Газпром нефть (MCX:SIBN) анализ финансовых результатов за 2016 год

Газпром нефть (MCX:SIBN) анализ финансовых результатов за 2016 год

Газпром нефть (тикер на московской бирже MCX:SIBN) опубликовала консолидированную финансовую отчетность за 12 месяцев 2016 года.

По итогам анализа финансовой отчетности по МСФО за третий квартал 2016 года была присвоена рекомендация «Держать» на фоне не однозначного отчета. Отчет за третий квартал позитивно был воспринят рынком и акции очень быстро выросли до отметки 230 рублей, в максимуме 240 рублей, как и ожидалось по прогнозу. В результате анализа, у меня возникли вопросы, в частности по чистой прибыли, рост которой обеспечили курсовые разницы.

Публикация годового финансового отчета у инвесторов не вызвало бурной реакции к покупке или продаже. На падающей рынке, коим сейчас является российский фондовый рынок, реакция была сдержанная и размылась на фоне остальных акций.

Анализ финансовой отчетности по МСФО

Активы компании увеличились на 2,55%, основные средства выросли на 9%, за счет большой инвестпрограммы. Нераспределенная прибыль выросла на 18%. Общий долг снизился на 17%, чистый долг снизился на 8,68% (разница обусловлена снижением денежных средств на 71%). Выручка увеличилась на 5%, операционные расходы на 4%, немного отстает, что является хорошим сигналом. Операционная прибыль выросла уже на 16%. Собственно, эту цифру и надо учитывать при анализе эффективности административно-хозяйственной деятельности. Т.к. уже прибыль до налогообложения показывает рост в 78%, за счет курсовых разниц (укрепление рубля пошло на пользу компании). Чистая прибыль выросла на 80% и составила 210 млрд рублей. Скорректированная EBITDA за 12 месяцев 2016 года увеличилась на 12,7% и составила 456 млрд. рублей. Свободный денежный поток отрицательный.

Коэффициенты финансового анализа все еще указывают на недооцененные акции несмотря на сильный рост котировок. Балансовая стоимость составляет 300 руб. Отношение собственные средства к заемным больше единицы. Рентабельность по чистой прибыли выросла до 13,6%, против 7,9% годом ранее. Но как уже говорилось ранее, целесообразно рассматривать операционную прибыль, по ней рентабельность составила 15,4%, что соответствует рентабельности в предыдущих годах. Прослеживается рост отношения административный расходов к выручке — в текущем году значение этого коэффициента составило 7,1%, при 6,8% годом ранее. А если посмотреть еще дальше, то в 2011 году этот коэффициент был равен 4,0%. Административные расходы растут быстрее, чем выручка. Хотелось бы такой же стабильный рост в дивидендах, но в последние 3 года этого не происходит по понятным причинам. Оплата труда снизилась на 15% (!), при этом кратный рост выплат сотрудникам, основанный на стоимости акций — теперь понятно кто управляет вечным ростом акций Газпром нефти. Оборачиваемость задолжностей и запасов стабильна. А вот оборачиваемость основных средств и коэффициент текущей ликвидности снижается, причем, тренд довольно устойчивый с 2011 года. Оборачиваемость основных средств опустилась ниже 1 — можно дать время для вывода новых месторождений на плановую загрузку. Но уже признак негативный и нужно следить за динамикой изменений. Исходя из телефонной конференции Газпром нефть не планирует занимать в 2017 году, посмотрим как это отразится на коэффициенте текущей ликвидности и сделаем вывод.

Дивиденды Газпром нефти

На телефонной конференции менеджмент компании обещал увеличение дивидендов за 2016 по отношению к 2015 году. Ранее, в 2016 году Советом Директоров было принято решение не выплачивать промежуточные дивиденды по итогам 1 полугодия. Так же на телеконференции было заверено, что дивиденды будут рассчитываться исходя из 25% Чистой прибыли. Прибыль на акцию составила 42,43 рубля, следовательно, ждем рекомендацию по дивидендам Газпром нефти не ниже 10,60 рубля на одну акцию.

Прогноз и рекомендация по акциям Газпром нефть 

По итогам анализа финансовой отчетности оставляем рекомендацию «держать» с возможным пересмотром в сторону повышения. Сомнения остаются по чистой прибыли, т.к. после падения в предыдущие годы рост остается искусственным, не за счет административно-хозяйственной деятельности. Рост расходов и снижение оборачиваемости основных средств – негативная тенденция. С другой стороны уверенный восходящий тренд в акциях довольно сильный и устойчивый. Еще один позитивный момент, это дивиденды, которые за прошедший год должны значительно увеличиться (ключевое слово должны). Исходя из вышеперечисленного, оставляем рекомендацию «держать» с возможным пересмотром.

Стоимость акций Газпром нефть на момент публикации составляет: 229,95 рублей.

Рекомендация: "Держать+".

Доходность инвестиционного портфеля за последнюю неделю февраля 2017 года

 

Доходность инвестиционного портфеля за последнюю неделю февраля 2017 года

Итоги последней полной недели февраля 2017 года, которая выдалась не полной торговой неделей — был перерыв на 23 февраля. Индекс ММВБ продолжил снижение как и инвестиционный портфель. Рынок остался во власти коррекции. Публикация финансовой отчетности отдельных эмитентов не вызвала никакой реакции. Например, компания Газпром нефть (тикер MCX:SIBN) опубликовав сильный отчет за 2016 год, с прогнозом хороших дивидендов не нашла в этом факте поддержку для акций и по итогам недели котировки закрылись в красной зоне.

Инвестиционный портфель ценных бумаг за неделю

Инвестиционный портфель ценных бумаг показал снижение на -1,22%, потеряв весь рост января и уйдя в отрицательную зону (доходность рассматривается за 2017 год). Индекс ММВБ показал снижение на -1,65%.

В течении были внесены средства и приобретены акции Московской Биржи (тикер MCX:MOEX).

Акции с положительной доходностью за неделю: Сбербанк (MCX:SBER) + 0,01%.

Акции с максимальным убытком за неделю: Алроса (MCX:ALRS) - 4,29%; ММК (MCX:MAGN) - 4,10%; Норильский никель (MCX:GMKN) –2,28%.

Акции Сбербанка не стоит рассматривать как акции завершившие неделю с доходностью, точнее будет выразиться что акции по итогам недели закрылись в «ноль».

Котировки акций Алроса показали максимальное снижение на новости, которая подтвердилась, об отставке президента Андрея Жаркова. Жарков, по нашему мнению, очень качественно руководил компанией и достиг восхитительных финансовых результатов. Его отставка большой негатив для компании, акций и акционеров. Кстати, официальная версия отставки, это разногласие с ключевыми аукционерами, то есть государством. Жарков отказывался снижать капзатраты — ключевой фактор. О реальных фактах или слухах станет известно позднее, которые очень ждем. И они будут, т. к. новым президентом будет никто иной как очередной «сынок» - Сергей Иванов (младший). Очень неприятный для нас факт, после которого, сгоряча, захотелось распрощаться с акциями Алросы. Но дисциплина превыше всего - ждем отчета, рекомендацию по дивидендам. К тому же Иванов мл. был в команде менеджмента Сбербанка, остается надеяться что он там научился хорошему. Но в самой большой стране мира справедливость и справедливая логика отсутствует.

Котировки акций ММК после публикации хорошего отчета на прошлой недели продолжили снижение — парадокс. Можно считать, что как на экспортера на ММК влияет укрепление рубля, но за неделю рубль остался на одном уровне (плюс/минус), по этому ММК снижается на фоне общего снижения по всему фондовому рынку. Акции НорНикеля снижаются так же, вопреки всем законам, цены на металл растут, а котировки ползут вниз. Настроения на фондовом рынке действуют и на акции НорНикеля.

Прогноз движения котировок акций на фондовом рынке

Индекс ММВБ снизился до 2093,09 пункта, войдя в прогнозную зону 2050-2100 пунктов. Ожидаем дальнейшее снижение до 2050 пунктов и уже этого уровня отскок. Отскок по техническому анализу должен быть до уровня 2150. Учитывая глубину коррекции, отскок может быть очень стремительным. Уверенный пробой отметки 2050 пунктов может спровоцировать дальнейшее снижение.

Коррекция - неплохая возможность повысить дивидендную доходность, купив акции по более дешевым ценам, при том, что дивиденды обещают быть высокими.

Удачных покупок!

фото с сайта www.alrosa.ru

Доходность инвестиционного портфеля за неделю

 

Доходность инвестиционного портфеля ценных бумаг за неделю

Подводим итоги очередной безыдейной недели на фондовом рынке - третьей недели февраля. За неделю коррекция углубилась и, наверно, уже смело говорить о нисходящем тренде. По индексу ММВБ была пробита отметка локального минимума в районе 2150 пунктов. Индекс двинулся в район 2100-2050 пунктов. Неприятно отмечать, но если индекс ММВБ опустится до отметки 2050, что сейчас выглядит более чем реально, то оправдает прогноз В. Олейника, о котором я упоминал ранее и признать что он был прав, просто этот прогноз придет с опозданием. Рынок продолжает снижаться, предоставляя хорошую возможность купить акции, если вы этого еще не сделали.

Опубликована финансовая отчетность Группы ММК, которая оказалась лучше прогнозов. После публикации стало известно, что менеджмент планирует увеличить дивиденды. Но это не оказало поддержку акциям ММК на падающем рынке (но чем глубже упадем, тем стремительнее вырастим).

ММК (MCX:MAGN) финансовая отчетность за 2016 год

ММК (MCX:MAGN) финансовая отчетность за 2016 год

Группа ММК (Магнитогорский металлургический комбинат (тикер MCX:MAGN)) раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 год.

По итогам анализа финансовой отчетностипо МСФО за третий квартал была дана рекомендация для акции ММК «покупать», на фоне сильного отчета и восходящего тренда по акциям. С момента публикации статьи обзора финансового отчета за третий квартал акции еще выросли на 36%. Т.к. в инвестиционном портфеле ценных бумаг доля акций ММК превышает расчетное значение, то в течении четвертого квартала покупок не было, хотя была отличная возможность для покупок.

Доходность инвестиционного портфеля ценных бумаг за неделю

 

Доходность инвестиционного портфеля ценных бумаг за неделю

Подведем итоги доходности инвестиционного портфеля за вторую неделю февраля. Неделя оказалась убыточной, причем убыток показан очень серьезный. Большую роль в достижении данного результата сыграли акции компании ФосАгро, т.к. акции компании имеют не самую маленькую долю в портфеле. Падение котировок составило более 10%, такое падение вызвано проведением SPO. Если рассматривать портфель в целом, то закрытие недели прошло в красной зоне, все 12 эмитентов из портфеля показали убыток.

ММК (MCX:MAGN) итоги производственной деятельности

 

ММК (MCX:MAGN) итоги производственной деятельности

В конце января Магнитогорский металлургический комбинат (сокращенно ММК, тикер на московской бирже MCX:MAGN) опубликовал операционные результаты за 4-й квартал и 12 месяцев 2016 года. 

Производственные результаты ММК

Общее производство стали в Группе ММК за 12 месяцев 2016 г. выросло на 2,5% по отношению к 2015 году, что составило 12 544 тыс. тонн. Общая загрузка сталеплавильных мощностей основной площадки в Магнитогорске составила 89%, против 84% по итогам 2015 года. Общая отгрузка товарной продукции, за вычетом внутренних оборотов, за год составила 11 570 тыс. тонн - +3,4% к уровню 2015 года. снижение металлопотребления на внутреннем рынке было компенсировано за счет наращивания объемов экспортных продаж. Производство продукции с высокой добавленной стоимостью составило 5 299 тыс тонн, что на 1,5% выше предыдущего года. Доля такой продукции в общем объеме производства осталась, без изменений, на уровне 2015 года - 45,8%. Производство угольного концентрата Белона выросло на 1,7% и составило 2 870 тыс. тонн.

Прогноз финансовых результатов

Рост выручки согласно прогнозу может составить 28%. Рост чистой прибыли в свою очередь составит 57% или 6,5 млрд долларов США. На фоне роста выручки, могут вырасти дивиденды на такую же величину. Но согласно прогнозу аналитиков, дивиденды могут увеличится в 2 раза.  По этому ждем рост дивидендов и сильного отчета за год, который может быть опубликован уже на следующей неделе - 15 февраля.

ГМК Норильский никель (MCX:GMKN) итоги производственной деятельности

В конце января Норильский никель, крупнейший в мире производитель никеля и палладия, объявил о предварительных производственных результатах за четвертый квартал и полный 2016 год.

Производственные результаты Норильского никеля

По итогам 2016 года объем производства никеля снизился на 12% по сравнению с

2015 годом и составил 236 тыс. тонн. Основной причиной снижения стало плановое закрытие Никелевого завода, модернизация ТОФ и рост транспортного незавершенного производства в рамках реконфигурации металлургических мощностей.

Общий объем производства меди по итогам 2016 года снизился на 2% до 360 тыс тонн. Снижение производства было обусловлено прежде всего проведением пуско-наладочных работ на ТОФ и снижение содержания меди в руде.

Производство палладия и платины в общем снизилось на 3% и 2% соответственно. Снижение выпуска связано с проведением реконфигурации металлургических мощностей.

Прогноз финансовых результатов

Снижение выручки по итогам года, согласно прогнозу, составит 6,5% по отношению год к году и составит 473 млрд рублей. Снижение чистой прибыли может составить 21%, худший прогноз, лучший рост за счет прибыли по курсовым разницам. Но несмотря на ухудшение чистой прибыли и выручки ожидаем финальные дивиденды не ниже 400 рублей на акцию.

Доходность инвестиционного портфеля ценных бумаг за неделю

 

Доходность инвестиционного портфеля ценных бумаг за неделю

Подведем итоги недели инвестирования на московской биржи в ценные бумаги. На прошедшей недели я ожидал консолидацию после феноменального роста последних дней января. Прогноз почти подтвердился, даже скорее консолидация перешла в умеренную коррекцию. Но одно я не учел, это сильный разгон котировок акции ММК, которые на тихом новостном фоне выросли более чем на 10%. Что касается индекса ММВБ, то он, как и предполагалось, снизился до 2226,61 пункта. По этому поводу вспоминается прогноз В.Олейника, который был опубликован в ленте Интерфакса 07.12.2016 года. Он прогнозировал, что рынок в течении 4-8 недель (то есть горизонт наступил), а именно индекс ММВБ совершит поход на 2060 пунктов, а далее еще ниже к 1950. Как мы видим, обе цели не достигнуты. В дальнейшем, я буду так же фиксировать прогнозы, которые будут попадаться мне на глаза, и проверять на сколько они точны.

Доходность инвестиционного портфеля ценных бумаг за январь

 

Доходность инвестиционного портфеля ценных бумаг за январь

Закончился первый месяц нового года — январь. Январь традиционно спокойный в перовой половине, т. к. инвесторы на новогодних каникулах, и бурная волатильность во второй половине месяца, когда задаются тренды на первую половину года, до публикации годовых отчетов.

В январе на российский фондовый рынок оказывали влияние события на рынке нефти, которая стабилизировалась на отметке 54-56 долларов США за баррель, стабилизация рубля на уровне 60 рублей за доллар США, инаугурация президента США Трампа и спекуляции на тему отмены санкций против России. Все упомянутые события положительно оказывали влияние на рынок.

Инвестиционный портфель ценных бумаг за январь

Максимум за год буду использовать с учетом доходности за текущий год. Так вот, инвестиционный портфель за месяц обновил максимум доходности за 2017 год, как не смешно это не казалось, т. к. год только начался. Максимум составил 5,95% в течении месяца. Максимум от вложений составил так же максимум 28,99%. Но от критерий, или показателя, как вам будет угодно, будем постепенно отходить и чаще использовать годовую доходность.

Доходность инвестиционного портфеля ценных бумаг за месяц январь 2017 года составила 4,14%. Индекс ММВБ за месяц снизился на 0,05%. Сильный результат портфеля по сравнению с индексом ММВБ.

Акции с лучшей доходностью за месяц: ФосАгро (MCX:PHOR) +21,80%; Иркут (MCX:IRKT) +18,41%; ММК (MCX:MAGN) +18,28%.

Акции с убытком по итогам месяца: Норильский Никель (MCX:GMKN) -4,87%; Газпром (MCX:GAZP) -3,07%; Акрон (MCX:AKRN) -1,82%.

Акции по портфелю закрывшиеся в зеленой зоне по итогам месяца значительно имеют цифры доходности лучше, чем акции закрывшиеся в красной зоне. Акции из красной зоны, а их всего три из портфеля, показывают снижение порядка волатильности за неделю.

Акции ФосАгро начали рост перед дивидендной отсчекой, которая состоялась 27 января, но на закрытие дивидендного гэпа акция потребовалось времени половина торговой сессии. Компания опубликовала сильные производственные показатели, положительные тенденции на рынке. А так же анонсировала снижение капитальных затрат в ближайший период (3 года) и, не только охранение дивидендной политики, а увеличение номинальных дивидендов. Все это поддерживает котировки на высоком уровне и выводит акции в лидеры по доходности за месяц. Акции корпорации Иркут растут на приближающемся первом полете МС-21 и анонсированную доп эмиссию, которая должна пройти по цена существенно выше существующих. Эти события гонят котировки в верх, которым помогает маркет майкер. Акции Магнитогорского металлургического комбината показали третий результат в портфеле по доходности за месяц. Акции металлургов в январе росли быстрыми темпами, за счет роста цен не кокс. уголь. На котировки акции ММК оказал поддерживающий эффект и производственный отчет, который вышел позитивным, а так же иск России против антидемпинговых пошлин ЕС.

Акции Норникеля продолжают оставаться в диапазоне 9000 — 11000. В конце месяца Потанин объявил о масштабной инвест программе, с большим социальным уклоном, что не добавляет оптимизма в увеличении дивидендов. Акции Газпром, в принципе не любят расти, но все же держатся уверенно, даже после новости о возможной заморозке дивидендов на три года. И еще раньше правительство в очередной раз передумала обязывать госкомпании выплачивать дивиденды исходя из 50% Чистой прибыли. К тому же компания опубликовала отчет за 9 месяцев работы, который оказался не выдающимся, при увеличении поставок газа. Последний месяц полтора Газпром отчитывается о новых рекордах по поставке газа, и увеличивает премии топ менеджменту все это выгляди «забавно» на фоне плача о нехватке денег и стремлении сэкономить на акционерах. Компания Акрон не показала сильных результатов за 9 месяцев работы (отчет опубликован так же в январе), к тому же свежих хороших новостей от компании нет, что оказало давление на котировки.

Прогноз движения котировок акций на следующий месяц

Январь закончился на позитивной ноте, показав хорошую доходность. Февраль, вероятно, подхватит тенденцию роста фондового рынка. Минфин объявил о намерении ЦБ начать покупку валюты, что толкнет рубль к ослаблению, и положительно скажется на акциях выходящих в портфель. В феврале ждем роста.

Удачи на фондовом рынке!