Московская биржа (MCX:MOEX) анализ финансового отчета за 3 квартал 2018 года

Московская биржа (MCX:MOEX) анализ финансового отчета за 3 квартал 2018 года

Московская биржа или МосБиржа (тикер на Московской бирже MCX:MOEX) опубликовала финансовую отчетность за третий квартал 2018 года по стандартам МСФО.

По итогам первого полугодия акциям Московской биржи была присвоена рекомендация «держать+». Компания является практически монополистом на российском фондовом рынке и имеет высокий потенциал доходности, что делает не логичным продажу акций. Покупка акций Московской биржи была рекомендована как осторожная, на фоне снижения процентного дохода и не возможностью восполнить снижение ростом комиссионных доходов. Еще один довод в пользу владения акциями Мосбиржи это высокие дивиденды. С прошлого года компания объявила, что будет выплачивать промежуточные дивиденды по итогам 6 месяцев работы, но в этом году в силу обстоятельств (судебный иск и необходимость создания резерва на 1,7 млрд. рублей) промежуточные дивиденды отменились. Данное событие привело к обрушению котировок и на данный момент они находятся под отметкой в 85 рублей. Это хорошая возможность для покупок, о чем и говорилось в рекомендации.

Анализ финансового отчета

Активы компании Мосбиржи выросли на 13,8%. Основные средства снизились на 7,7%. Нераспределенная прибыль подросла на 2,2%. Долговые обязательства отсутствуют. Комиссионные доходы увеличились на 12,5% в основном за счет роста денежного. Срочного и валютного рынков процентные расходы подросли на 13,7%. Первое повышение ключевой ставки было в сентябре и влияние этого изменения в 3 квартале не ощущается. В декабре прошло еще одно повышение ключевой ставки, поэтому все влияние этого фактора можно будет оценить в 4ом квартале. Административные расходы увеличились на 9,6%. Расходы на персонал увеличились на 5,1%. Прибыль до вычета прочих операционные расходов составила 19,334 млн. рублей, что превышает предыдущее значение всего на 1,0%. Чистая прибыль составила 14,256 млрд. рублей, что ниже на 7,7%, чем в прошлом году по итогам 3 квартала. Связано с выделением 1,7 млрд. в резерв по судебному иску. Операционный денежный поток отрицательный и составляет -26,7 млрд рублей. Свободный денежный поток также отрицательный. Капительные затраты снизились на 29,3%.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли составляет 47,7%, что ниже прошлогоднего результата – 53,3%. Рентабельность по операционной прибыли составляет 64,7%, в прошлом году было 66,1%. Оборачиваемость основных средств равна 4,68, против 3,96. Отношение административных расходов к выручке составляет 19,2% - растет показатель. Отношение расходов на персонал к выручке составило 16,0%. ROE равно 16%. Ставка доходности составляет 8,67%, что примерно соответствует дивидендной доходности. Коэффициент P/E равен 11,54. В прошлом году этот показатель составил 12,66. Коэффициент P/B равен 1,82, против 2,25 в 2017 году.

Рекомендация по акциям Московской биржи

По итогам анализа финансовой отчетности за третий квартал 2018 год рекомендация по акциям Московской биржи пролонгируются на следующий период до публикации отчета. Акции находятся на минимумах, текущий уровень цен совпадает с ценами 2015 года. С учетом планируемых дивидендов и текущих цен, то доходность по акциям может составить около 10%. При этом при текущих ценах выгодна покупка с перспективой роста в долгосрочной перспективе. Компания в России имеет выгодное положение, являясь почти монополистом, если пренебречь Санкт-петербуржской биржей. Но финансовые показатели компании вызывают некоторую тревогу, чтобы дать однозначную рекомендацию «покупать». Но текущий отчет успокаивает, чистая прибыль могла бы быть в плюсе, если бы не резерв по судебному иску, который, как уже известно, Московская биржа выиграла. На снижении можно и нужно присмотреться к покупкам с долгосрочным горизонтом инвестирования.

Стоимость акций на дату публикации поста: 83,30 руб.

Рекомендация: "держать+".

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.