Норильский Никель (MCX:GMKN) анализ финансовой отчетности за 2018 год

Добавьте подпись

Компания Норильский никель (тикер на Московской бирже MCX:GMKN) опубликовала финансовую отчетность по итогам 2018 года по стандартам МСФО.

По итогам отчетности за 6 месяцев работы в 2018 году, а НорНикель публикует финансовые отчеты 2 раза в год по полугодиям, акциям Норильского никеля были присвоена рекомендация «держать». Финансовые показатели показали положительную динамику, этому способствовали и цена на производимую продукцию. Котировки акций Норникеля были зажаты в диапазоне от 10 000 до 12 000 рублей, но ожидался выход из этого диапазона вверх, что и произошло во второй половине года. Негатива добавили санкции США направленные против О. Дерипаски и его активов. В Норильском Никеле есть доля Дерипаски, а это значит, что эти санкции косвенно коснулись и нашу компанию. Но впоследствии эти санкции отложили, а к концу года и вовсе сняли. На общем позитиве с ростом финансовых результатов, снятия санкционных рисков (описанных выше), и росте стоимости реализуемой продукции позволило акция, и росте стоимости реализуемой продукции позволило акция Норильского никеля обновить исторические максимумы.

Анализ финансовой отчетности Норильского никеля

Активы компании Норникель увеличились на 11%. Основные средства подросли на 9%. Запасы подросли на 2,0%, снижение запасов отмечено в готовой продукции, но подросли запасы на металлы в стадии переработки и другим материалам. Краткосрочные кредиты снизились на 68%, долгосрочные кредиты увеличились на 20%. Снижение краткосрочных кредитов полностью перекрывается ростом долгосрочных. Общий долг компании Норильский никель вырос на 12,4%, а чистый долг снизился на 3,69%. Дебиторская задолженность снизилась на 25%, а кредиторская увеличилась в 1,4 раза – положительная динамика. Нераспределенная прибыль неожиданно снизилась на 15%, в основном за счет выплаты дивидендов.

Выручка Норильского никеля увеличилась на 36% до 728,9 млрд. рублей. Рост выручки отмечен по всем группам металлов, кроме платины. Рост себестоимости составил 20%, темп роста ниже темпа роста выручки. Валовая прибыль составила 406,3 млрд. рублей, что превышает данный показатель 2018 года на 51%.

Норильский Никель (MCX:GMKN) анализ финансовой отчетности за 2018 год

Выручка имеет ярко выраженный растущий тренд. Себестоимость растет заметно более слабыми темпами. Что касается выручки, то тенденция ее изменений больше похожа на изменения себестоимости. Данное явление можно объяснить нестабильным курсом рубля при значительных объемах валютной выручки.

Коммерческие и административные расходы увеличились на 33% и 22% соответственно. Операционная прибыли выросла на 82%. За счет отрицательных курсовых разниц в 2018 году разрыв в прибыли снизился. Чистая прибыль составила 187,8 млрд. рублей, что превышает 2017 год на 47%. Прибыль на акцию увеличилась на 48% и составила 1197,20 руб. капитальные затраты снизились на 22% за счет завершения строительства Быстринского ГОКа. Свободный денежный поток увеличился до 4,9 млрд. долл. США.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли составила 25,8%, выше, чем по итогам 2017 года (23,7%). Рентабельность по валовой прибыли 55,7%, выросла на 5,7% с прошлого года. Рентабельность по основной деятельности составила 46,4% - на протяжении 6 лет тренд растущий.

 

Норильский Никель (MCX:GMKN) анализ финансовой отчетности за 2018 год

Оборачивание дебиторской задолженности равно 8 дней, тенденция на снижение. Оборачиваемость запасов и кредиторской задолженности относительно стабильны и составляют 175 и 85 дней соответственно. Коэффициент оборачиваемости основных средств равен 1,10. Отношение общего долга к выручке составляет 0,8, среднее значение средних лет для НорНикеля. Отношение расходов к выручке составляет 7,4% - среднее значение. Отношение расходов на персонал к выручке составляет 11,2%. ROE в 2018 года составил 78%. Ставка доходности равна 9,10% - выше, чем ставка по банковским депозитам и доходность по ОФЗ. Коэффициент P/E равно 10,99, ниже, чем по итогам 2017 года, что говорит о более слабом росте котировок акций по сравнению с финансовыми показателями. Коэффициент P/B равен 8,54, а P/S равен 2,83. Эффективная ставка налогообложения равна 21,97%.

Рекомендация по акциям Норильского Никеля

По итогам обзора финансового отчета за полный 2018 год компании Норильский никель рекомендация по акциям повышается до «покупать», даже не смотря на рост котировок до 14 тыс. рублей. Норикель производит металлы, которые задействованы в изготовлении аккумуляторов, в том числе автомобильных, а в среднесрочной перспективе доля элекроавтомобилей будет расти в соотношении с автомобилями на углеводородном топливе. Стоимость цен на данные металлы растет, а компания увеличивает объемы производства. На мировом рынке прогнозируется дефицит этих металлов, что может поддержать рост цен. Финансовые показатели растут, что приведет к росту дивидендов. Улучшение в положении Норникеля было замечено и международными агентствами, которые повысили рейтинг компании до инвестиционного уровня.

Стоимость акций Газпром нефти на дату публикации поста: 14 156,00 руб.

Рекомендация: «покупать».

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам. За последствия использования данного мнения автор ответственности не несет.

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансового отчета за 1 полугодие 2018 года

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансового отчета за 1 полугодие 2018 года

Норильский никель (НорНикель, тикер на Московской бирже MCX:GMKN) опубликовал финансовый отчет по стандартам МСФО за первое полугодие 2018 года.

По итогам анализа финансового отчета за 2017 года рекомендация присвоена «держать» (финансовая отчетность за 1 квартал не публикуется). Наибольшие риски учитывались не в финансовых показателях, а на корпоративных новостях. Сначала это корпоративный конфликт двух крупных акционеров: Потанина и Дерипаски, который до настоящего времени не закрыт. Конфликт был заморожен санкциями со стороны США к Дерипаске. Санкции повлияли так же и на котировки НорНикеля напрямую, т.к. санкции предусматривали серьезные ограничения для компаний принадлежащих Дерпаске. А НорНикель также частично принадлежит данному гражданину. Позитива не добавили и финансовые показатели – чистая прибыль снижается. Также запланировано увеличение инвестиционной программы, что отразится на дивидендах в виде снижения.

Анализ финансового отчета Норильского никеля

Анализ проводится финансового отчета составленного в долларах США. Активы компании Норильский никель увеличились на 11%, основные средства снизились на 6%. Снижение также отмечено в запасах на 3%. Дебиторская задолженность и кредиторская задолженность растет высокими темпами. По итогам года следует обратить внимание на срок оборачиваемости задолженностей и запасов. Краткосрочный долг снизился на 86%, долгосрочный увеличился на 11%, в номинальном выражении суммы уменьшения и увеличения сопоставимы, то есть грубо можно отметить, что произошла переквалификация долга из краткосрочного в долгосрочный. В итоге общий долг вырос на 2,37%, а чистый долг снизился на 28,91%. Нераспределенная прибыль подросла на 2%. Выручка увеличилась на 50%. Себестоимость росла более низкими темпами – 15%. Валовая прибыль увеличилась на 62% до 3,3 млрд. долларов. Коммерческие расходы подросли на 25%, административные на 26%. Операционная прибыль составила 2,7 млрд. долларов, что выше аналогичного предыдущего периода на 93%. Чистая прибыль выросла на 81%, до 1,6 млрд. долларов. Прибыль на одну акцию составила 10,6 доллара, на 83% выше прошлого года. Прибыль от операционной деятельности увеличилась на 169%. Капитальный затраты снизились на 28%. Свободный денежный поток положительный и составляет 2,6 млрд. долларов.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли составила 28,3%, против 22,3% в прошлом периоде. Рентабельность по валовой прибыли составила 56,4%, рентабельность по основной деятельности 46,7. Рентабельность улучшилась по отношению к первому полугодию 2017 года. Административные расходы к выручке составили 7,6% - среднее значение. Отношение расходов на персонал к выручке 11,6%. Оборачиваемость основных средств в пределах среднего значения. ROE равна 77%, доходность бумаг 11,50%. Коэффициент P/E равен 8,69, что ниже предыдущего года, но не соответствует недооцененным акциям. Коэффициенты P/B и P/S равны соответственно 6,67 и 2,46. Эффективная ставка налогообложения равна 19,605, что ниже, чем в предыдущие годы.

Рекомендация по акциям Норильского никеля

По итогам анализа финансового отчета за первое полугодие 2018 года акциям Норильского никеля присваивается «держать». Финансовые показатели компании улучшились в отчетном полугодии. Котировки на металлы поставляемые Норильским никелем постепенно растут. В конце июля начале августа котировки на металл никель достигли 14000 usd за тонну, после цена скорректировалась и сейчас составляет 12565 usd. Акции Норникеля обычно ходят за никелем, поэтому смело можно ожидать, что стоимость акций повысится выше 12000 рублей. Остаются в силе риски по санкциям. По санкциям Дерипаски США ввели отсрочку, что положительно воспринято рынком, но полностью не планируется снятие. В долгосрочной же перспективе продукция Норильского никеля будет востребована, т.к. электричество все чаще заменяет углеводороды.

Стоимость акций Норильского никеля составляет 11 385,00 руб.

Рекомендация «держать».
 

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансовой отчетности по МСФО

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансовой отчетности по МСФО

Норильский никель (ГМК «Норникель», тикер на Московской бирже MCX:GMKN) в марте 2018 года опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год. В 2017 году финансовая отчетность за год не улучшилась по сравнению с первым полугодием. В 2017 году котировки расширили диапазон, в котором держатся цены – от 8000 до 12000 рублей. Акции четко находятся в указанном диапазоне, рисуя на графике четкую «пилу». Вторую половину года стоимость никеля роста, за ним подтягивались и котировки, но в условиях современных политических противоречий между Россией и Западными странами акции Норникеля регулярно корректируются, вызывая отставания от темпа роста котировок на металл.
По итогам анализа финансового отчета за первое полугодие 2017 года была дана рекомендация «держать». Данная рекомендация была присвоена на фоне слабого отчета, дорогостоящей инвестиционной многолетней программой и как следствие снижение дивидендов в ближайшие годы.

Анализ финансового отчета по МСФО Норильского никеля

Активы компании Норильский никель снизились на 4%. Основные средства увеличились на 16%, нераспределенная прибыль выросла на 10%.Запасы увеличились на 34%, за счет увеличения на складах готовой продукции. Кредиты и займы выросли, при этом краткосрочный увеличились на 34%, а долгосрочные на 7%. Общий долг вырос на 9,47%, чистый долг вырос на 71,06%, за счет снижения денежных средств на 75%.
Выручка снизилась на 2% в рублевом выражении за счет укрепления рубля по отношению к доллару, в долларовом выражении рост выручки составил 11% за счет роста стоимости реализуемой продукции на мировых рынках. Себестоимость снизилась на 3% в рублевом выражении и выросла вы долларовом на 11%, что соответствует росту динамике изменения выручки. Валовая прибыль снизилась на 1% в рубля, в долларах же выросла на 11%. Административные расходы в рублях выросли на 15%. Операционная прибыль составила 158,6 млрд руб, что на 14% ниже 2016 года или 3,1 млрд долларов, что ниже на 4,8% предыдущего года. Прибыль до налогообложения так же снизилась на 22% в рублях. Чистая прибыль составила 127,4 млрд. руб. (2,1 млрд. долларов), что ниже на 24% (-16,1%) 2016 года. Прибыль на одну акцию составляет 807,7 рублей, ниже на 24% 2016 года. Прибыль от операционной деятельности составила 103 млрд рублей, показав снижение на 56%. Капитальные затраты выросли на 2%, составив 113 млрд рублей. Свободный денежный поток отрицает.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансового анализа не изменились по отношению к предыдущему периода, либо изменились в пределах допустимой погрешности, которой можно пренебречь. Рентабельность по чистой прибыли составляет 23,7%. Рентабельность по валовой прибыли составила 50,0%. Рентабельность по основной деятельности 34,6%. Оборачиваемость основных средств составляет 0,90, тренд на ухудшение результатов. Отношение долга к выручке составляет 1,0. Коэффициент P/E составляет 13,48, что является средним значением. Коэффициенты P/B и P/S 6,40 и 3,20 соответственно. Эффективная ставка налогообложения 24,90%.

Рекомендация по акциям Норильского никеля

По итогам анализа финансового отчета за 2017 года компании Норильский никель рекомендация «держать» пролонгируется. Финансовые показатели компании не улучшились с публикации отчета за первое полугодие 2017, коэффициенты остались также без значимых изменений. Впереди у компании большая инвестпрограмма до 2020 года на 800 млрд. руб., которая, безусловно, вызовет снижение дивидендов. Негатив добавляют санкции США, которые напрямую коснулись Дерипаски. Русал уже сложился пополам, а т.к. Дерипаска акционер НорНикеля, то потенциально может коснуться и производителя никеля. Косвенно на это указывает и конфликт в начале 2018 года между Потаниным и Дерипаской. Потанин хотел выкупить 4% акций у Абрамовича, но в итоге первые поделили 4% пополам. Дело в том, что Потанин выступает за развитие компании, инвестируя средства в новое строительство, а Дерипаска выступает за увеличение дивидендов. В долгосрочной перспективе, политика Потанина принесет позитив, который выльется в рост котировок акций, а позиция Дерипаски будет приносить доход сейчас, но потенциально нужно будет потраться в будущем. В итоге оба мажоритарных акционера остались, и расстановка сил не поменялась, поэтому им придется найти золотую середину, от которой должны выиграть миноритарные акционеры. Еще одна долгосрочная идея, это развитие электрического автомобилестроения, которое принесет рост спроса на производимую продукцию НорНикеля. При долгосрочном инвестировании Норильский никель перспективная компания, которую можно покупать. Покупку рекомендую совершать осторожно и при приближении к нижней границе диапазона движения котировок.
 

Стоимость акций Норильского никеля составляет 10672,00 руб.

Рекомендация «держать».

Доходность инвестиционного портфеля за третью неделю 2018 года

 

Доходность инвестиционного портфеля за третью неделю 2018 года

После коррекционной второй недели февраля пришла неделя восстановления цен. На отчетной недели акции росли и почти отыграли свои потери. Понемногу восстанавливалась и нефть, закончив неделю на уровне в районе 65$ за баррель. Укреплялся и рубль, вернувшись на уровень 56,0-56,5 за доллар – уровень конца января. Главными новостями недели стали продажа доли С. Галицкого в Магните и назревающем конфликте акционеров Норильского никеля. Галицкий продал 30% акций Магнита ВТБ и уходит с поста генерального директора. На этом факте можно ставить крест на акциях Магнита, т.к. менеджмент ВТБ не может управлять своим банком, не говоря уже об ритэйлере. Отметим, что ВТБ это банк с госучастием, а следовательно, Магнит теперь стал с большой долей госучастия. Конфликт акционеров НорНикеля разгорается с новой силой. Для простоты изложения и для четкого понятия кто за кем стоит, будем использовать фамилии конечных бенефициаров, конечно же, все действие выполняются юридическими лицами. Господин Потанин сделал предложение о выкупе 4% доли Норникеля у Р. Абрамовича. В то же время по соглашению акционеров, правом выкупа у Абрамовича владеют Потанин и Дерипаска. Получается Дерипаска не при делах и подает в Лондонский суд о признании предложения Потанина не законным. Абрамович, предлагает Дерипаске так же выкупить эти же акции, но при серьезной долговой нагрузке ему это будет сделать сложно, а Потанин располагает средствами под эту сделку. Если Потанин приобретет пакет Абрамовича, то первому будет проще принимать стратегические решения по управлению НорНикелем, что явно не устраивает Дерипаску. Вчера, Русал принял решение тоже поучаствовать в этой распродаже, не давая возможности покупке полного пакета Потанину. Все просто. Смотрим за развитием событий, т.к. эти события должны подгонять котировки акций вверх, но внезапно, акции Норильского никеля обвалились в пятницу.

Инвестиционный портфель за неделю

Инвестиционный портфель ценных бумаг за неделю увеличил ликвидную стоимость на 2,73%, индекс Московской биржи вырос на 2,43% или на 50 пунктов. Инвестиционный портфель вышел на годовую доходность, с 1 января 2018 года, на уровень 10,47% - почти уровень закрытия января. Опережение роста индекса портфелю помогли акции металлургических компаний.
Третья неделя февраля 2017 года закончилась снижением инвестиционного портфеля на 1,60%, при снижении индекса Мосоковской биржи на 1,57%. Самый высокий рост показали акции Газпром нефти с доходностью +1,96%. А больше всех упали акции АФК Системы с падением на 5,40%.
Самые доходные акции за неделю: НЛМК (MCX:NLMK) +8,18%; Сбербанк (MCX:SBER) +6,75%; ММК (MCX:MAGN) +4,38%.
Снизившиеся акции за неделю: Норильский никель (MCX:GMKN) -2,62%; Газпром нефть (MCX:SIBN) -0,75%.
Акции металлургов на отчетной недели выросли сильнее остальных на фоне распродаж на прошлой неделе и рекомендации аналитиков "покупать". На прошлой неделе опубликован финансовый отчет за 2017 год компании ММК, который вышел очень сильным. Моя рекомендации осталась без изменений - покупать. На ожидании финансового отчета НЛМК инвесторы покупали акции и НЛМК, ожидая также сильную отчетность. Акции Сбербанка тоже отрастают после сильной просадки неделей ранее. Акции Норильского никеля просели на корпоративном конфликте, описанном выше. Акции Газпром нефть показали снижение 0,75%, движение за неделю менее 1% не более чем ценовой шум.

Рекомендации на следующую неделю

Близится дивидендный сезон, а именно сезон финальных дивидендов. Следовательно, необходимо готовить портфель с учетом получения максимальной доходности от дивидендов. Первая отсечка по традиции будет у Московской биржи в мае, долю этого эмитента необходимо привести в порядок в первую очередь. К маю же, будут известны все рекомендации по дивидендам.
Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.

Доходность инвестиционного портфеля за первую неделю ноября 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля за неделю

Первая неделя ноября, которая плавно перетекает из конца ноября (2 дня октября и 3 дня ноября), завершилась ростом. Как и последние несколько недель драйвером роста выступала дорожающая нефть. На прошедшей неделе котировки нефти закрепились выше отметки в 60 долларов за баррель. Так же росли и другие сырьевые рынки, кроме металлургического сектора. Рубль на рост нефти не реагирует, оставаясь на достигнутых уровнях. Рост котировок на никель поддержали рост котировок акций Норильского никеля, которые показали взрывной рост. Ожидалось некоторое снижение на инвестиционного портфеля в течение недели, но оказалось наоборот. Портфель завершил коррекцию и перешел в рост.

Инвестиционный портфель в течение недели

Инвестиционный портфель ценных бумаг в течение недели увеличил свою ликвидную стоимость на 2,05%, индекс ММВБ вырос всего на 0,82%. Инвестиционный портфель выходит на график доходности, и уже до конца года достигнуть реального расчетного значения доходности значительно больше шансов. Так же, обновлена максимальная годовая доходность в течении 2017 года – 10,61%. Индекс ММВБ не преодолел отметку в 2100.

Первая неделя ноября в 2016 году принесла убыток в размере 1,90%. Индекс ММВБ снизился на 1,35%. Наилучшую доходность показали акции АФК Система со значением +2,91%. Наибольшее падение показали акции Алроса с падением -4,35%.

Акции с лучшей доходностью за неделю: Норильский никель (MCX:GMKN) +9,05%; Иркут (MCX:IRKT) +6,36%; Лукойл (MCX:LKOH) +2,34%.

Акции с худшей отрицательной доходностью за неделю: ММК (MCX:MAGN) -1,25%; АФК Система (MCX:AFKS) -1,14%.

Акции Норильского Никеля показали сильный рост на фоне роста стоимости цен на никель на мировых рынках. Котировки металла обновили локальные максимумы и обновили годовые максимумы. Котировки акций НорНикеля еще не обновили максимумы, но уже вполне готовы для этого события. Акции Иркут после коррекции продолжили рост. Но текущий рост более сдержанный и с откатами внутри торговой недели. Вероятно, цена останется еще некоторое время в диапазоне 15-18 рублей. Акции Лукойла показали рост на фоне дорожающей нефти. Котировки нефти находятся выше 60 долларов за баррель на протяжении недели и уже сегодня понятно, что нефти вышла в новый ценовой диапазон, который тянет вверх акции нефтяных компаний.

В красной зоне завершили торговую неделю всего 2 акции – ММК и АФК Система. Для акций ММК определённого негатива нет, и снижение котировок носит спекулятивный характер. Что касается акций АФК Система, то про них уже и так много сказано, что добавить не чего. Котировки акций зажаты в диапазоне 13,5 +/- 0,5 рублей и движутся в диапазоне, ожидая финала истории с апелляции по делу между Роснефтью и Системой.

Прогноз по фондовому рынку на следующую неделю

Ожидается продолжение роста инвестиционного портфеля и индекса ММВБ на второй неделе ноября. На данный момент уже пройдена половина торговой недели, а напомню, она укороченная в 2017 году и составляет 4 торговых сессии, и рост подтверждается. В последующие 2 торговых дня резкой перемены настроения не ожидаю.

Удачи на фондовом рынке!

ГМК Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансовой отчетности по МСФО за первое полугодие 2017 года

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансовой отчетности по МСФО

Горно-металлургическая компания «Норильский никель» («ГМК «Норильский никель», «Норникель», тикер на Московской бирже MCX:GMKN) опубликовал промежуточные консолидированные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2017 года. Финансовая отчетность оказалась хуже относительно второго полугодия 2016 года вследствие падения объемов производства и продаж в результате продолжающейся реконфигурации производства и снижения цен на металлы. Стоимость акций после публикации отчета снизились на более, чем 5%.

По итогам анализа финансового отчета Норникеля за 2016 года (компания Норникель отчитывается по полугодиям, не публикуя отчетности за 1 и 3 квартал) была присвоена рекомендация «покупать» на фоне высоких дивидендов, росте выручки и чистой прибыли и снижении долговой нагрузки. Стоимость акций Норникеля на момент публикации отчета за 2016 год была 8974 рубля, за прошедший период стоимость снизилась. Отметим, что за первую половину 2017 года котировки обновили свои локальные минимумы, краткосрочно опускаясь под отметку 8000 рублей. Ожидались высокие финальные дивиденды за 2016 год, но в итоге рекомендованные дивиденды составили на 100 рублей ниже, чем ожидалось. Но и эти, рекомендованные, дивиденды оказались для компании весьма высокими и обременительными.

Анализ финансового отчета Норильского никеля

Активы компании Норильский никель остались без существенных изменений, основные средства выросли на 6%. Нераспределенная прибыль уменьшилась на 12%, за счет относительно высоких дивидендов за 2016 год. Общий долг компании вырос на 2,09%, а чистый долг вырос на 19,8%. Выручка компании снизилась на 7% в рублевом выражении, а в долларовом выросла на 11% (следствие укрепления рубля). Себестоимость сократилась всего на 3%, более медленными темпами. Валовая прибыль показала сокращение на 11%. Коммерческие расходы упали на 68%, вследствие отмены экспортных пошлин на все металлы платиновой группы с сентября 2016 года в рамках исполнения Россией условий присоединения к ВТО. Административные расходы выросли на 11%, вследствие укрепления рубля. Операционная прибыль снизилась на 20% до 83,5 млрд руб. Прибыль до налогообложения опустилась на 37%. А чистая прибыль показала падение на 38% до 55,1 млрд руб. вследствие увеличения налога на прибыль – эффективная ставка составила 24,9%. Прибыль на акцию опустилась с 568,7 рублей до 350,2. Свободный денежный поток положительный, но денежный поток от операционной деятельности сократился на 23% и составил 1,2 млрд долл. США.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансово анализа вслед за финансовыми показателями ухудшись (как прямое следствие плохим финансовым результатам). Рентабельность по чистой прибыли составила 22,3%, против 33,3% по отношению отчетный период-к-периоду. Рентабельность по валовой прибыли 48,3%, против 50,0% в прошлом периоде. Рентабельность по основной деятельности составила 33,7%, против 39,4%. Оборачиваемость основных средств снижается последние 2 года и находится на минимуме за последние 7 лет. EBITDA снизилась на 3% до 1744 млн долл. США. ROE и ставка доходности r находится на приемлемом уровне – 51% и 8,64% соответственно. Мультипликаторы P/E и P/S находятся на стабильно уровне предыдущих лет.

Прогноз и рекомендации по акциям Норникеля

Финансовый отчет у компании Норильский никель вышел очень слабый. Перспективы второго полугодия не позитивные. Первое, капзатраты во втором полугодии увеличатся в 2 раза по отношению к первому полугодию (исходя из годового плана). Учитывая снижение выручки и чистой прибыли такие капзатраты будут обременительны. Все это скажется на дивидендных выплатах, уменьшение которых уже анонсировал менеджмент компании. Падение дивидендных выплат и плохие финансовые результаты потянут за собой вниз котировки акций. Но глубокой и долгосрочной просадки не ожидается, т.к. компания уникальная и производимые металлы востребованы, и спрос на них будет увеличиваться в будущем. Данную просадку можно рассматривать, как хорошую возможность осторожно купить акции по привлекательной цене.

Стоимость акций Норникеля в момент публикации статьи 8767,00 руб.

Рекомендация: «держать».

Обзор инвестиционного портфеля за четвертую неделю июля 2017 года

Обзор инвестиционного портфеля

Погоду на российском фондовом рынке на этой неделе сделали новости о новых санкциях США против России и спекуляций на тему вокруг них. Российский рынок акций слабо отреагировал на рост нефти выше 50 долларов за баррель, что выглядит очень странно, учитывая что нефть за неделю подскочила почти на 9%, но рост сдерживал рубль, который слабо реагировал на движения нефти. Это дает повод ожидать, что в ближайшем будущем рынок отыграет это событие ростом котировок нефтяных компаний. На неделе также прошли заседания ФРС и ЦБ РФ. Оба регулятора оставили ключевые ставки без изменений. Ключевая ставка ЦБ РФ в моменте оказало поддержку рынку акций, но в пятницу котировки не удержались и рухнули вниз. Причиной тому стали спекуляции о санкциях о ответ на них со стороны России. Все обернулось тем что штаты забрали дипломатические дачи, а Россия высылает более 700 дипломатов из России. Геополитическая ситуация обостренная, вот и самые осторожные инвесторы продают российские активы.

Инвестиционный портфель за неделю

Инвестиционный портфель ценных бумаг за неделю прибавил в своей ликвидной стоимости 0,25%, при этом индекс ММВБ снизился на 0,44%. Такой эффект достигнут за счет зачислением дивидендов - на этой неделе были получены дивиденды от трех эмитентов: Лукойл, Акрон и Фосагро. Так же внесены на счет ежемесячные платежи. Это позволило докупить акции Московской биржи и Газпром нефти.Этим закрыто требование на покупку акций МосБиржи и на половину выполнено требование на покупку Газпром нефти в соответствии с моделью инвестирования.

Годом ранее, по итогам 4 недели июля 2016 года,  инвестиционный портфель прибавил в стоимости 0,77%, при росте индекса ММВБ на 0,92%. Лидером роста выступили акции АФК Системы с ростом на +5,06%, а самой падающей акцией стала акция Газпрома. котировки которой упали на 2,35%.

Растущие акции за неделю: Норильский Никель (MCX:GMKN) +5,28%; Сбербанк (MCX:SBER) +2,04%; Газпром нефть (MCX:SIBN) 0,21%.

Падающие акции за неделю: Алроса (MCX:ALRS) -3,34%; ММК (MCX:MAGN) -2,44%; Газпром (MCX:GAZP) -1,72%.

Акции НорНикеля нашли поддержку в виде роста рынка сырьевых товаров. А именно металлов на Лондонской бирже, в том числе цена не медь выросла до 6386 долларов за тонну. Еще один повод для оптимизма - это индекс MSCI повысил оценку FIF  с 0,35 до 0,4% из-за продажи Металлинвестом своей доли (изменение вступили в силу 25 июля), что кстати оказало давление на котировки неделей ранее, т.к. продажа были с дисконтом к рыночной цене. Акции Сбербанка нашли повод для роста на итогах заседания ЦБ РФ и сохранения ключевой ставки. Газпром нефть, единственная компания которая отреагировала на рост нефти. Алроса и Газпром первые, кто откликнулся на санкции в падении котировок. Хуже рынка выглядят и акции ММК, т.к. относительно производственные показатели ММК хуже, чем у коллег по сектору.

Дивиденды

В течении недели были зачислены финальные дивиденды за 2016 год Лукойла, с даты закрытия реестра прошло 14 календарных дней (как и в прошлом году). Зачислены так же финальные дивиденды за 2016 год компании Акрон, с закрытия реестра прошло 17 календарных дней.

Пришли первые дивиденды 2017 года - это дивиденды за первый квартал 2017 года компании ФосАгро, с момента закрытия реестра прошло 11 календарных дней.

Прогноз на следующую неделю

На следующей неделе геополитическая напряженность останется, что будет действовать на рынок в негативном ключе. Поддержку рынку сможет оказать рубль, который несмотря на нефть будет падать по причине геополитики, это должно сыграть на руку экспортерам и нефтяным компаниям. Ожидаю небольшого роста в течении недели по российскому фондовому рынку и рост по инвестиционному портфелю, в крайнем случае за счет дивидендов, которые должны прийти к концу недели от Алросы, Иркута и Газпрома.

Норильский Никель (MCX:GMKN) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016 год

Норильский Никель (тикер на московской бирже MCX:GMKN), один из крупнейших мировых производителя никеля и палладия,  опубликовал консолидированные финансовые результаты по МСФО за 2016 год.

Норильский Никель публикует финансовые отчеты по МСФО 2 раза в год: за первое полугодие и по итогам года. По этому, по итогам анализа предыдущего финансового отчета за 1 полугодие 2016 года была присвоена для акций НорНикеля рекомендация «Покупать». Финансовые отчет за полугодие показал сильные результаты и и акции имеют высокую дивидендную доходность, что способствовало включение данного эмитента в портфель.

В ходе анализа производственных результатов НорНикеля за 2016 год был дан прогноз по выручке и чистой прибыли. Согласно прогнозу, выручка снизится на 6,5%, а чистая прибыль на 21%. Но прогноз не оправдался.

Анализ финансового отчета за 2016 год

Активы компании НорНикель показали незначительный рост, основные средства увеличились на 17%, запасы снизились за счет расходования на продажу металлов из страхового резерва. Дебиторская задолженность снижается, а кредиторская увеличивается. Нераспределенная прибыль увеличилась на 53%. Общий долг снизился на 21%, чистый долг на 10,4%. Выручка выросла на 8% в рублевом выражении и снизилась на 3% в долларовом (такое снижение можно отнести на укрепление рубля против доллара). Себестоимость реализации выросла на 21%, что значительно опережает выручку. Валовая прибыль снизилась на 2%. Коммерческие расходы показали снижение на 21%, а административные расходы рост на 14%. Операционная прибыль выросла на 10%. За счет курсовых разниц и переоценки активов прибыль до налогообложения выросла на 61%. Чистая прибыль выросла так же на 61%. EBITDA в долларах США снизилась на 9% до 3 899 млн. долл.  Свободный денежный поток положительный, хоть и снизился на 34%.

Коэффициенты финансового анализа указывают на недооцененные акции для таких финансовых показателей, несмотря на высокие котировки. Мультипликаторы P/E и P/B несколько недооценены к прошлому году. Рентабельность по чистой прибыли 30,5% - максимальная за 6 последних лет. Рентабельность по основной деятельности, эта рентабельность для меня имеет больший вес, чем по чистой прибыли, т.к. отражает на сколько эффективно компания работает в своей сфере, составила 42,9%, что тоже очень высокое значение за последние годы. Отношение административных расходов к выручке составило 6,1%, тренд на понижение. Оборачиваемость задолжностей и запасов в позитивном канале и улучшаются из года в год. В принципе коэффициенты подходят близко к докризисным значениям, даже в условиях низких цен на металлы.

Дивиденды по акциям за 2016 год

Компания Норникель в 2016 году уже выплатила дивиденды в размере 444,25 рублей. В соответствии с новой дивидендной политикой ключевым показателем является соотношение задолженности и прибыли. Данный показатель по итогам года составил 1,2, что является очень хорошим значением. Президент компании В. Потанин подтвердил намерение  выплатить высокие финальные дивиденды по итогам 2016 года. Прогнозное значение дивидендов составляет около 540 рублей на одну акцию.

Прогноз и рекомендации по акциям НорНикель

Финансовый отчет компании НорНикель вышел более оптимистичный, чем его ждали. По итогам анализа финансовой отчетности и финансовых коэффициентов можно присвоить акциям рекомендацию «покупать». Рентабельность по основной деятельности высокая. Снижаются административные расходы, тренд на снижение. Высокие дивиденды и снижение долговой нагрузки в условиях низких мировых цен на металлы. При восстановлении цен, ситуация может значительно улучшится. Восстановление цен может пойти на пользу в условиях затратной инвестиционной (и социальной) программы.

Стоимость акций сегодня на закрытии торгов составила: 8974,00 рублей.

Рекомендация: «Покупать».

ГМК Норильский никель (MCX:GMKN) итоги производственной деятельности

В конце января Норильский никель, крупнейший в мире производитель никеля и палладия, объявил о предварительных производственных результатах за четвертый квартал и полный 2016 год.

Производственные результаты Норильского никеля

По итогам 2016 года объем производства никеля снизился на 12% по сравнению с

2015 годом и составил 236 тыс. тонн. Основной причиной снижения стало плановое закрытие Никелевого завода, модернизация ТОФ и рост транспортного незавершенного производства в рамках реконфигурации металлургических мощностей.

Общий объем производства меди по итогам 2016 года снизился на 2% до 360 тыс тонн. Снижение производства было обусловлено прежде всего проведением пуско-наладочных работ на ТОФ и снижение содержания меди в руде.

Производство палладия и платины в общем снизилось на 3% и 2% соответственно. Снижение выпуска связано с проведением реконфигурации металлургических мощностей.

Прогноз финансовых результатов

Снижение выручки по итогам года, согласно прогнозу, составит 6,5% по отношению год к году и составит 473 млрд рублей. Снижение чистой прибыли может составить 21%, худший прогноз, лучший рост за счет прибыли по курсовым разницам. Но несмотря на ухудшение чистой прибыли и выручки ожидаем финальные дивиденды не ниже 400 рублей на акцию.

Доходность инвестиционного портфеля за вторую неделю ноября

 

Доходность инвестиционного портфеля за вторую неделю ноября

Подводим итоги важной недели, в течении которой прошли выборы президента США. Результаты выборов президента США удивили весь мир и инвесторов. Победила не Х.Клинтон, а Д.Трамп. В первые часы торгов это вызвало глубокую коррекцию, которая быстро закончилась и рынок пошел в рост. На второй день после результатов выборов мой инвестиционный портфель обновил рекорд по доходности за день, который составил 2,02%. В итоге результаты выборов сделали позитивный внешний фон. Но не для рубля, рубль начал быстрое снижение к доллару США и Евро. Что для меня и экспортеров хорошие новости. Из внутренних новостей, это официальное заявление Лукойла о том, что компания не будет участвовать в приватизации Роснефти. Все вышеуказанное способствовало росту стоимости инвестиционного портфеля и росту индекса ММВБ выше отметки в 2000 пунктов.

Норильский Никель (MCX:GMKN) производственные результаты за 9 месяцев

Норильский Никель (MCX:GMKN) производственные результаты
фото  сайта golden-inform.ru

В понедельник, 31 Октября 2016 г, стали известный производственные результаты группы компаний «Норникель» (тикер на московской бирже MCX:GMKN) за третий квартал 2016 года. 
 

За девять месяцев текущего года Норильский Никель  выпустил 177 тыс тонн никеля, что на 8% ниже аналогичного периода предыдущего года. Общий объем производства никеля в третьем квартала составил около 56 тыс тонн, что на 4% меньше второго квартала. Снижение производства объясняется полной остановкой Никелевого завода в Норильске в рамках реконфигурации производственных мощностей и увеличением транспортного незавершенного производства.  Нагрузку на себя принимает финская площадка Norilsk Nickel Harjavalta.

Общий объем производства меди так же снизился на 4% по отношению третьего квартала ко второму. Достигнув 87 тыс. тонн. По отношению 9 месяцев текущего года к предыдущему, то снижение составило тоже 4%. Снижение связано с более низким содержанием меде в сырье.

Снижение производства зафиксировано так же и в металлах платиновой группы. Снижение производства палладия и платины составило -6% и -4% по отношению третьего квартала ко второму. За девять месяцев снижение составило -4% и -5% соответственно. Снижение связано с увеличением незавершенного производства в рамках реконфигурации металлургических активов и низким содержанием металлов в руде.

Снижение производства по всем группам производимых металлов может привести к сокращению выручки, по прогнозам аналитиков, более чем на 10%. А это, в свою очередь, потянет за собой снижение EBITDA. А EBITDA наравне с долговой нагрузкой являются ключевыми параметрами при расчете дивидендов компании. Тем не менее не жду дивидендов ниже чем за 2015 год.

Доходность инвестиционного портфеля за неделю

Доходность инвестиционного портфеля за неделю

фото  сайта www.business-vector.info

Подводим итоги третьей недели октября 2016 года, и эту статью следовало бы назвать не доходность инвестиционного портфеля, а убыточность. Коррекция шла по всему российскому фондовому рынке, которому не помогла некоторая стабилизация на рынке нефти, а в общем давило укрепление рубля. Рубль, вопреки всему показывает чудеса стойкости.

Тем не менее положено начало формирования портфеля на четвертый квартал и куплена первая акция НорНикеля.

Инвестиционный портфель за неделю

Инвестиционный портфель на закрытии недели показал убыток в -2,04%, при снижении индекса ММВБ -0,18%. Снижение индекса более чем символичное, в пределах колебания одного часа торговой сессии. А инвестиционный портфель несомненно проиграл индексу, показал довольно сильное снижение за неделю (но не максимум).

Акции с лучшей доходность за неделю: Норильский Никель (MCX:GMKN) +1,85%; Газпром нефть (MCX:SIBN) +1,80%; Сбербанк (MCX:SBER) +1,15%.

Акции с худшим убытком за неделю: ФосАгро(MCX:PHOR) -7,87%; Московская биржа (MCX:MOEX) -6,52%; Акрон(MCX:AKRN) -5,21%.

Акции НорНикеля сразу после покупки в четверг, в пятницу пошли в рост и закрылись лучше чем остальные акции из портфеля. Конечно, это ценовые колебания и радоваться такому росту в пределах 1,5-2% бессмысленно, т. к. это обычные дневные колебание котировок. Акции находятся к краткосрочном нисходящем тренде с уровнем поддержки, причем довольно широком, 8500-9000 рублей. К росту котировки могут вернуться в ближайшее время, один из поводов это пересмотр рейтинга Fitch до «стабильного» с «негативного». Акции Газпром нефти растут уже на протяжении нескольких месяцев. Темпы медленные, но вполне уверенные. Вот она, скромная, вечно растущая акция! Upтренд продолжается, и пока серьезных новостей не ожидается, я думаю он не изменится. Акции Сбербанка зависли на уровне 150 +/- уже второй месяц. Вероятно это долгосрочная передышка перед рывком к концу года, и первый этап может начаться с отчета по МСФО, который обещает быть позитивным.

Лидеры падения с очень серьезными цифрами убытка опять производители удобрений. На неделе Акрон опубликовал производственные результаты с наглядной таблицей мировых цен на продукция, которая очень сильно разочаровала инвесторов. Стоимость удобрений не вызывает оптимизма, хотя компании (ФосАгро и Акрон) держатся вполне уверенно, что нельзя сказать про их акции. Падение может продолжится, впереди не сезон, не смотря на то, что компании реализуют свои удобрения по всему миру. Удивляют акции Мосбиржи, которые валятся под откос. Такого стремительного и резкого падения не было очень давно. Причем, сильных причин для падения нет. Можно прикинуть, что это внешнеполитический фон так влияет, но тогда он (фон) очень избирательно оказывает давление. По этому отметаем эту идею. Вероятно очень крупный продавец тянет цену вниз, по непонятным причинам. Возможность купить качественный актив по дешевле.

Прогноз Российского фондового рынка

Компании начинают публикацию финансовых отчетов по МСФО, которые могут определить динамику котировок акций до нового года. Но в ближайшее время из эмитентов входящих в инвестиционный портфель никто не собирается публиковать отчеты по МСФО, то этот фактор не окажет влияние. Рынок останется очень волатильным и последнюю неделю октября, вероятно очередное снижение. Опять же повод купить акции по дешевле.

Информация вне заголовков:

принято решение по акциям Башнефти, проданных на прошлой неделе. Акции остаются под наблюдением с возможным выкупом доли по цене ниже цены продажи, при условии стабилизации котировок и не подавляющего влияния Роснефти на финансовые показатели, капитализацию и дивидендную политику (что кажется невероятным).

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансовых результатов за 1Н2016

 

Норильский никель MCX:GMKN отчет о финансовых результатах

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансовых результатов

ПАО ГМК Норильский никель (MCX:GMKN) вошел в число потенциальных претендентов на включение в инвестиционный портфель. В связи с этим, рассмотрим отчет о финансовых результатах по МСФО за первое полугодие 2016 года более подробно.