Московская биржа (MCX:MOEX) анализ финансовой отчетности по МСФО за 3Q2016

 

Московская биржа (MCX:MOEX) анализ финансовой отчетности по МСФО

Московская биржа (тикер MCX:MOEX) объявила о публикации отчета о финансовых результатах по итогам третьего квартала 2016 года.

По результатам анализа финансовой отчетности за первое полугодие 2016 года была дана рекомендация Покупать. Данная рекомендация была подкреплена позитивным финансовым отчетом, стабильностью источника получения дохода и хорошей перспективой роста. На момент написания статьи анализа финансовой отчетности за полугодие котировки акций Мосбиржи были 114 рублей, после чего, акции подорожали до 130 рублей и сейчас котировки находятся в среднесрочном нисходящем тренде, поддержку которому оказывает новость о продаже акций одним из крупных акционеров. На текущий момент акции вернулись в ценовой диапазон 110-115 рублей.

Анализ финансовой отчетности по МСФО

Основные средства увеличились на 14,11%, в основном за счет инвестирования в IT- инфраструктуры и центр обработки данных, Активы так же выросли на 21%, Нераспределенная прибыль увеличилась на 4,61%. Операционные доходы за третий квартал по отношению к предыдущему снизились на 3,5%, способствовало этому снижение процентного дохода на 8,3% за счет снижению процентных ставок и сокращению размера клиентских остатков. За 9 месяцев работы операционный доход увеличился на незначительную цифру 0,34%. Рост комиссий компенсируется снижением процентных доходов. Административные и операционные расходы увеличились на 17,07 за 9 месяцев по отношению к аналогичному периоду, за квартал увеличение операционных расходов составило 19,8%, а административных 32,6%. Рост обусловлен в основном увеличение расходов на амортизацию имущества и нематериальных активов как результата инвестиций компании в ИТ-инфраструктуру и программное обеспечение, а также расходов на содержание таких активов (затраты с отчета за полугодие не изменились, отметим это для себя и запомним). Расходы на персонал за 9 месяцев увеличились на 5,6%, за квартал на 8,4% (и составили 48% от общего объема расходов). Как отметил финансовый директора Евгений Фетисов на телеконференции, это нормальное, плановое увеличение расходов на персонал. Стоит отметить, что отношение расходов на персонал к выручке за текущий период самое низкое за все предыдущие года. Так же не смотря на значительное увеличение административных и операционных расходов, их отношение к выручке остается на самом низком уровне — 13,5%, уступая только 9 месяцам 15 года, когда этот показатель был 11,6%, на фоне увеличения выручки на 61,5% (можно считать исключение). Чистая прибыль показала снижение на 2,5%. Долговые обязательства отсутствую.

Объем капитальных затрат составил 2,62 млрд рубле за 9 месяцев, из которых 433,7 млн руб было направлено на разработку и совершенствование программного обеспечения и оборудования (отметим, что сбои стали уже редкостью, в прошлом году они случали значительно чаще, а последний сбой был в эту пятницу, когда торги на валютном рынке приостанавливались на 13 минут).

Коэффициенты финансового анализа указывают на недооцененные акции, хотя и находятся не на минимальных своих значениях. Рентабельность по чистой прибыли составила 59,0%, немного отставая от прошлогоднего значения в 60,8%. Рентабельность по EBITDA составила 77,9%, опять же немного снизившись с значения за полугодия — 78,4%. Коэффициент оборачиваемости основных средств находится на высоком уровне увеличиваясь из года в год (прошлый год исключение).

Прогноз и рекомендация по акция МосБиржи

В результате анализа финансовых результатов деятельности Группы Московская биржа можно сделать вывод что компания показала позитивные финансовые результаты, лучше прогноза аналитиков. Высокий уровень операционной прибыли за прошлый год компания старается поддерживает и у нее это получается. По этому можно надеяться на высокий уровень дивидендом по итогам года, как и за прошлый год. Акции сейчас находятся не на высоком уровне, что дает возможность довести уровень доли в портфеле в соответствии с моделью инвестирования. Учитывая даун-тренд, в котором котировки акций сейчас находятся, то акции могут снизится до уровня 100-105 рублей, где находится сильный уровень поддержки. А учитывая финансовые показатели, то вероятен рост в районе 40 процентов.

Стоимость акций Московской биржи на сегодня составляет: 112,20 рублей

Рекомендация: ПОКУПАТЬ.