Фосагро (MCX:PHOR) анализ финансового отчета за 3 квартал 2018 года

Фосагро (MCX:PHOR) анализ финансового отчета за 3 квартал 2018 года

Фосагро, производитель минеральных удобрений, опубликовала финансовую отчетности по стандартам МСФО по итогам работы 9 месяцев или 3 квартала в 2018 году.

В результате анализа финансовой отчетности компании Фосагро по итогам работы в первом полугодии акциям была присвоена рекомендация «держать». Данная рекомендация основана на финансовых результатах по итогам полугодия, которые оказались несколько слабыми. На финансовые показатели сильное влияние оказывает курс рубля, который никак на найдет равновесного положения. В пользу акций Фосагро говорит растущая выручка и растущие мировые цены на реализуемую продукцию. Также компания имеет большую долю выручки, номинированную долларах, что позитивно сказывается на финансовых показателях и в целом стоимости акций при ослаблении рубля, а т.к. в среднесрочной перспективе ожидается очередное снижение курса рубля, то акции Фосагро должны быть в портфеле.

Анализ финансового отчета

Всего активы компании Фосагро увеличились на 7,5%. Основные средства увеличились на 3,7%. Рост запасов незначительный – всего на 2,5%, обусловлено ростом запасов материалов и запчастей, при снижении запасов готовой продукции. Краткосрочные кредиты и займы снизились на 52,2%, а долгосрочные займы увеличились на 44,3%, что даёт рост по общему долгу составил на 9,05%. Рост долговой нагрузки обусловлен ростом курса рубля, а т.к. большая доля долга номинирована в долларах США это привело к росту займов в финансовом отчете. Чистый долг вырос всего на 1,36% за счет роста денежных средств. 

Структура долга по валютам

Нераспределенная прибыль увеличилась на 11,5% до 95 млрд рублей. Выручка компании Фосагро выросла на 28,4% до 174 млрд. рублей, при увеличении объема продаж удобрений на 12,8%. Росту выручки способствовал не только рост продаж, но и рост стоимости удобрений на мировом рынке. Себестоимость увеличилась на 23,0% при росте объема производства удобрений на 9,8%. Валовая прибыль увеличилась на 35,4%. Коммерческие расходы увеличились на 42,2%. Административные расходы выросли на 3,7%. Операционная прибыль выросла на 43,4% и составила 39,94 млрд рублей. За счет отрицательной валютной переоценки чистая прибыль оказалась на 16,3% ниже, чем в 2017 году, когда переоценка была положительная. Чистая прибыль составила 17,6 млрд. рублей. Прибыль на одну акцию составила 136 рублей, что на 16,6% ниже предыдущего аналогичного периода. Свободный денежный поток положительный. Капитальные затраты выросли на 14,1%.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли составила 10,1%, против 15,5% годом ранее. Снижение рентабельности по чистой прибыли при росте выручке и валовой прибыли обусловлено отрицательный курсовыми разницами. Валовая рентабельность составила 45,7%, против 43,4 в прошлом году.  Рентабельность по операционной деятельности составила 23,0%. Отношение долга к выручке меньше единицы и составляет 0,8. Административные расходы в выручке составляют 6,3%, против 8,1% за три квартала в 2017 году. Отношение расходов на персонал к выручке составляет 3,6%. ROE равно 21%. Ставка доходности равна 7,21%, не сильно превышает значением ключевой ставки ЦБ 7,25%, а депозит в Сбербанке на 5 лет -  5,75%. Коэффициент P/E равен 13,87, коэффициент P/S равен 1,41, а коэффициент P/B составляет 2,95.

Рекомендации по акциям Фосагро

В результате анализа финансового отчета компании Фосагро за 3 квартал 2018 года рекомендация по акциям присваивается «покупать». Данная рекомендация основана на прогнозе улучшения финансовых показателей в силу роста цен на минеральные удобрения на мировом рынке, т.к. цены перешли из падения к росту, и устойчивое положение компании на рынке. Компания увеличивает объемы производства и продаж. Выше указанное обязательно приведет к увеличению выручки и чистой прибыли и как следствие к росту дивидендов и стоимости акций.

Стоимости акция Фосагро на дату публикации обзора: 2528,00 руб.

Рекомендация: «покупать».

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам. За последствия использования данного мнения автор ответственности не несет.