Акрон (MCX:AKRN) анализ финансового отчета за 3 квартал 2018 года

Акрон (MCX:AKRN) анализ финансового отчета за 3 квартал 2018 года

Производитель минеральных удобрений Акрон (тикер на Московской фондовой бирже MCX:AKRN) опубликовал финансовые результаты по итогам работы трех кварталов в 2018 году по стандартам МСФО.

В результате анализа финансовой отчетности по итогам первого полугодия акциям компании Акрон была присвоена рекомендация «держать» на фоне не уверенные финансовых показателей. Слабый рост выручки при росте объемов реализации и объемов производства. Невысокие цены не реализуемую продукцию и невысокие дивиденды в прошлом году. На котировки, которые вышли из бокового движения и пошли в рост, заметное влияние оказывает курс рубля к доллару, т.к. компания Акрон имеет большую долю выручки, номинированную в валюте. По аналогичной причине долговая нагрузка зависит от курса рубля. Все же я рассчитываю на рост котировок при стабилизации курса рубля и нормализации цен на удобрения.

Анализ финансовой отчетности

Активы компании Акрон снизились на 2,9%. Основные средства подросли на 3,5%. Запасы выросли на 8,1%, в основном рост обусловлен увеличение запасов готовой продукции при росте производства минеральных удобрений на 2,8%, а всех промышленных продуктов на 6,1%. Дебиторская задолженность снизилась на 1,5%, а кредиторская увеличилась на 3,5%. Краткосрочные кредиты выросли на незначительную величину -1,1%, долгосрочные кредиты и займы увеличились на 22,9%. Общий долг вырос на 17,36%, чистый долг вырос на 23,06%. Нераспределенная прибыль снизилась на 10,1%.

Выручка компании Акрон увеличилась на 12,3%. Значительный рост выручки зафиксирован в странах Евросоюза, Латинской Америке и Азии. Себестоимость продукции выросла на 8,6%. Валовая прибыль показала рост на 16,6%. Транспортные расходы увеличились на 17,1%. Административные расходы увеличились на 17,5%. Рост операционной прибыли составил 25,4%. За счет отрицательной валютной переоценки рост прибыли сведен на «НЕТ». Прибыль до налогообложения снизилась на 19%. Чистая прибыль составила 7,3 млрд. руб., что на 27,3% ниже, чем по итогам 3 квартала 2017 года. прибыль на одну акцию составила 176,47 рублей, ниже предыдущего периода на 26,4%. Денежный поток от операционной деятельности увеличился на 33,2%. Свободный денежный поток составляет 8,6 млрд рублей, при росте капитальных затрат на 12,5%.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты текущего периода оказались значительно хуже предыдущих периодов за счет падения чистой прибыли в силу валютной переоценки. Рентабельность по чистой прибыли равна 9,5%, против 14,6% в прошлом году. Рентабельность по валовой прибыли равна 47,3%, результат лучше предыдущего периода (45,5%) за счет отсутствия влияния валютной переоценки. Рентабельность по операционной деятельности равна 23,9%. Коэффициент текущей ликвидности равен 1,3 пункта. Отношение общего долга к выручке 1,1 – одно из самых худших значений в моем инвестиционном портфеле. Отношение административных расходов к выручке составило 7,7% - средний результат для компании. ROE равно 13%. А ставка доходности по акциям 5,19% - низкое значение, ниже на 2% чем банковские ставки. По итогам 3 кварталов 2017 года ставка доходности равнялась 9,75%. Коэффициент P/E равен 19,27 – завышенное значение в силу низкой чистой прибыли. Коэффициент P/B равен 2,57 против 1,53 в 2017 году. Коэффициент P/S равен 1,83. Эффективная ставка налогообложения равна 25,73%.

Рекомендация по акциям Акрон

В результате анализа финансовой отчетности компании Акрон по итогам 3 квартала 2018 года рекомендация «держать» сохраняется. Данная рекомендация выдается больше авансом нежели заслуженными финансовые показателями. Если акций Акрона нет в портфеле, то покупки в ближайшее время рассматривать не рекомендуется. Все же я ожидаю стабилизации на валютном рынке и возвращение цен на удобрения на докризисный уровень. При реализации этого сценария выручка компании стабилизируется, и как следствие улучшатся финансовые коэффициенты. На данный  момент компания Акрон возвращается к выплате высоких дивидендов. Котировки акций Акрона пробили долгосрочный боковой тренд вверх и сейчас находятся в слабом, но восходящем тренде.

Стоимость акций на момент публикации аналитики: 4800,00 рублей.

Рекомендация: «держать».

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.

АЛРОСА (MCX:ALRS) анализ финансового отчета за третий квартал 2018 года

АЛРОСА (MCX:ALRS) анализ финансового отчета за третий квартал 2018 года

АК Алроса, ведущая компания по добыче алмазов в мире (тикер на Московской бирже MCX:ALRS), опубликовала финансовую отчетность по итогам работы в трех кварталах 2018 года.

По итогам анализа финансовой отчетности компании Алроса по итогам полугодия 2018 года была присвоена рекомендация «держать+». Данная рекомендация основана на растущей прибыли, сокращающемся долге. Для акционеров приятный бонус — это переход компании на выплату дивидендов 2 раза в год. Пока компании демонстрирует качественное управление, не смотря на громкие перестановки в менеджменте и аварии на руднике.

Анализ финансовой отчетности

Активы компании Алроса снизились на символические 0,2%. Основные средства подросли на 1,7%. Запасы снизились на 5,4%, при этом наблюдается снижение запасов алмазов и руды. Операционные результаты рассмотрим ниже. Долгосрочные займы выросли на 8,1%. Краткосрочные займы снизились на 35,1%. Общий долг снизился на 7,93%, а чистый долг снизился на 57,4% до 36,6млрд. рублей. Снижение уплаченных процентов достигло более чем 2х раз. Нераспределенная прибыль снижается на 10,5% - не стандартный случай в отчетностях последних лет. На основании отчета за 3 квартал сложно делать выводы о причине снижение нераспределённой прибыли, но по итогам года будет более четкая картина.

Выручка компании Алроса увеличилась на 11,0%, рост отмечен в экспорте алмазов и продаже на внутренний рынок. Экспорт значительно превышает продажи на внутреннем рынке. Если сравнивать продажи по каратам, то продаже ювелирного качества упали на 9% за 9месяцев работы, а продажа алмазов технического качества увеличились на 1% - далеко не выдающиеся результаты. Рост выручки при снижении объема продаж стал возможен за счет роста цен реализации, которые выросли на 22%. В операционных результатах тоже не лучшая картина – сокращение добычи алмазов на 11% и рост переработки руды на 4%. Содержание алмазов в руде снизилось на 14% до 0,8 карат/т. Себестоимость продаж снизилась на 4,5%. Снижение достигнуто за счет снижения расходов на заработную плату, амортизацию, НДПИ и материалы (в порядке убывания). Валовая прибыль увеличилась на 26,4%. Коммерческие расходы снизились на 2,2%, административные на 4,8%. Прибыль от основной деятельности выросла на 48,4%. Рост чистой прибыли составил 33,4%. Прибыль на одну акцию составила 11,31 рубль, что на 36,9% выше, чем в прошлом году. Чистой поступление денежных средств от операционной деятельности увеличилось на 32,6%. Капитальные затраты выросли на 12,9%. Свободный денежный поток составляет 55,657 млрд рублей.

Финансовые коэффициенты компании Алроса

Коэффициенты финансового анализа показывают предсказуемую картину, которая не вызывает тревог. Рентабельность по чистой прибыли растет и составила 35,2%. Рентабельность по валовой прибыли и основной деятельности 58,4% и 48,1% соответственно. Оборачиваемость основных средств улучшилась и составила 0,98. Отношение расходов на персонал к выручке 3,7% - одно из самых низких значений за последние 8 лет. Отношение расходов на персонал к выручке 2,1% - также низкое значение. Общий долг к выручке составляет 0,4 – позитивный тренд. ROE компании равно 46%, ставка доходности составляет 13,98%. Коэффициент P/E равен 7,15, что соответствует уровню предыдущего года. Коэффициент P/B увеличился на 3,28, а P/S составляет 2,52. Эффективная ставка налогообложения равна 21,16%.

Рекомендации по акциям Алроса

В результате анализа финансовой отчетности по итогам 3 квартала 2018 года рекомендация по акциям снижается на пол ступени до «держать». Компания увеличивает выручку, но одновременно с этим снижаются операционные показатели, как следствие, в ближайшем будущем может пойти значительное снижение выручки, которое будет подкреплено реальными данными, а это печальная перспектива. Собственное именно в такой ситуации должен проявить себя менеджмент, вопросы к которому еще не сняты и его профессионализме у меня есть сомнения. Компания приняла новую дивидендную политику, по которой выплата дивидендов осуществляется из свободного денежного потока дважды в год – это позитивный момент. Еще на пользу компании идет низкий долг, которые пока взял тренд на снижение. Больше добавить не чего, будем смотреть что компания выдаст по результатам 2018 года. А пока акции в портфеле, покупки не рассматриваются.

Стоимость акций Алроса на момент публикации отчета: 98,62 рубля.

Рекомендация: «держать».

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам. За последствия использования данного мнения автор ответственности не несет.

Источник фото: вебсайт АЛРОСА