ФосАгро (MCX:PHOR) финансовый отчет по МСФО за 1 полугодие 2017 года

ФосАгро (MCX:PHOR) финансовый отчет

Компания «ФосАгро». Производитель фосфоросодержащих минеральных удобрений,  раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за первое полугодие 2017 года.

По итогам анализа отчетности за первый квартал была присвоена рекомендация «держать» на фоне ухудшающихся финансовых результатов, которые в свою очередь находятся под давлением укрепляющегося рубля. В поддержку компании и ее ценных бумаг выступает вид бизнеса и ожидание восстановления цен на удобрения на мировых рынках. Котировки находятся зажатыми в диапазон от 2200 до 2500 рублей – акции имеют высокий спрос на снижение стоимости акций в район 2200 рублей. Компания продолжает выплачивать ежеквартальные дивиденды несмотря на сложную ситуацию на рынке удобрений и затратную инвестпрограмму. Во втором квартале был полностью удовлетворено требование на покупку акций, даже было куплено авансом несколько бумаг, что позволило не совершать покупок в текущем квартале.

Анализ финансовой отчетности по МСФО

Активы компании Фосагро выросли на 4,6%, основные средства увеличились на 4,0%, за счет строительства агрегата аммиака в Череповце и апатит-нефелиновой обогатительной фабрике в Кировске. Нераспределенная прибыль подросла на 6,4%. Запасы увеличились на 14,7% даже при росте объемов реализации. Общий долг вырос на 7,29%, а чистый долг увеличился на 5,65%. Выручка снизилась на 12,7% по отношению 1 полугодие-к-1 полугодию, несмотря на рост объема продаж по всем видам продукции (фосфоросодержащая продукция выросла на 11%, азотные удобрения на 14%, апатитовый концентрат 10%). Себестоимость продаж увеличилась на 7%, за счет увеличения объемов производства. Валовая прибыль снизилась на 29,0%. Коммерческие расходы выросли на 13,3%, а административные подросли на 9,3%. Операционная прибыль снизилась уже на 49,8% до 18 млрд. руб. Прибыль до налогообложения снизилась на 59,55. Эффективная ставка налогообложения составила 25,84% (в прошлом году ставка составила 21,09%). Чистая прибыль упала на 62% до 13,7 млрд. руб. Прибыль на акцию упала на 62% до 106 рубля, против 279 рублей годом ранее. В целом, во втором квартале валовая прибыль и операционная прибыль ниже, чем в в первом квартале 2017 года, прибыль за период во втором квартале составила 1469 млн. рублей против 12 263 млн. руб. в первом квартале. Выручка выше во втором квартале на символические 0,7 процента. Амортизация увеличилась на 30,2%, а капзатраты снизились на 18%. Свободный денежный поток положительный.

Коэффициенты финансового анализа

Как и у многих российских компаний коэффициенты финансового анализа Фосагро откатываются на 3 года назад до значений 2014 года. Основные мультипликаторы P/E и P/S повторяют значение 2014 года, а оборачиваемость основных средств (0,56 текущее значение, в прошлом году 0,8) ухудшилось, т.к. компания расширяет производство, увеличивая стоимость основных средств. Рентабельность по чистой прибыли составила 15,4%, против 35,4% в 2016 году и 14,3% в 2014 г., рентабельность по валовой прибыли 44,4%, против 55,0% и 40,9% соответственно, рентабельность по основной деятельности 20,6% против 35,8% и 21,5% соответственно. Коэффициент текущей ликвидности составил 1,0, а по итогам 1 полугодия 2016 года 1,7. Отношение административные расходы к выручке составили 8,1%, а годом ранее 6,5% и 11,0% в 2014 г. ROE составила 30%, 92% в 2016 г. и 27% в 2014 г. Ставка доходности по акциям составила 9,22% - выше, чем по депозитам.

Дивиденды

Совет директоров «Фосагро» рекомендовал внеочередному собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов из расчета 24 руб. на обыкновенную акцию (из нераспределенной чистой прибыли по состоянию на 31 декабря 2016 года. Собрание акционеров пройдет 2 октября 2017 года в очной форме, дата закрытия реестра акционеров для участия в нем — 8 августа. В качестве даты закрытия реестра для получения дивидендов собранию акционеров рекомендовано утвердить 13 октября.

Прогноз и рекомендация по акциям Фосагро

По результатам анализа финансового отчета компании Фосагро рекомендация по акциям остается без изменений. Финансовые результаты компании ухудшаются в 2017 году, но стоит учитывать, что феноменальные результаты 2015 и 2016 года были сделаны за счет падения курса рубля. Сейчас рубль проявляет стабильность и даже попытки роста, что в купе с падением мировой цены на удобрения автоматически снижают финансовые результаты и коэффициенты. Фосагро увеличивает объем продаж и объемы производства. Так же увеличивает масштабы производства за счет открытия новых мощностей. В планах увеличить производственные мощности за 2020 года на 24%, что даст возможность продолжать увеличивать реализацию. С низкой себестоимостью продукция Фосагро будет конкурентоспособной на мировом рынке даже с учетом новых производств в Марокко и Саудовской Аравии. При восстановлении цены на минеральные удобрения и увеличивающемся объеме продаж компания может показать сильные результаты, что отразится на стоимости акций и дивидендах. Главное подготовиться к росту, имея хорошую долю акций. Можно рассматривать осторожные покупки в соответствии с расчетной моделью инвестиционного портфеля при снижении котировок ниже 2200 рублей.

Стоимость акций Фосагро на сегодня составляет: 2303 руб.

Рекомендация: «Держать+».

Сбербанк (MCX:SBER) анализ финансовой отчетности по МСФО за 1 полугодие 2017 года

 

Сбербанк (MCX:SBER) анализ финансовой отчетности

Сбербанк (тикер на Московской бирже MCX:SBER) опубликовал промежуточную финансовую отчетность по МСФО за 6 месяцев 2017 года и по состоянию на 30 июня 2017 г.

В результате анализа финансовой отчетности Сбербанка по итогам 1 квартала была дана рекомендация покупать. Данная оценка акций подкрепляется ростом процентного дохода и чистой прибыли, сильными финансовыми коэффициентами и высокими дивидендами. Чистая прибыль растет, несмотря на снижения ключевой процентной ставки. Это могло быть достигнуто за счет увеличения рисков для вкладчиков. Т.к. ЦБ РФ продолжает отзывать лицензии у банков. Сейчас дошло дело и до крупных банков, например Югра, и ходят слухи об Открытии, ПСБ и других (в том числе по информации источников под подозрением Авангард). В таких условиях население и бизнес переводят денежные средства в самый надежный банк страны – Сбербанк, а мы, как акционеры, только выигрываем от этого. Перед дивидендной отсечкой доля Сбербанка в портфеле соответствовала расчетной, по итогам оптимизации портфеля на третий квартал доля была увеличена. На момент написания поста требование на закупку акций выполнено на 2/3. На ближайшей коррекции будет закуплена последняя партия.

Анализ финансовой отчетности по МСФО

По данным финансового отчета активы Банка Сбербанк выросли на 1,5%, основные средства выросли на 3,3%. Средства физических лиц увеличились на 2,9%, средства корпоративных клиентов снизились на 2,2% (показатель улучшился по сравнению с первым кварталом, когда понижение средств корпоративных клиентов достигало 8,8%), а средства банков подросли на 4,3%. Нераспределенная прибыль выросла на 9,0%. Заемные средства уменьшились на 3,1%.  Процентные доходы понизились на 5,8%, а процентные расходы снизились на 20,2%, что привело к росту чистого процентного дохода на 4,4% до 694,2 млрд. руб. Операционные расходы уменьшились на 1,3%. Операционные доходы выросли на 16,8%. Рост прибыли до налогообложения составил 34,1%, а чистая прибыль составили 352,2 млрд. руб., что на 33,9% выше, чем по итогам 1 полугодия 2016 года. Прибыль на одну акцию остановилась на уровне 16,15 руб., что на 33,5% выше предыдущего периода.

Коэффициенты финансового анализа

Финансовые коэффициенты продолжают улучшаться вслед за финансовыми показателями. Рентабельность по чистой прибыли составила 50,7%, против 39,6% годом ранее. Рентабельность активов составила 5,4% (против 5,2%), рентабельность капитала 23,3% (в прошлом году 20,2%). Чистая процентная маржа составила 5,61% - максимальное значение в течение 7 лет. Административные расходы к чистым процентным доходам составили 2,1% - минимум за последние 7 лет.  Отношение расходов на персонал к чистым процентным доходам составило 28,2%, несколько выше, чем в прошлом году (27,7%) при условии тенденции на сокращение штата (хотя в каждом отделении можно наблюдать много низкоквалифицированного персонала, который кучками стоит у терминалов).  Оборачиваемость основных средств увеличилась до 1,41. ROE составило 23%, а ставка доходности по бумагам Сбербанка 22,50% (против 18,40% годом ранее).  По коэффициенту P/E акции недооценены, с потенциалом роста около 50%. Акции торгуются по балансовой стоимости, хотя обычно они торгуются выше балансовой стоимости.

Прогноз и рекомендации по акциям Сбербанка

По результатам анализа финансовой отчетности Сбербанка продляем рекомендацию «покупать». Чистая прибыль продолжает увеличиваться, а так же улучшаются финансовые коэффициенты. Что дает предпосылки на увеличение дивидендов по итогам года. Риски у банка на территории России минимальные, к тому же все вдет к тому, что Сбербанк станет крупнейшим банком России, а все мелкие конкуренты закроются (по крайней мере, складывается такое ощущение от действий ЦБ). Это приведет к притоку средств, а значит увеличения дохода и чистой прибыли.

Стоимость акций Сбербанка на момент публикации обзора составила: 181,89 руб.

Рекомендация: «Покупать»

Доходность инвестиционного портфеля за четвертую неделю 2017 года

 

Доходность инвестиционного портфеля за неделю

Российский фондовый рынок в конце августа перешел в рост. Инвестиционный портфель отстает от рынка вследствие неопределенности в некоторых акциях: таких, как Норильский никель и Мосбиржи. Сезон отчетности за полугодие в самом разгаре, в дополнении сейчас период объявление размера промежуточных дивидендов. Если отчет Сбербанка подталкивает котировки к новым максимумам, то отчет Норильского никеля и рекомендованные дивиденды разочаровали инвесторов. Геополитическая напряжённость перешла в стадию с названием «стабилизец». Отношение между РФ и США и США и Северной Кореей не улучшаются и не ухудшаются – стабильно напряженно. За неделю нефть немного подросла, рубль топтался на месте и только в пятницу резко укрепился. Вынесено решение по иску Роснефти и др. к АФК Система в пользу истцов, но на меньшую сумму – «всего» 136 млрд. руб. Акции Башнефти позитивно отреагировали, а акции Системы, можно сказать, проигнорировали это событие. Система будет оспаривать решение суда.

Инвестиционный портфель ценных бумаг за неделю

Инвестиционный портфель ценных бумаг в течение недели увеличил ликвидную стоимость на 1,42%, что значительно хуже роста индекса ММВБ, который вырос на 2,51%.  Только я отметил рекорд сроку опережения по росту индекса ММВБ, как сразу же все изменилось. 11 недель подряд лучше индекса ММВБ – это рекорд. Индекс ММВБ вырос до 1979,14 пунктов, большая вероятность, что индекс нацелен на штурм отметки в 2000 пунктов. В течение недели выполнено 2/3 заявки на закупку акций Сбербанка. Оставшаяся треть теперь будет ждать коррекции, которая может быть уже в ближайшее время после обновления максимума.

Четвертая неделя августа в 2016 году так же закрылась в зеленой зоне. Рост портфеля составил 1,50%, но даже такой уверенный рост так же оказался хуже роста индекса ММВБ – 1,71%. Тогда лучшими акциями стали акции Сбербанка (+6,63%), которые так же росли на сильном отчете. А худшими стали акции ММК (-4,61%) на дивидендах хуже ожидаемых.

Растущие акции за неделю: Сбербанк (MCX:SBER) +6,46%; ММК (MCX:MAGN) +5,03%; Лукойл (MCX:LKOH) +3,04%.

Падающие акции за неделю: МосБиржа (MCX:MOEX) -1,95%; Акрон (MCX:AKRN) -1,54%; Иркут (MCX:IRKT) -1,42%.

Акции Сбербанка растут на сильной финансовой отчетности за первое полугодие 2017 года. Сбербанк увеличил чистую прибыль на 34%, что превысило ожидания. Акции после публикации отчета перешли в активную фазу роста. Акции ММК остаются в растущей фазе на вестях с сырьевых рынков. Акции Лукойла поддерживаемые подрастающей нефтью так же подросли. Котировки Московской биржи продолжают падение после публикации слабого финансового отчета и рекомендации по первым промежуточным дивидендам, которые слабее прогноза. Акрон после взрывного роста на фоне рекомендации высоких дивидендов скорректировался. Высокие дивиденды не отражают реальные финансовые результаты, поэтому инвесторы все же покупают акции Акрона, но с опаской. Акции Иркута снизились на 16 копеек, в целом такое движение может наблюдаться в одной-двух торговых сессий. Значимого события для снижения акций Иркута нет, так как рассматриваю данное снижение как спекулятивную составляющую в низко ликвидных акциях.

Дивиденды

Совет директоров «Норникеля» рекомендовал акционерам на внеочередном общем собрании одобрить выплату дивидендов за первое полугодие 2017 года из расчета 224,2 руб. на акцию. Датой закрытия реестра на получение дивидендов предлагается установить 19 октября 2017 года. Собрание акционеров состоится 29 сентября.

Прогноз на следующую неделю по фондовому рынку

Следующая неделя будет не полной для августа и удлиненной для сентября. Прогнозировать движения сентября очень сложно, т.к. осень открывает сезон повышенной ликвидности. Мы нацелены позитивно и ждем роста. В прошлом году первая неделя сентября принесла рост портфеля больше чем на 2%. Все предпосылки повторить такое движение в этом году есть.  Позитивно закончить август предпосылки так же присутствуют. Есть вероятность завершение августа выше отметки 2000 пунктов по индексу ММВБ.

АФК Система против Роснефти или Приватизация по-русски

АФК Система против Роснефти или Приватизация по-русски

Вчера вечером пройдена очередная контрольная точка в приватизации Башнефти. История тянется второй год и когда она закончится не известно. История с приватизацией началась в начале 2016 года и тогда она не вызывала опасений. В моем инвестиционном портфеле были небольшие доли акций Башнефти и АФК Система. Изначально предполагалось продать Башнефть частной компании, не используя государственные деньги в любом виде (в том числе и займы в банках связанных с государством), о чем неоднократно заявлял Гарант. Но в сентябре 2016 года все резко поменялось – Роснефть решила купить Башнефть. Сразу же передумали и Гарант и другие заинтересованные государственные чиновники. Роснефть стала сразу на период приватизации не государственной компанией и предложила самую высокую цену и другие компании отказались участвовать в тендере. После передачи, именно передачи, контроля над Башнефтью Игорю Ивановичу прошла смена топ-менеджмента в лучших традициях рейдерского захвата. Далее последовал арест господина Улюкаева, за взятку за содействие с разрешении на приватизацию. В мае Роснефть подала иск к АФК Системе на 106 млрд руб (позже иск увеличили до 170 млрд) за проведенную Системой реорганизацию. Учитывая, что между Роснефтью и Системой не было договорных отношений, присоединение Роснефти к иску, наряду с Башнефтью и Правительством Башкирии, выглядит очень не логичным.

Ожидаемо, суд встал на сторону истца. Процесс шел почти 3 месяца, с отклонением ходатайств ответчика и принятием их со стороны истца. Ответчику было поручено доказать свою не виновность, хотя в судебной практике доказывается виновность. Но когда в судебном процессе косвенно участвует такая фигура как Игорь Иванович, решение суда определено еще при подаче иска. Что в очередной раз доказывает «справедливую» и «беспристрастную» судебную систему. Наверно именно по этому бизнес уходит из РФ, т.к. защита от «законных» действий государства отсутствует.

Суд удовлетворит требования Роснефти на 136,3 млрд рублей (почти 50% от стоимости Башнефти в рамках приватизаии). Схема очень прозрачная, купить Башнефть по самой высокой предложенной цене, потом забрать у Евтушенкова половину стоимости. Получаешь актив всего за 170 млрд. Ну, выгодно же! А главное, people хавает! Гарант в это время на Конституции режет закуску, чтобы отметить с Игорем Ивановичем торжество «справедливости». АФК Система, конечно, подаст апелляцию, но мне кажется, это не приведет к отмене решения суда. А для компании отсуженная сумма весьма велика, но не критичная. Но от компании оторвут большой кусок, и для акционеров из выгодной инвестиции в акции Системы превратятся у убыточные. Акции надолго зависнут на текущих уровнях без перспективы повышения дивидендов.

Продолжение следует…

Доходность инвестиционного портфеля за третью неделю августа 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля за третью неделю августа 2017 года

На минувшей неделе преобладали пессимистичные настроения на фондовом рынке, хотя на мировой арене ситуация нормализовалась и стороны отказались от боевых ударов. Негатива добавил отчет Норильского Никеля, который вышел хуже ожиданий и менеджмент компании анонсировал снижение дивидендов. Из позитива – рекомендованные дивиденды компанией Акрон составили 235 рублей на одну акцию. В целом, как и ожидалось, неделя начнется с роста, а закончится снижением. Но рост был всего одну торговую сессию – понедельник. Остальные дни рынок снижался с промежутками на консолидацию.

Инвестиционный портфель за неделю

Инвестиционный портфель по итогам недели потерял в своей ликвидной стоимости -0,62%, при снижении индекса ММВБ на 0,73%. Отметим, что инвестиционный портфель 11 неделю подряд оказывается лучше индекса ММВБ, это самая затяжная серия. Индекс ММВБ не пытался протестировать отметку в 2000 пунктов, а откатился до 1930 пунктов в конце недели.

В прошлом году в течении третьей недели августа инвестиционный портфель увеличился на 0,41%, при снижении индекса на 0,37%. Лучшей акцией по доходности стала Газпром нефть с результатом +3,21%, а худшей акции Башнефти с падением на 7,45%.

Растущие акции за неделю: Акрон (MCX:AKRN) +8,87%; Иркут (MCX:IRKT) +1,90%; ММК (MCX:MAGN) +1,78%..

Падающие акции за неделю: МосБиржа (MCX:MOEX) -2,25%; Сбербанк (MCX:SBER) -1,42%; Норникель (MCX:GMKN) -1,12%.

Акции Акрона выросли на рекомендованных акционерам дивидендах из нераспределенной прибыли прошлых лет. Рекомендованный размер дивидендов составил 235,00 рублей на одну акцию. Насколько это позитивное событие для акционеров вопрос спорный. Может быть, станет ясно после публикации отчета за полугодие чем руководствовался Совет директоров при расчете дивидендов, т.к. финансовые результаты Акрона последнее время чаще были слабыми. В дополнении большая долговая нагрузка и большая инвестпрограмма. Акции компании Иркут отреагировали ростом на публикацию отчета за полугодие по РБСУ, в котором зафиксирован рост чистой прибыли. Акции ММК продолжают рост на новостях с сырьевых рынков. Стоимость стали и железной руды растет, что оказывает непосредственную поддержку акциях металлургов. Наиболее сильно в пятницу пострадали акции финсектора: Сбербанка и МосБиржи. В основном падение пятницы и сделало результат за неделю. Прямой причины на падение нет, но связать можно и с терактом в Барселоне, и со снижением нефти. Так или иначе истина будет где-то посередине. Падение дало возможность купить партию акций Сбербанка. Третьей падающей акцией стали акции Норникеля. Норникель просел на слабом финансовом отчете за первое полугодие 2017 года и на ожидании снижения дивидендов. Но тем не менее, даже при учете снижения дивидендов дивдоходность останется высокой.

Прогноз по фондовому рынку на четвертую неделю августа

Учитывая закрытие недели в небольшом минусе, то ожидать солидного роста в течении последней полной недели не приходится. Какие-либо значимые движения на рынке возможны в последние дни августа. На неделе ожидается публикация финансового отчета Сбербанка и ФосАгро. Отчетность сбербанка ожидаю позитивную, по этому необходимо закрыть требование на покупку 3 квартала, т.к. ожидаю позитивного импульса вверх после публикации отчета. В остальном ожидаю консолидацию.

ГМК Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансовой отчетности по МСФО за первое полугодие 2017 года

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансовой отчетности по МСФО

Горно-металлургическая компания «Норильский никель» («ГМК «Норильский никель», «Норникель», тикер на Московской бирже MCX:GMKN) опубликовал промежуточные консолидированные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2017 года. Финансовая отчетность оказалась хуже относительно второго полугодия 2016 года вследствие падения объемов производства и продаж в результате продолжающейся реконфигурации производства и снижения цен на металлы. Стоимость акций после публикации отчета снизились на более, чем 5%.

По итогам анализа финансового отчета Норникеля за 2016 года (компания Норникель отчитывается по полугодиям, не публикуя отчетности за 1 и 3 квартал) была присвоена рекомендация «покупать» на фоне высоких дивидендов, росте выручки и чистой прибыли и снижении долговой нагрузки. Стоимость акций Норникеля на момент публикации отчета за 2016 год была 8974 рубля, за прошедший период стоимость снизилась. Отметим, что за первую половину 2017 года котировки обновили свои локальные минимумы, краткосрочно опускаясь под отметку 8000 рублей. Ожидались высокие финальные дивиденды за 2016 год, но в итоге рекомендованные дивиденды составили на 100 рублей ниже, чем ожидалось. Но и эти, рекомендованные, дивиденды оказались для компании весьма высокими и обременительными.

Анализ финансового отчета Норильского никеля

Активы компании Норильский никель остались без существенных изменений, основные средства выросли на 6%. Нераспределенная прибыль уменьшилась на 12%, за счет относительно высоких дивидендов за 2016 год. Общий долг компании вырос на 2,09%, а чистый долг вырос на 19,8%. Выручка компании снизилась на 7% в рублевом выражении, а в долларовом выросла на 11% (следствие укрепления рубля). Себестоимость сократилась всего на 3%, более медленными темпами. Валовая прибыль показала сокращение на 11%. Коммерческие расходы упали на 68%, вследствие отмены экспортных пошлин на все металлы платиновой группы с сентября 2016 года в рамках исполнения Россией условий присоединения к ВТО. Административные расходы выросли на 11%, вследствие укрепления рубля. Операционная прибыль снизилась на 20% до 83,5 млрд руб. Прибыль до налогообложения опустилась на 37%. А чистая прибыль показала падение на 38% до 55,1 млрд руб. вследствие увеличения налога на прибыль – эффективная ставка составила 24,9%. Прибыль на акцию опустилась с 568,7 рублей до 350,2. Свободный денежный поток положительный, но денежный поток от операционной деятельности сократился на 23% и составил 1,2 млрд долл. США.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансово анализа вслед за финансовыми показателями ухудшись (как прямое следствие плохим финансовым результатам). Рентабельность по чистой прибыли составила 22,3%, против 33,3% по отношению отчетный период-к-периоду. Рентабельность по валовой прибыли 48,3%, против 50,0% в прошлом периоде. Рентабельность по основной деятельности составила 33,7%, против 39,4%. Оборачиваемость основных средств снижается последние 2 года и находится на минимуме за последние 7 лет. EBITDA снизилась на 3% до 1744 млн долл. США. ROE и ставка доходности r находится на приемлемом уровне – 51% и 8,64% соответственно. Мультипликаторы P/E и P/S находятся на стабильно уровне предыдущих лет.

Прогноз и рекомендации по акциям Норникеля

Финансовый отчет у компании Норильский никель вышел очень слабый. Перспективы второго полугодия не позитивные. Первое, капзатраты во втором полугодии увеличатся в 2 раза по отношению к первому полугодию (исходя из годового плана). Учитывая снижение выручки и чистой прибыли такие капзатраты будут обременительны. Все это скажется на дивидендных выплатах, уменьшение которых уже анонсировал менеджмент компании. Падение дивидендных выплат и плохие финансовые результаты потянут за собой вниз котировки акций. Но глубокой и долгосрочной просадки не ожидается, т.к. компания уникальная и производимые металлы востребованы, и спрос на них будет увеличиваться в будущем. Данную просадку можно рассматривать, как хорошую возможность осторожно купить акции по привлекательной цене.

Стоимость акций Норникеля в момент публикации статьи 8767,00 руб.

Рекомендация: «держать».

Газпром нефть (MCX:SIBN) анализ финансовой отчетности по МСФО за 1 полугодие 2017 года

Газпром нефть (MCX:SIBN) анализ финансовой отчетности по МСФО

Компания Газпром нефть (тикер на Московской бирже MCX:SIBN) раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2017 года. Газпром нефть увеличила выручку и чистую прибыль, проявив устойчивость в тяжелых экономических условиях.

В результате анализа финансовой Газпром нефти по МСФО за первый квартал 2017 года была присвоена рекомендация покупать на фоне стабильно растущих финансовых показателей, увеличении дивидендов и прохождения пика инвестпрограммы. После оптимизации инвестиционного портфеля было утверждено повышение доли акций Газпром нефти в портфеле. В июле требование на покупку было полностью выполнено. Покупке способствовала низкая стоимость акций, которые просели до уровня 190 рублей.

Аналитика финансовой отчетности Газпром нефти по МСФО

Активы компании Газпром нефть выросли на 6,6%, основные средства выросли на 8,8%. Нераспределенная прибыль увеличилась на 4,8%. Общий долг стабильный (снижение на -0,16%) и составил 675 млрд руб. Чистый долг снизился на 5,79%. Выручка выросла на 24,3%, операционный расходы выросли на 23,4%. Операционная прибыль составила 133 млрд руб. показав рост в 29,7%. Административные расходы показали снижение на 4,9%, а транспортные расходы выросли (за счет увеличения добычи). Прибыль до налогообложения выросла на 33,5%, но с учетом роста налога на прибыль более высокими темпами (58,3%), чистая прибыль составила 118,051 млрд. руб. показав рост на 28,7%. Прибыль на одну акцию составила 23,58 руб. Прибыль от операционной деятельности выросла на 22,5%, а кап затраты снижаются. В результате свободный денежный поток положительный.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты стабильны и очень похожи на значения прошлого периода. Рентабельность по чистой прибыли составила 13,5% против 13,1% в 1 полугодии 2016 года. Рентабельность по валовой прибыли 15,3%, аналогичное значение было в прошлом году. Скорректированная EBITDA выросла на 20,8%  - до 246 млрд руб. Чистый долг / EBITDA составило 1,37, против 1,81 по итогам первого полугодия 2016 года. Коэффициент долговой нагрузки составляет 1,298, против 1,307. Коэффициент покрытия процентных выплат составляет 6,568. Административные расходы к выручке составили 5,5%, против 7,2% в прошлом году. Оборачиваемость задолженностей улучшается, оборачиваемость основных средств после снижения перешел в рост, но снижается коэффициент текущей ликвидности 1,0, тенденция на понижение. ROE составляет 15%, а ставка доходности 27,63%. Мультипликаторы снижаются, по сравнению с прошлым годом, что указывает на дисконт, заложенный в стоимость акций.

Прогноз и рекомендация по акциям Газпром нефти

По итогам анализа финансового отчета Газпром нефти рекомендация «покупать» сохраняется. Компания показывается себя как устойчивую в условиях не простого рынка и снижении чистой прибыли у конкурентов (Роснефть, хоть и туманная компания тоже нефтяная компания). Коэффициенты так же указывают на стабильно развивающуюся компанию. Уже второй год подряд компания не выплачивает промежуточные дивиденды, но по итогам года компания восполняет этот пробел, выплачивая растущие дивиденды. Менеджмент Газпром нефти заявил, что компания может вернуться к практике промежуточных дивидендов, если рынок нефти продолжит стабилизироваться. Единственным минусом для Газпром нефти является то, что мажоритарным акционером является государственная компания Газпром. Но в последнее время это не сильно влияет на деятельность Газпром нефти, но все может очень быстро поменяться и когда "выстрелит" предсказать невозможно.
 

Стоимость акции на момент публикации статьи 206,30 рублей.

Рекомендация: «покупать».

Московская биржа (MCX:MOEX) анализ финансовой отчетности по МСФО за 1 полугодие 2017 года

Московская биржа (MCX:MOEX) анализ финансовой отчетности по МСФО

 
Московская Биржа (тикер на Бирже MCX:MOEX) опубликовала финансовую отчетность по МСФО по результатам деятельности во втором квартале 2017 года.

По итогам анализа финансовой отчетности МосБиржи за 1 квартал 2017 года была рекомендация «держать». Данная рекомендация акциям Мосбиржи была присвоена на слабых финансовых результатов и снижением курса акций Мосбиржи. Опасения на фоне снижения дивидендов начинают потенциально реализоваться – рекомендуемые первые промежуточные дивиденды Мосбиржи не дотягивают до ожидаемого уровня. Котировки в поиске своего равновесного значения и это значение находится в районе 105-115 рублей, хотя полгода назад акции уверенно торговались на уровне 130-140 рублей. Перед дивидендной отсечкой котировки так и не выросли до ожидаемого уровня. После последовал дивидендный гэп, который не закрыт до настоящего момента. Давление на котировки после дивидендного гэпа оказал еще и слабый отчет за 1 квартал.

Аналитический обзор финансового отчета Московской биржи

Активы компании выросли на 8,7%, основные средства снизились на 5,9%. Нераспределенная прибыль снизилась на 7,8%, что является тревожным звоночком. Долговые обязательства на 30.06.2017 отсутствуют. Комиссионные доходы увеличились на 0,8% по отношению к первому полугодию 2016 года, в основном за счет росту дохода на рынке облигаций. Процентные доходы снизились на 35,6% за счет снижения средств доступных для инвестирования и снижения процентных ставок. По отношение к 1 кварталу 2017 года комиссионные и процентные доходы увеличились на 4,0% и 3,4% соответственно. Операционные доходы снизились на 14,4% по отношению полугодие-к-полугодию. Административные расходы выросли на 15,3% в основном за счет роста расходов на амортизацию имущества и нематериальных активов, а так же содержание IT-инфраструктуры, которые в совокупности увеличились на 36,3%, в то время как прочие административные расходы уменьшились на 6,9%. Расходы на персонал выросли на 3,9%. Операционная прибыль снизилась на 23,0%. Чистая прибыль снизилась на 23,1% и составила 12 297,6 млн. рублей. По отношению к первому кварталу 2017 года чистая прибыль выросла на 6,0%.Прибыль на одну акцию составила 4,56 руб., против 5,94 руб. в 2016 году.  Вполовину снизились капитальные затраты.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансового анализа вернулись на уровень 2014 года. В основном это связано со снижением процентного дохода до уровня перед повышением ключевой ставки ЦБ РФ в декабре 2014 года. Рентабельность по чистой прибыли составила 53,4%, против 59,4% в 2016 году и 50,1% в 2014 году. Рентабельность по основной деятельности в текущем периоде составила 66,3%, в 2016 году 73,7%, и 62,8% в 2014 году. Административные расходы к выручке составили 17,7% (17,4% в 2014 году), в 2016 году это отношение было равно 13,1% - в основном за счет высокой выручки. Так же за счет высокой выручки отличается не в лучшую сторону от предыдущего года и отношение расходы на персонал к выручке – 16,0% против 13,2% соответственно. Оборачиваемость основных средств несколько хуже, чем в прошлом году и лучше, чем в 2014 году. ROE, r и P/E так же откатываются на уровень 2014 года. Ставка доходности r составляет 8,75%, немного выше, чем ставка рефинансирования 8,25% (базовый уровень доходности по вкладам до востребования 6,987%). ROE составил 18%, против 24% в 2016 году и 16% в 2014 году. Коэффициент P/E составляет 11,44.

Дивиденды

Наблюдательный совет Московской биржи принял решение рекомендовать акционерам утвердить выплату дивидендов за первое полугодие 2017 года в размере 2,49 рубля на одну акцию и установить 29 сентября 2017 года датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. Таким образом, на выплату дивидендов рекомендуется направить 55,0% чистой прибыли Московской биржи по МСФО за первое полугодие 2017 года.

Прогноз и рекомендация по акциям Московской биржи

Финансовые результаты Московской биржи продолжают ухудшаться. В основном это связано с падением процентных доходов. Это явление не временное, а скорее наоборот: высокие процентные доходы временное явление, вызванное резким и сильным повышением ключевой ставки в 2014 году. Доходы в 2015 и 2016 году стоит рассматривать как сверхдоходы, которые вылились в высокие дивиденды и рост курсовой стоимости. При нормализации ситуации, которую мы сейчас наблюдаем, Мосбирже будет сложно поддерживать выплату высоких дивидендов при снижении доходов. Позитивным будет момент если менеджмент компании предпримет пути решения проблемы снижения доходности бизнеса, например, такие как значительное расширение клиентской базы высокими темпами (в условиях Российского рынка будет сложно, т.к. биржу считают «лохотроном» и  расценивают как казино) или расширением предоставляемых услуг (как вариант, запуск торгов зарубежными акциями на примере биржи СПб). При снижении дивидендов неизбежно и снижение курсовой стоимости акций. В ближайшей перспективе не жду уверенного роста и закрепления на уровнях выше 120-130 рублей. Финансовые результаты будут оказывать давление котировки не только через дивиденды, но и напрямую.

Стоимость акции на момент публикации статьи 114,56 рублей.

Рекомендация: «держать».

Доходность инвестиционного портфеля за 2 неделю августа 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля

Вторая неделя августа прошла по такому же сценарию, что и первая неделя. Неделя началась активным ростом, далее рост сменился падением, и завершилась неделя консолидацией в последнюю торговую сессию. На рынок акций оказывали влияние геополитические настроения, которые становятся все напряженнее. Теперь США задирается с Северной Кореей. Их конфликт уже давно длится, но сейчас перешел в активную фазу. Стороны уже в открыто заявляют, что готовятся нанести открытый удар по базам противника. Сейчас известно, что стороны пытаются договориться без боевых действий, есть надежда, что у них это получится. На акции АФК Система оказало очередное заседание суда по иску Роснефти. А для металлургов позитивные новости пришли из Китая. Рост цен на сталь был инициирован китайскими мерами по экологической безопасности и введением ограничительных мер для нелегальных заводов. На акции Алроса оказывает давление последствием аварии на руднике и корректировкой производственного плана.  В течении недели опубликовали свои полугодовые финансовые отчеты ММК, Московская биржа и Газпром нефть. В целом, финансовые показатели отчитавшихся компаний инвесторов устроили и котировки отреагировали ростом.

Инвестиционный портфель за неделю

Инвестиционный портфель в течении недели прибавил в стоимости на 0,79%, при снижении индекса ММВБ на -0,44%. Не последнюю роль в этом сыграли и зачисленные на счет дивиденды Газпрома и Иркута. Но без полученных дивидендов инвестиционный портфель так же закрыл неделю в зеленой зоне. Индекс ММВБ в течении недели подходил к отметке в 2000 пунктов (не дойдя 10 пунктов), но после, на фоне закрытия длинных позиций перед сильным уровнем сопротивления, откатился в низ и закрыл неделю на отметке 1945 пунктов. Может быть, это разбег для преодоления отметки 2000?

В прошлом году, по итогам второй недели августа инвестиционный портфель вырос на 1,68%, при росте индекса ММВБ на 1,18%. Лучшей акцией по доходности стала акция Московской биржи с результатом +7,08%, худшей Акрон -2,19%.

Растущие акции за неделю: МосБиржа (MCX:MOEX) +2,48%  ММК (MCX:MAGN) +2,25; Фосагро (MCX:PHOR) +1,48%.

Падающие акции за неделю: Алроса(MCX:ALRS) -3,66%; АФК Система (MCX:AFKS) -2,32%; Газпром (MCX:GAZP) -2,11%.

МосБиржа отчиталась падением чистой прибыли и процентных доходов, но гостом комиссионных доходов. Падение процентных доходов было предсказуемо, а снижение чистой прибыли ниже, чем прогнозировали аналитики. К тому же, Московская Биржа подтвердило свои слова по поводу промежуточных дивидендов и объявила первые полугодовые дивиденды в размере 2,49 рубля на одну акцию. Котировки акций ММК получили поддержку в следствии роста цен на сталь но новостях из Китая, о которых написано выше. Акции Фосагро выросли на сильном производственном отчете, который может быть предвестником сильного финансового отчета по МСФО, который должен быть опубликован 24.08.2017.

Акции Алроса находятся под давлением аварии на руднике Мир. Восемь человек остаются заблокированными в шахте и о них ничего не известно (напомню, авария случилась 10 суток назад). Касательно дальнейшей работы компании, то вероятен сценарий с пересмотром производственных планов. АФК Система продолжают бороться с «системой» в лице Роснефти и суда. Заседания ни к чему конкретному не приводят, так и случилось на прошлой неделе. Суд продолжит этот «цирк» 18 августа. Акции Газпром находятся под давлением американских санкций и намерения США поставлять свой газ в Европу.  Газпром будут душить санкциями, в частности проекты по строительству газопроводов. Вот такая здоровая конкуренция. Но т.к. Газпром это не бизнес в чистом виде, а гос компания и инструмент влияния, то быстрого решения этого вопроса не существует.

Дивиденды

Полностью завершилась дивидендная история 2016 года – зачислены на счет последние за 2016 год дивиденды – Газпрома и Иркута. Дивиденды Иркута были зачислены 07.08.2017, через 21 календарный день после отсечки. Дивиденды Газпрома были зачислены 08.08.2017 года, через  19 календарных дней после закрытия реестра на получение дивидендов.

Продолжаются дивидендные истории 2017: Московская биржа впервые объявила промежуточные дивиденды – 2,49 рубля на одну акцию, закрытие реестра акционеров на получения дивидендов 29.09.2017. Такой размер дивидендов соответствует размеру не менее 55% от чистой прибыли.

Прогноз по фондовому рынку

На следующей неделе я ожидаю развитие сценария поведения рынка  как и на завершившейся неделе: рост в начале, потом снижение. Но если фондовый рынок пробьет и закрепится выше 2000 пунктов по индексу ММВБ, то вероятно развитие продолжение движения вверх. По инвестиционному портфелю жду закрытие недели в зеленой зоне, даже в отсутствии эффекта зачисления дивидендов на счет. 

ММК (MCX:MAGN) анализ финансовой отчетности за 1 полугодие 2017 года

ММК (MCX:MAGN) анализ финансовой отчетности

Магнитогорский металлургический комбинат (сокращенно ММК, тикер на Московской бирже MCX:MAGN) опубликовал финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2017 года.

По итогам анализа финансовой отчетности за 1 квартал 2017 год была присвоена рекомендация покупать. Такая рекомендация подкрепляется сильными финансовыми показателями и ожиданиями на увеличении дивидендов. К тому же акции находятся в растущем тренде с большим потенциалом роста.

Во втором квартале продолжилась коррекция, которая началась еще в первом квартале. Котировки акций ММК просели за второй квартал еще на 20%, учитывая дивидендный гэп. Но последние 2 недели рынок перешел в рост, в том числе и акции ММК. Рост продолжился и в июля и продолжается на момент написания данного обзора. Росту способствует и улучшение ситуации на сырьевых рынках. В частности увеличение средней цены реализации металлопродукции на 47,2% в долларовом выражении. Значимых новостей, которые могли повлиять на движения котировок акций ММК за второй квартал не выходило.

Анализ финансовой отчетности по МСФО

Активы компании выросли на 7,4%, основные средства увеличились на 5,6%. Нераспределенная прибыль выросла на 3,3%. Общий долг незначительно увеличился (504 млн долл. США) на 1,20%, а чистый долг вырос на 2,16% до 237,00 млн долл. США.  Выручка выросла на 37,8%, в основном за счет увеличения объемов реализации товарной продукции и увеличением цены реализации. Рост себестоимости составил 41,1%. Себестоимость растет большими темпами чем выручка, менеджмент объясняет это временным лагом между производством и реализацией. Валовая прибыль выросла на 30,2% до 1 026 млн долл. Так же ростом отмечены коммерческие расходы и административные, в том числе ростом расходов на оплату труда и налоги. Операционная прибыль несколько снизилась к прошлому году -1,0%. Связано это с разовым эффектом – в прошлом году на прибыли положительно сыграло реализация доли в австралийской горнодобывающей компании Fortescue. Доход от этой сделки отражен в прочих операционных доходах в размере 138 млн. долл. Рост прибыли до налогообложения составил 20%, при этом налог на прибыль вырос на больший процент – на 68,4% (растет налоговая нагрузка – 23%). Чистая прибыль выросла на 10,7% до 538 млн. долл. Прибыль на 1 акцию составила 0,048 доллара против 0,043 годом ранее. Свободный денежный поток положительный и составил 218 млн долларов.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли составила 15,0%, против 18,7% по итогам полугодия 2016 года. Но если рассматривать историю за последние 7 лет, то значение 18,7% максимальное, а в 2015 году за полугодие рентабельность по чистой прибыли была 14,8%, еще год ранее 2,0%. Рентабельность по валовой прибыли в текущем периоде составила 28,6%, в 2016 – 30,3%, в 2015 – 32,7%. Административные расходы к выручке минимальные за последние 7 лет – 3,4%. Оборачиваемость задолженностей и запасов улучшается. Если в первом полугодии 2016 года было минус -127 дней, то в текущем периоде – 118 дней. EBITDA выросла на 29,2%. ROE находится на уровне 21%, r составляет 8,53%. ROE и r несколько хуже прошлогоднего результата, но на уроне 2015 года. Мультипликаторы растут, но все же остаются недооцененные. Отношение административных расходов к выручке составляет 3,4% - минимальное значение за последние 7 лет.

Рекомендация по акциям ММК

В результате анализа финансовой отчетности по МСФО компании ММК  за первое полугодие 2017 оценка и рекомендация сохраняется. Выручка растет, чистая прибыль растет, свободный денежный поток положительный, долговая нагрузка минимальная – все условия для роста дивидендов, и как следствие курсовой стоимости акций. Ожидаемый потенциал роста котировок акций ММК составляет порядка 35%. Относительно конкурентов по отрасли черной металлургии акции ММК недооценены относительно акций НЛМК. Но из всей отрасли ММК имеет самую низкую долговую нагрузку, это должно стать отразится в качестве премии в стоимости акций – а это рост. Ожидаемые дивиденды за первое полугодие 2017 составляют в районе 1,5 рублей на акцию. Ждем рекомендацию Совета директоров для подтверждение ожиданий.

Стоимость акций на сегодня составили 37,060 рублей.

Рекомендация: «Покупать».

Доходность инвестиционного портфеля за 1 неделю августа 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля за 1 неделю августа 2017 года

Первая неделя августа началась с уверенного роста фондового рынка. Незначительным сдерживающим эффектом была геополитическая напряженность между Россией и США, в частности тем, что Трамп подписал санкции против России, которые ограничивают сотрудничество в нефтегазовом секторе, а так же выступающие против Северного потока - 2. Предлог для Северного потока -2 выбрали США как нельзя кстати – создания экологической проблемы на европейском континенте. Экология – больная тема для европейских стран и вероятно этот призыв США будет поддержан на все 100%. Но на принятие санкций российский рынок, можно сказать, не отреагировал, а продолжал медленно расти. Более значимое влияние оказал рубль, который укреплялся, а моменты укрепления рубля инвестиционный портфель снижается. В пятницу рынок снижался по всем фронтам, что оказало влияние и на инвестиционный портфель, который в результате торгов показал более скромные результаты. Из ожидаемых дивидендов на счет поступили только дивиденды от компании Алроса.

Инвестиционный портфель за неделю

За неделю инвестиционный портфель прибавил в стоимости в 2,08%, при росте индекса ММВБ всего на 1,77%. Опять же, инвестиционному портфелю помогли выглядеть лучше индекса ММВБ зачисленные на счет дивиденды Алросы. Без них инвестиционный портфель показал очень скромные результаты, хуже индекса ММВБ.

В прошлом году, 1 неделя августа 2016 года, показала более скромные результаты – инвестиционный портфель вырос на 0,67%, при снижении индекса ММВБ на -0,02%. Самой растущей акцией стала акция Башнефти с ростом +6,04%, а самой падающей акцией стала акция Лукойла -1,81%.

Растущие акции за неделю: ММК (MCX:MAGN) +4,59%; Лукойл (MCX:LKOH) +3,77%; Сбербанк (MCX:SBER) +3,16%.

Падающие акции за неделю: АФК Система (MCX:AFKS) -1,38%; Алроса (MCX:ALRS) -0,48%; ФосАгро (MCX:PHOR) -0,34%.

Акции ММК выросли на позитиве с сырьевых рынков, которые постепенно восстанавливаются. Впереди отчётность полугодие, которое должно выйти позитивным. Акции Лукойла реагируют на движения рубля и нефти. Акции Сбербанка, несмотря на санкции, показали очень хороший рост. Движения в верх было дано неделей ранее и на этой неделе продолжено, причина тому вкладчики которые ищут более надежные банковские продукты. На фоне отзыва лицензии у банка Югра Сбербанк выгляди очень выигрышно. Акции АФК Система находятся в районе между 11 и 12 рублями и совершают колебательные движения внутри диапазона. Акции Алроса просели на новости об аварии на руднике Мир. И судя по всему, к сожалению, без жертв не обойдется. Акции ФосАгро незначительно снизились, и это движение рассмотрим как ценовой шум.

Дивиденды

Зачислены на счет дивиденды от компании Алроса 02.08.2017 года. С момента закрытия реестра прошло 13 календарных дней. Из дивидендного сезона 2016 остались только дивиденды Иркута и Газпрома, которые ожидаются на второй неделе августа.

Прогноз на следующую неделю

Следующая неделя ожидается так же в восходящем русле. Инвестиционный портфель ожидается в зеленой зоне, поддержку ему в этом окажут зачисление оставшихся дивидендов. Ожидается так же позитивный отчет за полугодие ММК, и нейтральный по Мосбирже с показателями на уровне прошлого года. Давление будут испытывать акции Алроса на фоне устранения аварии на руднике и ее последствий. По индексу ММВБ ожидаю рост и преодоление отметки в 1960 пунктов и выход к отметке 2000 пунктов.

Обзор инвестиционного портфеля за июль 2017 года

Обзор инвестиционного портфеля за июль 2017 года

Как и ожидалось, июль выдался  в целом «зеленым» с небольшой коррекцией в середине месяца. Месяц начался с позитивных ожиданий от встречи G20, а именно от первой встречи Трампа и Путина, но реальных результатов она не принесла. А сейчас, уже стало понятно, что эта встреча не принесла ничего хорошего, а только ухудшила ситуацию, санкции и напряженность между странами возрастает. Мы не узнаем, о чем говорили два президента, но ясно одно, что компромисса ни с той, ни с этой стороны не будет. Далее рынок акций подошел к отметке в 1960 пунктов и не смог удержать достигнутые позиции. Поддержку коррекции оказали и дивидендные гэпы, которые в акциях Алросы, Газпрома и Лукойла довольно значительные. Под конец месяца стали реализовываться результаты встречи G20: обмен санкциями между США и Россией и словесными спекуляциями вокруг них. Все это оказывало давление на рынок, но тем не менее инвестиционный портфель показал рост по итогам месяца при этом опередил индекса ММВБ. Быть лучше индекса помогало инвестиционному портфелю поступление дивидендов на счет.

Инвестиционный портфель ценных бумаг за месяц

По итогам месяца инвестиционный портфель увеличил ликвидную стоимость на 4,05%, индекс ММВБ вырос всего на 2,13%. Инвестиционный портфель был лучше индекса весь месяц и показал отрицательный рост только на третьей неделе. В июле было зачислено на счет более 20% дивидендов от общего количества годовых дивидендов. Приобретены и закрыты требования на покупку акций ФосАгро, МосБиржи и Газпром нефти.

В июле 2016 года инвестиционный портфель инвестиционный портфель вырос на 4,77% (лучше, чем текущая доходность) при росте индекса ММВБ на 2,83%. Самой растущей акцией стала  ММК +22,90%, а падающей – Иркут -3,03%.

Самый растущие акции за месяц: Сбербанк (MCX:SBER) +13,01%; Норильский Никель (MCX:GMKN)  +10,68%; Газпром нефть (MCX:SIBN) +7,53%.

Падающие акции за месяц: Алроса (MCX:ALRS) -5,49%; Лукойл (MCX:LKOH) -2,81%; Газпром (MCX:GAZP) -2,02%.

Самыми растущими акциями стали самыми упавшими акциями месяц ранее. Сбербанк активно восстанавливается поддерживаемый позитивным отчетом за первое полугодие по РБСУ с ростом чистой прибыли почти на 40%. На основании отчета и заявлений официальных лиц поползли слухи об увеличении дивидендов по итогам 2017 года. И в завершении ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на последнем заседании. Акции НорНикеля и Газпром Нефти растут поддерживаемые восстановлением сырьевых рынков: с одно стороны цены на металлы подросли, а с другой стороны подросла нефть. К тому же ослабление рубля тоже играет на руку НорНикелю и Газпром нефти.

Акции Алросы и Газпрома стали заложниками высоких дивидендов, а следовательно дивидендных гэпов. После закрытия реестров последовала коррекция на рынке и новые санкции со стороны США, что оказывает давление на котировки. На Газпром особенно влияет стремление США поставлять сжиженный газ в Европу, что сделает хорошую конкуренцию нашей монополии, а учитывая геополитику привести к серьезным проблемам с рынком сбыта в Европе. Акции Лукойла просели в начале месяца на дивидендном гэпе, но закрыть его быстро не получается.

Прогноз по фондовому рынку на август

В августе жду продолжение восходящего движения и ожидаю доходность на уровне июля. В 2016 году инвестиционный портфель в августе вырос на 4,11%. Небольшой количество ожидаемых дивидендов в августе может немного ухудшить доходность. Исторически, июль и август довольно сильные месяцы, по этому жду продолжение положительной динамики.