Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансового отчета за 1 полугодие 2018 года

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансового отчета за 1 полугодие 2018 года

Норильский никель (НорНикель, тикер на Московской бирже MCX:GMKN) опубликовал финансовый отчет по стандартам МСФО за первое полугодие 2018 года.

По итогам анализа финансового отчета за 2017 года рекомендация присвоена «держать» (финансовая отчетность за 1 квартал не публикуется). Наибольшие риски учитывались не в финансовых показателях, а на корпоративных новостях. Сначала это корпоративный конфликт двух крупных акционеров: Потанина и Дерипаски, который до настоящего времени не закрыт. Конфликт был заморожен санкциями со стороны США к Дерипаске. Санкции повлияли так же и на котировки НорНикеля напрямую, т.к. санкции предусматривали серьезные ограничения для компаний принадлежащих Дерпаске. А НорНикель также частично принадлежит данному гражданину. Позитива не добавили и финансовые показатели – чистая прибыль снижается. Также запланировано увеличение инвестиционной программы, что отразится на дивидендах в виде снижения.

Анализ финансового отчета Норильского никеля

Анализ проводится финансового отчета составленного в долларах США. Активы компании Норильский никель увеличились на 11%, основные средства снизились на 6%. Снижение также отмечено в запасах на 3%. Дебиторская задолженность и кредиторская задолженность растет высокими темпами. По итогам года следует обратить внимание на срок оборачиваемости задолженностей и запасов. Краткосрочный долг снизился на 86%, долгосрочный увеличился на 11%, в номинальном выражении суммы уменьшения и увеличения сопоставимы, то есть грубо можно отметить, что произошла переквалификация долга из краткосрочного в долгосрочный. В итоге общий долг вырос на 2,37%, а чистый долг снизился на 28,91%. Нераспределенная прибыль подросла на 2%. Выручка увеличилась на 50%. Себестоимость росла более низкими темпами – 15%. Валовая прибыль увеличилась на 62% до 3,3 млрд. долларов. Коммерческие расходы подросли на 25%, административные на 26%. Операционная прибыль составила 2,7 млрд. долларов, что выше аналогичного предыдущего периода на 93%. Чистая прибыль выросла на 81%, до 1,6 млрд. долларов. Прибыль на одну акцию составила 10,6 доллара, на 83% выше прошлого года. Прибыль от операционной деятельности увеличилась на 169%. Капитальный затраты снизились на 28%. Свободный денежный поток положительный и составляет 2,6 млрд. долларов.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли составила 28,3%, против 22,3% в прошлом периоде. Рентабельность по валовой прибыли составила 56,4%, рентабельность по основной деятельности 46,7. Рентабельность улучшилась по отношению к первому полугодию 2017 года. Административные расходы к выручке составили 7,6% - среднее значение. Отношение расходов на персонал к выручке 11,6%. Оборачиваемость основных средств в пределах среднего значения. ROE равна 77%, доходность бумаг 11,50%. Коэффициент P/E равен 8,69, что ниже предыдущего года, но не соответствует недооцененным акциям. Коэффициенты P/B и P/S равны соответственно 6,67 и 2,46. Эффективная ставка налогообложения равна 19,605, что ниже, чем в предыдущие годы.

Рекомендация по акциям Норильского никеля

По итогам анализа финансового отчета за первое полугодие 2018 года акциям Норильского никеля присваивается «держать». Финансовые показатели компании улучшились в отчетном полугодии. Котировки на металлы поставляемые Норильским никелем постепенно растут. В конце июля начале августа котировки на металл никель достигли 14000 usd за тонну, после цена скорректировалась и сейчас составляет 12565 usd. Акции Норникеля обычно ходят за никелем, поэтому смело можно ожидать, что стоимость акций повысится выше 12000 рублей. Остаются в силе риски по санкциям. По санкциям Дерипаски США ввели отсрочку, что положительно воспринято рынком, но полностью не планируется снятие. В долгосрочной же перспективе продукция Норильского никеля будет востребована, т.к. электричество все чаще заменяет углеводороды.

Стоимость акций Норильского никеля составляет 11 385,00 руб.

Рекомендация «держать».
 

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.