Polymetal (MCX:POLY) анализ финансовых результатов за 2016 год

Polymetal (MCX:POLY) анализ финансовых результатов за 2016 год

Polymetal International plc (тикер на Московской бирже MCX:POLY) - это горнодобывающая компания, которая включает предприятия по добыче золота, серебра и меди. Основная география геологоразведки и разработки месторождений расположена в России, Казахстане и Армении. Акции компании Polymetal  были отобраны на экспресс анализе финансовых результатов золотодобывающих компаний для дальнейшего более детального анализа финансовой отчетности. Ранее, акции компании Полиметал не попадали в анализ и не рассматривались как потенциальный претендент на включение в инвестиционный портфель.

Анализ финансовых результатов

Активы компании Polymetal выросли на 31,1%, основные средства увеличились на 32,7%, запасы увеличились на 39,7%, дебиторская задолженность выросла на 79,5%. Нераспределенная прибыль увеличилась в 10 раз. Общий долг увеличился на 2,07%, чистый долг вырос на 2,47%. При этом отметим, что краткосрочная задолженность снизилась на 66%. Выручка выросла на 9,9%, при росте себестоимости 8,6%. Валовая прибыль составила 737 млн. дол. США, что на 11,3% выше, чем по итогам 2015 года. Операционная прибыль 581 млн дол. США выше на 21%, чем в прошлом году. Чистая прибыль составила 395 млн дол США, что на 79% выше предыдущего года или 0,93 дол.  США на одну акцию. Общая налоговая ставка составляет 30%. Капзатраты составили 271 млн дол США. Свободный денежный поток положительный.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансового анализа показывают улучшение ситуации в финансовой устойчивости компании. По мультипликаторам акции недооценены по отношению к предыдущему году. В 2014 и 2013 годах компанией был показан чистый убыток, по этому значения не корректны. Отношение административных расходов к выручке 7,6% - минимальное значение за последние 5 лет. Расходы на персонал к выручке стабильны в районе 15% (но расходы в абсолютной величина несколько выросли, т.к. выросла и выручка). Рентабельность по чистой прибыли составила 25% - максимальное значение за 5 лет и в прошлом году этот показатель составил 15,3%.  Рентабельность по валовой прибыли 46,6%, против 45,9% в прошлом году. Рентабельность по основной деятельности 36,7% - так же рекордное значение. Оборачиваемость основных средств 1,00, коэффициент текущей ликвидности 2,5.  Коэффициент долговой нагрузки 0,561 при норме 1,000. Коэффициент покрытия процентных выплат 9,525 (норма 5).

Дивиденды

В Компании действует следующая дивидендная политика: коэффициент дивидендных выплат Компании составляет 50% от скорректированной чистой прибыли (на прибыль/убыток от изменения курсов обмена валют и расходов от обесценения) за период на полугодовой основе при условии, что выплата регулярных дивидендов строго ограничена соотношением чистого долга к скорректированной EBITDA, которое не может превышать 2.5х. В конце каждого финансового года Совет директоров рассматривает вопрос о выплате специальных дивидендов (с учетом прочих факторов), исходя из наличия свободных денежных потоков в Компании (после выплаты регулярных дивидендов), рыночного прогноза, а также прочих инвестиционных планов.

За 2016 год было суммарно выплачено 0,42 доллара США на одну акцию, что составляет доходность по текущему курсу и текущим котировкам 3,7%. Отметим так же, что дивиденды выплачиваются в долларах (отчитываться в налоговой о доходах придется лично инвестору).

Рекомендация по акциям Polymetal

По итогам анализа финансовой отчетности компании Polymetal можно сделать вывод что финансовые результаты улучшаются. Компания стала платить регулярные (если можно это так назвать) дивиденды, хотя дивидендная доходность оставляет желать лучшего и слишком сильно отстает от черной металлургии. Бизнес компании весьма специфичен и довольно сильно ограничен ресурсами сырьевой базы.
Рекомендация присваиваем "покупать" в надежде на перспективный рост в будущем, что тоже весьма туманно.  Что говорит в пользу компании, так это компания золотодобывающая, и как никто другой может улучшить свои показатели в сложное время и кризисы. Но акции данной компании я бы рассматривал как защитный актив, нежели как актив с высокой доходностью. Дивидендная доходность всеми не любимого Газпрома выше и имея акции Газпром можно больше заработать нежели владея акциями Полиметал. Рекомендация "покупать", но с самым низким приоритетом, при прочих равных предпочтение конечно лучше отдать более доходным акциям и черной металлургии. Если акции Polymetal войдут в инвестиционный портфель и укрепят позиции портфеля снизив риск и увеличив доходность, то с удовольствием включу данные акции в инвестиционный портфель.

Акции Polymetal стоимость сегодня составляет 676,00 руб.

Рекомендация: «Покупать», в соответствии с моделью инвестирования и минимальны приоритетом.