 | ||
| анализ финансовой отчетности ММК по МСФО фото с сайта www.mmk.ru |
ОАО «Магнитогорский
металлургический комбинат» (далее —
ММК) (тикер на московской бирже MCX:MAGN)
опубликовал отчет о финансовых результатах
по итогам третьего квартала 2016 года.
По итогам анализа финансовой отчетности по МСФО за 1 полугодие была
дана рекомендация для акции ММК покупать,
хотя и отчет вышел нейтральным. Но в
соответствии с моделью инвестирования увеличение доли
ММК в инвестиционного портфеле ценных
бумаг не планировалось, то акции не
покупались. В течении третьего квартала
котировки акции ММК скорректировались
после роста, дав хорошую возможность
для желающих увеличить количество акций
в портфелях.
Анализ финансовой отчетности по МСФО
Основные средства
увеличились на 11%, Активы увеличились
на 1%, Нераспределенная прибыль выросла
на 9%. Запасы незначительно снизились
на 1%, а дебиторская задолженность выросла
на 69%. так же значительно увеличилась
кредиторская задолженность — на 53%.
Выручка компании
снизилась на 12,4% к уровню прошлого года,
такая динамика связана с низкими ценами
реализации (ниже на 13,3%) и сокращением
объемов реализации в российском сегменте
(доля продаж на внутреннем рынке
составляет 77%). Себестоимость сокращалась
тем же темпами, что и выручка. И как
следствие, валовая прибыль снизилась
на 13%. Снижение коммерческих и
административных расходов на 9 и 10%
соответственно, а так же разовый эффект
от реализации оставшийся части пакета
акций компании Fortescue
Metals Group
(FMG), что привело к росту
операционной прибыли на 15%. Показатель
EBITDA вырос к уровню прошлого
года на 7,7% до 1 500 млн долларов США,
обеспечив маржу на уровне 36,8%. Без
эффекта от продажи акций FMG
EBITDA составила бы 1 185 млн
долларов США, показав снижение на 14,9% к
9 мес. 2015 года. Чистая прибыль составила
903 млн долларов США, на 65,4% выше уровня
прошлого года.
Группа ММК
значительно снизила долговую нагрузку.
По итогам квартала чистый долг составил
192 млн долларов США, что на 82,9% ниже уровня
на конец 2015 года. Снижение уровня чистого
долга обеспечило показатель Чистый
долг/EBITDA на уровне х0,11.
На 30.09.2016 общий долг компании снизился
на 1 327 млн и составил 520 млн. В дальнейшем
предполагается привлекать долгосрочные
заемные средства для финансирования
закупки дорогостоящего оборудования
по крупным инвестиционным проектам, а
остальные инвестиции планируются
осуществлять из собственных средств.
Коэффициенты
финансового анализа указывают на
недооцененные акции. Анализ динамики
финансовых результатов показал, что
Рентабельность по чистой прибыли растет
на протяжении последних 6 лет. Рентабельность
по валовой прибыли, в нашем случае лучше
ее использовать для анализа, исключив
разовые эффекты, то данный финансовый
коэффициент несколько снизился по
отношению к прошлому году 31,9% против
32,1%. Но так же находится на высоком
уровне. Административные расходы по
отношению к выручке находятся на низком
уровне 3,7%, хоть и немного выше чем в 2015
году (3,6%). Тем не менее компания уверенно
сохраняет расходы на низком уровне,
заметно снизив их с годами 2011-2014.
Оборачиваемость задолженности и запасов
так же улучшается, но более детальную
картину мы увидим по итогам года.
Коэффициент оборачиваемости основных
средств и коэффициент ликвидности так
же показывают положительную динамику.
Дивиденды ММК за 2016 год
ММК уже выплатил
дивиденды за первое полугодие 2016 года,
и ожидать спецдивиденды после продажи
пакета в Fortescue не приходится.
Вероятно это учтется в дивидендах за
второе полугодие 2016 года. Прогнозируется
увеличение дивидендов после достижения
свободного денежного потока на
формировании подушки ликвидности в
размере 500 млн долларов США, ожидается
это событие в концу третьего квартала
2017 года.
Прогноз и рекомендации акций ММК
В результате
анализа финансовых результатов
деятельности предприятия можно сделать
вывод, что компания развивается, и
показала позитивные данные. Несмотря
на снижение выручки и снижении чистой
прибыли, без учета разового эффекта,
компания более чем значительно снизила
свою долговую нагрузку. Из отчитавшихся
компаний металлургического сектора,
то выручка снизилась у НЛМК на -11%, что
сопоставимо со снижением ММК, на фоне
увеличения продаж. При восстановлении
цены на сталь результаты компании
значительно улучшится. В октябре-ноябре
компания ожидает хороший спрос на
металлопродукцию на внутреннем рынке,
а также рост мировой цены на сталь.
Динамика курса
акций ММК на ближайший квартал, при
условии отсутствии негативных новостей:
 |
| Динамика котировок акций ММК |
Стоимость акций
ММК на сегодня составили: 30,150 рублей.
Рекомендация: ПОКУПАТЬ.
Комментариев нет:
Отправить комментарий