Оптимизация инвестиционного портфеля по итогам третьего квартала 2017 года

 

Оптимизация инвестиционного портфеля по итогам квартала

Инвестиционный портфель по итогам третьего квартала показал доходность кратно превышающую расчетную. После глубокого падения в первых двух кварталах инвестиционный портфель отыгрывал потери, что портфелю более чем удалось. В предыдущую ребалансировку портфеля было решено включить в портфель НЛМК взамен акций Газпрома и Иркута. Но эти акции не были проданы в течение квартала, по этому акции НЛМК не были включены в портфель. Но идея остается рабочей, и при первой продажи доли каких либо акций вопрос включения НЛМК будет рассмотрен с актуальными данными.

Формирование структуры инвестиционного портфеля

Расчетная модель инвестиционного портфеля ценных бумаг выгляди следующем образом:

• Лукойл (MCX:LKOH) - 22%;
• Фосагро (MCX:PHOR) - 18%;
• Московская биржа (MCX:MOEX) - 17%;
• Норильский Никель (MCX:GMKN) - 9%;
• Сбербанк (MCX:SBER) - 9%;
• Газпром (MCX:GAZP) - 7%;
• Иркут (MCX:IRKT) - 7%;
• Газпром нефть (MCX:SIBN) - 6%;
• Алроса (MCX:ALRS) - 6%;
• Акрон (MCX:AKRN) - 2%;
• ММК (MCX:MAGN) - 0%;
• АФК Система (MCX:AFKS) - -3%.

Расчетный характеристики инвестиционного портфеля: заданная доходность 4,00%; дисперсия 43,669; сигма 6,608; Максимальная доходность 23,82%, максимально возможный риск(убыток) -15,82%. Коэффициент бетта составляет 0,988.

Сбалансированный инвестиционный портфель имеет следующий вид:

• Лукойл - 20%;
• Московская биржа - 18%;
• Фосагро - 13%;
• Сбербанк - 15%;
• Норильский никель - 9%;
• ММК - 7%;
• Алроса - 5%;
• Газпром нефть - 5%;
• Газпром - 3%;
• Акрон - 2%;
• Иркут - 2%.
• АФК Система - 1%;

Сбалансированный инвестиционный портфель имеет следующие параметры (в скобках параметры портфеля, после предыдущей балансировки): доходность составила 4,30%(3,83); дисперсия 53,765 (49,341); сигма 7,332 (7,024); максимальная доходность портфеля 26,30 (24,91); суммарный риск инвестиционного портфеля (убыток) -17,70% (-17,24); коэффициент бетта 1,043(1,037).
Долю акций Лукойла снизили до максимальной допустимой в портфеле. Долю Московской биржи увеличили больше с авансом на рост прибыли, плюс к этому компания имеет очень привлекательную дивидендную политику. Акции ФосАгро выглядят слабо на протяжении последнего года, но имеют довольно хорошую перспективу и компания выплачивает ежеквартальные дивиденды, хоть и не высокие. Доля Сбербанка увеличена на фоне кризиса в банковской сфере России, который на руку Сбербанку, плюс потенциально высокие дивиденды по итогам года. Доля ММК значительно увеличена, т.к. компания стремительно улучшает финансовые показатели и улучшает инвестиционную привлекательность. Доли Алросы, АФК Системы, Газпром и Газпром нефти понижены на корпоративных рисках, а для Газпрома и Алросы в ближайшем будущем будет рассмотрен вопрос о продаже данный акций. Иркут уже давно первый претендент на продажу, по этому его доля снижена до минимальной.

В заключении

В заключении отметим, что инвестиционный портфель вышел из крутого пике и теперь его доходность реальная и расчетная растет. Рост расчетной доходности по отношению к предыдущему кварталу составил 47 пунктов. Увеличилась дисперсия, но при этом увеличилась максимальная доходность более чем на 1%, а риск вырос на менее чем 0,5%. По итогам четвертого квартала планируем выйти на нижнюю границу доходности рассчитанную по плану на 5 лет. 
Требования на покупку сформированы для акций следующих компаний: Лукойл, Сбербанк, Норильский никель, Московская биржа и Фосагро (порядок по убыванию в денежном выражении покупаемой доли).