Анализ отчетности по МСФО нефтегазовых компаний

 

Анализ отчетности по МСФО нефтегазовых компаний

Проведем сравнительный анализ отчетности о финансовых результатах по МСФО за полугодие нефтегазовых российских компаний и рассмотрим потенциальную возможность включений компаний в инвестиционный портфель. На текущий момент в инвестиционном портфеле довольно широко представлен нефтегазовый сектор, даже с учетом продажи доли компании Башнефть. Из 12 компаний (учтенных в инвестиционном портфеле) в портфеле находятся 3 представителя «нефтянки»: Лукойл, Газпром нефть, Газпром.

В аналитический обзор попали следующие компании:

Лукойл (MCX:LKOH)

Башнефть (MCX:BANE)

Газпром (MCX:GAZP)

Газпром нефть (MCX:SIBN)

Роснефть (MCX:ROSN)

НОВАТЭК (MCX:NVTK)

Сургутнефтегаз (MCX:SNGS)

Татнефть (MCX:TATN)

Финансовые результаты

Исходя из анализа отчета о финансовых результатах по МСФО и рассмотрения коэффициентов можно сделать вывод что худшие результаты по итогам полугодия показали компании Роснефть, Татнефть и Сургутнефтегаз. Компании с минимальной дивидендной доходностью не рассматриваются на включение в инвестиционный портфель, а следовательно все компании, не входящие в портфель не подходят по этому критерию.

Сравним показатели компаний входящих в инвестиционный портфель в общем по сектору:

Компания Лукойл имеет одну из самых низких значений рентабельности, как по чистой прибыли, так и по основной деятельности, причем снижение выручки и чистой прибыли так же негативного характера. Но отношение административных расходов одной из самых лучших значений, ниже только у Роснефти. А оборот задолженности в среднем на уровне по сектору.

А компания Газпром по выручке и чистой прибыли показала нейтральные результаты, рентабельность на нормальном уровне, а отношение административных расходов к выручке больше чем в какой-либо другой компании. Мультипликаторы указывают на недооценённые акции (соответствует действительности), но рост котировок ограничен из-за слишком политизированности компании.

Газпром нефть – типичный середняк. Небольшое снижение по выручке и среднее по чистой прибыли, средняя рентабельность, низкое значение мультипликаторов. Чуть завышены административные расходы.

Финансовые показатели Башнефти также средние. Не большое снижение выручки и чистой прибыли, рентабельность по чистой прибыли 10,5%. Мультипликаторы указывают на справедливую стоимость акций, небольшие административные расходы. Дивидендная доходность больше 5%. НО есть весомое НО, Башнефть была куплена Роснефтью и этот факт может заметно изменить все показатели, начиная от чистой прибыли и заканчивая дивидендной политикой.
Стоит отдельно отметить компанию НОВАТЭК, показавшую рост выручки  и чистой прибыли. Но такой результат достигнут не за счет операционной деятельности, а за счет прибыли в совместных предприятиях. То есть, финансовые результаты более чем скромные.

Удачных инвестиций!

Северсталь (MCX:CHMF) анализ отчета о финансовых результатах за 1Н2016

Северсталь MCX:CHMF отчет о финансовых результатах

Фото с сайта www.severstal.com

ПАО Северсталь (MCX:CHMF) вошла в список претендентов на включение в инвестиционный портфель, в связи с этим рассмотри отчет о финансовых результатах за первое полугодие 2016 года. Компания показывает рентабельность выше, чем у прямых конкурентов по металлургических отраслей. А так же стабильные финансовые результаты.

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансовых результатов за 1Н2016

 

Норильский никель MCX:GMKN отчет о финансовых результатах

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансовых результатов

ПАО ГМК Норильский никель (MCX:GMKN) вошел в число потенциальных претендентов на включение в инвестиционный портфель. В связи с этим, рассмотрим отчет о финансовых результатах по МСФО за первое полугодие 2016 года более подробно.

М.видео (MCX:MVID) Анализ финансовых результатов за 1Н2016

Анализ финансовых результатов Мвидео (mcx:mvid)

ПАО М.видео (тикер на Московской бирже MCX:MVID) вошло в число потенциальных претендентов на включение в инвестиционный портфель. По этому рассмотрим подробнее опубликованный ранее отчет о финансовых результатах по МСФО за первое полугодие 2016 года. Компания показала устойчивые результаты в сравнении с другими компаниями потребительского сектора.

Инвестиционные портфель сводный пост по итогам анализа

 

Инвестиционный портфель по следам анализа финансовой отчетности

Настало время подвести итоги анализа финансовой отчетности за первое полугодие 2016 года эмитентов, чьи акции попали в портфель.

И так, в инвестиционном портфеле 12 эмитентов, из них 3 с рекомендацией «Покупать», 1 — с «Продавать» и 8 — с «Держать».

Информация по рекомендациям

Московская биржа (MCX:MOEX) - Покупать

Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) (MCX:MAGN) – Покупать

Сбербанк (MCX:SBER) – Покупать

Иркут (MCX:IRKT) - Продавать

Фосагро (MCX:PHOR) - Держать

Газпром нефть (MCX:SIBN) - Держать

Алроса (MCX:ALRS) - Держать

Лукойл (MCX:LKOH) - Держать

Газпром (MCX:GAZP) - Держать

Башнефть (MCX:BANE) - Держать

Акрон (MCX:AKRN) - Держать

АФК Система (MCX:AFKS) - Держать

Актуальная информация по покупке/продаже акций

В соответствии с стратегией актуально для покупки Мосбиржа и Сбербанк, т. к. их доля в инвестиционном портфеле не соответствует модели. Доля ММК превышает, по этому покупка не актуальна.

Акции Иркута уже находятся в продаже и 60% от доли уже продано.

Из акций, которые получили рекомендации Держать, актуальны к покупке при определенных условиях, обычно это низкая цена, в частности ниже средней закупочной по инвестиционному портфелю: ФосАгро (перед дивидендной отсечкой возможна покупка), АФК Система (перед дивидендной отсечкой возможна покупка). Остальные эмитенты остаются в портфеле без «перекладок».

В ближайшее время необходимо провести отраслевой анализ российских компаний и подобрать качественный актив на смену доли Иркута в инвестиционном портфеле. Потенциальные претенденты это акции потребсектора и металлургических компаний. Возможно расширение списка.

Удачи в поиске качественных активов!

АФК Система (MCX:AFKS): финансовый анализ отчетности по МСФО за 1Н2016

АФК Система (MCX:AFKS) финансовый анализ отчетности

АФК Система (тикер на Московской бирже MCX:AFKS), публичная российская диверсифицированная холдинговая компания, опубликовала отчет о финансовых результатах за первое полугодие 2016 года. По итогам анализа финансовых показателей за первый квартал была дана рекомендация держать на фоне нейтрального финансового отчета . Текущий отчет не прибавил определенности, а еще больше добавил некоторых сомнений.

Акрон (MCX:AKRN) анализ финансовых результатов за 1Н2016

 

Акрон (MCX:AKRN) анализ финансовых результатов

ПАО Акрон (тикер на Московской бирже MCX:AKRN) опубликовал отчет о финансовых результатах по МСФО за первое полугодие 2016 года. По результатам анализа финансовой отчетности за первый квартал 2016 года была рекомендация «покупать» в соответствии с стратегией инвестирования. В условиях сложной конъюнктуры мирового рынка Акрон показал нормальные результаты, в целом на уровне российских производственных предприятий.

Башнефть (MCX:BANE) анализ финансовых результатов за 1Н2016

Башнефть (MCX:BANE) анализ финансовых результатов

Группа «Башнефть» (MCX:BANE) опубликовала отчет о финансовых результатах за первое полугодие 2016 года. По результатам анализа финансовой отчетности за первый квартал была рекомендация покупать с соответствии с моделью, но из-за высокой стоимости и уже приобретенной полной долей в инвестиционном портфеле акции Башнефть не покупались. Финансовые результаты за полугодие вышли нейтральными, в продолжение результатов за первый квартал.

Иркут(MCX:IRKT) анализ финансовой отчетности по МСФО за 1Н2016

 

Анализ финансовой отчетности Иркут - пора выходить

ПАО «Научно-производственная корпорация «Иркут» (тикер на московской бирже MCX:IRKT) опубликовал отчет о финансовых результатах за первое полугодие 2016 г (финансовая отчетность не аудированная).  Иркут не публиковал финансовый отчет за первый квартал и последние финансовые результаты были получены в мае 2016 года по итогам 2015 года. По результатам анализа финансовой отчетности за 2015 год поднялся вопрос о исключении акций Иркут из портфеля, вследствие очень плохих финансовых результатов. Но после публикации были объявлены дивиденды в размере 0,6 рублей на акций, с дивидендной доходностью около 6%, и руководствуясь хорошими дивидендами акции задержались в портфеле.

Газпром (MCX:GAZP) анализ финансовой отчетности по МСФО за 1Н2016

Газпром (MCX:GAZP) анализ финансовой отчетности

ПАО Газпром (MCX:GAZP) опубликовала отчет о финансовых результатах по МСФО за первое полугодие 2016 г. По итогам анализа финансовой отчетности за первый квартал была дана рекомендация «держать».   Финансовый отчет существенно не повлиял на котировки акций.

 

Лукойл (MCX:LKOH) финансовый анализ отчетности по МСФО за 1H2016

Финансовый анализ отчетности Лукойл

Нефтяная компания «Лукойл» (MCX:LKOH) опубликовала отчет о финансовых результатах по МСФО за первое полугодие 2016 года. По результатам анализ финансовых результатов за первый квартал была дана рекомендация по акциям Лукойла «держать» с оговоркой. Финансовая отчетность за первое полугодие тоже вышла слабой.

Алроса (MCX:ALRS) финансовый анализ отчетности за 1Н2016

Анализ финансовой отчетности Алроса

Акционерная компания Алроса (MCX:ALRS), мировой лидер по объемам добычи алмазов, опубликовала отчет о финансовых результатах за первое полугодие 2016 г по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). По результатам анализа финансовых результатов за первый квартал была дана рекомендация держать с особым вниманием на котировки акций Алроса.

Газпром нефть (MCX:SIBN): финансовый анализ отчетности по МСФО за 1Н2016

Газпром нефть: финансовый анализ отчетности

Газпром нефть (MCX:SIBN) опубликовала отчет о финансовых результатах по МСФО за первое полугодие 2016 года. По итогам анализа финансовых результатов за первый квартал 2016 года была дана рекомендация держать с фокусом внимания на полугодовой отчет и дивиденды за полугодие. При то, что особое внимание обращалось на рост котировок акций Газпром нефть. По дивидендам еще информации не поступало, финансовый отчет за полугодие сейчас рассмотрим, а стоимость акций Газпромнефть выросла на более чем 10 рублей с момента публикации предыдущей статьи.

Сбербанк России (MCX:SBER): Финансовый анализ отчетности по МСФО за 1Н2016

 

Финансовый анализ отчетности Сбербанка за 1 полугодие 2016 г.

Сбербанк России (тикер на московской бирже MCX:SBER) сегодня опубликовал отчет о финансовых результатах за первое полугодие 2016 года. По результатам анализа финансовых показателей запервый квартал 2016 года была дана рекомендация к покупке акций, т. к. отчет значительно превзошел ожидание аналитиков.

ФосАгро (MCX:PHOR): финансовый анализ отчетности по МСФО за 1Н2016

Финансовый анализ отчетности ФосАгро

Компания Фосагро (MCX:PHOR), производитель фосфорсодержащих удобрений, опубликовала отчет о финансовых результатах по МСФО за первое полугодие 2016 года. По итогам анализа финансовой отчетности за первый квартал была рекомендация по акциям «покупать» в соответствии с моделью инвестиционного портфеля. В следствии чего было куплено несколько акций по несколько завышенным ценам. Основной мотив данной рекомендации — дивиденды, которые ФосАгро обещает платить по итогам каждого квартала. И следует отметить, пока выполняет свое обещание, несмотря на сложную ситуацию на рынке удобрений.

ММК (MAGN): обзор финансовой отчетности по МСФО за 1Н2016

ММК (MAGN): обзор финансовой отчетности по МСФО за первое полугодие 2016 г.

Магнитогорский металлургический комбинат (далее ММК) (MCX:MAGN) объявил публикации финансовой отчетности по МСФО за 2-й кв. и 6 мес. 2016 г.

По итогам обзора финансовой отчетности за первый квартал акциям ММК была присвоена рекомендация держать. Основной упор делался на выплату дивидендов 2 раза в год. Ожидалось выход в плюс по выручке и чистой прибыли по периодам. В итоге выручка вышла в плюс по отношению второй квартал к первому кварталу 2016 г., но снизилась по отношению к второму кварталу 2015 г. Чистая прибыль снизилась и к первому кварталу и ко второму кварталу 2015 г. По отношению 2 кв. к 1 кв. 2016 показатели заметно улучшились.

Финансовые результаты

Основные средства увеличились на 9,19%, Активы выросли на 10,23%, Нераспределенная прибыль увеличилась на 5,28%. Выручка за полугодие снизилась на 21,29%, из-за низких цен реализации, при этом себестоимость растет более низкими темпами, чем выручка. Отмечается снижение коммерческих и административных расходов, что отражается на операционной прибыли, которая снизилась уже на 10,9%. За счет прибыли по курсовым разницам и снижение расходов на налог на прибыль – Чистая прибыль показывает незначительный рост по отношению полугодие к полугодию. Положительный денежный поток. Показатель EBITDA снизился к уровню прошлого года на 12,0%, обеспечив маржу на уровне 32,6%.

Три основных мультипликатора указывают на недооцененные акции. Рыночная стоимость акции приближается к балансовой стоимости. Рентабельность на уровне 19%.

Положительный денежный поток от операционной деятельности способствовал продолжению снижения долговой нагрузки. По итогам 2 кв. 2016 г. чистый долг составил 688 млн. долл. США, на 38,8% ниже уровня на конец 2015 г. Показатель чистый долг/EBITDA на уровне х0,44. На более низких уровнях долговая нагрузка была в 2008 г.

Итог:

Компания показала нейтральный отчет. Публикация отчета оказала поддержку акциям. Выручка ниже, чем планировалась, но компания высокими темпами снижает долговую нагрузку. Котировки акций ММК находятся в восходящем тренде и уже преодолели уровень сопротивления на отметке 30 рублей и закрепились выше. Вероятно продолжение роста котировок. Так же ждем информацию о дивидендах за полугодие.

В третьем квартале возможно снижение выручки из-за замедления спроса на сталь на внутреннем рынке и возможной коррекцией цен.

Допускается к инвестированию в соответствии с моделью портфеля.

Котировки акций ММК (mcx:magn) на сегодня составляют: 31,240 руб.

Рекомендация: ПОКУПАТЬ.

Акрон (MCX:AKRN) объявила производственные результаты за 1Н2016

Группа Акрон – один из ведущих российских производителей минеральных удобрений, опубликовала производственные результаты за первое полугодие 2016 г.

Акрон нарастил производство минеральных удобрений на 7% до 2,58 млн. тонн по сравнению с первым полугодием 2015 г. Производство основной товарной продукции выросло на 3,4% - до 3,2 млн. тонн, производство аммиака выросло на 11,1% - до 957 тыс. тонн, азотных удобрений – на 20,3%, до 1,77 млн. тонн, сложных удобрений – снизилось на 5,4% до 1,1 млн. тонн.

Производство продуктов органического синтеза снизилось на 25,4% и составило 177 тыс. тонн. В частности, упало производство метанола на 26,7%, формалина – на 27,1%, карбамидоформальдегидных смол – на 23,2%. Производство неорганической химии снизилось на 7,3%.

Председатель Совета директоров ПАО «Акрон» Александр Попов заявил: «Благодаря постоянной модернизации и реализации инвестиционных проектов Группа «Акрон» ежегодно увеличивает производственные показатели. В первой половине 2016 г. выпуск основной товарной продукции на российских предприятиях, являющихся наиболее рентабельными в Группе «Акрон», в очередной раз достиг рекордных значений, прибавив 8,8%. Всего про Группе было произведено 3 206 тыс. т основной товарной продукции, что на 3,4% выше показателя за аналогичный период 2015 года»

Так же А. Попов отметил, что цены на карбамид и другие азотные продукты остаются под давлением из-за слабого сезонного спроса в летние месяцы. Кроме того, Индия в этом году не проявляет большой активности, сократив закупки в первом полугодии на 37% год к году. Мировые цены снизились ниже уровня себестоимости большинства производителей в Китае. Потенциал для дальнейшего снижения цен выглядит ограниченным, поскольку китайские производители, занимающие значительную долю рынка, не в состоянии конкурировать по ценам ниже 200 долл. США на условиях FOB. В то же время потенциал для роста цен так же весьма ограничен. Некоторое восстановление цен ожидается ближе к четвертому кварталу благодаря традиционно сильному сезонному спросу.

Башнефть(mcx:bane) опубликовала предварительные итоги производственной деятельности 2кв2016

Нефтяная компания Башнефть(mcx:bane) подвела итоги производственной деятельности во втором квартале 2016 г.

Добыча Башнефти за полугодие составила 10,58 млн. тонн нефти, что на 10,9% выше показателя соответствующего периода 2015 г. Среднесуточная добыча во втором квартале выроста на 9,6% соответственно. Среднесуточная добыча достигла 58,2 тыс. т/сут. Основной вклад в увеличение добычи внесли новые активы в Тимано-Печоре и Западной Сибири, в частности компании Башнефть-Полюс» и «Бурнефтегаз», обеспечившие 21,6% общего производства нефти. Рост добычи был обеспечен за счет внедрения эффективной программы эксплуатационного бурения высокопродуктивных горизонтальных скважин и использования  современных технологий повышения нефтеотдачи. Так же, увеличению  добычи был обеспечен в основном за счет ввода новых скважин и проведения высокоэффективных технических мероприятий.

Объем переработки сократился на 8,6% по сравнению с вторым кварталом 2015 г. в связи с плановой остановкой на капитальный ремонт установок производственной площадки «Башнефть-УНПЗ». За 1 полугодие 2016 г. объем переработки составил 8824 тыс тонн, что на 4% ниже чем за аналогичный период в 2015 г. Выпуск бензинов сократился на 6,5%, дизельного топлива на 3,6% по полугодиям, если рассматривать второй квартал, то производство бензинов снизилось на 16,4%, дизельного топлива на -5,8%. Стандарту ЕВРО-5 соответствовали 100% автобензинов и дизельного топлива. Снижение выпуска топлива не повлияло на выполнение обязательств Компании по поставкам нефтепродуктов на внутренний рынок.

Глубина переработки за полугодие выросла до 86,2% по сравнению с 85,2% за аналогичный период 2016 года, во втором квартале – 86,2% по сравнению с 86,8% во втором квартале 2015 г.

ММК (MCX:MAGN). Операционный результаты за второй квартал и первое полугодие 2016

Группа «Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК) (MCX:MAGN), крупнейший мировой производитель стали, опубликовал операционные результаты за второй квартал и первое полугодие 2016 года.