Доходность инвестиционного портфеля за вторую неделю марта

Подводим итоги второй недели марта. Т.к нахожусь далеко от своего рабочего места, публикация будет короткая и без прогноза. Находясь в отпуске не всегда удается следить за ситуацией на рынке.
За прошедшую неделю рынок вырос, технический отскок после пробития уровня в 2000 пунктов по индексу ММВБ. Инвестиционный портфель вырос за неделю на +3,67%, а индекс ММВБ +3,19%.

Лучшими акциями за неделю оказались:
ММК (MCX:MAGN) +12,15%; Алроса (MCX:ALRS) +9,88%; АФК Система (MCX:AFKS)+6,44%.
Худшей акцией и единственной, которая закрылась в красной зоне: Акрон (MCX:AKRN) -1,06%.
Отскок более, чем уверенный. С закрытием большинства акций в красной зоне.

Хорошего рынка!

Лукойл (MCX:LKOH) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016 год

 

Лукойл (MCX:LKOH) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016 год

НК Лукойл (тикер на московской бирже MCX:LKOH) опубликовал финансовую отчетность по МСФО по итогам 2016 года.

По итогам анализа финансовой отчетности по МСФО за 3 квартал 2016 года была присвоена рекомендация «держать» на слабом отчете. Но на коррекции, все же, покупки были, и доля в компании была доведена до расчетного значения. По прогнозам, ожидалось падение выручки по итогам года на 13-15% и снижению чистой прибыли на 50%. Но по факту получилось не так плохо: выручка снизилась на 9%, а чистая прибыль на 29%.

Анализ финансовой отчетности по МСФО

Активы компании остались практически без изменений, 0,1% - не изменение, основные средства снизились на 0,6%. Нераспределенная прибыль выросла на 2%.  Дебиторская задолженность снижается, кредиторская растет. Общий долг снизился на 18,7%, чистый долг снизился на 27,4%. Выручка снизилась на 9%, в основном за счет снижения цен реализации и сокращения объемов продаж, операционная прибыль снизилась на 10%. Транспортные расходы остались без изменений, выросли коммерческие и административные расходы на 16%. За последние 2 года почти в половину сократились акцизы и экспортная пошлина, при не сопоставимом изменение добычи и реализации нефтепродуктов. Прибыль до налогообложения снизилась на 30%, а чистая прибыль снизилась на 29%, связано, главным образом, с не денежным эффектом по курсовым разницам из-за волатильности валютного рынка. Свободный денежный поток положительный, оказало влияние сокращение капитальных затрат. Капитальные затраты за 2016 год составили 511,5 млрд руб., что на 15,8% ниже по сравнению с 2015 годом по причине завершения основной программы модернизации НПЗ и сокращения инвестиций в международные проекты. EBITDA компании составила 730,7 млрд. руб.

Коэффициенты финансового анализа на истории невозможно отследить, т.к. Лукойл стал отчитываться по МСФО только в 2015 года и реально получается «отмотать» результаты только до 2014 года. По мультипликаторам, стоимость несколько завышена, но по балансовой стоимости, акции все еще недооцененные. Рентабельность по чистой прибыли снижается, если в 2014 она составила 7,2%, в 2015  году – 5,1%, а по итогам 2016 года – 4,0%. Рентабельность по основной деятельности на уровне предыдущего года – 8,0%. Выросли административные расходы и расходы на персонал на 1% по отношению к 2015 году. Оборачиваемость задолженностей растет, оборачиваемость основных средств снижается.

Дивиденды Лукойла за 2016 год

Ранее компания Лукойл выплатила дивиденды по итогам 9 месяцев, закончившихся 30 сентября промежуточные дивиденды в размере 75 рублей на одну акцию. Далее. Топ менеджмент компании обещал рост дивидендных выплат общих дивидендов за 2016 год, и номинальное выражение не меньше 200 рублей. На телефонной конференции, А. Матыцын, заявил, что рост дивидендов составит не менее чем процент инфляции, а это 5,4%. Следовательно, минимальная цель роста дивидендов составит 5,4%, а это в свою очередь 186 рублей на акцию. Очень хороший вариант развития событий при текущих условиях. Правда, в действительности такой дивиденд не подкреплен финансовыми результатами. Остается рассчитывать, что это временное явление. Окончательный размер дивидендов, который будет рекомендован собранию акционеров, совет директоров рассмотрит в конце апреля.

Прогноз и рекомендация по акциям Лукойл

Финансовый отчет Лукойла не содержит неожиданностей, и вышел чуть лучше консенсус прогноза аналитиков. И, отмечу, лучше и моего пессимистичного прогноза. По итогам анализа отчетности и коэффициентов финансового анализа вырисовывается противоречивая картина. В принципе результаты компании не так плохи, как могли бы быть, а коэффициенты ухудшаются. Но устойчивый тренд проследить по трем точкам не возможно, тем более это не самые лучшие годы для компании и отрасли в целом. Рост дивидендов («дивиденды не врут» (с)) это хороший знак, но дивиденды за 2016 год слишком высоки для текущей прибыли и компания для выплаты задействует свои внутренние резервы. Всё, во благо статистике и репутации стабильно выплачивающей компании растущие из года в год дивиденды. При таком же результате в 2017 году могут уже возникнуть сложности.

Тем не менее, компания перспективная, и лучшая НК компания России с высокой дивидендной доходностью (при текущих котировках и дивиденде 186 рублей - 6%), которая должна быть в портфеле. Рекомендацию присваиваем «держать», с покупками на коррекциях.

Стоимость акций Лукойл на сегодня составила 3 088,00 рублей.

Рекомендация: «Держать+»

Московская биржа (MCX:MOEX) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016

 

Московская биржа (MCX:MOEX) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016

Московская биржа (тикер MCX:MOEX) опубликовала отчет о финансовых результатах по итогам 2016 года.

По результатам анализа финансовой отчетности за третий квартал 2016 года была рекомендация «Покупать». Такая рекомендация была присвоена на фоне хорошего отчета, который оказался лучше прогноза аналитиков. Что отразилось в резком росте котировок после публикации, но после этого роста последовал затяжной понижательный тренд, в результате которого котировки вернулись к уровню 110 - 115 рублей за акцию. На данный момент стоимость акций практически не изменились с момента публикации отчета за третий квартал. Снижение котировок дало возможность докупить акций до формирования полной доли в портфеле.

Доходность инвестиционного портфеля за первую неделю марта

Подведем итоги полной недели марта. К прошедшей недели добавим еще первые числа марта, которые бы на предыдущей неделе. Завершившаяся неделя+ опять оказалась в красной зоне, причем очень уверенной красной зоне. Стабильность цен на нефть не оказывало позитива на рынок, нефть очень быстро упала на 3 доллара, а фондовый рынок как двигался уверенными темпами вниз, так и продолжил движение. Поползли высказывание о полноценном медвежьем тренде.

Инвестиционный портфель ценных бумаг за неделю+

Инвестиционный портфель ценных бумаг снова показал снижение. После переоценки стоимости портфель потерял 5,17%, при снижении индекса на 3,04%. Основным фактором, почему портфель снижается быстрее индекса – это падение котировок акций Московской биржи, Фосагро и ММК. Сначала года стоимость портфеля просела на 9,35%.

Акции с положительной доходностью: Сбербанк (MCX:SBER) +0,96%.

Акции с отрицательной доходностью: Газпром нефть (MCX:SIBN) -13,78%; ММК (MCX:MAGN) -10,76%; МосБиржа (MCX:MOEX) -8,50%.

Изменение котировок Сбербанка как рост не следует рассматривать, т.к. за 8 торговых сессий рост меньше 1 процента, это «шум». Снижение котировок остальных компаний отдельно рассматривать нет смысла, т.к. рынок медвежий, сейчас все снижается в большей или меньшей степени. Самым сильным снижением отметилась Газпром нефть, в большей степени на фоне резкого снижения цен на нефть. Но снижение нефти это не ключевая роль. Рубль отреагировал на снижение нефти более чем сдержанно. Акции же, реагируют на негатив, игнорируя позитив. Ничего не остается, как ждать смены настроений на рынке и по возможности докупать.

Прогноз движения котировок акций

На следующей неделе не буду прогнозировать изменений, т.к. перемена настроений может измениться в любой день или даже час. Котировки слишком сильно откатились от максимумов, что перемена тренда будет довольно стремительной. На данный момент можно спрогнозировать либо продолжение движения вниз, либо консолидация под отметкой 2000 пунктов по индексу ММВБ. Ждем окончание негативных настроений на бирже.

Удачных покупок на бирже!

P.S. Хочу выразить благодарность компании Арсагера за подарочный экземпляр очень хорошей книги «Заметки в инвестировании». Рекомендую к прочтению.

P.P.S. Итоги следующих недель марта будут публиковаться с задержкой и в краткой форме. Публикация обзоров отчетности со следующей недели откладывается на первые числа апреля. Неудобства временные и связаны с моим отпуском и ограниченным доступом в интернет.

Сбербанк (MCX:SBER) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016 год

 

Сбербанк (MCX:SBER) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016 год

Сбербанк (тикер на Московской бирже MCX:SBER) опубликовал годовую финансовую отчетность в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) за 12 месяцев 2016 года по состоянию на 31 декабря 2016 года. «Сбербанк стал только сильнее, пройдя через кризис. …» - отметил Председатель правления Сбербанка Герман Греф.

По итогам анализа финансовой отчетности по МСФО за 3 квартала 2016 года была дана рекомендация «покупать», т.к. Сбербанк продолжил защищать свои рекордные результаты. Ожидался рост дивидендов и курсовой стоимости акций. На момент написания поста, рост котировок составил 7%. А так же, есть слухи о увеличении дивидендов, даже больше, чем мы прогнозировали по итогам 3 квартала. Доля акций в портфеле доведена до расчетной по модели инвестирования.

Анализ финансовой отчетности по МСФО

Активы компании снизились на 7%, что весьма неожиданно, т.к. по итогам 3 кварталов активы показывали рост на 7%. Основные средства снизились на 3,27%. Нераспределенная прибыль показала рост на 25,86%, увеличившись с конца третьего квартала. Чистый процентный доход вырос на 38% и составил рекордную сумму 1362,8 млрд. руб. Операционные расходы увеличились на 8,7%. Самое большая статья операционных расходов - это расходы на содержание персонала, которая больше всего увеличилась – на 11%. Прибыль до налогообложения увеличилась на 105%, а чистая прибыль выросла на 143%. Прибыль на одну обыкновенную акцию составила 25 рублей, при выплате в 20% от чистой прибыли, дивиденды составит 5 рублей на одну акцию.

Коэффициенты финансового анализа указывают на недооцененные акции с потенциалом роста приблизительно 40% от текущей цены. Отношение административные расходы к выручке снижаются, наметим устойчивый тренд. Расходы на персонал (отношение к выручке) несколько ниже среднего за 6 лет, но устойчивого снижения пока не наблюдается. Учитывая, что политика компании сейчас сводится к переносу большинства операций на электронную платформу, то затраты на персонал должны показывать отрицательную тенденцию. Рентабельность по чистой прибыли близится к своим докризисным значениям и по итогам 2016 года составила 39,8%. Оборачиваемость основных средств составила 2,78, что является очень хорошим показателем, тренд восходящий.

Дивиденды Сбербанка

Прибыль на обыкновенную акцию Сбербанка составила 25,00 рублей. Ранее на встрече Президента РФ и Германа Грефа, последний сообщил, что Сбербанк планирует направить на выплату дивидендов за 2016 год свыше 100 мрлд рублей или 20% от чистой прибыли. С учетом этого дивиденды должны составить 5 рублей на 1 акцию.

Прогноз и рекомендация по акциям Сбербанка

По итогам анализа финансовой отчетности остается рекомендация «Покупать», на фоне роста дивидендов на более чем в 2 раза и ожидании роста котировок. Сбербанк является единственным максимально устойчивым банком в РФ с точки зрения и владельцев и с точки зрения населения. Большинство населения не признают другие коммерческие банки, зарплатные проекты так же большинство оформлены в Сбербанке. По всем показателям Сбербанк банк номер 1 в России.

Стоимость акций на момент публикации составила 160,98 рублей.

Рекомендация: «Покупать»

Доходность инвестиционного портфеля за февраль 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля за февраль 2016 года

Подводим итоги черного месяца, а точнее назвать красного месяца февраля. Красного, т.к. все до одного эмитента из портфеля закрылись в красной зоне. Такое снижение можно связать с укреплением рубля, но падение индекса ММВБ и ликвидной стоимости портфеля не сопоставимо с ростом валюты. Ко всему прочему, рост валюты в конце февраля остановился, а падение уверенно продолжилось. Вторая причина, с которой связывают такое падение фондового рынка, это неоправданные ожидания на скорое снятие санкций с РФ на фоне телефонного разговора Президентов США и РФ. И третья причина,  это закрытие длинных позиций спекулянтами после значительного роста. Закрытие позиций вызвало срабатывание стоп-приказов, а дальше поддержали спекулянты. Но мой взгляд, спекулятивная составляющая самая реальная, т.к. на фоне роста мировых фондовых рынков, в том числе развивающихся (как и Российский), котировки российских акций уверенно падали, не взирая ни на цены на нефть, ни на курс рубля, ни на внешнеполитический фон.

Инвестиционный портфель за месяц февраль

По итогам месяца (красного) инвестиционный портфель ценных бумаг снизился на -8,08%, что является самым худшим результатом за всю недолгую историю моего инвестирования. Индекс ММВБ показал снижение более глубокое: -8,19%, что хуже чем значение инвестиционного портфеля. В течении месяца закрыто требование на покупку Московской биржи, и теперь доля в портфеле этого эмитента доведена до расчетной. Из требований осталось одно – покупка акций Алросы. Но в условия смены президента компании приобретение откладывается до прояснении дальнейший стратегии компании. В замен возможна покупка акций Московской биржи, Норильского Никеля, Лукойла.

Лидеры падения за месяц: ФосАгро (MCX:PHOR) -15,76%; Алроса (MCX:ALRS) -12,90%; Газпром (MCX:GAZP)  -10,55%.

Котировки акций ФосАгро оказались хуже рынка на факте проведения SPO, когда акции были проданы на 6% ниже рынка по цене 2550 рублей. Что привело к обвалу котировок и дальнейшему снижению в след за рынком. Акции Алроса значительно просели на новости об отставке президента компании Алроса А. Жаркова и назначении новым президентом Сергея Иванова мл. Неопределенность дальнейшей политики компании оказывает давление на котировки акции. Акции компании Газпром, самой политизированной компании нашего фондового рынка, просели на уменьшении доли акций в индексе MSCI, что привело к распродаже акций фондами. К тому же не оказывает поддержки акциям и неопределенность по дивидендам, когда каждую неделю выходят противоположные заявления касательно выплат дивидендов госкомпаниями.

Акцией которой удалось меньше всего потерять в стоимость — это акции Газпром нефти, они потеряли всего -0,74%. Но акции Газпром нефти уже давно живут своей жизнью и не подчиняются настроениям на рынке.

Прогноз движения котировок акций на март месяц

По итогам января, закончившегося на позитивной ноте, мы ждали роста. Но февраль решил по другому и начиная с первых чисел рынок перешел в снижение и снижался до последнего дня месяца. В марте ожидаю завершения коррекции и возобновления роста, как минимум до локальных максимумов — 2250 — 2280 пунктов по индексу ММВБ. Март ожидаем очень волатильным после глубокой коррекции февраля, с сильным восходящими движениями. В марте ожидается много финансовой отчетности за 2016 год и рекомендации по дивидендам для акционеров, что значительно скажется на спросе. К тому же близится дивидендный сезон с покупкой акций под дивиденды, что конечно же, подстегнет спрос на дивидендные акции, чем спровоцирует рост котировок.

Удачных инвестиций!