Сбербанк (MCX:SBER) анализ финансовой отчетности за 1 полугодие 2018 года

Сбербанк (MCX:SBER) анализ финансовой отчетности за 1 полугодие 2018 года

Сбербанк (тикер на Московской биржа MCX:SBER) опубликовал финансовую отчетность по стандартам МСФО за первое полугодие 2018 года.

Анализ финансового отчета за первый 2018 года не публиковался. По итогам годового финансового отчета бы присвоена рекомендация «покупать». Сбербанк показал рекордную чистую прибыль, отсутствие конкурентов на российском рынке и повышающиеся дивиденды подтверждают корректной рекомендации. С марта 2018 года стоимость акций на фоне геополитических рисков стала снижаться. С 270 рублей, стоимость акций упала до 170. На данный момент акции подросли до 200 рублей. В котировках акций Сбербанка заложен очень большой дисконт на санкционные риски. При текущих финансовых результатах акции должны стоить больше 300 рублей, при условии отсутствии санкций. В ближайшей перспективе снятие санкций не ожидается, поэтому значительный рост стоимости откладывается на неопределенный момент.

Анализ финансовой отчетности по МСФО

Активы Сбербанка увеличились на 6,2%, основные средства стабильны – изменение всего на пол процента с плюсом. Средства банков снизились на 25,2%. Средства корпоративных клиентов подросло на 3,5%, а средства физических лиц в банке снизилось на 6,3%. Это частично связано с политикой Сбербанка, который активнее других банков борется с теневой экономикой, а и ситуация все больше подталкивает переходить в «нал» и как меньше держать деньги на счетах. Нераспределенная прибыль увеличилась на 1,6%. Процентный доход снизился на 4,1%, процентный расход снизился на 12,2%. Опять же зависимость от доверия клиентов, чем больше доверия, тем больше денег лежат в банке. Операционные расходы увеличились на 5,4%. Операционные доход составил 840,6 млрд. руб., что на 19,4% выше предыдущего периода. Чистая прибыль увеличилась на 29,0% до 433,40 млрд. руб. Прибыль на одну акцию составила 19,58 руб., против 15,42 в 2017 году (рост на 27%).

Коэффициенты финансового анализа

Рост выручки составил 6%. Рентабельность капитала составила 24,5%, рентабельность активов 4,7%. Чистая процентная маржа 4,57%, что ниже, чем по итогам полугодия 2017 года – тогда было 5,61%. Рентабельность по чистой прибыли 62,6%. Административные расходы к выручке составили 2,3%. Расходы на персонал к выручке составляет 28,0%. Доходность на акцию составляет 18,24%, ROE равен 24%. Коэффициент P/E составляет 5,48, в прошлом году по итогам полугодия - 4,44. Коэффициент P/B равен 1,34.

Рекомендации по акциям Сбербанка

По итогам анализа финансового отчета Сбербанка за первое полугодие 2018 года рекомендация по акциям понижается до «держать+». Покупки возможны с расчетом на получении дивидендов. Компания обещает рост дивидендов до 2020 года в соответствии со стратегией развития. Активные покупки не рекомендуются вследствие геополитических рисков, т.к. акции финансового сектора очень чувствительны к санкциям и падают быстрыми темпами. Также стоит ограничить долю акций Сбербанка, чтобы ограничить риск на случай негативного сценария.

Стоимость акций Сбербанка на дату публикации поста: 203,32 руб.

Рекомендация: «держать+»

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.