НЛМК (MCX:NLMK) анализ финансовой отчетности за 2017 год

НЛМК (MCX:NLMK) анализ финансовой отчетности за 2017 год

Компания Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК, тикер на Московской бирже MCX:NLMK) опубликовал финансовую отчетность по стандартам МСФО за 2017 год.
По результатам анализа финансовой отчетности за третий квартал 2017 года была присвоена рекомендация «покупать» на фоне растущих дивидендов и частоты выплаты, которая стала ежеквартальная. Позитива добавляют и растущие котировки, тренд вверх прослеживается на протяжении года. Компания на данный момент справедливо оценена рынком и потенциальный рост котировок если и есть, то небольшой.
Значимых событий, которые могли сильно повлиять на котировки в начале 2018 года не было. Из корпоративных новостей – компания досрочно прекратила полномочия Президента НЛМК (Председателя правления) Баргина О.В. и инициировало собрание акционеров для голосования по избранию на вакантную должность Федоришина Г.В. (инициатор Флетчер Групп Холдингз лимитед, бенефициар г-н. Лисин).

Анализ финансового отчета за квартал

Активы компании выросли на 7%, основные средства увеличились на 4%. Нераспределенная прибыль незначительно снизилась, но в процентном соотношении изменение на 0%. Краткосрочные кредиты и займы снизились на 19%, а долгосрочные выросли на 6%. Общий долг увеличился на 0,53%, а чистый долг вырос на 19,35%. Выручка выросла на 32%, себестоимость увеличилась на 34. Вследствие того, что себестоимость растет более высокими темпами, валовая прибыль выросла на 28% - рост ниже, чем рост выручки. Коммерческие расходы и административные выросли на 13 и 15% соответственно. Операционная прибыль увеличилась на 37%. Прибыль до налогообложения выросла на 56% за счет прибыли по курсовой разницы. Чистая прибыль показала рост на 55%, достигнув 1452 млн. долларов США. Прибыль на акцию увеличилась до 0,2419 USD, что выше на 55% прошлого года. Затраты на приобретение основных средств выросли на 6% и составили 592 млн долл. США. Свободный денежный поток положительный.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансового анализа по компании НЛМК улучшились по сравнению с 2016 годом. Рентабельность по чистой прибыли составила 14,4% против 12,3% в 2016 году. Рентабельность по валовой прибыли несколько снизилась, но незначительно, и составляет 32,5%. Рентабельность по основной деятельности 20,2%, против 19,5% в аналогичном предыдущем периоде. Оборачиваемость запасов и задолжностей находятся на высоком и стабильном уровне. Оборачиваемость основных средств улучшилась и составляет 1,85. Общий долг стабилен и по отношению к выручке 0,2, при 0,3 в предыдущем периоде. Административные расходы к выручке составляют 3,6%, против 4,1% в 2016 году и 3,3% в 2015. Мультипликатор P/E находится на среднем уровне по сектору, этот факт может свидетельствовать об ограничении роста курсовой стоимости акций. Но стоит учитывать, что наш рынок недооценен относительно мировых рынков. ROE равна 22%, ставка доходности составляет 9,48%.

Рекомендация по акциям НЛМК

По итогам финансового анализа отчета НЛМК рекомендация "покупать" сохраняется. Компания показала рост выручки в 32%, а так же рост чистой прибыли. Данные показатели непосредственно влияют на дивидендные выплаты и размер дивидендов, которые, стоит отметить, компания стала выплачивать на ежеквартальной основе. Финансовые коэффициенты находятся на высоком уровне, доказывая инвестиционную привлекательность акций данной компании. Покупать акции стоит осторожно, в соответствии с моделью инвестирования и хорошей диверсификацией, и с расчетом на основной доход из дивидендов.
Стоимость акций на момент публикации поста: 146,10 рублей.
Рекомендация: "покупать".

фото с сайта: http://media.nlmk.com 

Доходность инвестиционного портфеля за третью неделю 2018 года

 

Доходность инвестиционного портфеля за третью неделю 2018 года

После коррекционной второй недели февраля пришла неделя восстановления цен. На отчетной недели акции росли и почти отыграли свои потери. Понемногу восстанавливалась и нефть, закончив неделю на уровне в районе 65$ за баррель. Укреплялся и рубль, вернувшись на уровень 56,0-56,5 за доллар – уровень конца января. Главными новостями недели стали продажа доли С. Галицкого в Магните и назревающем конфликте акционеров Норильского никеля. Галицкий продал 30% акций Магнита ВТБ и уходит с поста генерального директора. На этом факте можно ставить крест на акциях Магнита, т.к. менеджмент ВТБ не может управлять своим банком, не говоря уже об ритэйлере. Отметим, что ВТБ это банк с госучастием, а следовательно, Магнит теперь стал с большой долей госучастия. Конфликт акционеров НорНикеля разгорается с новой силой. Для простоты изложения и для четкого понятия кто за кем стоит, будем использовать фамилии конечных бенефициаров, конечно же, все действие выполняются юридическими лицами. Господин Потанин сделал предложение о выкупе 4% доли Норникеля у Р. Абрамовича. В то же время по соглашению акционеров, правом выкупа у Абрамовича владеют Потанин и Дерипаска. Получается Дерипаска не при делах и подает в Лондонский суд о признании предложения Потанина не законным. Абрамович, предлагает Дерипаске так же выкупить эти же акции, но при серьезной долговой нагрузке ему это будет сделать сложно, а Потанин располагает средствами под эту сделку. Если Потанин приобретет пакет Абрамовича, то первому будет проще принимать стратегические решения по управлению НорНикелем, что явно не устраивает Дерипаску. Вчера, Русал принял решение тоже поучаствовать в этой распродаже, не давая возможности покупке полного пакета Потанину. Все просто. Смотрим за развитием событий, т.к. эти события должны подгонять котировки акций вверх, но внезапно, акции Норильского никеля обвалились в пятницу.

Инвестиционный портфель за неделю

Инвестиционный портфель ценных бумаг за неделю увеличил ликвидную стоимость на 2,73%, индекс Московской биржи вырос на 2,43% или на 50 пунктов. Инвестиционный портфель вышел на годовую доходность, с 1 января 2018 года, на уровень 10,47% - почти уровень закрытия января. Опережение роста индекса портфелю помогли акции металлургических компаний.
Третья неделя февраля 2017 года закончилась снижением инвестиционного портфеля на 1,60%, при снижении индекса Мосоковской биржи на 1,57%. Самый высокий рост показали акции Газпром нефти с доходностью +1,96%. А больше всех упали акции АФК Системы с падением на 5,40%.
Самые доходные акции за неделю: НЛМК (MCX:NLMK) +8,18%; Сбербанк (MCX:SBER) +6,75%; ММК (MCX:MAGN) +4,38%.
Снизившиеся акции за неделю: Норильский никель (MCX:GMKN) -2,62%; Газпром нефть (MCX:SIBN) -0,75%.
Акции металлургов на отчетной недели выросли сильнее остальных на фоне распродаж на прошлой неделе и рекомендации аналитиков "покупать". На прошлой неделе опубликован финансовый отчет за 2017 год компании ММК, который вышел очень сильным. Моя рекомендации осталась без изменений - покупать. На ожидании финансового отчета НЛМК инвесторы покупали акции и НЛМК, ожидая также сильную отчетность. Акции Сбербанка тоже отрастают после сильной просадки неделей ранее. Акции Норильского никеля просели на корпоративном конфликте, описанном выше. Акции Газпром нефть показали снижение 0,75%, движение за неделю менее 1% не более чем ценовой шум.

Рекомендации на следующую неделю

Близится дивидендный сезон, а именно сезон финальных дивидендов. Следовательно, необходимо готовить портфель с учетом получения максимальной доходности от дивидендов. Первая отсечка по традиции будет у Московской биржи в мае, долю этого эмитента необходимо привести в порядок в первую очередь. К маю же, будут известны все рекомендации по дивидендам.
Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.

Доходность инвестиционного портфеля за вторую неделю февраля 2018 года

Доходность инвестиционного портфеля за вторую неделю февраля 2018 года

Подводим итоги второй – первой недели февраля. Т.к. на первую неделю пришлось всего 2 торговые сессии, то ее не рассматривали как полноценную недели. Вторая неделя полноценная ее же мы и рассмотрим.
Февраль начался с распродаж. Коррекция после феноменального роста января, как и ожидалась, пришла в феврале. Рост января и падение февраля становится закономерностью на российском фондовом рынке. Причем падение в 2018 году пришлось по всему глобальному финансовому рынку, значительно упал американский рынок, азиатский и европейский. На российском фондовом рынке зафиксирован отток капитала через фонды, индекс снизился до 2197,12 пунктов, доллар вырос на 1,82 рубля. Не осталась в стороне нефть, которая за неделю потеряла 7,4% стоимости или 5,07$ за баррель.

Инвестиционный портфель за неделю

Инвестиционный портфель ценных бумаг в начале февраля потерял в стоимости -2,82%, индекс Московской биржи снизился на -3,48%. Инвестиционный портфель выглядит немногим лучше индекса за счет акций производителей удобрений и роста акций Алросы. Все остальные акции закрылись в красной зоне.
В прошлом году вторая неделя февраля выдалась очень похожа на отчетную. Я даже оставил заглавную картинку прошлого года без изменений.  Инвестиционный портфель потерял в стоимости -4,10%. Индекс Московской биржи снизился на 2,89%. Все акции портфеля закрылись в красной зоне. Самыми худшими акциями были акции Фосагро с падением на -10,19%.
Лучшие акции за неделю: Алроса (MCX:ALRS) +3,84%; Акрон (MCX:AKRN) +2,92%; Фосагро (MCX:PHOR) +0,83%.
Снизившиеся акции за неделю: Газпром (MCX:GAZP) -5,86%; НЛМК (MCX:NLMK) -5,60%; Татнефть-п (MCX:TATNP) -5,38%.
Акции Алроса сломили нисходящий тренд и перешли в рост. В течение прошлого года акции были в числе худших, этому способствовали и фундаментальные новости: смена руководства, авария на руднике и новости о снижении дивидендов. Но сейчас акции растут, вполне вероятно, что инвесторы начали покупки под дивиденды на фоне выросших продаж продукции. Ко всему прочему компания остается с государственным участием, а это предполагает выплату размера дивиденда из 50% чистой прибыли. Акции производителей удобрений Акрон и Фосагро поддержал рубль, который снижался высокими темпами. Так же для Фосагро хорошей новостью были новость о повышении агентством Fitch Ratings рейтинга компании с «ВВ+» до «ВВВ-» со стабильным прогнозом.
На падающем рынке слабее всех выглядят слабые акции – Газпром. Добавила скорости снижения нефть, которая снижалась большими темпами. Так же снижалась и Татнефть-п на снижении нефти и со всем рынком в целом. Акции НЛМК так же вслед за рынком снизились.

Рекомендации на следующую неделю

Дождались коррекцию по рынку, причем, по некоторым акциям коррекция довольно сильная. На этой коррекции сильные акции можно и нужно покупать. Для примера, акции Лукойла, Татнефти, Московской биржи – очень привлекательны для покупок.

Покупайте дешево!

ММК (MCX:MAGN) анализ финансовой отчетности за 2017 год

 

ММК (MCX:MAGN) анализ финансовой отчетности за 2017 год

Магнитогорский металлургический комбинат (ММК, тикер на московской бирже MCX:MAGN) опубликовал консолидированную годовую финансовую отчетности за 2017 год.
По итогам анализа финансовой отчетности за 9 месяцев работы в 2017 году рекомендация покупать была сохранена на фоне низкой долговой нагрузки. Роста выручки и дивидендных выплат. Также, на тот момент, акциям ММК предстояло потенциальное включение в индекс MSCI, что добавляло позитива для роста котировок. Для этого менеджмент продал 3% акций, повысив free float, что в итоге привело к включению в индекс. Котировки отреагировали ростом, но без обновления исторических максимумов. Акции уперлись в сильное сопротивление на уровне 46 рублей и не могут его преодолеть с уверенным закреплением выше. По итогам анализа финансовой отчетности по итогам 2016 года рекомендация была так же покупать на фоне снижающегося долга и роста дивидендов и переходе их выплаты на ежеквартальной основе. Год назад акции находились в восходящем тренде, но весь 2017 акции консолидировались на достигнутых уровнях. Диапазон колебания котировок составил 41-46 рублей, в этом же диапазоне акции и завершили год. ММК уверенно снизил долг до планируемого уровня, а именно 500 млн. долларов, в дальнейшем планируется сохранять долговую нагрузку на текущем уровне. Освободившийся денежный поток может быть направлен на дивиденды. Сдерживающий фактор это строительство новой аглофабрики стоимость 22 млрд руб. со сдачей в 2019 году. Но этот уровень затрат укладывается в текущие капитальные затраты, а следовательно, влияние ограничено.

Анализ финансовой отчетности

Активы компании ММК увеличились на 21,9%, в основном за счет роста основных средств, запасов и денежных средств. Основные средства увеличилась на 11,6%, запасы выросли на 33,2%, а денежные средства увеличились в 2 раза. Рост нераспределенной прибыли составил 6,4%. Общий долг увеличился на 8,84%, чистый долг отсутствует. Общий долг равен 542 млн. дол. США, что соответствует требуемому уровню. Выручка выросла на 34%, себестоимость увеличилась на 38%. Рост валовой прибыли составил 25,6%. Рост коммерческих и административных затрат составил 26,9% и 15% соответственно, что ниже темпа роста выручки. Операционная прибыль по итогам 2017 года ниже предыдущего на 0,5%, связано это с тем, что в 2016 году рост операционной прибыли был усилен разовым эффектом от продажи пакета акций FMG. Прибыль до налогообложения уже выше на 11,4% предыдущего периода, а чистая прибыль составила 1189 млн. долл. США, что превышает чистую прибыль 2016 года на 7%. Прибыль на одну акцию выросла тоже на 7% и составила 0,106 долл. США. Капитальные затраты увеличились на 43,4%. Свободный денежный поток положительный и составляет 694 млн. долл. США.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансового анализа продолжают держаться на сильном уровне, достигнутом в прошлом году. Если быть более точным, то по некоторым показателям немного хуже, но необходимо учитывать, что в прошлом году на прибыль оказал влияние разовый эффект. В частности, рентабельность по чистой прибыли составила 15,8%, против 19,7% в прошлом году. Рентабельность по валовой прибыли составила 30,2%, против 32,2%, а рентабельность по основной деятельности 19,3%, против 26,0%. Оборачиваемость основных средств улучшилась и стала 1,64 (1,39 в 2016 году), коэффициент текущей ликвидности составил 1,8, что соответствует высокому значению. Отношение долг к выручке составляет 0,1, а отношение административные расходы к выручке равны 3,2%, отношение расходы на персонал к выручке – 1,5% - минимальное значение за последние 7 лет. ROE равно 22%. Ставка доходности 14,64%. Мультипликаторы подросли, но так же недооценены в сравнении по сектору. Потенциал роста стоимости акций составляет 50%. Эффективная налоговая ставка равна 20,47%.

Дивиденды

5 февраля Совет директоров компании рекомендовал Годовому собранию акционеров выплатить дивиденды по итогам работы за 4 кв. 2017 г. в размере 0,806 руб. на акцию. Дата фиксация реестра на получение дивидендов будет озвучена позже. Но не стоит ждать ее раньше июня 2018 года. Вероятнее всего эта дата совпадет с датой фиксации реестра на получение дивидендов по итогам 1 квартала 2018 года.

Рекомендация по акциям ММК

По итогам анализа финансовой отчетности компании ММК рекомендация "покупать" снова пролонгируется. Компания показывается стабильно-позитивные финансовые результаты с ростом выручки и чистой прибыли. Низкая долговая нагрузка и растущий денежный поток. К этому добавляются дивиденды. Компания перешла на выплату ежеквартальных дивидендов, с годовой дивидендной доходностью более 6%. Еще один положительный момент - акции ММК недооценены относительно других российских компаний металлургического сектора. Все это делает акции ММК привлекательными в инвестиционном направлении.
Стоимость акций ММК на сегодня составили 44,050 рублей.
Рекомендация: «Покупать».

Татнефть (MCX:TATN) анализ финансовой отчетности за 3 квартал 2017 года

Татнефть (MCX:TATN) анализ финансовой отчетности

Еще одна акция, которая была включена в инвестиционный портфель в конце декабря 2017 года взамен проданных акций Иркута и АФК Системы. Включение в портфель автоматически переводит анализ отчетности в разряд обязательной и ежеквартальной. Татнефть не затягивает с публикациями финансовой отчетности и публикует их в основной массе, обычно во второй месяц, следующий за отчетным. Решение о покупке принято, может быть, с опозданием, но на долгосрочном периоде покупка выглядит очень привлекательно.
«Татнефть» — одна из крупнейших российских нефтяных компаний, международно-признанный вертикально-интегрированный холдинг. В составе производственного комплекса Компании стабильно развиваются нефтегазодобыча, нефтепереработка, нефтехимия, шинный комплекс, сеть АЗС и блок сервисных структур. В состав ОАО "ТАТНЕФТЬ" входят 60 подразделений. Татнефть также участвует в капитале компаний финансового (банковского и страхового) сектора - является учредителем банка "Девон-кредит", одним из основателей московского банка "Зенит" (19,86%), страховой компании "Чулпан". Уставный капитал ОАО "Татнефть" составляет 232 млн. 619 тыс. 920 рублей и разделен на 2 млрд. 178 млн. 690 тыс. 700 обыкновенных и 147 млн. 508 тыс. 500 привилегированных акций номинальной стоимостью 0,1 рубля. Трудовому коллективу принадлежит 18,4% от уставного капитала, государственный пакет составляет 30,9% (правительству республики Татарстан), иностранные инвесторы владеют 28%, юридические лица - 19,4%, физические лица - 3,2% акций общества.

Анализ финансового отчета

Активы компании за 9 месяцев работы в 2017 году увеличились на 1%. Основные средства выросли на 7,4%, при снижении капитальных затрат на -13,5%. Рост нераспределенной прибыли составил 6,1%. Общий долг снизился на 39,02%, чистый долг отсутствует. Значительно снизились долгосрочные кредиты и займы – на 78,7%. Выручка увеличилась на 17,8%. Операционные расходы увеличились на 22,3%. Рост административных расходов составил 8,6%. Операционная прибыль составила 111,874 млрд, что на 13,8% выше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Чистая прибыль составила 87,981 млрд .руб. Это выше на 17,2%. Поступление от операционной деятельности увеличилось на 23,11%. Свободный денежный поток положительный.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансового анализа чуть ли не самые лучшие из российского нефтяного сектора. В частности: самая высокая Рентабельность по чистой прибыли – 18,0% (по данному показателю самый ближайший преследователь это Газпром нефть с показателем 14,8%, что касается на динамики изменения, то он снижается с 21,2% - показатель 2014 года). Рентабельность по валовой прибыли хуже, чем у компаний Башнефть и Роснефть, но это ни о чем не говорит, т.к. компании группы И. Сечина не выделяются эффективностью, что наглядно видно на рентабельности по чистой прибыли: 3,5% и 9,0% соответственно. Отношение долг к выручке у Татнефти минимальный 0,1, у Лукойла этот показатель 0,2. Из минусов – это высокие административные расходы, которые составляют 7,4% от выручки, максимальное значение в секторе. Мультипликаторы, по сравнению с историей, растут, но этот рост связан с ростом курсовой стоимости акций. Но, в то же время, даже с учетом роста, мультипликаторы имеют меньшее значение, чем среднее по отрасли.

Дивиденды

«Татнефть» в январе приняла новую дивидендную политику. Вместо того чтобы платить акционерам долю от стоимости акций, как раньше, теперь компания будет отдавать им 50% чистой прибыли по МСФО или РСБУ в зависимости от того, какая величина окажется больше. Кроме того, компания намерена платить не только годовые, но и промежуточные дивиденды – совет директоров может предложить утвердить промежуточные дивиденды по итогам I квартала, полугодия и девяти месяцев.

Рекомендации по акциям Татнефти

Учитывая растущие дивиденды и стабильный рост финансовых показателей, рекомендация присваивается покупать. Новая дивидендная политика предусматривает рост регулярную выплату дивидендов. Низкая долговая нагрузка и растущая выручка с чистой прибылью так же добавляет «очков» в пользу покупки данной акции. В мой портфель были куплены привилегированные акции, т.к. они торгуются с дисконтом к обычной акции, а с моей мизерной долей владения компанией не принципиально голосование на собрании акционеров. Владея префами мы получаем большую дивидендную доходность, т.к. префы получают с обычкой одинаковые дивиденды, а стоимость сильно отличается. В дальнейшем будет происходить наращивание позиции в акциях данной компании с долгосрочной перспективой роста и получения дивидендов.
Стоимость привилегированных акций на момент публикации обзора: 395,3 руб.
Рекомендация: «покупать».

 

фото с сайта: http://www.tatneft.ru

Доходность инвестиционного портфеля за январь 2018 года

Доходность инвестиционного портфеля за январь 2018 года

Первый месяц года, по традиции, месяц роста. Начиная с первых дней года котировки акций росли по всему фондовому рынку. Позитиву способствовал рост котировок нефти марки Brent. В начале года нефть превысила отметку в 70 долларов за баррель и до конца месяца находилась в пределах достигнутых значений. Сильному росту способствовал приток средств из иностранных фондов. Позитивное настроение на рынках было настолько сильное, что подготовка новых санкций США не смогло никак повлиять на рост котировок. Публикация непонятного «кремлевского доклада» прошла рынком незаметно.

Инвестиционный портфель в течение месяца

Инвестиционный портфель ценных бумаг за месяц увеличил свою ликвидную стоимость на 9,91%. Индекс Московской биржи за аналогичный период вырос на 8,54%. Опережение индекса произошло за счет роста акций не тяжеловесов в индексе, таких как Газпром нефть и Татнефть-п. В течение месяца осуществлялась закупка акций НЛМК перед дивидендной отсечкой и акций Московской биржи вследствие низкой стоимости акций.
В 2017 году январь принес инвестиционному портфелю рост на 4,14%. Индекс Московской биржи вырос за месяц всего на 0,05%. Самая высокая доходность у акций Фосагро с ростом +21,80%. Наиболее упали акции Норильского никеля с падением на 4,87%.
Лучшие акции по доходности за месяц: Сбербанк (MCX:SBER) +17,45%; Газпром нефть (MCX:SIBN) +14,34%; Татнефть-п (MCX:TATNP) +12,05%.
Акции с максимальным убытком за месяц: Фосагро (MCX:PHOR) -1,96%; НЛМК (MCX:NLMK) -0,60%.
Максимальный рост за месяц показали акции Сбербанка, росту лучше рынка способствовал отчет по РБСУ, который подтвердил рекордное значение прибыли банка за год и, как следствие, увеличение дивидендов. Еще один повод для роста пришел с полей форума в Давосе, где Греф допустил возможность повышение размера дивидендов до 35% от чистой прибыли уже по итогам прошедшего года, т.е. ближайших дивидендов, которые будут летом (голосование на ГОСА, отсечка и выплата). Газпром нефть и Татнефть схожие компании. Их росту способствовали дивидендные отсечки и закрытие дивидендного гэпа. Но самый важный драйвер – это, конечно, рост цен на нефть на мировых рынках.
Акции компании НЛМК растеряли весь рост в конце месяца. Акции волатильные и движение в пределах 1% не вызывает опасений. Акции ФосАгро потеряли почти 2 процента на фоне закрытия реестра на получение дивидендов за третий квартал. Учитывая восстанавливающую ситуацию на рынке удобрений гэп должен закрыться в ближайшее время.

Рекомендации по акциям

После сильного роста в январе в феврале ожидается коррекция по всему фондовому рынку. Снижение рынка в феврале распространенное явление последних лет. При реализации данного сценария рекомендация покупать наиболее упавшие акции в соответствии со стратегией инвестирования. А если котировки снизятся очень сильно, то потенциально сильные акции, например, Лукойл, Татнефть, Сбербанк, можно покупать авансом.
Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.

НЛМК (MCX:NLMK) анализ финансовой отчетности по МСФО за третий квартал 2017 года

НЛМК (MCX:NLMK) анализ финансовой отчетности по МСФО

Компания НЛМК опубликовала финансовую отчетность по стандартам МСФО в соответствии с требованиями – в октябре 2017 года, но т.к. акции данной компании были включены в декабре в инвестиционный портфель, то публикация анализа финансового отчета проводится сейчас. Ранее, было рассмотрен вариант включения в портфель акций НЛМК, без публикации обзоров и отчетов. Сейчас, как полноценного участника в составе портфеля, обзоры будут обязательные и на постоянной основе.

Анализ финансовых результатов за квартал

Рост активов компании НЛМК составил 9%. Основные средства компании увеличились на 2%, амортизация увеличилась, а капитальные затраты снизились на 15%. Нераспределенная прибыль выросла на 1%. Общий долг увеличился на 12,60%, чистый долг вырос уже на 17,96%. В основном выросли краткосрочные кредиты и займа – на 40%. Долгосрочные увеличились на 6%. Выручка увеличилась на 28%, себестоимость выросла на 31%. Рост валовой прибыли составил 22%. Коммерческие и административные расходы выросли на 10% и 4% соответственно. Операционная прибыль по отношению к аналогичному периоду прошлого года выросла на 30%. За счет курсовых разниц прибыль до налогообложения больше на 54%, чем в прошлом году. Чистая прибыль составила 1023,00 млн долларов США, что на 62% больше чем в 2016 году. Прибыль на акцию увеличилась также на 63%. Свободный денежный поток положительный и составляет 1097 млн. долларов США.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансового анализа стабильны на протяжении 4 периодов. Четыре периода берется т.к. ранее компания публиковала финансовые отчеты по стандартам GAAP. Несколько «скачет» рентабельность по чистой прибыли: в 2017 году она составила 14,1%, а в 2016г. этот показатель равен 11,1%, еще год ранее 14,0%. Данный показатель соответствует отрасли: 14,5% у ММК и 14,0% у Северстали. Рентабельность по валовой прибыли более ровная и составляет 31,6%, 33,3% и 32,3% соответственно по годам начиная с текущего. Рентабельность по основной деятельности равна 19,5%, а годом ранее она равнялась 19,2%. Административные расходы к выручке составляют 3,4%, немногим больше чем у ММК. Оборачиваемость основных средств растет и составляет 1,35, что больше чем у ММК. Коэффициент текущей ликвидности равен 2,3, но несколько ухудшаясь, одновременно соответствует значению отрасли. ROE равен 20%, ставка доходности равно 9,98%. Мультипликатор P/E соответствует значению отрасли, а это означает, что акции справедливо оценены, и равен 10,02. Коэффициент P/S выше, чем у ММК, но ниже, чем у Северстали и равен 1,41. Резюмируя, можно сделать вывод что компания НЛМК оценены выше, чем ММК, но ниже, чем Северсталь. Запас роста до значений Северстали есть, хоть и небольшой.

Дивиденды

Дивидендная политика предполагает вылечивание дивидендов на ежеквартальной основе в следующем диапазоне: 1) Если соотношение «Чистый долг / EBITDA» меньше или равно 1,0: уровень дивидендных выплат находится в диапазоне, границами которого являются 50% чистой прибыли и 50% свободного денежного потока; 2) Если соотношение «Чистый долг / EBITDA» выше 1,0: уровень дивидендных выплат находится в диапазоне, границами которого являются 30% чистой прибыли и 30% свободного денежного потока. По итогам 3 квартала были одобрены дивиденды в размере 5,13 рублей на акцию.

Рекомендации по акциям НЛМК

В результате анализа финансовой отчетности можно сделать вывод, что стоимость акций имеет ограниченный рост, в следствии роста котировок, которые прибавили за последний год около 50%. Компания находится в среднем диапазоне показателей по коэффициентам по отрасли черной металлургии. В следствие чего, высокой доходности вследствие роста котировок ждать не приходится. Но, компания перешла на выплату дивидендов на ежеквартальной основе, с высокими уровнем выплат. Компания за 9 месяцев работы в 2017 году выплатила 10,68 рублей, при текущей средней стоимости за последний месяц 150 рублей. Дивидендная доходность составляет 7%. Впереди еще выплаты за 4 квартал, что увеличит дивидендную доходность. Это делает акции привлекательными даже на текущих ценовых уровнях.
Рекомендация присваивается "покупать" с небольшой долей в портфеле и держать с целью получения дивидендов.

Рекомендация: "покупать".

Стоимость акций на момент публикации обзора 146,14 рублей.

фото с сайта: http://media.nlmk.com