ММК (MCX:MAGN) анализ финансового отчета за 9 месяцев 2018 года

 

ММК (MCX:MAGN) анализ финансового отчета за 9 месяцев 2018 года

Магнитогорский металлургический комбинат или ММК (тикер на Московской бирже MCX:MAGN) опубликовал финансовую отчетность подготовленную по стандартам МСФО за 9 месяцев работы в 2018 году.

По итогам анализа финансовой отчетности за первое полугодие 2018 года акциям ММК была присвоена рекомендация "покупать". Такое решение было основано на растущей выручке и чистой прибыли, восходящий тренд котировок акций, которые с момента покупки в портфель выросли на более чем в 2 раза. В дополнении дивиденды имеют тенденцию на рост, и ежеквартальные выплаты дополняют уверенности в рекомендации. Серьезного негатива за прошедший квартал не было, движение котировок было в общем тренде на фондовом рынке.

Анализ финансового отчета

Активы компании снизились на 4,1% в долларовом эквиваленте. Основные средства так же показали снижение на 6,2%. Нераспределенная прибыль выросла на 5,5%. Серьезное снижение показали запасы, которые снизились на 16,0%. Краткосрочный долг компании ММК снизился на 12,3%, долгосрочный долг, в свою очередь, показал рост на 7,3%. Общий долг снизился на 3,87%, и составил 521 млн. дол., что соответствует политике принятой в прошлом году держать уровень долга в районе 500 млн. долларов. Чистый долг, вообще, отрицательный за счет роста денежных средств на счетах. Выручка компании увеличилась на 11,7% до 6252 млн. Себестоимость продукции выросла всего на 4,4 (темп значительно ниже темпа роста выручки), за счет стабилизации цен на сырье и снижении курса рубля к доллару. Валовая прибыль при этом показала рост на 29,5%. Коммерческие расходы и административные расходы выросли на 19,1% и 4,0% соответственно. Также, темпы роста отстают от темпа роста валовой прибыли. Рост операционной прибыли составил 42,3%. Рост чистой прибыли составил 31,7%. Такой разрыв процента роста операционной прибыли и чистой прибыли связан с не денежной прибылью за счет дохода от курсовых разниц в прошлом году. Базовая прибыль на одну акцию составила 0,096 доллара, что превышает прошлогодний период на 31,5%. Рост капитальных затрат составил более 50%, вызвано ускорение темпов реализации инвест программ. Свободный денежный поток положительный и растет по отношению к прошлому году.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансового анализа имеют тенденцию на рост позитива. Рентабельность по чистой прибыли составила 17,1%. против 14,5% в прошлом году за аналогичный период. Рентабельность по валовой  прибыли так же лучше прошлогоднего периода и составляет 33,7%. Рентабельность по основной деятельности растет достигнув 23,2% в текущем периоде. Оборачиваемость основных средств так же лучше и этот тренд наблюдается с 2013 года. Коэффициент текущей ликвидности равен 2,0, что соответствует устойчивой долговой нагрузке. По большей части долговая нагрузка у компании ММК отсутствует. Доля расходов на персонал к выручке снижается и составляет 1,4%. Также снижается доля административных расходов в выручке - 2,9% В основном это снижение обусловлено ростом выручки опережающими темпами. Коэффициент P/E  равен 6,62, что ниже предыдущего периода и говорит об хорошем дисконте в текущей цене. P/B равен 1,76,  коэффициент P/S равен 1,14. ROE равно 27%.

Рекомендации по акциям ММК

Принимая во внимание обзор финансового отчета за 9 месяцев работы в 2018 году компании ММК рекомендация по акциям "покупать" продлевается на следующий период. У менеджмента компании ММК успешно получилось значительно снизить долговую нагрузку и удерживать ее на заданном минимальном уровне. Стабильно растет выручка компании и вместе с ней и чистая прибыль. Дальше подтягиваются дивиденды, которые ММК платит ежеквартально. По итогам 9 месяцев 2018 года Совет директоров рекомендовал выплатить 2,11 рублей на одну акцию. Ради интереса прикинем дивидендную доходность в текущем году (с учетом принятия дивидендов за 9 месяцев): дивидендов за 2018 год 5,307 рублей, средняя цена покупки 19,55 рублей. Итого годовая доходность на вложенный капитал 27%, без учета роста курсовой стоимости. Дальше комментировать нет смысла.

Стоимость акций на момент публикации анализа финансового отчета: 46,100 рублей.

Рекомендация: «покупать».

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.