Московская биржа (MCX:MOEX) анализ финансовой отчетности за 2018 год

Московская биржа (MCX:MOEX) анализ финансовой отчетности за 2018 год

Московская биржа (сокращенно Мосбиржа, тикер MCX:MOEX) опубликовала финансовую отчетность по итогам 2018 года по международным стандартам МСФО.

По итогам анализа финансовой отчетности Московской биржи по итогам работы 9 месяцев 2018 года акциям была присвоена рекомендация «держать+». Рекомендация базируется на фактах стагнации финансовых результатов за последние 2 года. Слабые финансовые показатели давят на котировки акций, которые опустились до уровня 2015 года. Отмена промежуточных дивидендов в 2018 году и судебный иск. Все это отпугивает долгосрочных инвесторов. Но, в тоже время, низкая цена акций позволяет купить по выгодной цене и увеличить процент дивидендной доходности, причем Мосбиржа отличается высокими дивидендами.

Анализ финансового отчета Московской биржи

Активы компании Московская биржа выросли на 34,8% в основном за счет значительного роста финансовых активов центрального контрагента. Основные средства уменьшились на 10%. Нераспределенная прибыль увеличилась на 8,2%. Комиссионные доходы выросли на 11,5%. Процентные доходы увеличились на 11,8% за счет повышения ключевой ставки в 2018 году. Рост операционных доходов составил 3,5%. Административные расходы выросли на 9,1%. А расходы на персонал увеличились на 5,8%. Чистая прибыль составила 19 ,7 млрд рублей, что на 2,6% ниже чистой прибыли предыдущего года. Данное снижение связано с разовыми прочими расходами в размере 1,1 млрд. руб. – убыток в результате операционной ошибки, возникшей во время проведения процедуры дефолт менеджмента участника денежного рынка и резерва по судебному иску. 

Чистая прибыль Московской биржи

Прибыль на одну акцию составила 8,74 рубля. Операционный денежный поток положительный и составляет 87,2 млрд. рублей. Капитальные затраты снизились на 6,0%. Свободный денежный поток положительный.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли опустилась ниже значения 2013 года и составляет 47,4%. Рентабельность по основной деятельности как раз на уровне 2013 года и равна 61,2%. Оборачиваемость основных средств 6,59. Отношение административных расходов к выручке составляет 19,1% - среднее статистическое значение. Отношение расходов на персонал к выручке 15,7%, что также является средним значением. ROE равно 16%, а доходность по акциям составляет 10,79%, что больше доходности по государственным облигациям. Коэффициент P/E равен 9,26 – ниже значений предыдущих лет, но в целом в пределах среднего диапазона. Коэффициент P/B составляет 1,45, против 2,03 в прошлом году – указывает на низкую оценку акций и восстановление стоимости акций в среднесрочной перспективе.

Рекомендация по акциям Московской биржи

По итогам анализа финансовой отчетности компании Московская биржа рекомендация по акциям повышается до «покупать-». Рекомендуются покупки в силу низкой стоимости акций, которые торгуются в настоящее время на уровне 2015 года. Даже с учетом инфляции за прошедшие годы цена акций гарантированно вернется на уровень 100+ к лету 2019 года. После дивидендной отсечки ожидаем приостановку роста, который при хороших финансовых результатах продолжится. Что касается дивидендной отсечки, то совет директоров рекомендовал дивиденды за 2018 года в размере 7,70 рублей на одну акцию, что ниже предыдущего года на 26 копеек, но это снижение не критично. Учитывая низкую стоимость акций дивидендная доходность составляет 9,51% - тренд растущий. Хотя последние годы рост дивидендной доходности достигается снижением стоимости акций при относительно стабильных дивидендах в номинальном выражении.

Дивиденды Московской биржи

Финансовые результаты после взрывных результатов 2015-2016 годов, вызванных высокой ключевой ставкой, стабилизируются и можно констатировать о пройденном дне. Дальнейшие результаты будут если не лучше, то не хуже гарантированно. Следовательно, можно рассчитывать на возобновление роста акций и возвращение к практике выплаты дивидендов 2 раза в год. Рекомендация с минусом, т.к. стабилизация финансовых результатов требует подтверждения и не стоит пускаться в покупки неразумно увеличивая долю Мосбиржи в портфеле.

Стоимость акций на момент публикации обзора: 91,82 рубля.

Рекомендация по акциям: «покупать-».

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам. За последствия использования данного мнения автор ответственности не несет.

Сбербанк (MCX:SBER) анализ финансового отчета за 3 квартал 2018 года

Сбербанк (MCX:SBER) анализ финансового отчета за 3 квартал 2018 года

В продолжении обзора финансовых отчетов компаний, входящих в инвестиционный портфель рассмотрим компанию Сбербанк (тикер на Московской бирже MCX:SBER), которая опубликовала финансовую отчетность за 3 квартала 2018 года по стандартам МСФО.

По итогам анализа финансового отчета компании Сбербанк по итогам второго квартала 2018 года акциям Сбербанка была присвоена рекомендация «держать+», то есть с возможной покупкой при удачных для долгосрочного инвестора обстоятельствах, а точнее спекулятивном падении. Что касается рекомендации «держать» по акциям компании Сбербанк, которая в каждом отчете отчитывается о рекордных показателях, то тут на первый план вышли геополитические риски. Сбербанк — это банк с государственным участием и можно без ложной скромности добавить, что Сбербанк более системнозначимый, чем любые другие банки России. Поэтому санкционые риски давят на котировки и не только не дают расти, но и способствую снижению. Одновременно менеджмент банка анонсирует значительный рост дивидендов, что подтверждается ростом финансовых показателей и ростом чистой прибыли. Поэтому при падении котировок до уровня, при котором дивидендная доходность будет превышать процент риска, то можно смело покупать акции.

Анализ финансовой отчетности за 3 квартал Сбербанка

Активы компании Сбербанк увеличились на 7,9%. Основные средства так же показали рост в 4,6%. Средства физический лиц снизилось на 6,1% - в основном за счет политики государства вывода самозанятых в белую часть экономики посредством контроля их банковских счетов. Средства корпоративных клиентов увеличились на 13,9% - тут уже политика Центробанка, связанная с отзывом лицензий у мелких и средних банков. Средство банков снизились на 22,5%. Нераспределенная прибыль увеличилась на 10,6%. Процентный доход снизился на 3,6%. Процентный расход унизился на 9,10%. Чистый процентный доход вырос на 5,1% до 1041,8 млрд. рублей. Операционный доходы увеличились на 13,3%. Чистая прибыль выросла на 13,7% до 655,5 млрд. руб. Базовая прибыль на одну обыкновенную акцию составила 29,68 рублей, что соответствует росту на 17,0% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли увеличилась до 62,9% с 53,9%. Рентабельность капитала незначительно подросла и составила 35,8%. Рентабельность активов снизилась с 8,2% до 7,1%. Чистая процентная маржа снизилась до 6,85%, в прошлом году данный показатель был равен 8,48% - снижение почти на 2%. Отношение операционный расходов к доходу составляет 32,65% - тенденция к снижению продолжается. Отношение административные расходы к выручке 2,3% - соответствует значению предыдущего периода. Отношение расходов на персонал к выручке также соответствует предыдущему периоду и равно 27,2%. ROE равно 24%. Коэффициент P/E равен 5,00 - минимальное значение за 8 лет, но в пределах среднестатистического отклонения.

Рекомендация по акциям Сбербанка

По результатам анализа финансовой отчетности Сбербанка по итогам третьего квартала рекомендация повышается до "покупать". Изменение рекомендации связано с ожиданиями увеличения дивидендов и низкой ценой покупки. Перспективы у банка весьма позитивные и внутренний новостной фон этому способствует. Внешний же фон остается на ожидании новых санкций, но по большей части санкции вводятся против определенного круга лиц и не касаются самого банка. Непосредственно на банк влияет общая обстановка на фондовом рынке и уход инвесторов с российского рынка как не предсказуемого - это и оказывает давление на котировки. Даже при снижении котировок ожидается высокая дивидендная доходность.

Стоимость акций Сбербанка на дату публикации поста: 212,20 руб.

Рекомендация: «покупать».

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам. За последствия использования данного мнения автор ответственности не несет.