Доходность инвестиционного портфеля за 4 квартал 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля за 4 квартал 2017 года

Четвертый квартал в целом продолжил динамику третьего квартала, который завершился ростом. Но с несколько более скромными результатами, чем в третьем квартале. По отношению фактической доходности за квартал и расчётной сбалансированной доходности фактическая оказалась на 30 б.п (4,60% фактическая против 4,30% расчетная). Необходимая доходность рассчитана, квартал можно считать успешным. Учитывая доходность третьего квартала, инвестиционный портфель отыграл потери первого полугодия и вышел на расчетную стоимость портфеля по итогам года.

Первый месяц квартала прошел спокойно с уверенным ростом стоимости. Росли акции нефтяных компаний вместе с нефтью, а также акции Норильского никеля и Акрона так же на росте стоимости на производимую продукцию. В ноябре последовали публикации финансовых отчетов за третий квартал, в частности финансовый отчет Сбербанка оказал на котировки позитивное влияние и акции выросли в цене почти на 15%. А вот инвестиционная программа Норильского никеля обрушила котировки компании, т.к. обширная программа может повлиять в худшую сторону на дивиденды компании. Негатива для некоторых акций добавляли разные новости из разных источников: по акциям АФК Системы новости из зала суда, которые для системы не были неутешительными, неопределенность по дальнейшей судьбе Иркута тоже сказалась на котировках не лучшим образом. Но, тем не менее, инвестиционный портфель вырос по итогам ноября на 4,87%, в основном на акциях Сбербанка и Лукойла. Декабрь стал самым неожиданным месяцем. В конце месяца ждали рождественское ралли, а получили рождественские распродажи. Еще декабрь отметился мировым соглашением между АФК Система и Роснефтью. Продажа акций Иркута и АФК Системы. Покупкой акций на замену проданным НЛМК и Татнефть-п. А также санацией Промсвязьбанка.

Инвестиционный портфель ценных бумаг за четвертый квартал

По итогам четвертого квартала инвестиционный портфель увеличил стоимость на 4,60%, индекс Московской биржи вырос на 1,68%. Рост инвестиционного портфеля лучше индекса обеспечен ростом акций, которые представлены большими долями в портфеле. В то время отрицательная доходность зафиксирована либо у неудачно проданных акций, либо акций с небольшой долей. По итогам ребалансировки по итогам третьего квартала были выполнены все требования к покупке кроме Норильского никеля, в связи с ростом котировок.

За четвертый квартал 2016 года инвестиционный портфель вырос на 10,06%, при росте индекса ММВБ на 10,53%. Такой высокий рост основан на ожиданиях рынка после избрания президентом США Трампа и росте стоимости нефти на договоренности ОПЕК+. Лучшими акциями по доходности стали акции Газпром нефти с ростом котировок на 20,97%. Отрицательная доходность только у акций Иркута, и то незначительная – всего -0,32%.

Акции с самой высокой доходностью за квартал: Сбербанк (MCX:SBER) +15,38%; Норильский никель (MCX:GMKN) +9,38%; Лукойл (MCX:LKOH) +8,16%.

Акции с худшей отрицательной доходностью за квартал: АФК Система (MCX:AFKS) -31,33%; Иркут (MCX:IRKT) -22,40%; Алроса (MCX:ALRS) -8,80%.

Акции Сбербанка показали лучший рост по инвестиционному портфелю на рекордной финансовой отчетности за 9 месяцев работы и на сужении рынка банковского сектора. Акции Норильского никеля выросли в след за ростом стоимости никеля на мировом рынке. Лукойл тоже растет на сырьевой составляющей, в данном случае нефть и на дивидендах. В конце декабря было закрытие реестра на получение дивидендов. Акции АФК Системы обвалились на новостях из зала суда. Во-первых, апелляция было не принята по решению башкирского суда в пользу Роснефти в сумме 136 млрд руб, то есть суд оставил решение суда первой инстанции в силе. Во-вторых, Роснефть подала второй иск на требование выплатить дивиденды за годы владения Башнефтью. После этой новости акции были проданы, зафиксировав большое снижение котировок. Уже позже, было подписано мировое соглашение, по которому Система перечислит Роснефти 100 млрд. руб, после этого котировки восстановились до 12 рублей. Иркут, по аналогичной схеме с Системой, был продан, чем зафиксирован снижение котировок, на падении и не по самой выгодной цене. Акции Алросы снизились в октябре на списании убытка от аварии на руднике Мир и анонсированием снижение дивидендов в ближайшие 3 года, а сэкономленные деньги пойдут на восстановление рудника.

Структура инвестиционного портфеля

На 31 декабря 2017 года инвестиционный портфель выглядел следующим образом:

Структура инвестиционного портфеля

Значительную долю в портфеле занимает Лукойл, доля которого превышает 20%, пороговое значение по инвестиционной стратегии. В основном это связано с ростом котировок при большой доле в портфеле. Так же большая доля в портфеле у компаний Сбербанк, Московская Биржа и Фосагро. В дальнейшем необходимо нарастить долю в Татнефти и Норильском никеле.

В заключении

В заключении отметим, что инвестиционный портфель показал расчетную доходность с небольшим отклонением в положительную сторону. В течение квартала проведены сделки, которые улучшили показатели портфеля в плане доходности, это уже заметно по первым неделям января. Также куплены перспективные дивидендные акции, по которым уже получены первые дивиденды. Добавим, новые компании выплачивают дивиденды чаще, чем раз в год. Теперь в портфеле остались только 3 компании, которые платят 1 раз в год: Сбербанк, Газпром и Алроса. Две последние могут быть заменены.

Стратегия инвестирования работает на оценку «хорошо», продолжаю придерживаться ее в дальнейшем.