 |
| Алроса (MCX:ALRS) анализ финансовой отчетности |
Компания Алроса (тикер на Московской бирже MCX:ALRS) в ноябре сообщила о финансовых результатах по МСФО за 9 месяцев работы и третьего квартала 2017 года
По итогам анализа финансовой отчетности за первое полугодие компании Алроса была присвоена рекомендация «держать»,
которая была понижена. Новая рекомендация присвоена исходя из падения котировок
и финансовых результатов. Продаже не рассматривается, т.к. акции сейчас сильно
упали в цене, и без острой необходимости продавать не целесообразно. Снижение
котировок вызвано аварией на руднике и как следствие снижение добычи и финансовыми
затратами на консервацию и восстановление рудника. На финансовые результаты
оказывает давление и укрепляющийся рубль, и снижение спроса и снижение цен на
алмазы на мировом рынке. Акции снизились еще на 10% после публикации поста за
первое полугодие. Пока на посту главы компании С. Иванов не показал выдающихся
результатов: авария на руднике, выручка снизилась на 16%, прибыль на одну акцию
упала на 47%. С такой тенденцией рекомендация будет понижена.
Анализ финансовой отчетности по
МСФО
В результате рассмотрения
финансового отчета компании Алроса активы снизились на 8,9, основные средства
снизились на 2,4%, за счет выбытия рудника Мир. Снижение запасов зафиксировано
на уровне -6,4%. Нераспределенная прибыль снизилась на -2,5%. Общий долг
снизился на 20,21%, чистый долг снизился на 20,81%. Выручка от продаж упала на
16,1%, себестоимость выросла на 9,1%. Значительный рост себестоимости зафиксирован
в результате роста расходов на движения запасов. Валовая прибыль снизилась на
31,5%. Снижение коммерческих расходов на уровне 9,8%, а административные
расходы выросли на 1,7%. Операционная прибыль снизилась на 40,6%, прибыль до
налогообложения снижается на 47,6%, на фоне списания убытков вследствие аварии
на руднике Мир. Чистая прибыль упала на 47,1%. Базовая прибыль на акцию составила
8,26 руб., против 15,64 рубля в 2016 году. Денежный поток от операционной
деятельности снизился на 24,3%. Свободный денежный поток положительный и
составляет 61,8 млрд руб.
Коэффициенты финансового анализа
Коэффициенты финансового анализа хуже, чем в прошлом году. Рентабельность по чистой прибыли равна 28,8%, против 45,8% за аналогичный период прошлого года. Рентабельность по валовой прибыли, коэффициент на который не влияет авария на руднике и он зависит только от того на сколько продали и сколько потратили на производство конечного продукта, также хуже - 50,5% против 61,9% - хуже было только при Андрееве. Рентабельность по основной деятельности 35,4%, сопоставим с показателями до периода управления Жарковым. Оборачиваемость основных средств снизилась до 0,75 с 0,89. Коэффициент текущей ликвидности еще держится. Отношение общего долга к выручке равняется 0,5, наилучший показатель. Отношение административных расходов к выручке равно 4,2%, а расходов на персонал к выручке 2,6%. ROE равно 49% - максимальное значение, а ставка доходности 13,61%. Мультипликатор P/B остается в текущем канале и равен 2,41. Коэффициент P/E завышен, но это произошло из-за того что доходность по акциям упала. Эффективная ставка налогообложения равна 21,14%.
Прогноз и рекомендация по акциям
Алросы
По итогам анализ финансового отчета по итогам 9 месяцев работы рекомендация остается "держать". Выручка снижается, чистая прибыль стремительно падают, а за ними падают и коэффициенты финансового анализа. Уже в следующем году станет ясно, все же это внешние причины, относительно падения выручки, и причина в аварии на руднике, относительно рудника Мир, или это "эффективная работа" команды "профессиональных" менеджеров. Вероятнее всего компания на данном уровне развития застрянет на очень долгий срок. Иванов уже анонсировал снижение дивидендов в ближайшие 3 года. Если бы встал вопрос о покупке акций Алросы, то я бы предостерег вас: рост курсовой стоимости может быть очень медленным, а дивидендный интерес просто-напросто отсутствует. Если у вас уже есть акции Алросы в портфеле, как у меня, то ждем пока акции выйдут в минимально допустимый убыток и меняем на более перспективную(!) и более доходную(!) компаний, только лишь в этом случае.
Стоимость акций Алроса на дату
публикации поста: 75,20 рублей.
Рекомендация: «держать».
Комментариев нет:
Отправить комментарий