Анализ финансовых результатов по МСФО металлургических компаний

Финансовые результаты по МСФО металлургических компаний

В инвестиционном портфеле появилось много слабых акций, которые в ближайшей перспективе необходимо продать. На их место надо подобрать качественные акции, с этой целью проведем анализ финансовых результатов компаний металлургического сектора по итогам 2016 года. По результатам анализа подберем потенциальные акции для включения в портфель. В данной статье рассмотри металлургические компании черного и цветного сектора.

В прошлой аналитической статье металлургических компаний мы выделили акции Северсталь, которые при детальном рассмотрении не были включены в портфель. В портфеле по-прежнему акции двух компаний из сектора металлургии: ММК и Норильский никель.

В текущий аналитический обзор вошли следующие компании:

ПАО ММК (MCX:MAGN)

ПАО НЛМК (MCX:NLMK)

ПАО ЧТПЗ (MCX:CHEP)

ПАО Северсталь (MCX:CHMF)

ОАО ТМК (MCX:TRMK)

Мечел (MCX:MTLR)

Норильский Никель (MCX:GMKN)

RUSAL (MCX:RUAL)

Сравним финансовые результаты и финансовые показатели отдельно компании черной металлургии и отдельно компании цветной металлургии.

Финансовые результаты

Наиболее интересные финансовые результаты представлены ниже в таблице:

Финансовые результаты по МСФО металлургических компаний

Черная металлургия

В таблице цветом выделены ключевые негативные и позитивные параметры.

Минувший год оказался очень удачным на дивидендную доходность, что все компании, кроме Мечела, выплатили (или собираются) высокие дивиденды. Про Мечел уже не раз было написано в предыдущих обзорах, то и объяснять отсутствие дивидендов не буду.
Раз упомянули Мечел, то начнем с него: показал хороший рост чистой прибыли и самый высоки прирост выручки. Накопленный убыток и не вследствие очень большой долговой нагрузкой слабый рост этого показателя. Очень низкая рентабельность по чистой прибыли. Снижение долга на хорошем уровне - почти 10%. Но отношение долга к выручки просто катастрофическое: долг больше выручки более чем в 1,5 раза. Это все делает акции Мечел не привлекательным с инвестиционной точки зрения.
Челябинский трубопрокатный завод и Трубная металлургическая компания две схожие компании с низколиквидными акциями. Обе компании показали низкую рентабельность относительно тройки лидеров. ЧТПЗ показал второй худший показатель по снижению выручки, хуже только ТМК. Очень большое падение чистой прибыли у ТМК и рост чистого долга. Относительно высока дивидендная доходность у акций ЧТПЗ не стабильна и в этом году они впервые выплатили дивиденды, будут ли дивиденды в будущем еще большой вопрос. Дивиденды ТМК относительно стабильны, но доходность ниже чем у конкурентов. Комапнии ЧТПЗ и ТМК на данный момент не привлекательный для инвестирования и вызывают много сомнений при своих финансовых результатах, которые значительно проигрывают тройке лидеров отрасли.
Переходим к тройке лидеров ММК, НМЛК и Северстали. Лучше всех смотрится Северсталь, немного хуже ММК и далее НМЛК. Северсталь имеет самую высокую дивидендную доходность, двоекратное увеличение чистой прибыли, не высокую долговую нагрузку, самое высокое значение по рентабельности и относительно средние значения мультипликаторов. ММК уступает по дивидендной доходности,но так же как и Сверсталь показывает высокий рост чистой прибыли, феноменальное снижение долговой нагрузки, высокую рентабельность и низкие значения мультипликаторов, что указывает на недооцененные акции. При текущей прибыльности акции ММК очень сильно недооценены и им еще нужно догонять по капатализации своех собратьев по отрасли. НЛМК показал снижение чистой прибыли и выручки, самые худшие значения из тройки по рентабельности, отношение долг к выручке, переоцененный мультипликатор P/E. Акции НЛМК явно переоценены и на текущем отрезке целесообразность инвестирования в них под  вопросом.

Цветная металлургия

В цветной металлургии представлены две компании Норильский Никель и РусАЛ. Норильский никель с прошлого года входит в инвестиционный портфель. Первое на что мы обращаем внимание, это дивидендная доходность - у Русала она составляет 3%, что является очень низким значением, к этому добавляется нестабильность выплат. Значительный рост чистой прибыли сопровождается снижением выручки - вопрос. В дополнении снижение нераспределенной прибыли и незначительный рост чистого долга. Чистый долг превышает выручку. Рентабельность в 2 раза ниже,  чем у НорНикеля. Мультипликаторы так же недооценены в 2 раза. Акции компании РусАл не представляет инвестиционного интереса на текущий момент.

Итог

Претендентами на включение в портфель стали акции Северсталь и НЛМК. Акции Северсталь в первую очередь, НЛМК во вторую. Дальнейшее изучение подлежит отчетность за первый квартал и окончательная рекомендация по включению в портфель или оставлению в ближайшем резерве. Акции ММК подтвердили свою целесообразность нахождения в портфеле.