ФосАгро (MCX:PHOR) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016 год

 

ФосАгро (MCX:PHOR) анализ финансовой отчетности по МСФО

Компания ФосАгро (тикер на Московской бирже MCX:PHOR), крупнейший производитель фосфоросодержащих минеральных удобрений, опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 2016 год.

По итогам анализа финансовых результатов за третий квартал 2016 года была присвоена рекомендация «ПОКУПАТЬ». На фоне роста выручки и чистой прибыли, выполнение обязательств по выплате ежеквартальных дивидендов. Ко всему прочему, компания довольно устойчива и генерирует существенный денежный поток при пике инвестзатрат, низких мировых цен на удобрения и ежеквартальных выплатах дивидендов (не высоких, но при текущих котировках доходность составит более 6%).

Компания нарастила производств удобрений на 9,4% за счет реализации программы модернизации мощностей и повышения эффективности. Продажи на внутреннем рынке выросли на более чем 30%, отчасти это стало возможным за счет программы импортазамещения сельхозпродукции. Экспортная выручка снизилась в Европе на 1,2%, Северная и Южная Америка на 25,7%; Индия 43,5%; Африка 49%. Средняя цена на фосфатное сырье (основная доля в выручке) в 2016 году составила 106 долл. США, что ниже на 19 долл. чем в предыдущем году. Валовая прибыль сегмента фосфоросодержащих удобрений в 2016 снизилась на 4% до 93,5 млрд. руб с 97,1 млрд. руб.

Анализ финансовой отчетности по МСФО

Активы компании увеличились на 5,9% по отношению год к году, при росте основных средств на 28% (за счет накопленных затрат на незавершенное строительство агрегата аммиака). Нераспределенная прибыль увеличилась на 72,4%. Оборотные активы превышают краткосрочные обязательства почти в 2 раза. По итогам года дебиторская и кредиторская задолженности растут, хотя по итогам третьего квартала было зафиксировано снижение. Общий долг компании снизился на 16,5% в рублях, а чистый долг в рублях почти не изменился. Но у компании долговая нагрузка номинирована в основном в долларах США (обратно захеджированно валютной выручкой), то целесообразно пересчитать долговые обязательства в валюте займа. Выходит, что общая задолженность в долларах США на 31 декабря 2016 года составила 1853 млн, а в 2015 году 1846 млн – не изменилась, а красивые цифры в отчетности получились в результате роста курса рубля, в реальности все не так хорошо. А чистый долг увеличился с 1443 млн дол. США в 2015 до 1733 млн долл. США в 2016.

Выручка сократилась на 1% (связано со снижением мировых цен на удобрения, т.к. объем реализации значительно вырос, в том числе фосфоросодержащей продукции было реализовано на 10% больше), при росте себестоимости на 4% (т.к. вырос объем производства и реализации продукции). Валовая прибыль сократилась на 5%. Коммерческие расходы выросли на 19%, административные расходы выросли на 14%, вследствие этого операционная прибыль сократилась на 16%. Прибыль до налогообложения увеличилась на 62%, за счет прибыли по курсовым разницам (как и у многих российских компания в 2016 году). Чистая прибыль выросла на 64% до 59 886 млн руб (893 млн долл. США).

Коэффициенты финансового анализа указывают больше на недооцененные акции, чем на переоцененные. Мультипликаторы почти в 2 раза ниже, чем по итогам 2015 года. Рентабельность по чистой прибыли составила 31,9%, против 19,2% в 2015 году и отрицательной в 2014.  Рентабельность основной деятельности составила 32,8%, против 38,6% годом ранее. Рентабельность немного хуже, чем в предыдущем году, но и значительно лучше чем в предыдущие годы. Отношение административных расходов к выручке стабильно, Расходы на персонал к выручке так же стабильны. Оборачиваемость запасов и задолжностей несколько ухудшается из года в год, но не это критичные значения. Коэффициент EBITDA снизился на 12% и составил 72 365 млн руб., рентабельность по EBITDA составила 39%, ниже на 4 п.п.

Дивиденды ФосАгро

Совет директоров ПАО «ФосАгро» рекомендовал годовому общему собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов в объеме 3,885 млрд рублей из расчета 30 рублей на обыкновенную акцию. Годовое собрание акционеров пройдет 30 мая 2017 г. Датой закрытия реестра для участия в нем определено 5 мая 2017 г. В качестве даты закрытия реестра для получения дивидендов Совет директоров рекомендовал собранию акционеров утвердить 13 июня 2017 г.

Прогноз и рекомендация по акциям ФосАгро

По итогам анализа финансовых результатов деятельности компании ФосАгро, можно сделать вывод, что компания стабильна в текущих условиях (снижение цен на удобрения и большой инвестпрограммой). Финансовые результаты не такие сильные как год ранее, но и не негативные. Положительной стороной в поддержку увеличения доли компании в портфеле это стабильная выплата дивидендов каждый квартал. Снижение операционной прибыли основной сдерживающий фактор от покупок. Рекомендация держать с возможной покупкой при снижении котировок. На настоящий момент котировки сильно снизились, поэтому для покупок хорошее время. В среднесрочной перспективе возможно восстановление цен на удобрения, что даст дополнительный стимул для покупок акций и росту котировок. Рост предложения нена мировом рынке удобрений не стоит ожидать, в связи с низким уровнем загрузки мощностей в Китае.

Стоимость акций ФосАгро на закрытии сегодня составили: 2279 рублей.

Рекомендация: «ДЕРЖАТЬ+».

Доходность инвестиционного портфеля за вторую неделю апреля 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля за вторую неделю апреля

Проанализируем вторую неделю апреля 2017 года российского фондового рынка. На прошедшей неделе все взгляды были устремлены на среду и встречу главы  МИД РФ Сергея Лаврова с главой Госдепартамента США Рексом Тиллерсоном для обсуждения ситуации вокруг Сирии после ракетных ударов по этой стране со  стороны  Америки. Встреча состоялась, но на мой взгляд она закончилась ничем. То есть каждый остался при своем мнении, но вроде договорились дружить в будущем. В каком будущем? - остается догадываться. Но рынок более менее позитивно отреагировал на итоги встречи. После начал движение вниз, причем стремительное движение вниз на новости о ракетном ударе в Афганистане по позициям ИГ(запрещенная в России). Так же нарастает напряженном на корейском полуострове. США стягивает военные корабли и выглядит это как готовность штатов нанести удар по КНДР. Последняя со своей стороны заявила что готова к войне. Пасхальные выходные прошли более менее спокойно. Но российский фондовый рынок в пятницу заранее обвалился без участия Америки. Напряженность в геополитике возрастает, а это значит что инвесторы бегут из рисковых активов, в том числе из российских акций, вызывая из падение к новым минимумам. В итоге индекс ММВБ упал ниже 1920 пунктов.

Инвестиционный портфель ценных бумаг за неделю

Инвестиционный портфель на закрытии торгов в пятницу потерял в стоимости 4,13%, индекс ММВБ за аналогичный период потерял 5,14%. Небольшая победа, но инвестиционный портфель почти на 1% опередил индекс ММВБ. Снижение стоимости портфеля с начала года составило 11,80%, на сегодня это минимум года.

В течении недели были приобретены акции Московской биржи.

Растущие акции за неделю: ММК (MCX:MAGN) +0,13%.

Падающие акции за неделю:  Сбербанк (MCX:SBER) -7,59%; АФК Система (MCX:AFKS) -7,11%; Московская биржа (MCX:MOEX) -6,56%.

Акции ММК не стоит рассматривать как растущую, т.к. это не рост а ценовой шум. Самыми быстро падающими акциями на прошедшей неделе оказались акции финансового сектора, в условиях напряженности в мировой геополитике.

Так же стоит обратить внимание, что портфель в очередной раз весь красный и тут самое время начать покупки, но к сожалению средства для инвестирования отсутвуют. не по моей вине.

Прогноз движения котировок акций на Российском фондовом рынке 

Следующая неделя будет напрямую зависит от геополитики, которая будет влиять напрямую на фондовый рынок и косвенно, через котировки нефти и рубля по отношению к доллару США. Выходные не принесли эскалации конфликта на корейском полуострове, да и в Сирии пока тихо, но все может поменяться очень быстро, и повернуть так же быстро фондовый рынок.

Алроса (MCX:ALRS) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016 год

Алроса (MCX:ALRS) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016 год

Фото с сайта:http://www.alrosa.ru/

Алмазная компания Алроса (тикер на московской бирже MCX:ALRS) опубликовала в марте финансовые результаты по МСФО за 2016 год.

По итогам анализ отчетности за третий квартал 2016 года была присвоена рекомендация «покупать» на фоне роста объема продаж, увеличением выручки и чистой прибыли и ожидании высоких дивидендов. И как следствие улучшения финансовых показателей рост курсовой стоимости акций. Все данные ожидания подтвердились, выручка увеличилась, чистая прибыль увеличилась кратно, дивиденды ожидаются высокие (совет директоров будет 19 апреля). Выросла и курсовая стоимость акций, но на фоне распродаж акции стали терять стоимость. Подлила «масла в огонь» новость и скоротечной отставке президента компании А. Жаркова, который, по сути, и привел компанию к таким сильным финансовым результатам и провел компанию через сложный период 2015-2016 года. Отставка сильного менеджера выглядит очень подозрительным и не логичной, причем новый президент компании человек с широко известной в узких кругах фамилией – Иванов. Официальная причина отставки Жаркова – разногласия с акционерами по инвестпрограмме. Но истинная причина скрыта, возможно, это связано с махинацией Жаркова с компанией «Алмазный мир». Думаю, позднее это станет известно. На прошлой неделе прошли обыски в офисе Алросы в Москве. Факт обыска признают все, о причине молчат.

Сергей Иванов, уже действующий президент компании, на телефонной конференции заверил, что он придерживается планов и стратегии развития, принятой ранее акционерами.

Анализ финансовой отчетности по МСФО

Активы компании по итогам года выросли на 8,7%, при росте основных средств на 1,7%. Нераспределенная прибыль выросла на 81,8%. Дебиторская задолженность снижается, кредиторская выросла. Общий долг снижается на 36%, а чистый долг снизился на 45%. Компания значительно снизила долговую нагрузку. Денежные средства увеличились на 48%. Выручка выросла на 41%, при росте себестоимости 39%. Валовая прибыль выросла на 43%. Коммерческие и общехозяйственные расходы выросла на 21%. Операционная прибыль увеличилась на 47%. Прибыль до налогообложения и чистая прибыль выросли троекратно. Не последнюю роль в этом сыграла прибыль от курсовых разниц (собственно многие компании на этой прибыли вышли в плюс по чистой прибыли). Чистый денежный поток положительный.

Коэффициенты финансового анализа, в частности мультипликаторы, указывают на справедливо оцененные акции и по P/E акции недооценены приблизительно на 70%. Рентабельность по чистой прибыли составила 42,1% против 14,3% годом ранее. Мой любимый показатель – рентабельность по валовой прибыли составила 58,7%, против 57,9% в 2015 году. Вообще, рентабельность по валовой прибыли по итогам 2016 года  имеет максимальное значение на истории за 6 лет. Оборачиваемость основных средств улучшается, коэффициент текущей ликвидности так же улучшается. Административные расходы к выручке снижаются и за 2016 год имеют минимальное значение 3,9%. Расходы на персонал к выручке так же минимальны, отчасти это можно списать на сильный рост выручки, но, тем не менее, тренд понижательный.

Дивиденды по акциям Алроса

Прогнозируемые дивиденды по итогам года составляют 8,9 рублей на одну акцию, что в 3 раза превышает прогноз, сделанный по производственным результатам и в 4,5 раза выше, чем дивиденды за 2015 год. Совет директоров, на котором будет принято решение о размере дивидендов, состоится 19 апреля 2017. Дивидендная доходность составит почти 10%.

Прогноз и рекомендация по акциям Алроса

По результатам анализа финансовых результатов можно присвоить рекомендацию «покупать» с возможной приостановкой покупок при ухудшении корпоративного фона.  Но ухудшение маловероятно, т.к. президентом компании стал близкий к кремлю человек. Больше возможно ущемление интересов миноритарных акционеров, что станет известно уже на совете директоров  19 апреля, и это будет свершившийся факт. Сейчас по новостям и заявлениям менеджмента компания намерена выполнить все обещания перед акционерами. В 2016 году компания продемонстрировала рекордные финансовые результаты, если компании удастся их «защитить» в 2017 году, то рост котировок может составить 70% от текущих котировок.

Стоимость акций на закрытии торгов сегодня составила 88,85 рублей.

Рекомендация: «покупать».

Доходность инвестиционного портфеля за первую неделю апреля

 

Доходность инвестиционного портфеля за первую неделю апреля

Завершилась первая неделя второго квартала и первая неделя апреля, которая сулила рост фондового рынка, если бы не одно событие, которое кардинально изменила настроение на рынке. Неделя стартовала со сдержанного, но уверенного роста, который продержался до пятницы. В ночь с четверга на пятницу США нанесли ракетный удар сирийской авиабазе, тем самым США сильно увеличили напряженность между Россией и странами западного мира. Великобритания так же быстро отреагировала, внеся предложение ввести новые санкции против России, за поддержку последней Б. Асада. На саммите G7, который идет уже на текущей неделе, как стало известно, новые санкции против России не обсуждались. Но вероятность новых ракетных ударов по Сирии со стороны США остается. Все эти истории привели в тотальной распродаже на российском фондовом рынке, а соответственно, стремительному падению котировок.

Инвестиционный портфель ценных бумаг за неделю 

Инвестиционный портфель ценных бумаг на закрытии торгов в пятницу увеличился на 0,43%, при росте индекса ММВБ на 1,22%. Снижение стоимости портфеля с начала года с учетом внесения средств составило 7,61%. Основным фактором падения стоимости портфеля в пятницу это геополитическая напряженность, которая стала основным драйвером на фондовом рынке.

Растущие акции за неделю: ФосАгро (MCX:PHOR) +2,49%; Газпром нефть (MCX:SIBN) +1,77%; Иркут (MCX:IRKT) +1,72%.

Падающие акции за неделю:  Алроса (MCX:ALRS) -2,68%; ММК (MCX:MAGN) -2,68%.
Главным драйвером роста акций Фосагро стало снижение курса рубля. Рост котировок имеет сдержанный характер на фоне геополитических рисков. Акции Газпром нефти анализу практически не поддаются, т.к. движутся они по своим законам, часто против рынка. Последний месяц не проходит ни один отчет без упоминания акции корпорации Иркут, на этой недели они снова с разделе растущие акции. Повторюсь в очередной раз, рост в преддверии полета МС-21. Выкатка на ЛИС должна состояться уже на следующей неделе, а полет через месяц.
Пара акций, который ровненько снизились это Алроса и ММК. Обе акции подкосила всеобщая паника пятницы, именно в  пятничные торги котировки значительно просели, хотя в течении недели держались на одном уровне.

Прогноз движения котировок на следующую неделю

Динамику на фондовом рынке на второй неделе апреля будет определять геополитика в первую очередь. Важная встреча состоится в Москве 12 апреля: госсекретарь США и С. Лавров проведут встречу, по итогам которой будет задан вектор в геополитике на ближайшее время, а стало быть и на фондовом рынке. Движения возможны резкие и сильные  в обе стороны, даже допускаю очень сильное падение котировок.

Терпения  Вам! 

Оптимизация инвестиционного портфеля ценных бумаг

Оптимизация инвестиционного портфеля ценных бумаг

Традиционный перерасчет по стратегии инвестирования после отчетного периода, а именно 1 квартала 2017 года. Как и раньше, решение о продаже акций сейчас не рассматривается, а только покупка. Уменьшение доли компании в портфеле идет за счет постоянного внесения новых денежных средств в портфель и покупкой других акций, в следствии доля компании по которой принято решение не покупать - уменьшается.

Завершившийся квартал был сложным, рынок находится в масштабной коррекции, и стратегия показала себя с лучшей стороны. Снижение стоимости портфеля оказала в пределах расчетного риска.

К продаже готовятся акции компании Иркут, планируемое время продажи, после полета МС-21 и роста котировок на этой новости. Новые акции к покупке не рассматриваются, но планирую внести в мониторинг новые, для меня, 5-10 компаний.

Оптимизация инвестиционного портфеля ценных бумаг

По модели расчета инвестиционного портфеля по Марковец доли компаний в портфеле распределились следующим образом:

• Московская биржа (MCX:MOEX) - 20%;
• Лукойл (MCX:LKOH) - 15%;
• Фосагро (MCX:PHOR) - 15%;
• Норильский Никель (MCX:GMKN) - 12%;
• Иркут (MCX:IRKT) - 12%;
• Сбербанк (MCX:SBER) - 11%;
• Алроса (MCX:ALRS) - 8%;
• Газпром нефть (MCX:SIBN) - 5%;
• ММК (MCX:MAGN) - 3%;
• Акрон (MCX:AKRN) - 1%;
• Газпром (MCX:GAZP) - 0%;
• АФК Система (MCX:AFKS) - -2%.

Расчетные характеристики инвестиционного портфеля: заданная доходность 4,94%; дисперсия 42,182; сигма 6,495; Максимальная доходность 24,42%, максимально возможный риск(убыток) -14,54%. Коэффициент бетта составляет 1,063.

Рабочий сбалансированный инвестиционный портфель имеет следующий вид:

• Московская биржа - 19%;
• Лукойл - 17%;
• Фосагро - 13%;
• Норильский никель - 11%;
• Сбербанк - 11%;
• Алроса - 7%;
• ММК - 7%;
• Газпром - 4%;
• Газпром нефть - 4%;
• Акрон - 3%;
• АФК Система - 2%;
• Иркут - 2%.

Сбалансированный инвестиционный портфель имеет следующие параметры (в скобках параметры портфеля, после предыдущей балансировки): доходность составила 4,94%(4,92); дисперския 52,043 (47,515); сигма 7,214 (6,893); максимальная доходность портфеля 26,58 (25,60); суммарный риск инвестиционного портфеля (убыток) -16,71% (-15,76); коэффициент бетта 1,048(0,917).

Расчетные характеристики после балансировки более меня остались на предыдущем уровне. незначительно увеличилась расчетная доходность - на 2 п.п., дисперсия увеличилась 5 п. Увеличился суммарный риск на 100 п.п.

Слабыми акциями в портфеле снова оказались: Газпром, АФК Система.

Акции к покупке: Норильский Никель, Московская биржа, Фосагро, Алроса, Сбербанк.

Доходность инвестиционного портфеля в первом квартале 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля в первом квартале 2017 года

Закончился первый квартал 2017 года, который принес максимальное падение стоимости по время моего инвестирование на фондовой бирже. Начало квартала выдалось очень позитивным, но с февраля рынок перешел в падение и не реагируя на внешний позитив, а он иногда случался, перешел в падение из которого еще не вышел.  Из внешнеполитического негатива, это сорвавшаяся встреча США и России и потеря надежд на быстрое снятие санкций. Сильное укрепление рубля так же оказывало давление на котировки акций, в марте рубль обновил свой максимумы и продолжает укрепляться. Публикации отчетов компаний, которые выглядят позитивными, и прогнозы высоких дивидендов не смогли вывести котировки акций из пике.

Инвестиционный портфель ценных бумаг в первом квартале

По итогам квартала инвестиционный портфель потерял в стоимости 11,50%, что является самым сильным падением в историю инвестиционного портфеля. Индекс ММВБ в свою очередь снизился на -10.61%. Инвестиционный портфель по итогам квартала показал результат хуже индекса ММВБ, но в пределах суммарного риска. Напомню, что суммарный риск по стратегии инвестирования составил 15,76%.

В течении квартала падение котировок позволило выполнить программу покупок акций в портфель в соответствии с стратегией инвестирования. Не попали в покупку только акции Алроса, в связи со скорой смены президента компании. Назначили нового президента и серии «непростого» и «опытного» человека, сына С. Иванова. Поэтому, покупка акций Алросы была отложена на неопределенный срок.

Растущие акции за квартал: Иркут (MCX:IRKT) +12,59%; ММК (MCX:MAGN) +10,13%.

Падающие акции за квартал: Газпром (MCX:GAZP) -17,24%; Лукойл (MCX:LKOH) -13,15%; НорНикель (MCX:GMKN) -11,67%.

 Акции компании Иркут после длительной консолидации на уровне 9-10 рублей перешли в рост перед первым полетом МС-21. Но рост оказался ограниченным и акции на протяжении марта остаются плюс/минус на одном уровне 10,50 рублей. Доходность по итогам квартала акций ММК обеспечило ралли января, когда акции обновили свои максимумы и скорректировались вниз, но сохранив высокие значения котировок. На этом число растущих акций заканчивается.

Лидером падения по итогам квартала стали акции Газпром, самые стабильные. Уже на протяжении нескольких лет акции Газпрома притягивает отметка 130 рублей. Газпром цикличная компания, если рассматривать акции, акции находятся в диапазоне 130-170 рублей. И всегда, ВСЕГДА, после роста до отметки 170 рублей, они откатываются в район 13Х. Эта коррекция оказалась более глубокой и акции свалились ниже 130, но это временное явление, обзательно последует рост в рамках канала. Следующая акция НорНикель, поддалась всеобщему настроению падения фондового рынка и скатилась в район отметки 3000 рублей, уходя даже ниже (временно). Дополнительно негатив оказывало влияние укрепление рубля. Акции НорНикеля, подобно Газпрому, но не такое длительное время, пребывают в канале 9000-11000 рублей. И в этом квартале движение по этому эмитенту было вниз, во всем фондовым рынком. Но как и все в этом квартале, акции НорНикеля переусердствовали скатились ниже отметки в 9000 рублей. Стоит отметить, что в районе 8800-9000 ощущается дно.

Структура инвестиционного портфеля ценных бумаг

На 31 марта   структура инвестиционного портфеля выглядела следующим образом:

Cтруктура инвестиционного портфеля акций

  Доли ко эмитентам не существенно изменились, в соответствии с доходность, рассмотренной выше. По флагманы портфеля это МосБиржа и Лукойл.

В заключении

Инвестиционный портфель за квартал не показал доходности, на которую я рассчитывал, но фондовый рынок не может вечно расти. Стоит отметить, что стратегия инвестирования работает и риск, который был рассчитан по модели не превышен. Чтобы выйти на расчетный план доходности портфелю надо набрать 15% стоимости до выхода на показатели 31 марта. Я считаю, что это вполне реально, учитывая начало дивидендного сезона. А до подведения итогов года и пересмотр стратегии внесения средств еще далеко, так что у нас есть время выйти на расчетную доходность.

Доходность инвестиционного портфеля за март 2017 года

 

Доходность инвестиционного портфеля за март 2017 года

Закончился последний месяц первого квартала 2017 года и самое время подвести итоги. Март получился неполноценным месяцем для мониторинга инвестиционного портфеля, т.к. 2 недели выпали на отпуск. В марте начали публиковать свои годовые отчеты компании, которые надо заметить не самые плохие. Так же, в марте продолжил укрепляться рубль, который обновил свои максимумы. Рубль оказывает влияние непосредственно на фондовый рынок, и для компаний-экспортеров укрепление рубля несет негативный характер. Стали появляться прогнозы по годовым дивидендам, которые обещают быть довольно высокими. Но фондовый рынок сейчас двигается больше по техническим факторам.

Инвестиционный портфель за месяц март

По итогам марта стоимость инвестиционного портфеля снизилась на 5,50%, что является большим снижением, при условии роста индекса ММВБ, но меньше чем в феврале. Индекс ММВБ вырос на 0,95%. Инвестиционный портфель начал месяц со снижения, далее последовала коррекция и консолидация, а завершил месяц опять же снижением. Движение как в учебнике, падение-коррекция-консолидация- продолжение падения.

Растущие акции за месяц: Иркут (MCX:IRKT) +4,70%; Сбербанк (MCX:SBER) +2,44%.

Падающие акции за месяц: Газпром нефть (MCX:SIBN) -11,05%; Московская биржа (MCX:MOEX) -9,71%; Газпром (MCX:GAZP) -4,55%.

Акции, которые закрылись в зеленой зоне по итогам торгов марта, всего две – Иркут и Сбербанк. Акции Иркута в последнее время показывают положительную динамику в преддверии первого полета МС-21. По информации источников выкатка на ЛИС состоится 20 апреля, а первый полет к концу мая. В течении месяца, акции опускались под отметку 10 рублей, но быстро эти проливы выкупались и котировки возвращались к области 10,50. До первого полета еще полтора месяца, по этому акции могут продолжить аккуратное движение вверх. Акции Сбербанка показали рост в 2,44%, скромное значение для месячного роста. Котировки Сбербанка росли весь месяц, кроме последней недели, когда они упали на 2,87%, сократив месячный рост.

Акции Газпром нефть показали максимальное падение за историю моих наблюдений, ранее акции газпромнефти уверенно росли на протяжении нескольких месяцев. Коррекция пришла уверенно и стремительно. Причин для такого падения нет. Московская биржа падает с начала февраля, и уже потеряла более 20 процентов на каждую акцию. На данный момент акции пытаются консолидироваться на уровне 111-114 рублей. Позитива не прибавил годовой отчет, который вышел хуже чем ждали, но объявили дивиденды выше, чем в прошлом году. Акции не отреагировали на новость о высоких дивидендах. Вероятно, кто-то слил крупный пакет акций, а сейчас идет набор длинной позиции. Акции Газпром движутся в канале 125-170 рублей уже несколько лет. Сейчас котировки подошли к дну канала, дальше последует консолидация, а затем рост, но так же в канале.

Прогноз движения котировок акций на апрель 2017

При подведении итогов за февраль было сделано предположение, что в феврале после глубокой коррекции последует в марте стремительный рост. Но, роста не последовало, а последовала консолидация и небольшая коррекция. В апреле уже более вероятен рост, все таки близится дивидендный сезон, явного негатива для дальнейшего падения нет.

Удачных инвестиций!

Доходность инвестиционного портфеля за 4 неделю 2017 года

Четвертая неделя марта так же выпала на неделю моего отпуска, поэтому за движениями котировок и новостями я не следил. Следовательно, этот отчет будет такой же короткий, как и за предыдущую неделю, без рекомендаций и детального обзора по движению акций.

Вслед за восходящей коррекцией и ростом котировок, затем последующей консолидацией последовало возобновление нисходящего движения. Инвестиционный портфель за неделю снизился на 1,78%. Стоимость портфеля с начала года снизилась до -8,00%. Индекс ММВБ снизился за неделю на 2,15%, что хуже, чем инвестиционный портфель. Движение котировок полностью соответствуют техническому анализу.

Растущие акции за неделю: Газпром нефть (MCX:SIBN) +1,60%; Акрон (MCX:AKRN) +0,64%.

Падающие акции за неделю: Алроса (MCX:ALRS) -5,20%; Сбербанк (MCX:SBER) -2,87%; НорНикель (MCX:GMKN) -2,58%.

Удачных инвестиций!

Доходность инвестиционного портфеля за третью неделю марта 2017 года

Доходность инвестиционного портфеля

Третья неделя марта выдалась на мой отпуск, по этому публикуется отчет с большой задержкой.  Планировалось, что публикации будут по графику, но технической возможности произвести расчет доходности не было. Отчет будет короткий без прогнозов и детального разбора отдельных акций.

Инвестиционный портфель, после недели коррекционного роста, несколько снизился. По итогам торгов пятницы инвестиционный портфель потерял в стоимости 0,33%. В то же время индекс ММВБ вырос на 0,14%. По техническому анализу это консолидация перед продолжением падения, на 4 неделе марта, забегая вперед, индекс и инвестиционный портфель снова снизились. Инвестиционный портфель с начала года показывает снижение его балансовой стоимости на 2,93%.

Лучшие акции за неделю: Иркут (MCX:IRKT) +2,54%; Сбербанк (MCX:SBER) +2,09%; Алроса (MCX:ALRS) +1,59%; ММК (MCX:MAGN) +1,59%.

Худшие акции за неделю:  Лукойл (MCX:LKOH) -3,59%; Газпром нефть (MCX:SIBN) -1,96%, ФосАгро (MCX:PHOR) -0,33%.

Российский фондовый рынок находится в нисходящем тренде с февраля, это коррекция после сильного роста в прошлом году. Значимого негатива нет, а позитив отыгрывается более чем сдержанно. Дивидендный сезон впереди, и значит сейчас прекрасная возможность увеличить процент дивидендной доходности.

Удачных инвестиций!

Норильский Никель (MCX:GMKN) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016 год

Норильский Никель (тикер на московской бирже MCX:GMKN), один из крупнейших мировых производителя никеля и палладия,  опубликовал консолидированные финансовые результаты по МСФО за 2016 год.

Норильский Никель публикует финансовые отчеты по МСФО 2 раза в год: за первое полугодие и по итогам года. По этому, по итогам анализа предыдущего финансового отчета за 1 полугодие 2016 года была присвоена для акций НорНикеля рекомендация «Покупать». Финансовые отчет за полугодие показал сильные результаты и и акции имеют высокую дивидендную доходность, что способствовало включение данного эмитента в портфель.

В ходе анализа производственных результатов НорНикеля за 2016 год был дан прогноз по выручке и чистой прибыли. Согласно прогнозу, выручка снизится на 6,5%, а чистая прибыль на 21%. Но прогноз не оправдался.

Анализ финансового отчета за 2016 год

Активы компании НорНикель показали незначительный рост, основные средства увеличились на 17%, запасы снизились за счет расходования на продажу металлов из страхового резерва. Дебиторская задолженность снижается, а кредиторская увеличивается. Нераспределенная прибыль увеличилась на 53%. Общий долг снизился на 21%, чистый долг на 10,4%. Выручка выросла на 8% в рублевом выражении и снизилась на 3% в долларовом (такое снижение можно отнести на укрепление рубля против доллара). Себестоимость реализации выросла на 21%, что значительно опережает выручку. Валовая прибыль снизилась на 2%. Коммерческие расходы показали снижение на 21%, а административные расходы рост на 14%. Операционная прибыль выросла на 10%. За счет курсовых разниц и переоценки активов прибыль до налогообложения выросла на 61%. Чистая прибыль выросла так же на 61%. EBITDA в долларах США снизилась на 9% до 3 899 млн. долл.  Свободный денежный поток положительный, хоть и снизился на 34%.

Коэффициенты финансового анализа указывают на недооцененные акции для таких финансовых показателей, несмотря на высокие котировки. Мультипликаторы P/E и P/B несколько недооценены к прошлому году. Рентабельность по чистой прибыли 30,5% - максимальная за 6 последних лет. Рентабельность по основной деятельности, эта рентабельность для меня имеет больший вес, чем по чистой прибыли, т.к. отражает на сколько эффективно компания работает в своей сфере, составила 42,9%, что тоже очень высокое значение за последние годы. Отношение административных расходов к выручке составило 6,1%, тренд на понижение. Оборачиваемость задолжностей и запасов в позитивном канале и улучшаются из года в год. В принципе коэффициенты подходят близко к докризисным значениям, даже в условиях низких цен на металлы.

Дивиденды по акциям за 2016 год

Компания Норникель в 2016 году уже выплатила дивиденды в размере 444,25 рублей. В соответствии с новой дивидендной политикой ключевым показателем является соотношение задолженности и прибыли. Данный показатель по итогам года составил 1,2, что является очень хорошим значением. Президент компании В. Потанин подтвердил намерение  выплатить высокие финальные дивиденды по итогам 2016 года. Прогнозное значение дивидендов составляет около 540 рублей на одну акцию.

Прогноз и рекомендации по акциям НорНикель

Финансовый отчет компании НорНикель вышел более оптимистичный, чем его ждали. По итогам анализа финансовой отчетности и финансовых коэффициентов можно присвоить акциям рекомендацию «покупать». Рентабельность по основной деятельности высокая. Снижаются административные расходы, тренд на снижение. Высокие дивиденды и снижение долговой нагрузки в условиях низких мировых цен на металлы. При восстановлении цен, ситуация может значительно улучшится. Восстановление цен может пойти на пользу в условиях затратной инвестиционной (и социальной) программы.

Стоимость акций сегодня на закрытии торгов составила: 8974,00 рублей.

Рекомендация: «Покупать».