Норильский
Никель (тикер на московской бирже MCX:GMKN), один из крупнейших мировых производителя никеля и
палладия, опубликовал консолидированные
финансовые результаты по МСФО за 2016 год.
Норильский
Никель публикует финансовые отчеты по МСФО 2 раза в год: за первое полугодие и
по итогам года. По этому, по итогам анализа предыдущего финансового отчета за 1
полугодие 2016 года была присвоена для акций НорНикеля рекомендация «Покупать».
Финансовые отчет за полугодие показал сильные результаты и и акции имеют
высокую дивидендную доходность, что способствовало включение данного эмитента в
портфель.
В
ходе анализа производственных результатов НорНикеля за 2016 год был дан прогноз
по выручке и чистой прибыли. Согласно прогнозу, выручка снизится на 6,5%, а
чистая прибыль на 21%. Но прогноз не оправдался.
Анализ финансового отчета за 2016 год
Активы
компании НорНикель показали незначительный рост, основные средства увеличились
на 17%, запасы снизились за счет расходования на продажу металлов из страхового
резерва. Дебиторская задолженность снижается, а кредиторская увеличивается.
Нераспределенная прибыль увеличилась на 53%. Общий долг снизился на 21%, чистый
долг на 10,4%. Выручка выросла на 8% в рублевом выражении и снизилась на 3% в
долларовом (такое снижение можно отнести на укрепление рубля против доллара).
Себестоимость реализации выросла на 21%, что значительно опережает выручку.
Валовая прибыль снизилась на 2%. Коммерческие расходы показали снижение на 21%,
а административные расходы рост на 14%. Операционная прибыль выросла на 10%. За
счет курсовых разниц и переоценки активов прибыль до налогообложения выросла на
61%. Чистая прибыль выросла так же на 61%. EBITDA в долларах США
снизилась на 9% до 3 899 млн. долл. Свободный
денежный поток положительный, хоть и снизился на 34%.
Коэффициенты финансового анализа указывают на недооцененные акции для таких финансовых
показателей, несмотря на высокие котировки. Мультипликаторы P/E и P/B несколько
недооценены к прошлому году. Рентабельность по чистой прибыли 30,5% - максимальная
за 6 последних лет. Рентабельность по основной деятельности, эта рентабельность
для меня имеет больший вес, чем по чистой прибыли, т.к. отражает на сколько
эффективно компания работает в своей сфере, составила 42,9%, что тоже очень
высокое значение за последние годы. Отношение административных расходов к
выручке составило 6,1%, тренд на понижение. Оборачиваемость задолжностей и
запасов в позитивном канале и улучшаются из года в год. В принципе коэффициенты
подходят близко к докризисным значениям, даже в условиях низких цен на металлы.
Дивиденды по акциям за 2016 год
Компания Норникель в 2016 году уже выплатила дивиденды в размере 444,25
рублей. В соответствии с новой дивидендной политикой ключевым показателем
является соотношение задолженности и прибыли. Данный показатель по итогам года
составил 1,2, что является очень хорошим значением. Президент компании В. Потанин
подтвердил намерение выплатить высокие
финальные дивиденды по итогам 2016 года. Прогнозное значение дивидендов
составляет около 540 рублей на одну акцию.
Прогноз и рекомендации по акциям НорНикель
Финансовый отчет компании НорНикель вышел более оптимистичный, чем его
ждали. По итогам анализа финансовой отчетности и финансовых коэффициентов можно
присвоить акциям рекомендацию «покупать». Рентабельность по основной деятельности высокая. Снижаются административные расходы, тренд на снижение. Высокие дивиденды и снижение долговой нагрузки в условиях низких мировых цен на металлы. При восстановлении цен, ситуация может значительно улучшится. Восстановление цен может пойти на пользу в условиях затратной инвестиционной (и социальной) программы.
Стоимость акций сегодня на закрытии торгов составила: 8974,00 рублей.
Рекомендация: «Покупать».
Комментариев нет:
Отправить комментарий