М.видео (MCX:MVID) Анализ финансовых результатов за 1Н2016

Анализ финансовых результатов Мвидео (mcx:mvid)

ПАО М.видео (тикер на Московской бирже MCX:MVID) вошло в число потенциальных претендентов на включение в инвестиционный портфель. По этому рассмотрим подробнее опубликованный ранее отчет о финансовых результатах по МСФО за первое полугодие 2016 года. Компания показала устойчивые результаты в сравнении с другими компаниями потребительского сектора.

Анализ финансовых результатов

Активы компании М.видео снизились на 19,2%, в основном за счет оборотных активов, основные средства снизились на 10,6%. Нераспределенная прибыль снизилась на 18% (до выплаты дивидендов).  Выручка компании выросла на 18,6%, в основном за счет увеличения розничных продаж. Себестоимость выросла на 23,6%, значительно опережая рост выручки. Валовая прибыль вследствие этого выросла всего на 5,1%, а за счет увеличения коммерческих расходов операционная прибыль упала на 12,3%. При этом процент административных  и коммерческих расходов по отношению к выручке снизился с 23,6% за первое полугодие 2015 года до 21,4% в текущем периоде. Следует так же отметить, что данный показатель минимальный за последние 5 лет. Прибыль до налогообложения по отношению к аналогичному периоду снизилась на 12,3%, а Чистая прибыль упала на 15%. Показатель EBITDA в первом полугодии 2015 года практически не изменилась и составила 4,5 млрд. руб против 4,6 млрд руб в аналогичном периоде 2015 года. Денежный поток от операционной деятельности отрицательный, свободный денежный поток так же отрицательный и составил -8,4 млрд руб. Что примечательно у компании отсутствуют долги и займы.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли составляет 2,6%, хотя по итогам первого полугодия 2015 было 3,3%. Если заглянуть еще дальше назад, то в 2014 было 1,6%, а в 2013 – 1,9%. Рентабельность по валовой прибыли (наценка) минимальная за 5 лет – 23,8%.  Оборачиваемость задолженностей и запасов растет, но рост оборачиваемости запасов сокращается, но остается все еще высокой. Конкретные цифры можно будет сравнить по итогам года. Оборачиваемость основных средств растет, менеджмент более эффективно использует имеющиеся основные средства. Финансовый коэффициент P/E несколько ниже, чем среднее значение предыдущих лет. Коэффициенты P/B и P/S указывают на недооцененные акции. Балансовая стоимость акции составляет 393,97 рубля, при текущей стоимости акции на сегодня 344,9 рубля. Возможный потенциал роста составляет 16%.

Прогнозы и рекомендации по акциям М.видео

По итогам финансового анализа отчета о финансовых результатах М.видео «вырисовывается» смешанная картина: финансовые коэффициенты указывают на покупку акций, но значение падение чистой прибыли при уверенном росте выручки вызывает сомнение в покупке. При этом падение чистой прибыли составляет около 400 млн. руб., которые легко перекрываются  амортизационными отчислениями. Акции довольно высоко оценены относительно балансовой стоимости. А возможный потенциал роста не так высок, всего 16%. У компании отсутствуют долги и компания развивается и расширяется за счет собственных средств. Дивидендная доходность составляет более 6% и компания стабильно платит хорошие дивиденды.

Стоимость акции Мвидео на дату публикации составляет: 352,00 руб.

Рекомендация: «Покупать» с оговоркой: при условии положительных результатом после расчета модели инвестирования.