Татнефть (MCX:TATN) анализ финансового отчета за первое полугодие 2018 года

Татнефть (MCX:TATN) анализ финансового отчета за первое полугодие 2018 года

Нефтяная компания Татнефть (тикеры на Московской бирже MCX:TATN и MCX:TATNP) опубликовала финансовый отчет по стандартам МСФО по итогам работы в первом полугодии 2018 года.

В предыдущем анализе финансового отчета по акциям была предусмотрена рекомендация «покупать». Далее во всех ребалансировках инвестиционного портфеля почти всегда были рекомендации к наращиванию доли Татнефти в портфеле. Доля к покупке довольно высокая, поэтому покупка идет медленными темпами. Такая уверенная рекомендация основана на сильных финансовых показателях: низкой долговой нагрузкой и растущая выручка, и как следствие рост чистой прибыли.

Анализ финансового отчета

Активы компании выросли на 7%. Основные средства подросли на 4,1%. Нераспределенная прибыль выросла на 9,6%. Запасы увеличились на 10,6%, дебиторская задолженность увеличилась на 37,2%, кредиторская задолженность снизилась на 10%. Краткосрочные кредиты упали на 60,5%, долгосрочные кредиты снизились на 30%. Общий долг снизился  на 55,97%, чистый долг отрицательный, что указывает на способность компании погасить свои кредиторские обязательства в любой момент без нагрузки на финансовые показатели. Выручка компании Татнефть выросла на 33,2% доыночные услвия 422,3 млрд. руб. Рост себестоимости составил всего 21,5%, что значительно отстает от роста выручки. Валовая прибыль выросла на 70,5%.  Коммерческие и административные расходы выросли на 4,1%. Операционная прибыль составила 129,26 млрд. рублей, что на 70,5% выше предыдущего периода. Чистая прибыль составила 104,95 млрд. рублей, что превышает показатель 1 полугодия 2017 года на 68,3%. Прибыль на одну акцию составляет 46,69 рублей, что на 70,7% выше первого полугодия 2017 года. Чистое поступление денежных средств от операционной деятельности вырос на 18,01%. Рост капитальных затрат составил 10,2%, что почти соответствует росту амортизации 9,95%.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансового анализа указывают на устойчивый рост компании. Рентабельность по чистой прибыли увеличилась с 19,6% в прошлом году до 24,8%. Рентабельность по валовой прибыли составила 30,6% против 23,8% в прошлом году. Коэффициент оборачиваемости основных средств улучшается и составил 0,64, против 0,53 годом ранее. Коэффициент текущей ликвидности и общий долг нет смысла рассматривать, т.к. общий долг отсутствует. ROE равно 82%, доходность ценных бумаг равна 20,05%. Коэффициенты P/E и P/S недооценены и равны 4,99 и 1,24 соответственно. О потенциале роста упоминать не буду, т.к. на момент написания поста уже сложись другие рыночные условия, что уже пора проводить новый анализ.

Рекомендация по акция Татнефти

Данные рекомендации можно считать запоздалыми, т.к. с момента публикации финансовой отчетности до момента обзора прошло продолжительное время. Все же рекомендация по акциям Татнефти как "покупать" продлевается на следующий период. Тем более, уже известен расклад на следующий квартал, где акции Татнефти стоят в высоком приоритете. Данной рекомендации способствуют финансовые показатели, которые указывают на рост чистой прибыли и рост прибыли на акцию для акционеров. Финансовые коэффициенты указывают на устойчивое развитие компании, что так же отражается на рекомендации.

Стоимость акций на момент публикации анализа финансового отчета: 503,00 рублей для привилегированных акций.

Рекомендация: «покупать».

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам.

Доходность инвестиционного портфеля за 1 неделю октября 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля за 1 неделю октября

Первая неделя октября выдалась очень спокойной, без новостей и резких движений. Российский фондовый рынок по инерции продолжал расти. Из новостей, о которых стоит упомянуть – это публикация отчета Сбербанка за 9 месяцев, которая оказалась опять рекордной, выше на 32% в годовом выражении. Озвучены прогнозируемые затраты на ремонт Алросой рудника Мир – 12 млрд руб или треть от капитальных расходов. Из негативных - это установлена окончательная антидемпинговая пошлина Еврокомиссией на импорт российской стали. Для ММК она составила 33%, для НЛМК – 15%, а для Северстали – 5,3%.

Инвестиционный портфель за неделю

Инвестиционный портфель за неделю увеличил свою стоимость на 1,66%, индекс ММВБ за указанный период вырос всего на 0,80%. Темп роста инвестиционного портфеля в 2 раза превышает темп роста индекса ММВБ. За неделю так же как и прошлый месяц не было куплено ни одного пакета акций и не было внесение средств.
За первую неделю октября 2016 года инвестиционный портфель вырос всего на 0,03%, то есть почти без изменений. А индекс ММВБ увеличился на 0,1%, то есть тоже почти без изменений. Лучшими акциями по доходности из инвестиционного портфеля стали акции Алросы с ростом +8,89%, а с худшим результатом остались акции Иркута с показателем -8,53%.
Акции с лучшей доходностью за неделю: Иркут (MCX:IRKT) +4,88%; Норильский никель (MCX:GMKN) +3,96%; Московская биржа (MCX:MOEX) +3,63%. 
Акции с худшей отрицательной доходностью за неделю: АФК Система (MCX:AFKS) -2,40%; Алроса (MCX:ALRS) -1,47%; Лукойл (MCX:LKOH) -0,13%.
Акции Иркута уже полтора месяца растут, незначительно скорректировались в середине сентября. Причина роста остается неизменной - "перевод" компаний ГСС, Иркут и ОАК на одну акцию. Норильский никель начал дивидендное ралли, которое поддерживается ростом цен на металл никель. Московская биржа показала рост после дивидендного гэпа, причем акции Мосбиржи оценены очень низко и весь рост еще впереди и текущий рост за неделю стоит воспринимать как ожидаемое событие.
Акции АФК Система реагируют на истории с мировым соглашением. Система заявила, что сделала предложение Роснефти, последняя обратно же заявила, что ничего существенного не поступало от Системы. Акции финансовой корпорации продолжают торговаться вокруг уровня 13 рублей за акцию. Акции Алросы реагируют на высказывание менеджмента компании, что авария на руднике Мир серьезно повлияет на результаты, не только операционные и финансовые, но и отразятся на росте капзатрат в следующие три года. Эти затраты планируются пустить на восстановление рудника. Нагрузка на финансовые результаты скажется и на дивидендах, похоже дивидендов каких мы видели в 2017 году мы увидим очень не скоро. Уже доподлинно известно, что ближайшие три года дивиденды будут последовательно уменьшаться в денежном выражении. А дальше, с таким одаренным менеджментом высоких дивидендов ждать не приходится (вспомним Газпром и Роснефть). Вероятно, к моему большому сожалению, придется расстаться с акциями компании Алроса в среднесрочной перспективе. Изменение стоимости акций Лукойла 0,13% - считаем погрешность расчетов, а если серьезно, то ценовой шум. Котировки на такую величину могут за минуту измениться, а за неделю это не изменение.

Прогноз и рекомендации на следующую неделю

Так получилось, что отчет за первую неделю октября я пишу в конце второй недели. Следовательно результат второй недели мне уже известен. Я могу со 100% попадаем спрогнозировать результат торгов за неделю. Но это не серьезно. Прогноза не будет, т.к. он уже не актуален.

Удачи на финансовых рынках!

Лукойл (MCX:LKOH) анализ финансовой отчетности по МСФО за 1 полугодие 2017 года

Лукойл (MCX:LKOH) анализ финансовой отчетности по МСФО

Лукойл (тикер на Московской бирже MCX:LKOH) опубликовал финансовую отчетность за первое полугодие 2017 года, подготовленную по МСФО.

По итогам анализа финансового отчета за первый квартал 2017 года была изменена рекомендация с «держать+» до «покупать». Данная рекомендация была подкреплена хорошими финансовыми показателями в первом квартале, глубоком снижение котировок после обновления максимума и финальными дивидендами с общей годовой дивидендной доходностью 6,9%. Лукойл одна из самых стабильных компаний на Российском фондовом рынке с растущими из года в год дивидендами. На данный момент акции компании недооценены, поэтому инвестиционная идея основывается не только на регулярных дивидендах, но и росте курсовой стоимости ценных бумаг.

В первом полугодии были выполнены в срок все требования на покупку акций Лукойла и на момент публикации статьи куплен еще авансом пакет акций, т.к. акции сейчас дешевы.

Анализ финансовой отчетности по МСФО

Исходя из финансового отчета, активы компании понизились на 1,1% в рублевом выражении. Основные средства подросли на 2,4%, тем самым прервав тенденцию на снижение. Нераспределенная прибыль увеличилась на 4%. Общий долг снизился на 7,11%, а чистый долг на -20,12%. Как и в первом квартале, долгосрочные кредиты снижаются (-17%), а краткосрочные кредиты увеличились в 2 раза.

Выручка в первом полугодии выросла по сравнению с аналогичным периодом 2016 на 10,9% до 2 790,8 млрд. руб, что в основном связано с ростом цен реализации, увеличением объемов международного трейдинга нефтью и ростом объемов продаж. Но по отношению к 1 кварталу 2017 года выручка во втором квартале снизилась на 5,1%, в основном за счет более низкой ценой реализации и укреплением рубля к доллару США. Операционные расходы снизились на 4% за счет снижения уровня добычи. Транспортные расходы снизились на 14%, административные расходы на 19%. Валовая прибыль выросла на 12,4%. Операционная прибыль уменьшилась на 2%. Прибыль до налогообложения выше на 84,1%, чем в первом полугодии 2016 года. Рост обусловлен не денежным эффектом от курсовых разниц, а так же прибылью от продажи АО «Архангельскгеолдобыча». Без учета данных факторов чистая прибыль увеличилась на 6,8% относительно аналогичного периода 2016 года. Чистая прибыль относительно 1 полугодия 2016 года выросла на 91% до 201 478 млн. руб. Эффективная ставка налогообложения составила 19,16%. Прибыль на одну акцию составила 282,19 рублей, что на 90,9% больше чем в 2016 г.

Чистое поступление денежных средств от операционной деятельности уменьшилось на 1,9%. Капитальные затраты составили 254,9 млрд. руб, что на 2,5% выше, чем в первом полугодии 2016 года. Свободный денежный поток составил 81,6 млрд. руб.

Коэффициенты финансового анализа

Пока нет истории финансовых показателей рассчитанных по МСФО за предыдущие периоды, невозможно оценить текущий период. Но, как известно, чтобы построить прямую необходимо 2 точки, то показатели 2016 и 2017 годов позволить определить направление движения финансовых показателей. Рентабельность по чистой прибыли составила 7,2%, против 4,2% годом ранее. Рентабельность по валовой прибыли составила 7,9%, а в прошлом году этот показатель имел значение 9,0%. Оборачиваемость задолженностей и запасов стабильны. ROE в 2017 году составило 12%, а 2016 – 7%. Ставка доходности составила 19,8%. Мультипликаторы недооценены, так P/E составил 5,06, а годом ранее 9,05. Коэффициент P/B составляет 0,61, что означает, что акции Лукойла торгуются ниже своей балансовой стоимости. Расходы на персонал к выручке составило 2,7%, административные расходы к выручке так же 2,7%. Здесь уже можно рассмотреть по трем точкам, и данные значения скорее будут нормой, т.к. в 2016 г. при падении выручки на 14% данные коэффициенты оказались завышенными.

Прогноз и рекомендация по акциям Лукойла

Финансовый отчет за первое полугодие 2017 года подтверждает рекомендацию «покупать» и эта рекомендация будет продлена на следующий период до выхода финансового отчета за 9 месяцев 2017 г. Рост чистой прибыли и рост прибыли на акцию обусловлен разовыми факторами, поэтому ожидать увеличения дивидендов или выплаты специальных дивидендов не приходится. Связано это с тем, что компания Лукойл ежегодно увеличивает дивидендные выплаты, а если компания выплатит специальные дивиденды, то в 2018 году превысить дивиденды 2017 будет очень проблематично и обременительно для бизнеса в целом. Но текущие финансовые показатели дают уверенности, что компания продолжит увеличивать дивидендные выплаты. Так же, сильные результаты должны отразиться в стоимости акций, которые должны переписать максимумы до конца года при отсутствии «черных лебедей». Компания Лукойл, пожалуй, самая стабильная компания на российском фондовом рынке, которая должна быть в портфеле у любого инвестора. Лукойл занимает максимальную долю в моем портфеле на дату публикации данной статьи.

Стоимость акции Лукойл на сегодня составила: 2895,00 рублей.

Рекомендация: «Покупать»

Доходность инвестиционного портфеля за 1 неделю августа 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля за 1 неделю августа 2017 года

Первая неделя августа началась с уверенного роста фондового рынка. Незначительным сдерживающим эффектом была геополитическая напряженность между Россией и США, в частности тем, что Трамп подписал санкции против России, которые ограничивают сотрудничество в нефтегазовом секторе, а так же выступающие против Северного потока - 2. Предлог для Северного потока -2 выбрали США как нельзя кстати – создания экологической проблемы на европейском континенте. Экология – больная тема для европейских стран и вероятно этот призыв США будет поддержан на все 100%. Но на принятие санкций российский рынок, можно сказать, не отреагировал, а продолжал медленно расти. Более значимое влияние оказал рубль, который укреплялся, а моменты укрепления рубля инвестиционный портфель снижается. В пятницу рынок снижался по всем фронтам, что оказало влияние и на инвестиционный портфель, который в результате торгов показал более скромные результаты. Из ожидаемых дивидендов на счет поступили только дивиденды от компании Алроса.

Инвестиционный портфель за неделю

За неделю инвестиционный портфель прибавил в стоимости в 2,08%, при росте индекса ММВБ всего на 1,77%. Опять же, инвестиционному портфелю помогли выглядеть лучше индекса ММВБ зачисленные на счет дивиденды Алросы. Без них инвестиционный портфель показал очень скромные результаты, хуже индекса ММВБ.

В прошлом году, 1 неделя августа 2016 года, показала более скромные результаты – инвестиционный портфель вырос на 0,67%, при снижении индекса ММВБ на -0,02%. Самой растущей акцией стала акция Башнефти с ростом +6,04%, а самой падающей акцией стала акция Лукойла -1,81%.

Растущие акции за неделю: ММК (MCX:MAGN) +4,59%; Лукойл (MCX:LKOH) +3,77%; Сбербанк (MCX:SBER) +3,16%.

Падающие акции за неделю: АФК Система (MCX:AFKS) -1,38%; Алроса (MCX:ALRS) -0,48%; ФосАгро (MCX:PHOR) -0,34%.

Акции ММК выросли на позитиве с сырьевых рынков, которые постепенно восстанавливаются. Впереди отчётность полугодие, которое должно выйти позитивным. Акции Лукойла реагируют на движения рубля и нефти. Акции Сбербанка, несмотря на санкции, показали очень хороший рост. Движения в верх было дано неделей ранее и на этой неделе продолжено, причина тому вкладчики которые ищут более надежные банковские продукты. На фоне отзыва лицензии у банка Югра Сбербанк выгляди очень выигрышно. Акции АФК Система находятся в районе между 11 и 12 рублями и совершают колебательные движения внутри диапазона. Акции Алроса просели на новости об аварии на руднике Мир. И судя по всему, к сожалению, без жертв не обойдется. Акции ФосАгро незначительно снизились, и это движение рассмотрим как ценовой шум.

Дивиденды

Зачислены на счет дивиденды от компании Алроса 02.08.2017 года. С момента закрытия реестра прошло 13 календарных дней. Из дивидендного сезона 2016 остались только дивиденды Иркута и Газпрома, которые ожидаются на второй неделе августа.

Прогноз на следующую неделю

Следующая неделя ожидается так же в восходящем русле. Инвестиционный портфель ожидается в зеленой зоне, поддержку ему в этом окажут зачисление оставшихся дивидендов. Ожидается так же позитивный отчет за полугодие ММК, и нейтральный по Мосбирже с показателями на уровне прошлого года. Давление будут испытывать акции Алроса на фоне устранения аварии на руднике и ее последствий. По индексу ММВБ ожидаю рост и преодоление отметки в 1960 пунктов и выход к отметке 2000 пунктов.

Обзор инвестиционного портфеля за июль 2017 года

Обзор инвестиционного портфеля за июль 2017 года

Как и ожидалось, июль выдался  в целом «зеленым» с небольшой коррекцией в середине месяца. Месяц начался с позитивных ожиданий от встречи G20, а именно от первой встречи Трампа и Путина, но реальных результатов она не принесла. А сейчас, уже стало понятно, что эта встреча не принесла ничего хорошего, а только ухудшила ситуацию, санкции и напряженность между странами возрастает. Мы не узнаем, о чем говорили два президента, но ясно одно, что компромисса ни с той, ни с этой стороны не будет. Далее рынок акций подошел к отметке в 1960 пунктов и не смог удержать достигнутые позиции. Поддержку коррекции оказали и дивидендные гэпы, которые в акциях Алросы, Газпрома и Лукойла довольно значительные. Под конец месяца стали реализовываться результаты встречи G20: обмен санкциями между США и Россией и словесными спекуляциями вокруг них. Все это оказывало давление на рынок, но тем не менее инвестиционный портфель показал рост по итогам месяца при этом опередил индекса ММВБ. Быть лучше индекса помогало инвестиционному портфелю поступление дивидендов на счет.

Инвестиционный портфель ценных бумаг за месяц

По итогам месяца инвестиционный портфель увеличил ликвидную стоимость на 4,05%, индекс ММВБ вырос всего на 2,13%. Инвестиционный портфель был лучше индекса весь месяц и показал отрицательный рост только на третьей неделе. В июле было зачислено на счет более 20% дивидендов от общего количества годовых дивидендов. Приобретены и закрыты требования на покупку акций ФосАгро, МосБиржи и Газпром нефти.

В июле 2016 года инвестиционный портфель инвестиционный портфель вырос на 4,77% (лучше, чем текущая доходность) при росте индекса ММВБ на 2,83%. Самой растущей акцией стала  ММК +22,90%, а падающей – Иркут -3,03%.

Самый растущие акции за месяц: Сбербанк (MCX:SBER) +13,01%; Норильский Никель (MCX:GMKN)  +10,68%; Газпром нефть (MCX:SIBN) +7,53%.

Падающие акции за месяц: Алроса (MCX:ALRS) -5,49%; Лукойл (MCX:LKOH) -2,81%; Газпром (MCX:GAZP) -2,02%.

Самыми растущими акциями стали самыми упавшими акциями месяц ранее. Сбербанк активно восстанавливается поддерживаемый позитивным отчетом за первое полугодие по РБСУ с ростом чистой прибыли почти на 40%. На основании отчета и заявлений официальных лиц поползли слухи об увеличении дивидендов по итогам 2017 года. И в завершении ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на последнем заседании. Акции НорНикеля и Газпром Нефти растут поддерживаемые восстановлением сырьевых рынков: с одно стороны цены на металлы подросли, а с другой стороны подросла нефть. К тому же ослабление рубля тоже играет на руку НорНикелю и Газпром нефти.

Акции Алросы и Газпрома стали заложниками высоких дивидендов, а следовательно дивидендных гэпов. После закрытия реестров последовала коррекция на рынке и новые санкции со стороны США, что оказывает давление на котировки. На Газпром особенно влияет стремление США поставлять сжиженный газ в Европу, что сделает хорошую конкуренцию нашей монополии, а учитывая геополитику привести к серьезным проблемам с рынком сбыта в Европе. Акции Лукойла просели в начале месяца на дивидендном гэпе, но закрыть его быстро не получается.

Прогноз по фондовому рынку на август

В августе жду продолжение восходящего движения и ожидаю доходность на уровне июля. В 2016 году инвестиционный портфель в августе вырос на 4,11%. Небольшой количество ожидаемых дивидендов в августе может немного ухудшить доходность. Исторически, июль и август довольно сильные месяцы, по этому жду продолжение положительной динамики.

Анализ финансовой отчетности российских компаний потребительского сектора

Анализ финансовой отчетности российских компаний потребительского сектора

Рассмотрим финансовую отчетности российский ритейлеров акции которых торгуются на Московской фондовой бирже. По результатам экспресс анализа финансовых результатов сделаем вывод о инвестировании компании потребительского сектора. Ранее проводился анализ компаний потребсектора, по итогам которого полноценный анализ был проведен только одной компании – МВидео. Но в результате полного анализа акции МВидео не вошли в инвестиционный портфель.

В настоящий экспресс анализ финансовых результатов попали акции следующих компаний:

ПАО Магнит (MCX:MGNT)

ГК Дикси (MCX:DIXY)

ПАО М.Видео (MCX:MVID)

Ltd Lenta ГДР (MCX:LNTA)

Детский Мир (MCX:DSKY)

Финансовые результаты

Анализ финансовой отчетности российских компаний потребительского сектора

Из пяти компаний обзора три не выплачивают дивиденды за 2016 год. А это означает, что эти компании автоматически не попадают в инвестиционный портфель. Еще одна компания - Магнит- показала дивидендную доходность за 2016 год ниже 5%, что тоже не добавляет инвестиционной привлекательности. Компания Детский Мир, которая в начале года вышла на биржу, показывает дивидендную доходность приемлемую, но история выплат отсутствует, по этому нет уверенности, что это не разовые дивиденды.

Компания МВидео перспективная компания с ростом выручки и ростом чистой прибыли при отсутствующей долговой нагрузки. Дивиденды за 2016 год было принято решение не выплачивать перед сделкой с «Сафмаром», следовательно, в следующем году могут быть высокие дивиденды. Компания Магнит имеет рост выручки, но снижается чистая прибыль. Низкая долговая нагрузка и самый высокой показатель рентабельности по чистой прибыли из данной подборки. Акции возможно переоценены, имеет самый высокий в подборке коэффициент Р/Е при низкой дивидендной доходности. Компания Дикси имеет нулевой чистый дол, но при росте выручке темпом средним по рынку имеет почти шестикратное снижение чистой прибыли, а так же максимально отношение расходов к выручке. Компания Лента, так же с нулевой дивидендной доходностью, имеет лучшие финансовые показатели, чем Дикси. Рост выручки и рост чистой прибыли, высокое значение рентабельности по чистой прибыли, но и при все этом имеет высокий темп роста чистого долга и самое высокое отношение чистого долга к выручке. Компания Детский Мир только в феврале провела IPO и как акции этого ритейлера поведут на рынке не понятно, но в том числе акции могут быть с привлекательной ценой. Так же отметим, что основной пакет Детского Мира принадлежит АФК Системе, и как следствие, на прямую иск Роснефти к Системе может не коснуться, но косвенно может повлиять. Финансовые показатели Детского мира позитивные, долг снижается, выручка ростет, чистая прибыль растет. На высоком уровне находится рентабельность по чистой прибыли, но и высоки расходы к выручке. Дивидендная доходность при текущих котировках выше 5%.

Итог

В сухом остатке получаем, что Лента и Дикси не рассматриваются как потенциальные претенденты на включение в инвестиционный портфель. Магнит, не рассматривается т.к. низкая дивидендная доходность, но при снижении котировок и / или увеличении дивидендов можно рассмотреть как претендента на включение в портфель. Детский мир подлежит мониторингу и при успешной истории финансовых результатов можно рассмотреть вопрос включения в портфель. Если МВидео при смене собственника и дальше будет показывать сильные финансовые результаты и будет выплачивать дивиденды, то можно будет вернуться к детальному изучению компании на предмет включения акций в портфель.

Итоги доходности инвестиционного портфеля за май 2017 года

Итоги доходности инвестиционного портфеля за май 2017 года

Рынок акций в мае снизился на фоне нестабильной ситуации на нефтяных площадках, снижение интереса к рисковым активам из-за политических скандалов в США и разочарованием участников рынка относительно величины дивидендных выплат отдельными компаниями. В мае оставшиеся компании окончательно определились с дивидендами. Инвестиционный портфель вместе с фондовым рынком снижался. Так же май был богат на корпоративные новости, в частности иски Роснефти к АФК Системе.

Из геополитических новостей, оставшихся незамеченными фондовым рынком, итоги президентских выборов во Франции, где победил Э.Макрон, выступающий за сохранение членства Франции в ЕС. На рынке нефти событие, повлиявшее на котировки нефти, соглашение стран ОПЕК+ о сокращении добычи на 9 месяцев, но с сохранением квот. Цены на нефть отреагировали на это событие снижением. Рубль в мае не продемонстрировал ярко выраженной динамики по отношению к доллару США.

По итогам апреля мы ожидали продолжение снижения фондового рынка и инвестиционного портфеля, тем более в мае. Но за счет непредвиденных рисков: иск к АФК Системе, слабого отчета за первый квартал и низкие дивиденды (хотя, дивиденды Газпрома ожидаемое событие) инвестиционный портфель снизился несколько ниже, чем ожидалось.

Инвестиционный портфель за месяц

По итогам закрытия торгов 31 мая инвестиционный портфель показал снижение в ликвидной стоимости на 5,70%, при снижении индекса ММВБ на 5,77%. Снижение стоимости оказалось выше, чем планировалось, но в следствии диверсификации снижение меньше чем индекс.  Отметим, что в прошлом году инвестиционный портфель в мае 2016 года показал незначительный рост в 0,21% (индекс ММВБ -2,77%). Лучшей акцией в пролом году в мае стала ММК с ростом котировок на 8,36%, а худшей Газпром с падением котировок на 13,63%.

В мае были проведены покупки акций Московской биржи, Сбербанка и ФосАгро. Закрыты требования на покупку с доведением до расчетной доли в портфеле акций Московской биржи и Сбербанка. Требование по Фосагро закрыто на 50%.

Самый растущие акции за месяц: Иркут (MCX:IRKT) +2,44%; Газпром нефть (MCX:SIBN) +0,82%.

Падающие акции за месяц: АФК Система (MCX:AFKS) -41,64%; Мосбиржа (MCX:MOEX) -14,33%; Газпром (MCX:GAZP) -12,04.

Акции Иркута спекулятивно растут без определенного фундаментального подкрепления. С большой натяжкой можно подтянуть первый полет МС-21 к росту котировок, но по факту первый полет не оказал значительной поддержке котировкам. Акции росли первые 2 недели месяца, вторую половину месяца снижались, но запас снижения был больше, чем снижение. В итоге закрытие месяца произошло в зеленой зоне, но сам рост котировок находится на уровне роста за неделею. Нежели за месяц. Котировки акций Газпром нефть выросли на 0,82%, это уже больше смахивает на рост по итогам одной торговой сессии. Акции снижались 3 первые недели месяца, а после выхода отчета с рекордными показателя, оказавшего значительную поддержку котировкам, перешли в рост, что позволило только перекрыть падение и закрыться в зеленой зоне.

Падение акций АФК Система связано с иском Роснефти и Башнефти к Системе на сумму 106 млрд руб и последующем увеличении требования до 170 млрд руб за вывод активов из Башнефти в период владению Башнефтью Системой. Первое слушанье назначено на 06.06.2017 года. Сегодня на ПМЭФ прошел слушок, что мировое соглашение не исключено из вариантов развития событий. Тем не менее, акции сложись в два раза, но на портфель это не сильно повлияло, т.к. доля Системы в портфеле не большая. Котировки МосБиржы снизились за счет нескольких факторов. Во-первых, акции довольно неустойчивы были последнее время и сильно просели. После дивидендного гэпа, после которого котировки просели больше, чем размер дивидендов, вышел финансовый отчет за первый квартал, который оказался очень слабым, что ускорило снижение котировок. В итоге акции просели ниже отметки 100 рублей, но не закрепились там и вышли на закрытие месяца на отметке 101,00 рубль. Акции Газпром, история повторяется! В прошлом году Газпром в мае просел на 13,63%, в этом немного лучше – 12,04%. Причина одна – ожидание дивидендов в соответствии с директивой правительства и разочарование. Как и в прошлом году, Газпром показал, что правительство России для него не указ. Даже Роснефть удалось раскрутить на 35% от чистой прибыли от МСФО, Газпром только 20% смог пообещать. Ожидались дивиденды в районе 15-20 рублей, в итоге получили увеличение на 15 копеек до 8,04 руб. Инвесторы не слишком верили в высокие дивиденды – котировки держались на не высоком уровне.

Прогноз Фондового рынка на июнь

В июне роста ждать не приходится, по крайней мере инвестиционного портфеля. В июне 5 дивидендных отсечек, после которых ожидается глубокий дивидендный гэп. В остальном значимых событий и поводов для разворота рынка не наблюдается. Аналитики уже заговорили о скором дне падения и перехода к росту, а это значит, что падение усилится, и после панических распродаж последует рост. Но данное событие предсказать почти не возможно не обладая закрытой информацией. Ожидаем снижение инвестиционного портфеля и фондового рынка в пределах 2-3%, при условии, что не реализуются альтернативные сценарии с ростом.

Хорошей погоды на улице и на рынке!

ФосАгро (MCX:PHOR) анализ финансовой отчетности по МСФО за 1 квартал 2017

ФосАгро (MCX:PHOR) анализ финансовой отчетности по МСФО

Вчера, 17 мая 2017 года, ПАО Фосагро (тикер на Московской бирже MCX:PHOR) опубликовала консолидированну. Финансовую отчетность по МСФО за первый квартал 2017 года.

По итогам анализа финансовой отчетности за 2016 года была присвоена рекомендация держать с поправкой при снижении котировок возможна покупка. Данная рекомендация была дана больше авансом, т.к. с точки зрения выручки и чистой прибыли у компании не все хорошо. Выручка не изменилась, операционная прибыль сильно упала, а чистая прибыль показала внушительный рост за счет прибыли по курсовым разницам. Что подвигло дать авансом рекомендацию, это выполнение обещания выплаты ежеквартальных дивидендов. Компания даже в столь сложное экономически время выплачивала дивиденды и показывала стабильную выручку на фоне падания цен на удобрения.

За прошедший квартал компания нарастила объемы продаж по основным видам продукции. И даже с учетом роста цен на удобрения выручка снизилась в следствии сильного укрепления рубля (более чем на 21%). Об этом далее.

Анализ финансовой отчетности по МСФО

Активы компании ФосАгро немного выросли – на 1,3%, основные средства так же незначительно увеличились – на 1,7%. Нераспределенная прибыль увеличилась на 9,6%. Снижение запасов на 0,8% при росте производства хороший показатель, что еще подтверждается ростом объемов продаж. Краткосрочные займы увеличились более чем в 3 раза при снижении долгосрочных займов на 36%. Это вызвано переводом из долгосрочных в краткосрочные займы. Общий долг увеличился на 2,95%, а чистый долг символически увеличился на 0,27%. Общий долг в долларовом выражении, а его целесообразнее учитывать в долларах США, т.к. большая часть займов в долларах, увеличился на 10,8%.

Выручка компании ФосАгро упала на 20,8%, в основном за счет укрепления курса рубля, а в выручке большая доля приходится на валютную составляющую, но не будем забывать что 35% продаж приходится на Россию. Себестоимость увеличилась на 1,8% - довольно хороший результата, учитывая рост производства. Но тут свою лепту внес опять же укрепляющийся рубль, т.к. себестоимость выражена в основном рублевыми затратами. Валовая прибыль упала на 37,7%. Коммерческие расходы без изменений, административные выросла на 30,7% за счет роста затрат на оплату труда. Операционная прибыль составила 9 558 млн рублей, что ниже на 58%, чем в аналогичном квартале 2016 года. Чистая прибыль упала на 45,8%, составив 12 263 млн рублей, при этом курсовые разницы в падении прибыли сыграли маленькую роль. В долларовом выражении ЧП уменьшилась на 35%.

Коэффициенты финансового анализа

Если рассматривать в целом мультипликаторы, то они ухудшаются, но значения их очень сильно разбросаны и однозначный вывод сделать невозможно. Рентабельность по чистой прибыли составила 27,6%, годом ранее 40,4%, а в 2015 это значение было 28,2%. Рентабельность по валовой прибыли 45,0% (годом ранее 57,6%. и далее 60,7%), а рентабельность по основной деятельности 21,5%. Вывод отсюда - рентабельность несколько хуже, чем в прошлом году. но все еще на комфортном уровне. Административные расходы к выручке составили 8,5%, в 2016 году - 5,2% - очень сильно выбивается (рост на 30% к предыдущему периоду). Оборачиваемость основных средств снижается, так же ухудшается коэффициент ликвидности.

Дивиденды ФосАгро

Совет директоров «ФосАгро» на заседании 16 мая 2017 г. рекомендовал акционерам утвердить дивиденды из расчета 21 рубль на обыкновенную акцию за счет нераспределенной прибыли за первый квартал 2017 года.

За четвертый квартал Совет директоров рекомендовал акционерам утвердить дивиденды из расчета 30 рубль на акцию. Закрытие реестра назначено на 13 июня 2017 года.

Прогноз и рекомендации по акциям ФосАгро

В итоге финансовый отчет вышел не самым лучшим за последнее время. Но учитывая сложную экономическую ситуацию, которая непосредственно влияет на текущие результаты. Укрепление рубля  существенно снижает выручку в рублевом выражении, даже укрепление мировых цен на продукцию и увеличение продаж не смогли компенсировать данный фактор. Коэффициенты финансового анализа отражают ухудшение финансовых результатов, но рентабельность остается довольно высокой.  Компания продолжает выплачивать ежеквартальные дивиденды, хоть и с некоторым снижением по сумме.

В долгосрочной перспективе компания ФосАгро выглядит очень перспективной: при улучшении экономической ситуации в России и мире, снижении инвестиционных затрат (строительство новых агрегатов аммиака и карбамида, ввод в эксплуатацию намечен на осень 2017 года) ожидается рост дивидендных выплат и как следствие увеличение курсовой стоимости акций. Поэтому текущее снижение котировок следует рассматривать как коррекцию к росту, временное снижение, и возможность купить акции дешевле.

Стоимость акции ФосАгро на момент публикации: 2362,00 рублей.

Рекомендация: «Держать+» (с возможной осторожной покупкой с анализом динамики движения котировок).

фото с сайта Фосагро.

Роснефть подала иск к АФК Система

Роснефть подала иск к АФК Система

Новость из разряда «Черный лебедь» на российском фондовом рынке: Роснефть (MCX:ROSN) подала иск к АФК Система (MCX:AFKS) на сумму более 100 млрд рублей. Роснефть  мотивирует исковое требование выводом активов.

"Суть иска в том, что в результате некоторых административных действий - проведенных реорганизации - были выведены активы", - заявил пресс-секретарь "Роснефти" Михаил Леонтьев. "Выведенные активы  были  оценены  в эту сумму", - сказал он.

Об этом стало известно вчера вечером после закрытия торгов на фондовой секции Московской биржи.  Сразу после открытия торгов акции АФК Системы упали более чем на 20%, а впоследствии переведены в формат дискретного аукциона.

Как отмечают аналитики, сумма иска эквивалентна 46% рыночной капитализации

Системы на момент закрытия торгов GDR компании во вторник. В том случае, если иск будет удовлетворен в полном объеме, Системе сможет справиться с возникшими обязательствами, стоит отметить не без труда, возможно за счет увеличения долговой нагрузки.

Настораживает то, что АФК Система и Владимир Евтушенков остается «мальчиком для битья» и это понятно, т.к. владея очень успешной компанией, всегда найдутся те, кто захочет ее разрушить. А разрушать Систему принялось ближайшее окружение Гаранта- И. Сечин. У Евтушенкова со времен владения Системой Башнефтью возник конфликт с владельцем Роснефти. Суть конфликта в том, что Сечин хотел владеть Башнефтью, как и всем что связано с нефтью (я думаю Гарант его в этом поддерживает), а Евтушенков его опередил. Тогда Роснефть обратилась к Системе с просьбой о покупке, на что Система ответила отказом, сославшись на низкую предложенную стоимость. Видимо тогда ИИ и затаил обиду на Систему и В.П. Евтушенкова. Дальше в лучших традициях нашего государства управляемого силовиками, арест, добровольная передача Башнефти государству и следствие этого снятие всех обвинений. Дальше Башнефть чудесным образом перешла под контроль Роснефти. А сейчас принялись дальше давить Систему.

Чем это грозит для акционеров АФК Системы? Учитывая довольно не понятный иск и требования возможно это затянется на долго. Учитывая что в деле замешены силовики из окружения Гаранта (который молчит), то может все завершиться не в пользу Системы. Если завершиться не в пользу, или начнется делопроизводство, то котировки могут еще больше проесть и дивиденды отменены.

Котировки на закрытии торгов сегодня потеряли 37%. 

Ну что, закончились лихие девяностые?

Сбербанк (MCX:SBER) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016 год

 

Сбербанк (MCX:SBER) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016 год

Сбербанк (тикер на Московской бирже MCX:SBER) опубликовал годовую финансовую отчетность в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) за 12 месяцев 2016 года по состоянию на 31 декабря 2016 года. «Сбербанк стал только сильнее, пройдя через кризис. …» - отметил Председатель правления Сбербанка Герман Греф.

По итогам анализа финансовой отчетности по МСФО за 3 квартала 2016 года была дана рекомендация «покупать», т.к. Сбербанк продолжил защищать свои рекордные результаты. Ожидался рост дивидендов и курсовой стоимости акций. На момент написания поста, рост котировок составил 7%. А так же, есть слухи о увеличении дивидендов, даже больше, чем мы прогнозировали по итогам 3 квартала. Доля акций в портфеле доведена до расчетной по модели инвестирования.

Анализ финансовой отчетности по МСФО

Активы компании снизились на 7%, что весьма неожиданно, т.к. по итогам 3 кварталов активы показывали рост на 7%. Основные средства снизились на 3,27%. Нераспределенная прибыль показала рост на 25,86%, увеличившись с конца третьего квартала. Чистый процентный доход вырос на 38% и составил рекордную сумму 1362,8 млрд. руб. Операционные расходы увеличились на 8,7%. Самое большая статья операционных расходов - это расходы на содержание персонала, которая больше всего увеличилась – на 11%. Прибыль до налогообложения увеличилась на 105%, а чистая прибыль выросла на 143%. Прибыль на одну обыкновенную акцию составила 25 рублей, при выплате в 20% от чистой прибыли, дивиденды составит 5 рублей на одну акцию.

Коэффициенты финансового анализа указывают на недооцененные акции с потенциалом роста приблизительно 40% от текущей цены. Отношение административные расходы к выручке снижаются, наметим устойчивый тренд. Расходы на персонал (отношение к выручке) несколько ниже среднего за 6 лет, но устойчивого снижения пока не наблюдается. Учитывая, что политика компании сейчас сводится к переносу большинства операций на электронную платформу, то затраты на персонал должны показывать отрицательную тенденцию. Рентабельность по чистой прибыли близится к своим докризисным значениям и по итогам 2016 года составила 39,8%. Оборачиваемость основных средств составила 2,78, что является очень хорошим показателем, тренд восходящий.

Дивиденды Сбербанка

Прибыль на обыкновенную акцию Сбербанка составила 25,00 рублей. Ранее на встрече Президента РФ и Германа Грефа, последний сообщил, что Сбербанк планирует направить на выплату дивидендов за 2016 год свыше 100 мрлд рублей или 20% от чистой прибыли. С учетом этого дивиденды должны составить 5 рублей на 1 акцию.

Прогноз и рекомендация по акциям Сбербанка

По итогам анализа финансовой отчетности остается рекомендация «Покупать», на фоне роста дивидендов на более чем в 2 раза и ожидании роста котировок. Сбербанк является единственным максимально устойчивым банком в РФ с точки зрения и владельцев и с точки зрения населения. Большинство населения не признают другие коммерческие банки, зарплатные проекты так же большинство оформлены в Сбербанке. По всем показателям Сбербанк банк номер 1 в России.

Стоимость акций на момент публикации составила 160,98 рублей.

Рекомендация: «Покупать»

Анализ финансовых результатов ритейлеров (первый квартал 2016)

Рассмотрим финансовые результаты и отчеты российских ритейлеров, которые представлены на российском фондовом рынке акций, на предмет включения акций данных компаний в инвестиционный портфель. На данный момент в инвестиционном портфеле акции ритейлеров

Итоги четвертой недели июня инвестирования на российском фондовом рынке

Завершилась четвертая неделя и последняя полная неделя июня и второго квартал. В четверг следующей недели будем подводить итоги месяца и квартала.

Прошедшая неделя вызывала большую волатильность в основном за счет проведения Brexit (брекзит), референдума о выходе Великобритании из Евросоюза. Brexit завершился сюрпризом для рынков, букмекеры в один голос говорили, что британцы проголосуют против выхода. Но утро пятницы принесло другой результат: британцы проголосовали«За».

Итоги третьей недели июня 2016 года

В связи с плохим самочувствием публикация поста затянулась. Но на результат это не влияет.

Итак, завершилась короткая неделя июня (всего 4 торговых дня) в красной зоне. Портфель стал «легче» на 0,59%, при этом индекс ММВБ потерял -1,39%. Пока падают акции покупок не было.

В пятницу пришли дивиденды от ММК, очень быстро, для меня стало это небольшой неожиданностью.

Итоги второй недели июня 2016

Закончилась вторая неделя, завершилась в плюсе. Первую половину неделю был уверенный рост инвестиционного портфеля, во второй половине уверенное падение. В итоге рост инвестиционного портфеля составил +0,65%, что хуже индекса ММВБ, который вырос +0,88%. До внесено на счет 7000 руб. Докуплено 10 акций Сбербанка и 1 акция Фосагро.

В течении недели прошла отсечка по дивидендам ММК.

Итоги первой недели июня 2016

За неделю рынок не изменился, так и остался рынком медведей. Не смотря что мой портфель и индекс ММВБ двигались в разные стороны, мой портфель показал довольно скромное снижение в -0,29%, против -2,11% снижения у ММВБ. Сегодня наконец-то пришли дивиденды Мосбиржи, на которые я сразу же докупил 1 акцию Лукойла, доведя долю Лукойла в портфеле до 18,94%. На этом я сделаю паузу в Лукойле и буду доводить до уровня уже Сбербанк и Фосагро. Так же сегодня торговались акции ММК с дивидендами с учетом Т+2, во вторник будет отсечка.

Росли акции: Акрон +2,18%; Мосбиржа +2,02%; Газпромнефть +1,83%. (из тени вышли серые мыши: Акрон и Газпромнефть).

Аутсайдеры рынка: Фосагро -4,49%; Газпром -4,32%; ММК -3,53%.

Пока рынок падает, буду подбирать упавшие акции.

Удачи на рынках.