбиржи, это четвертая акция из портфеля, которая закрылась в красной зоне - снижение составило 0,46%. Акции АФК системы после подачи апелляции и тишины по поводу мирового соглашения не пытаются расти. В пятницу положение ухудшилось тем, что Роснефть решила добиваться выплаты полной суммы, то есть  170 млрд. руб. Третья компания, чьи акции завершили неделю снижением - ФосАгро. Но снижение для отрезка 5 торговых сессий не велико и больше подходят под колебание цен внутри дня. Но, тем не менее, акции производителей удобрений на текущей неделе в минусе.

Прогноз и рекомендации по фондовому рынку

Первая неделя октября и последнего четвертого квартала 2017 года вероятно сохранит тенденции предыдущих недель и пройдет в позитивном ключе с закрытием торгов в зеленой зоне.  Ближайшие дивидендные отсечки будут только на второй неделе октября, а следовательно и дивидендные гэпы, которые будут кратковременно тормозить рост инвестиционного портфеля. До публикации финансовых и производственных результатов еще далеко, по этому на котировки глобально будут влиять отдельные не прогнозируемые новости, так сказать локальные "черные лебеди". Ну и конечно основными драйверами будут нефть и ее хвост - рубль. По нефти ожидаю рост от уровня 55,50 долларов, а по рублю вероятно будет сохраняться смешанная динамика.

Удачи на рынках!