Лукойл (MCX:LKOH) анализ финансового отчета за 3 квартал 2018 года

 

Лукойл (MCX:LKOH) анализ финансового отчета за 3 квартал 2018 года

Продолжаем рассматривать финансовые отчеты компаний, чьи акции входят в мой инвестиционный портфель. На очереди нефтяная компания Лукойл (тикер на Московской бирже MCX:LKOH) с финансовым отчетом за третий квартал 2018 года подготовленный по стандартам МСФО.

По итогам анализа финансового отчета по итогам первого полугодия 2018 года акциям Лукойла была присвоена рекомендация «покупать», чем я и воспользовался, нарастив долю Лукойла в портфеле до 34% по итогам года. Данная рекомендация основана на долгосрочном тренде роста акций. Так же растет выручка и чистая прибыль, при этом компания не забывает делиться с акционерами прибылью посредством дивидендов. В 2018 году запущена программа выкупа акций с рынка, которая успешно и с опережением сроков реализуется, а в последствии может быть расширена. Акции Лукойла — это те акции, которые должны быть в портфеле, и даже с текущим уровнем цен на акции, у них еще есть потенциал роста.

Анализ финансового отчета Лукойла

Активы компании Лукойл увеличились на 9,3%. Основные средства увеличились на 4,1%. Краткосрочные кредиты снизились на 60%, а долгосрочные кредиты и займы выросли на 5%. Таким образом общий долг составил 565 млрд рублей, что на 8,27% ниже предыдущего периода (9 месяцев работы в 2017 году). Чистый долг снизился на 32,31%. Нераспределенная прибыль увеличилась на 11%. Выручка за 9 месяцев работы увеличилась на 40%, в основном за счет роста цен на углеводороды, увеличением объемов трейдинга нефти и газа. При этом рост операционных расходов составил всего 2%. Коммерческие и административные расходы выросли на 20%. Налоги (кроме налога на прибыль) выросли на 49%, акцизы и экспортные пошлины выросли на 20% (вспомним рост цен на топливо в розничной сети автозаправочных станций в России). Операционная прибыль Лукойла составила 545 млрд. рублей, что превышает на 52% уровень 2017 года. Чистая прибыль выросла на 54% и составила 461 млрд рублей. Прибыль на одну акцию составляет 643,48 рублей – рост 53,5%. Чистой поступление денежных средств от операционной деятельности увеличилось на 24,4%. Капитальные затраты снизились на 10%, обусловлено сокращение инвестиций в газовые проекты Узбекистана. Свободный денежный поток за три квартала составил 342,9 млрд руб.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансового анализа следуют за ростом финансовых показателей, при этом указывая на недооцененность акций Лукойл. Рентабельность по чистой прибыли Лукойла за 9 месяцев работы составила 7,7%, в прошлом году аналогичный показатель был равен 7,0%. Рентабельность по операционной деятельности составляет 9,1%, против 8,4% в прошлом году. Отношение долга к выручке составляет 0,1, что является более чем комфортным значением. Отношение административных расходов к выручке равно 2,4% - минимальное значение за последние 4 года, можно списать на рост выручки. Расходы на персонал к выручке снизились до 2,5% по аналогичной причине. ROE равно 23%, ставка доходности равна 17,25%. Коэффициент P/E составляет 5,80 – ниже чем среднее значение по рынку, что указывает о дисконте в цене акций. P/S равен 0,45, а P/B равен 0,90 – что так же указывает на недооцененность акций Лукойла.

Рекомендации по акциям Лукойла

По итогам анализа финансового отчета компании Лукойл по итогам 3 квартала 2018 года рекомендация по акциям остается без изменений – «покупать». Компания уверенно развивается, планомерно увеличивая финансовые показатели и увеличивая из года в год дивиденды. По итогам 3х кварталов 2018 года Совет директоров рекомендовал акционерам дивиденды в размере 95 рублей на акцию, акционеры поддержали, в итоге реестр на получение дивидендов закрылся по традиции в конце декабря. Котировки акций растут на протяжении более 5 лет и рост еще не исчерпан. Акции Лукойла просто обязаны быть в портфеле каждого инвестора.

Стоимость акций Лукойла на дату обзора составляет: 5129,00 руб.

Рекомендация: «покупать».

Следование данной рекомендации не гарантирует получение дохода. Фондовый рынок является рискованным инструментом инвестирования, который может привести к убыткам. За последствия использования данного мнения автор ответственности не несет.