По завершении очередного квартала и
расчетного периода необходимо провести ребалансировку инвестиционного и
рассчитать требуемую доходность. В завершившимся квартале портфель не показал
положительного дохода, а закрылся снижением стоимости. Снижение котировок
внесет сложности при оптимизации портфеля – расчетная доходность снизится
приблизительно на 1 %. Подобраны две акции для потенциального включения в
инвестиционный портфель, с вероятной заменой ими акций Газпрома или Иркута.
Новые акции в портфель
По итогам анализа финансовой отчетности
компаний металлургического сектора были выбраны две компании, представляющие
черную металлургию, а значит конкуренты ММК. Эти две акции – НЛМК и Северсталь.
Т.к. они представляют одну отрасль, то включению подлежит одна из двух чтобы не
делать перекос по отраслям в портфеле. Что касается дивидендов, то обе компании
выплачивают дивиденды поквартально, что подходит под обновленную стратегию
инвестирования: максимальное количество компаний в портфеле с квартальными выплатами
дивидендов. Расчет инвестиционного портфеля проводился с заменой акций
Газпрома, т.к. именно акции Газпрома показали отрицательную среднюю доходность.
Сводные результаты расчета параметров
представлены в таблице:
Расчетная модель инвестиционного портфеля
с акциями Северстали показала самую минимальную доходность, при этом, отметим,
что расчетная доля акций Северсталь оказалась нулевой. Дисперсия Северстали в 2
раза превышает дисперсию НЛМК, а средняя доходность Северстали 5,5% против 4,5%
у НЛМК. В итоге портфель с акциями Северстали имеет самый большой суммарный
риск – 17,55% и самую высокую σ, при практически идентичной расчетной
доходности.
Отметим, что с акциями НЛМК и Северстали
суммарный риск портфеля увеличивается по сравнению с настоящим портфелем. Поэтому
продажа акций Иркута или Газпрома будут проходить в плановом режиме при
стечении благоприятных условий для продажи (получены дивиденды и цена выше
безубытка). При продаже одного из эмитентов пойдет закупка акций НЛМК, иначе
портфель останется в текущем виде.
Формирование структуры инвестиционного
портфеля без изменения состава эмитентов
По расчетной модели инвестиционного
портфеля ценных бумаг доли эмитентов распределились следующим образом:
- Лукойл (MCX:LKOH) - 16%;
- Фосагро (MCX:PHOR) - 15%;
- Московская биржа (MCX:MOEX) - 14%;
- Норильский Никель (MCX:GMKN) - 12%;
- Иркут (MCX:IRKT) - 12%;
- Сбербанк (MCX:SBER) - 10%;
- Газпром нефть (MCX:SIBN) - 10%;
- Алроса (MCX:ALRS) - 7%;
- Газпром (MCX:GAZP) - 3%;
- ММК (MCX:MAGN) - 2%;
- Акрон (MCX:AKRN) - 0%;
- АФК Система (MCX:AFKS) - -2%.
Расчетные характеристики такого
инвестиционного портфеля: заданная
доходность 3,65%; дисперсия 39,215; сигма 6,262; Максимальная доходность
22,44%, максимально возможный
риск(убыток) -15,14%. Коэффициент бетта составляет 1,030.
Сбалансированный инвестиционный портфель
имеет следующий вид:
- Московская биржа - 18%;
- Лукойл - 18%;
- Фосагро - 14%;
- Норильский никель - 12%;
- Сбербанк - 11%;
- Алроса - 7%;
- ММК - 6%;
- Газпром нефть - 5%;
- Газпром - 3%;
- Акрон - 2%;
- Иркут - 2%.
- АФК Система - 1%;
Сбалансированный инвестиционный портфель
имеет следующие параметры (в скобках параметры портфеля, после предыдущей
балансировки): доходность составила
3,83%(4,94); дисперсия 49,341 (52,043); сигма 7,024 (7,214); максимальная
доходность портфеля 24,91 (26,58); суммарный
риск инвестиционного портфеля (убыток) -17,24% (-16,71); коэффициент
бетта 1,037(1,048).
Расчетные характеристики после
балансировки ухудшились вследствие негативной тенденции на рынке. Расчетная
доходность снизилась на 1,11%, увеличился на 0,5% суммарный риск и снизилась
максимальная доходность. Но есть плюс – снизилась дисперсия.
Слабыми акциями в портфеле снова остались:
Газпром, АФК Система.
Акции к покупке: Норильский Никель,
Московская биржа, Фосагро, Газпром нефть, Сбербанк.
Формирование структуры инвестиционного
портфеля с акциями НЛМК
По расчетной модели инвестиционного
портфеля ценных бумаг с акциями компании НЛМК доли эмитентов распределились
следующим образом:
- Фосагро (MCX:PHOR) - 15%;
- Лукойл (MCX:LKOH) - 15%;
- Московская биржа (MCX:MOEX) - 14%;
- Иркут (MCX:IRKT) - 13%;
- Норильский Никель (MCX:GMKN) - 12%;
- Газпром нефть (MCX:SIBN) - 11%;
- Сбербанк (MCX:SBER) - 10%;
- Алроса (MCX:ALRS) - 6%;
- НЛМК (MCX:NLMK) - 6%;
- ММК (MCX:MAGN) - 0%;
- Акрон (MCX:AKRN) - 0%;
- АФК Система (MCX:AFKS) - -2%.
Расчетные характеристики такого
инвестиционного портфеля: заданная
доходность 3,71%; дисперсия 38,045; сигма 6,168; Максимальная доходность
22,21%, максимально возможный
риск(убыток) -14,79%. Коэффициент бетта составляет 1,014.
Сбалансированный инвестиционный портфель
имеет следующий вид:
- Лукойл - 19%;
- Московская биржа - 17%;
- Фосагро - 14%;
- Норильский никель - 12%;
- Сбербанк - 10%;
- Алроса - 6%;
- ММК - 6%;
- Газпром нефть - 5%;
- НЛМК - 5%;
- Акрон - 2%;
- Иркут - 2%.
- АФК Система - 1%;
Сбалансированный инвестиционный портфель с
акциями НЛМК имеет следующие параметры: доходность составила 3,98%; дисперсия 49,341; сигма 7,123;
максимальная доходность портфеля 25,35; суммарный риск инвестиционного портфеля (убыток) -17,39%;
коэффициент бетта 1,028.
Слабыми акциями в портфеле снова остались:
Газпром, АФК Система и, неожиданно, ММК.
Акции к покупке: Норильский Никель,
Московская биржа, Лукойл, НЛМК, Фосагро, Газпром нефть, Сбербанк.
Комментариев нет:
Отправить комментарий