Оптимизация инвестиционного портфеля после 1 квартала 2018 года

Оптимизация инвестиционного портфеля после 1 квартала 2018 года

По итогам первого квартала 2018 года инвестиционный портфель показал доходность, превышающую расчетную доходность в 2 раза: 10,76% против 4,42%. Исходя из фактического распределения долей акций в портфеле на 31.03.2018 года, расчетная доходность составляет 4,60%, что на 20 п. выше запланированной. Так же максимальный риск составляет 16,85%, при запланированном риске 16,64%. В течение квартала замены акций не было, были небольшие покупки в начале квартала акций НЛМК.

Формирование структуры инвестиционного портфеля

Формирование структуры инвестиционного портфеля происходит в соответствии с моделью инвестирования, рассчитанной по методики Марковеца. В соответствии с данной методикой идеальный портфель на второй квартал 2018 года должен выглядеть следующим образом:
Татнефть-п(MCX:TATNP) – 18%;
Московская биржа (MCX:MOEX) - 15%;
Фосагро (MCX:PHOR) - 15%;
Сбербанк (MCX:SBER) - 14%;
Лукойл (MCX:LKOH) - 13%;
Норильский Никель (MCX:GMKN) - 9%;
Алроса (MCX:ALRS) - 9%;
НЛМК (MCX:NLMK) – 5%;
ММК (MCX:MAGN) - 3%;
Газпром нефть (MCX:SIBN) - 4%;
Акрон (MCX:AKRN) – 2%;
Газпром (MCX:GAZP) - -7%.

Поменялись местами Лукойл и Татнефть-п, теперь на первом месте стоит Татнефть, а Лукойл закрывает пятерку эмитентов с самой большой долей в портфеле. Остальное распределение эмитентов предсказуемое. Теоретический инвестиционный портфель имеет следующие параметры: доходность составила 5,55% (4,42%); дисперсия 45,719 (49,295); сигма 6,762 (7,021); максимальная доходность портфеля 25,83 (25,49%); суммарный риск инвестиционного портфеля 14,73 (-16,64%); коэффициент бетта 1,087 (1,053).

Сбалансированный, то есть реальный, портфель, который в конечном итоге будет формироваться примет следующий вид:

Лукойл (MCX:LKOH) - 24%;
Московская биржа (MCX:MOEX) - 16%;
Сбербанк (MCX:SBER) - 14%;
Фосагро (MCX:PHOR) - 10%;
Татнефть-п(MCX:TATNP) – 7%;
ММК (MCX:MAGN) - 6%;
Норильский Никель (MCX:GMKN) - 5%;
Газпром нефть (MCX:SIBN) - 5%;
Алроса (MCX:ALRS) - 5%;
НЛМК (MCX:NLMK) – 3%;
Газпром (MCX:GAZP) - 3%;
Акрон (MCX:AKRN) – 2%.

Параметры сбалансированноего инвестиционного портфеля выглядит следующим образом: расчетная доходность 4,77% (4,42%); дисперсия 49,026 (49,295); сигма 7,002 (7,021); максимальная возможная доходность портфеля 25,77% (25,49%); суммарный максимальный риск инвестиционного портфеля -16,24% (-16,64%); коэффициент бетта 1,049 (1,053).
Главные перестановки связаны в Татнефть и Лукойлом. Доля Татнефти понижена на фоне значительного роста котировок. В дальнейшем доля будет наращиваться, но в настоящее время приоритет к покупке у акций Лукойла. Необходимость покупки Лукойла, который и так превышает критическое значение в портфеле в 20%, его ростом котировок в ближайшем будущем вследствие погашения казначейских акций и осуществления выкупа акций. Понижена доля в Норильском никеле на фоне снижения дивидендов на ближайшие несколько лет, пока выполняется инвестпрограмма. Так же снижена доля компании Алроса на снижении доверия к менеджменту и снижению дивидендных выплат.

В заключении

Инвестиционный портфель на второй квартал сбалансирован более качественно - более низкиими расчетным риском и дисперсией и более высокой расчетной доходностью. Во втором квартале акции следующих компаний будут предъявлены к покупке: Лукойл, Татнефть-п, НЛМК и Московская биржа. При наличии дополнительных средств возможна покупка акций НЛМК и Татнефти-п.

Доходность инвестиционного портфеля за первый квартал 2018 года

Доходность инвестиционного портфеля за первый квартал 2018 года

Первый квартал 2018 года выдался позитивным с превышением доходности в 2 раза. Расчетная доходность составляла 4,42%, а по факту рост портфеля составил 10,76%. Начало года выдалось успешным с ростом портфеля в январе на 9,91%, в феврале на 0,56%, в марте 0,21%. Январь традиционно становится месяцем роста. В текущем году рост подгонялся ростом нефтяных котировок. В феврале, после роста января традиционно идет коррекция, в этом году коррекция случилась, но во второй половине месяца рынок восстановился, позволив инвестиционному портфелю закрыться в зеленой зоне. В январе также совет директоров принял решение о погашении казначейских акций и объявил программу выкупа с рынка акций на 3 млрд. долларов. В феврале случилось значимое событие для инвестиционного климата в России, а именно продажа С. Галицким своей доли в Магните компании ВТБ. Исходя того, что Галицкий основатель компании Магнит и с каким трудом он уходил из компании, становится понятно, что принять такое решение ему помогло государство в лице госкомпании ВТБ. В дополнении, отметим, что сделка состоялась после обвала акций с 12 тыс. до 4 тыс. рублей - еще одно подтверждение о спланированной атаки на компанию. В феврале так же случился конфликт мажоритарных акционеров в Норникеле. В марте он должен был разрешиться, но в апреле санкции против Дерипаски откладывают разрешение спора. В марте прошли выборы президента РФ, которые рынок проигнорировал. Но внешнеполитическая обстановка обострилась вследствие покушения на бывшего английского шпиона. До настоящего времени ситуация с покушением не разрешена, а добавились новые санкции, но это второй квартал.

Инвестиционный портфель ценных бумаг в 1 квартале 2018 года

Инвестиционный портфель ценных бумаг в первом квартале 2018 года увеличил свою стоимость на 10,76%. Индекс Московской биржи за квартал вырос на 6,83%. В связи с сложным финансовым состоянием дополнительные взносы на счет. За счет поступлений промежуточных дивидендов были куплены акции НЛМК и Московской биржи.

В первом квартале 2017 года инвестиционный портфель снизился на 11,50%. Индекс Московской биржи упал на 10,61%. Самыми растущими акциями стали акции Иркута с ростом на 12,59%. Сильнее всех упали акции Газпрома на -17,24%.

Акции с самой высокой доходностью за квартал: Алроса (MCX: ALRS) +22,57%; Газпром нефть (MCX:SIBN) +21,20%; Лукойл (MCX:LKOH) +18,79%.

Акции с худшей отрицательной доходностью за квартал: ФосАгро (MCX:PHOR) -7,28%; НЛМК (MCX:NLMK) -2,58%; Норильский никель(MCX:GMKN) -0,83%.

Акции Алроса без значимых новостей на спекулятивном росте выросли в первом квартале. Фундаментально, Алросу стоило бы продать, авария на руднике, который приносил большую долю сырья, затраты на его восстановление, снижения продаж, не выплата спецдивидендов и снижение годовых дивидендов. Но рынок и инвесторы восприняли это по своему и вышли на первое место по доходности за первые три месяца 2018 года. Газпром нефть находится в долгосрочном растущем тренде и уже подошли к отметке 300 рублей (в апреле уже успели пробить его, но не закрепились). Компания наращивает прибыль, дивиденды растут, рост на 21% за кварта обоснован. Акции Лукойла выросли скромно на фоне новостей о погашении акций, выкупе, традиционно растущими дивидендами и ростом чистой прибыли. Ждем продолжение роста и выход на новые максимумы.

Акции Фосагро снизились на 7%, это максимальное падение из всех эмитентов в портфеле за квартал. Падению способствует снижению выручки и низкие дивиденды. Но это падение в канале, акции на уровне 2200-2500 рублей находятся продолжительное время, рассматриваем как боковое движение. НЛМК попали под увеличение импортных пошлин со стороны США. Снижение акций НЛМК на промежутке в квартал незначительное и рассматриваем как ценовой шум. Туда же отнесем и снижение Норильского никеля, которое больше подходит под дневное колебание, чем квартальное.

Структура инвестиционного портфеля

На 31 марта 2018 года структура инвестиционного портфеля выглядела следующим образом (представлено в виде круговой диаграммы):

Структура инвестиционного портфеля

Тройка с самой большой долей в портфеле Лукойл, Московская биржа и Сбербанк. Доля Лукойла превышает максимально допустимую на 4,34%. Связано это с ростом котировок до 4 тыс. рублей. В последствии рост продолжится после погашения акций и началом выкупа с рынка. Следствие этого акции Лукойла могут быть куплены в качестве исключения и доведения доли в портфеле до 25-30%.

В заключении

В итоге инвестиционный портфель в первом квартале покачал превышающую расчетную доходность, но не превышающую максимальную доходность. В течении квартала почти не были произведены серьезные изменения и рост портфеля не можно рассматривать без лишних вмешательств. Правильно направление стратегии подтверждается ростом в условиях роста фондового рынка и на локальных рисках и коррекции портфель оказался в зеленой зоне на всех трех контрольных точках.

В прошедшем квартале стратегия инвестирования получает оценку «отлично», в условиях 2х летнего инвестирования «хорошо с плюсом».

Московская биржа (MCX:MOEX) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2017 год

Московская биржа (MCX:MOEX) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2017 год

Московская биржа (тикер на бирже MCX:MOEX) опубликовала финансовую отчетность за стандартам МСФО за 2017 год.
По итогам анализа финансового отчета за 3 квартала 2017 года была присвоена рекомендация «держать». Чистая прибыль у компании снижается за счет снижение процентного дохода, который зависит от ключевой ставки ЦБ. Последнее время ключевая ставка имеет тенденцию к снижению, следовательно, и процентный доход также снижается. Рекомендация «держать» основывается на потенциале роста комиссионного дохода в ближайшем будущем. Также, компания выплачивает очень высокие дивиденды. В дополнении, Мосбиржа с 2017 года перешла на практику выплаты промежуточных дивидендов по итогам полугодия. Снижение чистой прибыли повлияло на котировки компании, которые снизились до 110 – 120 рублей, и находились на этом уровне, на протяжении всего года. При текущих котировках и размера дивидендов дивидендная доходность около 6-7%.

Анализ финансового отчета Московской биржи

Активы компании Московская биржа увеличились на 24%, основные средства уменьшились на 13,9%. Нераспределенная прибыль снизилась на 3%, после 3 квартала снижение составляло 8,4%. Долговых обязательств у компании нет. Комиссионные доходы увеличились на 7,1%, рост ускорился – после 3 квартала рост комиссионных доходов был на уровне 5,4%. Процентные доходы продолжили снижаться, и по итогам года снижение составило 29,4% (по итогам 3 квартала снижение было 32,1%). По итогам 2017 года комиссионный доход стал превышать процентный, а по итогам 2016 годы было наоборот. Административные расходы увеличились на 15,3%, расходы на персонал выросли на 3,5%. Вследствие падения процентных доходов операционные доходы снизились на 11,5%. Чистая прибыль уменьшилась на 19,6% по отношению год-к-году, составив 20,25 млрд руб. Отчисления на амортизацию основных средств увеличилась на 28,7%. Затраты на приобретения основных средств уменьшились на 40,8%.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли составляет 54,4%, что соответствует уровню 2014 года. Рентабельность по операционным доходам 67,4%, так же уровень 2014 года. Отношение административных расходов к выручке составляет 19,5%, максимальное значение с 2013 года. Отношение расходов на персонал к выручке 16,5%. Этот рост связан со снижением выручки по известным причинам, а в предыдущие 2 года снижение этих показателей был вызван ростом выручки, опять же, по известным причинам. Коэффициент P/E равен 12,14, что указывает на справедливо оцененные акции при текущем уровне выручки.

Дивиденды

Наблюдательный совет Московской биржи рекомендовал акционерам выплатить дивиденды по итогам 2017 г. в размере 18,12 млрд руб., или 89% чистой прибыли. Эта сумма включает уже выплаченные промежуточные дивиденды в размере 2,49 руб на одну акцию. Таким образом, выплата на акцию может составить 7,96 руб, а финальные дивиденды, которые компания планирует выплатить в мае, составят 5,47 руб на одну акцию.

Рекомендация по акциям Московской биржи

Рекомендация по акция Мосбиржи продлевается на следующий период, но с возможностью покупки акций. Комиссионный доход уже превышает процентный, в перспективе клиентская база и количество активных счетов на фондовом рынке будет улучшаться. В дополнении нестабильная политическая ситуация влияет на рубль, который может вынудить ЦБ РФ начать тенденцию по повышения ставок, что приведет к росту процентного дохода. Нестабильная ситуация влияет и отрицательно, но не на именно акции Мосбиржи, а на весь российский фондовый рынок. Нерезиденты покидают наш фондовый рынок, что прямо отразится на акциях биржи: падение котировок вслед за рынком и снижение комиссионных доходов, и как следствие снижение чистой прибыли. Рекомендация остается «держать», с осторожными покупками. Хотя в текущей ситуации, все покупки должны быть осторожными.
 

Стоимость акций на момент публикации 113,65 рублей.
Рекомендация «держать».

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансовой отчетности по МСФО

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансовой отчетности по МСФО

Норильский никель (ГМК «Норникель», тикер на Московской бирже MCX:GMKN) в марте 2018 года опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год. В 2017 году финансовая отчетность за год не улучшилась по сравнению с первым полугодием. В 2017 году котировки расширили диапазон, в котором держатся цены – от 8000 до 12000 рублей. Акции четко находятся в указанном диапазоне, рисуя на графике четкую «пилу». Вторую половину года стоимость никеля роста, за ним подтягивались и котировки, но в условиях современных политических противоречий между Россией и Западными странами акции Норникеля регулярно корректируются, вызывая отставания от темпа роста котировок на металл.
По итогам анализа финансового отчета за первое полугодие 2017 года была дана рекомендация «держать». Данная рекомендация была присвоена на фоне слабого отчета, дорогостоящей инвестиционной многолетней программой и как следствие снижение дивидендов в ближайшие годы.

Анализ финансового отчета по МСФО Норильского никеля

Активы компании Норильский никель снизились на 4%. Основные средства увеличились на 16%, нераспределенная прибыль выросла на 10%.Запасы увеличились на 34%, за счет увеличения на складах готовой продукции. Кредиты и займы выросли, при этом краткосрочный увеличились на 34%, а долгосрочные на 7%. Общий долг вырос на 9,47%, чистый долг вырос на 71,06%, за счет снижения денежных средств на 75%.
Выручка снизилась на 2% в рублевом выражении за счет укрепления рубля по отношению к доллару, в долларовом выражении рост выручки составил 11% за счет роста стоимости реализуемой продукции на мировых рынках. Себестоимость снизилась на 3% в рублевом выражении и выросла вы долларовом на 11%, что соответствует росту динамике изменения выручки. Валовая прибыль снизилась на 1% в рубля, в долларах же выросла на 11%. Административные расходы в рублях выросли на 15%. Операционная прибыль составила 158,6 млрд руб, что на 14% ниже 2016 года или 3,1 млрд долларов, что ниже на 4,8% предыдущего года. Прибыль до налогообложения так же снизилась на 22% в рублях. Чистая прибыль составила 127,4 млрд. руб. (2,1 млрд. долларов), что ниже на 24% (-16,1%) 2016 года. Прибыль на одну акцию составляет 807,7 рублей, ниже на 24% 2016 года. Прибыль от операционной деятельности составила 103 млрд рублей, показав снижение на 56%. Капитальные затраты выросли на 2%, составив 113 млрд рублей. Свободный денежный поток отрицает.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансового анализа не изменились по отношению к предыдущему периода, либо изменились в пределах допустимой погрешности, которой можно пренебречь. Рентабельность по чистой прибыли составляет 23,7%. Рентабельность по валовой прибыли составила 50,0%. Рентабельность по основной деятельности 34,6%. Оборачиваемость основных средств составляет 0,90, тренд на ухудшение результатов. Отношение долга к выручке составляет 1,0. Коэффициент P/E составляет 13,48, что является средним значением. Коэффициенты P/B и P/S 6,40 и 3,20 соответственно. Эффективная ставка налогообложения 24,90%.

Рекомендация по акциям Норильского никеля

По итогам анализа финансового отчета за 2017 года компании Норильский никель рекомендация «держать» пролонгируется. Финансовые показатели компании не улучшились с публикации отчета за первое полугодие 2017, коэффициенты остались также без значимых изменений. Впереди у компании большая инвестпрограмма до 2020 года на 800 млрд. руб., которая, безусловно, вызовет снижение дивидендов. Негатив добавляют санкции США, которые напрямую коснулись Дерипаски. Русал уже сложился пополам, а т.к. Дерипаска акционер НорНикеля, то потенциально может коснуться и производителя никеля. Косвенно на это указывает и конфликт в начале 2018 года между Потаниным и Дерипаской. Потанин хотел выкупить 4% акций у Абрамовича, но в итоге первые поделили 4% пополам. Дело в том, что Потанин выступает за развитие компании, инвестируя средства в новое строительство, а Дерипаска выступает за увеличение дивидендов. В долгосрочной перспективе, политика Потанина принесет позитив, который выльется в рост котировок акций, а позиция Дерипаски будет приносить доход сейчас, но потенциально нужно будет потраться в будущем. В итоге оба мажоритарных акционера остались, и расстановка сил не поменялась, поэтому им придется найти золотую середину, от которой должны выиграть миноритарные акционеры. Еще одна долгосрочная идея, это развитие электрического автомобилестроения, которое принесет рост спроса на производимую продукцию НорНикеля. При долгосрочном инвестировании Норильский никель перспективная компания, которую можно покупать. Покупку рекомендую совершать осторожно и при приближении к нижней границе диапазона движения котировок.
 

Стоимость акций Норильского никеля составляет 10672,00 руб.

Рекомендация «держать».

Доходность инвестиционного портфеля за вторую неделю апреля 2018 года

Доходность инвестиционного портфеля за вторую неделю апреля 2018 года

Вторая неделя навела переполох на российском фондовом рынке. В пятницу вечером перед отчетной неделей были введены новые санкции против семи российских бизнесменов и 12 компаний и 17 правительственных служащих РФ. В понедельник рынок отреагировал на это событие сильнейшим обвалом котировок с 2014 года. Индекс Московской биржи в понедельник упал на 8,3%. Больше всего упали акции Русала, падение составило около 50%, т.к. под санкции попал Дерипаска, а это означает запрет на любые транзакции на территории США, запрет инвестировать в российские активы, связанные с Дерипаской. Инвесторы стали массово продавать акции, обвалив капитализацию на 50%. Далее трейдеры алюминия будут отказываться от дистрибуции алюминия произведенного Русалом. На примере этой алюминиевой компании США показывают, что данная участь может постигнуть любую российскую компанию. Что повышает риск инвестирования в российские акции. На этом геополитические новости не закончились. Прошла новость о химической атаке в Сирии, США в ней обвинили Россию и Сирию. К концу недели США в отместку за химическую атаку анонсирует ракетный удар по сирийским объектам, Россия собирается сбивать американские ракеты. МИД РФ выражает озабоченность. К концу недели атака была воплощена в жизнь. США отчитались об успешно выполненной операции, Сирии (читаем Россия) заявила о сбитых ракетах. Конфликт не исчерпан, в понедельник ждем новые санкции.

Инвестиционный портфель за неделю.

Инвестиционный портфель за неделю потерял в стоимости -4,29%. Индекс Московской биржи снизился на 4,7%. Инвестиционный портфель лучше рынка выглядит за счет ослабления курса рубля, а следовательно за счет роста котировок производителей удобрений. После обвала в понедельник, во вторник рынок начал восстанавливаться, а за ним и инвестиционный портфель. К концу недели инвестиционный портфель восстановился более чем наполовину. Рубль вел себя хуже, чем акции. Только в конце недели он остановил падение, пытаясь консолидироваться.
Вторая неделя апреля 2017 года принесла почти такое же снижение инвестиционного портфеля за неделю, а именно на 4,13%. Индекс Московской биржи потерял 5,14%. Прошлом году на фондовый рынок оказали напряженные отношения между Россией и США, так же как и в этом. С символическим плюсом завершили торги акции ММК +0,13%. Наибольшее падение показал также Сбербанк со снижением на -7,59%.

 
Растущие акции за неделю: Фосагро (MCX:PHOR) +4,93%; Акрон (MCX:AKRN) +3,56%; Татнефть-п (MCX:TATNP) +1,25%.
Падающие акции за неделю: Сбербанк (MCX:SBER) -20,28%; Алроса (MCX:ALRS) -5,23%; Газпром нефть (MCX:SIBN) -4,92%.
Акции Фосагро и Акрона за счет ослабления рубля выросли. Производители удобрений всегда были хорошей страховкой от падения рубля. Акции Татнефти-п быстрее восстановились после падения понедельника и по итогам недели вышли в небольшой плюс. Акции банков всегда очень чувствительны к кризисам. Не стал исключением и Сбербанк, который потерял в понедельник 20% и так и не смог предпринять попыток восстановиться. В итоге получаем более 20% падения за неделю. Алроса, Газпром нефть медленно восстанавливаются после обвала понедельника, но менее быстрыми темпами, чем Татнефть.

Рекомендации по акциям на следующую неделю.

На прошлой неделе рынок дал отличную возможность для покупки акций по низким ценам. Кто успел тот молодец. На этой неделе все еще остаются дешевые акции, которые можно приобрести, если конечно, это предусмотрено стратегией инвестирования. На следующей неделе ожидается продолжение негативных настроений на рынке. В дополнении США анонсировали очередные санкции против России, поэтому велика вероятность второй волны падения российского фондового рынка – отличная возможность докупить акции по низкой стоимости.
Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.

Доходность инвестиционного портфеля за 1 неделю апреля 2018 года

Доходность инвестиционного портфеля за 1 неделю апреля 2018 года

Первая неделя второго квартала и апреля ознаменовалась торговыми войнами между США и Китаем. Впрочем, это косвенно влияло на российский фондовый рынок и инвесторы в российские акции спокойно отреагировали на данное событие. Ветерок подул в конце недели с запада, а именно со стороны. Этот ветерок в понедельник, то есть сегодня, принесет бурю на фондовый рынок. Но об этом я напишу через неделю. Сейчас же отмечу, что в пятницу после закрытия торгов на фондовой секции Московской биржи США обнародовали новые санкции, продолжение Кремлевского доклада, в отношении 7 российских бизнесменов, 12 компаний и 17 правительственных служащих РФ.

Инвестиционный портфель за неделю

Инвестиционный портфель ценных бумаг за первую неделю апреля вырос на 0,74%. Индекс Московской биржи за аналогичный период вырос на 0,45%. Опережение индекса доходности портфеля связано с ростом акций Газпром нефти. В течение недели была куплена маленькая доля акций Московской биржи.
За первую неделю апреля в 2017года инвестиционный портфель вырос на скромные 0,43%. Индекс ММВБ за тот же период вырос на 1,22%. Самые растущие акции были акции Фосагро с ростом +2,49%, второе место по доходности заняли акции Газпром нефти с результатом +1,77%. А наиболее упавшие акции - акции Алроса с падением на -2,68%. Картина очень похожа на 2018 год.
Растущие акции за неделю: Газпром нефть (MCX:SIBN) +5,48%; НЛМК (MCX:NLMK) +4,82%; ММК (MCX:MAGN) +3,09%.
Падающие акции за неделю: Алроса (MCX:ALRS) -2,05%; Газпром (MCX:GAZP) -0,58%; Лукойл (MCX:LKOH) -0,56%.
Акции Газпром нефти преодолели отметку 300 рублей и ускорили рост за счет спекулятивной составляющей роста. Акции металлургов скорректировались после падения неделей ранее. Снижение акций Газпром и Лукойл незначительное, в пределах пол процента, можно считать ценовым шумом и как тенденцию к снижению не рассматривать. Акции Алросы продолжили корректироваться после длительного роста, которые продолжался почти два с половиной месяца.

Прогноз и рекомендация по акциям

Тенденция второй недели понятна уже по понедельнику. Рынок начал неделю с серьезного обвала вследствие санкций США. Вариант развития событий, что рынок отойдет от эмоциональных продаж и вернется к нормальному режиму, немного сократив потери. Но наиболее вероятен сценарий, когда инвесторы продолжат тренды понедельника, и рынок будет уже плавно снижаться после обвала, а к концу недели консолидироваться. Сейчас долгосрочному инвестору необходимо накапливать денежные средства и быть готовым купить упавшие акции. Необходимо выбрать правильный момент, чтобы купить не перед продолжением падения и не опоздать на рост.
Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.

Доходность инвестиционного портфеля за март 2018

Доходность инвестиционного портфеля за март 2018

Март традиционно для меня месяц отдыха, текущий год не стал исключением. Половину марта я провел вдали от торгового терминала и вообще интернета. А первая половина месяца была короткой вследствие праздника восьмого марта. В марте не производилось ни покупок, ни продаж, а также не было внесение средств на счет. В марте продолжили компании публиковать финансовые отчеты, которые незначительно оказывали влияние на котировки и в целом российский фондовый рынок находился в боковом движении. Выборы президента России оказалось настолько постановочным шоу, что инвесторы и спекулянты никак не отреагировали на данную новость. Впереди еще 6 лет правление прежнева президента. Внешнеполитическая обстановка для России ухудшилась в связи с покушением на бывшего советского шпиона, но заметного влияния на котировки это событие на данный момент не оказало.

Инвестиционный портфель ценных бумаг за Март

Инвестиционный портфель ценных бумаг в марте вырос на 0,21% за счет роста котировок и получение небольшой суммы дивидендов за 3 квартал компании Фосагро. Индекс московской биржи за месяц снизился на 1,12%. Такая разница вызвана сильным снижением котировок Сбербанка, который имеет не самый большой вес в портфеле.
Инвестиционный портфель в марте 2017 года снизился на 5,5%, при росте индекса Московской биржи, на тот момент ММВБ, на 0,95%. Такая разница в доходности случалась в следствие падения акций Московской биржи на 9,71%. Лучшими акциями роста стали акции Иркута с доходностью 4,70%. А наиболее упавшие акции - акции Газпром нефти с результатом снижения 11,05%.
Самые растущие акции за месяц: Алроса (MCX:ALRS) +6,60%; Лукойл (MCX:LKOH) +4,89%; Московская биржа (MCX:MOEX) +4,60%.
Самые падающие акции портфеля: ММК (MCX:MAGN) -7,43%; Сбербанк (MCX:SBER) -6,91%; Норильский никель (MCX:GMKN) -3,58%.
Акции Алроса оказались самыми растущими в этом месяце, при том, что фундаментальных обоснований такому успешному росту нет. После аварии на руднике Мир компания получила весомый убыток, что сильно отрицательно повлияло на чистую прибыль компании. Алроса продала газовые активы, но специальных дивидендов не последует, т.к. средства направлены на погашение долговых обязательств. Все указывает на проблемы в алмазной компании и низкую доходность в ближайшие годы, но акции растут. Акции Лукойла уже подкреплены позитивными фактами. Погашение казначейских акций, выкуп своих акций с рынка и рост дивидендов. Московская биржи, несмотря на не самые лучшие результаты за 2017 год объявила высокие финальные дивиденды в размере 5,47 рублей. В сумме с промежуточными дивидендами итоговый дивиденд больше, чем по итогам 2016 года. Рынок позитивно отреагировал на данной событие, оказав поддержку росту котировок акций Московской биржи.
США ввели импортные пошлины на стальную продукцию, это не слишком касается ММК, но акции отреагировали снижением котировок. Акции Сбербанка не имея серьезных факторов, снизились почти на 7%, при рекордной прибыли за 2017 год и ожидаемых рекордно высоких дивидендов. Акции Норильского никеля снижаются на спекулятивной составляющей и не лучшим финансовом отчете за 2017 год.

Рекомендация по акциям на Апрель 2018 года

В апреле компании начнут озвучивать рекомендации по финальным дивидендам. После марта цена многих акций находится на приемлемом уровне, поэтому рекомендация будет покупать акции в соответствии со стратегией инвестирования с расчет на получение дивидендов.
Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.

Лукойл (MCX:LKOH) анализ финансовой отчетности за 2017 год

Лукойл (MCX:LKOH) анализ финансовой отчетности за 2017 год

Нефтяная компания Лукойл (тикер на Московской бирже MCX:LKOH) в марте опубликовала финансовую отчетность в соответствии с стандартами МСФО за 12 месяцев 2017 года.

В результате анализа финансового отчета по итогам третьего квартала 2017 года была рекомендация «покупать» продлена. Данная рекомендация основана на сильных финансовых результатах и стабильном успешном развитии компании. Также уверенность в корректности рекомендации добавляют растущие из года в год дивиденды.

За первый квартал 2018 года произошли значительные события, которые подтверждают рекомендацию покупать. Хоть они и не относятся к 4 кварталу 2017 года, но, хотя бы кратко, о них упомянуть стоит. Первое – это погашение казначейских акций в размере около 10%, второе – принятие решения об обратном выкупе акций с рынке на сумма 3 млрд дол. Эти два события значительно повлияют на стоимость акций и дивидендной доходности по акциям. Далее, принятие стратегии. Которая предусматривает целевую стоимость нефти 50 долларов за баррель, если стоимость будет превышать этот уровень, то сверхприбыль будет распределяться между акционерами. Все это делает ранее привлекательную в инвестиционном плане компанию Лукойл еще более привлекательной. Если, конечно, за этими событиями не плавает «черный лебедь».

Анализ финансовой отчетности по МСФО

Активы компании Лукойл выросли на 4,2%, основные средства увеличились на 5,4%. Нераспределенная прибыль увеличилась на 8%.Долгосрочные кредиты снизились на 24%, а краткосрочные выросли на 120%. Общий долг снизился на 11,7%, чистый долг снизился на 34,6%. Выручка выросла на 14%, затраты на приобретение нефтепродуктов остались неизменными. Коммерческие и административные расходы снизились на 16%. Операционная прибыль выросла на 21%. Экспортная пошлина снизилась на 5%. Прибыль до налогообложения  увеличилась на 92,4% до 524 млрд. руб. Чистая прибыль  увеличилась почти в 2 раза по сравнению с 2016 годом и составила 418,805 млрд руб. (выше на 103% аналогичного показателя 2016 года). На чистую прибыль Группы положительное влияние оказал рост цен на углеводороды и снижение волатильности обменного курса рубля. Кроме того, во втором квартале 2017 г. Группа признала прибыль от продажи АО «Архангельскгеолдобыча» в сумме 38 млрд руб. (после налога на прибыль). Дополнительно отметим, что на такой высокий рост повлияло снижение чистой прибыли годом ранее. Прибыль на одну акцию составила 589,14 рублей, что так же на 103,1%.

Чистой поступление денежных средств от операционной деятельности составило 758,5 млрд руб, что на 0,8% выше значения предыдущего года.Капитальные затраты увеличились на 3% до 511,5 млрд. руб. Свободный денежный поток положительный и составляет 247 млрд. руб, по итогам 2016 года данный показатель составлял 255 млрд. руб.

Коэффициенты финансового анализа

Компания Лукойл первый отчет по стандартам МСФО опубликовала по итогам 2016 года. Первый отчет содержал достаточно данных для построения таблицы коэффициентов до 2014 года. Поэтому сейчас у нас в распоряжении история с четырмя точками по каждому коэффициенту. Финансовая картина, рисуемая коэффициентами, продолжает стабильно улучшаться. Общий долг снижается и его отношение к выручке на превышает 0,1 (для примера у компании Газпром нефти 0,4). Рентабельность по чистой прибыли составила 7,1%, в 2016 рентабельность была 5,2%. Рентабельность по основной деятельности составила 8,5%, против 8,0% в 2016 году. Оборачиваемость задолженностей и запасов на хорошем уровне с максимальной возможность использовать отсрочки от контрагентов. Отношение административных расходов и расходов на персонал стабильно и составляет 2,8% по каждому показателю. Скачек в прошлом периоде вызван не ростом расходов, а снижением выручки. ROE составляет 12%, ставка доходности 17,70%. Коэффициент P/E составляет 5,65%, что является очень низким значением, но для российской нефтяной отрасли это нормально. Коэффициент P/B составляет 0,68, что говорит о недооцененности акций. Коэффициент P/S равен 0,40, ранее этот показатель составлял 0,47. Эффективная ставка налога на прибыль составляет 19,79%.

Прогноз и рекомендация по акциям Лукойла

В результате анализа финансовой отчетности за 2017 года рекомендация «покупать» остается без изменений. Компания показывает стабильные результаты, даже не самых высоких ценах на нефть. В 2017 году Лукойл показал увеличение чистой прибыли и выручки, что позволило принять программу обратного выкупа акций с рынка, которые могут быть в будущем погашены. Казначейские акции, которые находятся на балансе дочерней компании, будут погашены, что приведет к увеличению дивидендной доходности, и как следствие к росту курсовой стоимости. Акции компании Лукойл должны быть в каждом портфеле долгосрочного инвестора, т.к. акции в долгосрочной перспективе растут, и компания стабильно выплачивает дивиденды, которые растут каждый год.

Стоимость акций Лукойла на дату обзора составляет: 3990,00 руб.

Рекомендация: «покупать».

Доходность инвестиционного портфеля в марте 2018 года

Доходность инвестиционного портфеля в марте 2018 года

Закончился традиционный мартовский отпуск с отдыхом на берегу океана и надо возвращаться к работе. По датам получилось, что не проанализированы вторая, третья и четвертая недели марта. За этот период за котировками и новостями не следил, поэтому будем разбираться вместе. Из серьезных новостей – это выборы президента РФ. Они были на столько предсказуемы, что даже самые пугливые инвесторы не вызывали опасений по результату и фондовый рынок даже не шелохнулся. Большее влияние оказывает международный скандал по поводу покушения на советского агента. Резко ухудшились отношения с Великобританией и рядом стран Европы. Но влияние на рынок ограниченной.

Инвестиционный портфель за вторую неделю марта

Инвестиционный портфель ценных бумаг за вторую неделю марта снизился на 1,12%, индекс Московской биржи за аналогичный период показал незначительное изменение, но все же в зеленой зоне - +0,15%. Портфель тянули вниз акции Сбербанка, которые выглядели значительно хуже рынка.
В 2017 году вторая неделя марта принесла рост ликвидной стоимости инвестиционного портфеля на 3,67%, при росте индекса Московской биржи на 3,19%. Отметим, что год назад отчет тоже был сокращенным, т.к. находился в отпуске. Акциями с максимальным ростом стали акции ММК с ростом на 12,15%, сильнее всего упали акции Акрон на 1,06%. Акции Акрона, единственные акции, закрывшиеся в красной зоне.
Лучшие акции за неделю: НЛМК (MCX:NLMK) +5,12%; Алроса (MCX:ALRS) +3,91%; Лукойл (MCX:LKOH) +2,26%.
Падающие акции за неделю: Сбербанк (MCX:SBER) -6,72%; ММК (MCX:MAGN) -3,70%; Татнефть-п (MCX:TATNP) -3,55%.

Инвестиционный портфель за третью неделю марта

Инвестиционный портфель за третью неделю марта незначительно снизился в размере -0,31%, при снижении индекса Московской биржи на -0,40%. Если не брать в расчет копейки, то инвестиционный портфель и индекс закончили неделю абсолютно одинаково.
За третью неделю марта 2017 года инвестиционный портфель снизился на 0,33%, а индекс Московской биржи вырос на 0,14%. Незначительное измерение по портфелю и индексу. Акции с максимальным ростом стали акции Иркута с ростом +2,54%, а худшие акции стали акции Лукойла с падением 3,54%.
Лучшие акции за неделю: Татнефть-п(MCX:TATNP) +3,13%; Сбербанк (MCX:SBER) +2,28%; Газпром (MCX:GAZP) +0,71%.
Падающие акции за неделю: Лукойл(MCX:LKOH) -3,79%; Фосагро (MCX:PHOR) -3,65%; НЛМК (MCX:NLMK)-2,92%.

Инвестиционный портфель за четвертую неделю марта

За последнюю неделю марта и первого квартала 2018 года инвестиционный портфель остался без изменений, но тем не менее для истории зафиксировано снижение на 0,18%. Индекс Московской биржи так же снизился на -0,64%. Движение акций в портфеле было разнонаправленным кто-то рос, кто-то падал, но снижение и рост на приблизительно одинаковую цифру, только с разным знаком.
За аналогичный период прошлого года инвестиционный портфель продолжил снижаться и за 4 неделю марта портфель уменьшился на 1,78%. Индекс Московской биржи снизился на 2,15%. Самыми растущими акциями стали акции Газпром нефти с ростом 1,60%, худшими - Алроса  с падением на 5,20%.
Лучшие акции за неделю: Газпром нефть (MCX:SIBN) +2,73%; Татнефть-п (MCX:TATNP) +2,51%; Лукойл (MCX:LKOH) +2,23%.
Падающие акции за неделю: НЛМК (MCX:NLMK) -3,39%; Сбербанк (MCX:SBER) -3,22%; Норильский никель (MCX:GMKN) -2,16%.
Стоит отметить, что в течении этих отчетных периодов наибольшие движения совершали одни и те же акции, только движения были разнонаправленные. Что говорит о спекулятивной составляющей настроения на фондовом рынке в марте.