Алроса (MCX:ALRS) анализ финансовой отчетности за 2018 год

 

Алроса (MCX:ALRS) анализ финансовой отчетности за 2018 год

Алроса, компания занимающаяся добычей алмазов, (тикер на Московской бирже MCX:ALRS) опубликовала финансовую отчетность по итогам работы в 2018 году по стандартам МСФО.

По итогам анализа финансового отчета за 3 квартал 2018 года акциям компании Алроса была присвоена рекомендация «держать». Рекомендация основана на снижающихся операционных результатах при растущих финансовых показателях за счет увеличения стоимости реализации единицы продукции. При сохранении этой тенденции компания покинет список приоритетных компаний для инвестирования. Кстати, Алроса уже находилась под угрозой исключения после смены менеджмента. Но пока финансовые и операционные результаты держатся на уровне инвестиционной привлекательности – акции остаются в портфеле. Учитывая ухудшения качества руды и как следствие снижение добычи алмазов с большой долей вероятности ожидаем ухудшение финансовых показателей. Дальнейшим шагом исключение из акций из инвестиционного портфеля.

Анализ финансового отчета Алроса

Активы компании Алроса снизились на 3,9%. Основные средства незначительно уменьшились -0,7%. Рост запасов составил 0,7%. Дебиторская задолженность снизилась на 24,9%, а снижение кредиторской задолженности -1,9%. Краткосрочные займы увеличились на 20,0%. Рост долгосрочных займов составил 10,7%. Общий долг вырос на 14,16%. Чистый долг показал небольшое снижение на 7,93% за счет значительного накопления денежных средств на счетах и их эквивалентов. Нераспределенная прибыль снизилась на 7,8%. Выручка от продаж увеличилась на 9,0%. Себестоимость продаж снизилась на 5,5%. Продажи за год снизились по отношению год-к-году на 8% и составили 38,1 млн карат (26,4 млн карат ювелирного качества и 11,7 млн карат технического). В денежном выражении продажи подросли на 6% за счет роста стоимости реализации. Это объясняет снижение себестоимости и рост выручки при снижении добычи алмазов на 7%, что связано с выбытием трубки «Мир». Среднее содержание алмазов в руде год-к-году снизилось на 10%. Валовая прибыль выросла на 22,6%. Коммерческие расходы увеличились на 52,6%. Рост административных расходов незначительный +1,3%. Прибыль от основной деятельности выросла на 28,3% до 127 млрд рублей. Чистая прибыль составила 90,4 млрд рублей, что превышает предыдущий год на 13,7%. Базовая прибыль на акцию составила 12,29 рублей. Капитальные расходы на основные средства незначительно подросли на 3,2% - уровень инфляции. Свободный денежный поток составил 92 млрд рублей.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли составила 30,8%, что превышает прошлогодний результат на 2 пункта. Рентабельность по валовой прибыли 58,5%, против прошлогоднего результата 50,5%. Рентабельность по основной деятельности равна 43,2%. Оборачиваемость кредиторской задолженности снизилась с 85 до 63 дней. Оборачиваемость запасов также снизилась с 326 до 263 дней. Небольшой рост зафиксирован с дебиторской задолженности с 28 до 32 дня. Оборачиваемость основных средств равна 1,25. Отношение общий долг к выручке улучшился с 0,5 до 0,4. Отношение административных расходов к выручке равно 4,0%. Отношение расходов на персонал к выручке составляет 2,4%. Коэффициент ROE равен 37%, а ставка доходности равна 12,63% - значительно опережает ставку доходности по гос облигациям. Коэффициент P/E равен 7,92, что ниже, чем среднее значение – стоимость акций отстает от финансовых коэффициентов. P/B равен 2,89. Коэффициент P/S равен 2,44. Эффективная ставка налогообложения равна 21,12%.

Рекомендации по акциям Алроса

В результате анализа финансовой отчетности за 2018 год рекомендация по акциям сохраняется «держать» на следующий период. Финансовые результаты улучшаются – выручка растет, чистая прибыль растет. Но, рост выручки и чистой прибыли связан с ростом стоимости реализации алмазов. По факту мы наблюдаем снижение количества проданного товара. Снижается и качество сырьевой базы – снижение алмазов в тонне руды. Выбытие из-за аварии рудника Мир, который приносил до 30% от общего объема сырья. На данный момент компания придерживается дивидендной политики с выплатой от 70 до 100% свободного денежного потока. При невысоких расходах на основные средства ожидаем в дальнейшем продолжении ухудшении качества сырья. Надежда на рост стоимости алмазов на мировом рынке, не решая задачи по улучшению операционных расходов приведет компанию к убыткам. Что касается настоящего момента, то компания анонсировала выплату дивидендов из расчета 100% свободного денежного потока по итогам 2018 года, что указывает на хорошие финальные дивиденды по итогам 2018 года. Как долго это продлится? Будем смотреть и готовить продажу при первом ухудшении отчетности.

Стоимость акций на момент написания статьи: 95,25 рублей.

Рекомендация: «держать».

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам. За последствия использования данного мнения автор ответственности не несет.

Доходность инвестиционного портфеля за февраль 2019 года

 

Доходность инвестиционного портфеля за февраль 2019 года

Уже март подходит к концу, а февраль все еще не рассмотрен. Лучше поздно, чем никогда, поэтому рассмотрим как проявил себя главный инвестиционный портфель Buy&Hold в феврале 2018 года. Февраль запомнился скоротечным конфликтом между Пакистаном и Индией, который как начался быстро, так и закончился, где каждый остался при своем. В феврале росла нефть, которая ушла выше 65 долларов за баррель, а рубль был стабилен – в районе отметки 65-66 рублей за доллар. Новые санкции не вводились, а на разговоры вокруг этой темы уже не сильно влияют на российский фондовый рынок. Компании начали публикацию финансовых отчетов по МСФО за 2018 год, которые в основной массе, из портфеля, положительные. Данный факт позитивно сказывался на портфеле, что в итоге позволило закрыть месяц в зелёной зоне, в отличии от индекса Московской биржи, которая закрылась в красной.

Инвестиционный портфель в феврале по неделям

Первая неделя

Инвестиционный портфель по итогам первой недели практически не изменился в стоимости, а лишь показал символический минус- минус 0,04%. Индекс Московской биржи за аналогичный период снизился более значительно – -0,73%. Инвестиционный портфель подтягивал за собой Лукойл, который последнее время является локомотивом роста инвестиционного портфеля.

Лучшие акции за неделю: НЛМК (MCX:NLMK) +3,50%; Лукойл (MCX:LKOH) +2,15%; Алроса (MCX:ALRS) +1,06%.

Худшие акции за неделю: Сбербанк (MCX:SBER) -3,43%; ФосАгро (MCX:PHOR) -2,86%; Мосбиржа (MCX:MOEX) – 2,28%.

В лидерах роста сырьевые компании, а аутсайдерах акции финансового сектора. НЛМК вырос на сильном финансовом отчете.

Вторая неделя

Вторая неделя принесла инвестиционному портфелю символический рост – плюс 0,01%. Индекс Московской биржа по-прежнему в минусе -0,51%. На второй неделе приобретены акции Татнефти-п, Московской биржи. План на покупку акций московской биржи на 1квартал выполнен на 100%.

Лидеры роста за неделю: Акрон (MCX:AKRN) +2,78%; Лукойл (MCX:LKOH) +0,74%; Газпром нефть (MCX:SIBN) +0,64%.

Лидеры падения за неделю: Алроса (MCX:ALRS) -2,76%; Сбербанк (MCX:SBER) -1,15%; Мосбиржа (MCX:MOEX) -0,55%.

Акции Акрона вырвались в лидеры на фоне объявления внеплановых дивидендов в размере 130 рублей на акцию. Закрытие реестра 22 марта 2019 года.

Третья неделя

Инвестиционный портфель из затяжного боковика перешел в рост и закончил третью неделю с ростом на 0,81%, в тоже время индекс Московской биржи незначительно снизился на 0,06%. На неделе были куплены акции Сбербанка, чем было закрыт план покупок Сбербанка на первый квартал 2019 года. На счет зачислены дивиденды ФосАгро.

Лидеры роста за неделю: Норильский никель (MCX:GMKN) +3,61%; Лукойл (MCX:LKOH) +1,86%; ММК (MCX:MAGN) +1,42%.

Лидеры падения за неделю: Газпром (MCX:GAZP) -2,77%; Газпром нефть (MCX:SIBN) -2,18%; Алроса (MCX:ALRS) -1,42%.

В лидерах роста Норильский никель и ММК, которые выросли на фоне публикации хороших годовых финансовых отчетов, позволяющих рассчитывать на «жирные» дивиденды.

Четвертая неделя

Последняя неделя была не полная и состояла из четырех торговых сессий. Инвестиционный портфель по итогам торгов почти не изменился, завершив месяц с ростом всего на 0,05%. Индекс Московской биржи снизился на 0,14%.

Лучшие акции за неделю: Газпром (MCX:GAZP) +2,81%; Мосбиржа (MCX:MOEX) +1,92%; ММК (MCX:MAGN) +1,60%.

Худшие акции за неделю: Татнефть-п (MCX:TATNP) -2,58%; Газпром нефть (MCX:SIBN) -2,38%; Акрон (MCX:AKRN) -1,26%.

В лидерах роста Газпром не фоне обещания увеличения дивидендов по итогам работы в 2018 году.  Моcбиржа отчиталась нейтрально за 2018 год, но рекомендовала дивиденды на приличном уровне, данная новость потащила котировки вверх.

Инвестиционный портфель в феврале 2018 года

Инвестиционный портфель в феврале показал уверенную устойчивость и завершил месяц в хорошем плюсе +0,83%. Данный результат считаю более чем положительный, т.к. индекс Московской биржи в феврале снизился на 1,71%. Результат по портфелю ровный, без явного перекоса в сторону какого – либо эмитента.

Лучшие акции в феврале: Лукойл (MCX:LKOH) +4,33%; НЛМК (MCX:NLMK) +4,22%; Норильский никель (MCX:GMKN) +3,81%.

Худшие акции в феврале: Сбербанк (MCX:SBER) -4,19%; Газпром нефть (MCX:SIBN) -4,12%; Алроса (MCX:ALRS) -3,51%.

В лидерах роста акции Лукойла, которые поддерживаются обратным выкупом акций и сильными финансовыми результатами по итогам 2018 года. Металлурги – НЛМК и НорНикель поддерживаемые хорошими отчетами и высокими дивидендами также в феврале показали неплохой рост.

Инвестируйте и богатейте!

Московская биржа (MCX:MOEX) анализ финансовой отчетности за 2018 год

Московская биржа (MCX:MOEX) анализ финансовой отчетности за 2018 год

Московская биржа (сокращенно Мосбиржа, тикер MCX:MOEX) опубликовала финансовую отчетность по итогам 2018 года по международным стандартам МСФО.

По итогам анализа финансовой отчетности Московской биржи по итогам работы 9 месяцев 2018 года акциям была присвоена рекомендация «держать+». Рекомендация базируется на фактах стагнации финансовых результатов за последние 2 года. Слабые финансовые показатели давят на котировки акций, которые опустились до уровня 2015 года. Отмена промежуточных дивидендов в 2018 году и судебный иск. Все это отпугивает долгосрочных инвесторов. Но, в тоже время, низкая цена акций позволяет купить по выгодной цене и увеличить процент дивидендной доходности, причем Мосбиржа отличается высокими дивидендами.

Анализ финансового отчета Московской биржи

Активы компании Московская биржа выросли на 34,8% в основном за счет значительного роста финансовых активов центрального контрагента. Основные средства уменьшились на 10%. Нераспределенная прибыль увеличилась на 8,2%. Комиссионные доходы выросли на 11,5%. Процентные доходы увеличились на 11,8% за счет повышения ключевой ставки в 2018 году. Рост операционных доходов составил 3,5%. Административные расходы выросли на 9,1%. А расходы на персонал увеличились на 5,8%. Чистая прибыль составила 19 ,7 млрд рублей, что на 2,6% ниже чистой прибыли предыдущего года. Данное снижение связано с разовыми прочими расходами в размере 1,1 млрд. руб. – убыток в результате операционной ошибки, возникшей во время проведения процедуры дефолт менеджмента участника денежного рынка и резерва по судебному иску. 

Чистая прибыль Московской биржи

Прибыль на одну акцию составила 8,74 рубля. Операционный денежный поток положительный и составляет 87,2 млрд. рублей. Капитальные затраты снизились на 6,0%. Свободный денежный поток положительный.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли опустилась ниже значения 2013 года и составляет 47,4%. Рентабельность по основной деятельности как раз на уровне 2013 года и равна 61,2%. Оборачиваемость основных средств 6,59. Отношение административных расходов к выручке составляет 19,1% - среднее статистическое значение. Отношение расходов на персонал к выручке 15,7%, что также является средним значением. ROE равно 16%, а доходность по акциям составляет 10,79%, что больше доходности по государственным облигациям. Коэффициент P/E равен 9,26 – ниже значений предыдущих лет, но в целом в пределах среднего диапазона. Коэффициент P/B составляет 1,45, против 2,03 в прошлом году – указывает на низкую оценку акций и восстановление стоимости акций в среднесрочной перспективе.

Рекомендация по акциям Московской биржи

По итогам анализа финансовой отчетности компании Московская биржа рекомендация по акциям повышается до «покупать-». Рекомендуются покупки в силу низкой стоимости акций, которые торгуются в настоящее время на уровне 2015 года. Даже с учетом инфляции за прошедшие годы цена акций гарантированно вернется на уровень 100+ к лету 2019 года. После дивидендной отсечки ожидаем приостановку роста, который при хороших финансовых результатах продолжится. Что касается дивидендной отсечки, то совет директоров рекомендовал дивиденды за 2018 года в размере 7,70 рублей на одну акцию, что ниже предыдущего года на 26 копеек, но это снижение не критично. Учитывая низкую стоимость акций дивидендная доходность составляет 9,51% - тренд растущий. Хотя последние годы рост дивидендной доходности достигается снижением стоимости акций при относительно стабильных дивидендах в номинальном выражении.

Дивиденды Московской биржи

Финансовые результаты после взрывных результатов 2015-2016 годов, вызванных высокой ключевой ставкой, стабилизируются и можно констатировать о пройденном дне. Дальнейшие результаты будут если не лучше, то не хуже гарантированно. Следовательно, можно рассчитывать на возобновление роста акций и возвращение к практике выплаты дивидендов 2 раза в год. Рекомендация с минусом, т.к. стабилизация финансовых результатов требует подтверждения и не стоит пускаться в покупки неразумно увеличивая долю Мосбиржи в портфеле.

Стоимость акций на момент публикации обзора: 91,82 рубля.

Рекомендация по акциям: «покупать-».

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам. За последствия использования данного мнения автор ответственности не несет.